西飞国际的问题和探讨

【估值计算】（别处抄来的）：

民机外包部分08年是2.7亿美元总额，如果按汇率7.0算，利润8％，这块业务创造的每股收益应该是2.7×7.0×8％/总股本11.2619亿，应该是0.134.
新舟60今年36架，每架9600万，17％利润，36×0.96×17%/11.2619=0.522;
ARJ21-700，结构件年产能力30架，08年产量不详，进度而定。若按30架算
30×2.9（美元）×7（汇率）×60％（西飞产）×8％/11.2619＝2.59
但08年ARJ21-700估计只能有两到三架，而且无法直接产生利润，即便有利润也会挂帐到09年去结算，因此这块不应该列入。
其他民品的增长不予计算，本来这块07年收入的11亿左右的收入，只能按8％计算利润。如果08年仍然等量，那么这块的收益在11×8％/11.2618＝0.078
重要的是军品最大块，07年航空产品收入总额是85亿，其中有部分是民品外包的4500万美元（07年只算西飞股份的，08年增发后合并计算成飞与沈飞的同类业务。西飞集团投资成飞民机与沈飞民机部分均是45％股权，这部分已经通过增发在08年1月1日以后并入西飞股份），部分是新舟60的，估计在20架左右。如果细算，07年底前汇率是7.3.
外包部分总额在0.45×7.3＝3.285亿
新舟60部分为20×0.96＝19.2亿
这两块民机业务07年总额应该在22.485亿
倒推07年军品机业务总额应该在85亿-22.485亿＝62.5亿左右
军品业务据行内人透露，毛利是超过50％的。我们不要算那么多，也还按业内常规估值比率17％算。而且军品需求08年会超过07年，我们也不多算，还按07年总额算。如此：
62.5×17％/11.2619＝0.943

那么，08年各业务构成的每股收益保守估计为0.134＋0.522＋（ARJ21-700部分不确定）＋0.078＋0.943＝1.677＋（ARJ21-700部分不确定）
按20倍市盈率算吧？不确定的不算。那站在1.677×20＝33.54之上也是合理的。
怎么说飞机制造业的市盈都没有低过60倍的，市场的整体市盈都没有低过30倍的。合理股值因该在50以内。

【最新公告】
2008-02-22刊登非公开发行股票发行结果公告
西飞国际非公开发行股票发行结果暨股份变动公告
西飞国际本次非公开发行A股将控股股东西飞集团公司资产认股发行与其它机构投资者现金认购发行的过程分开进行。其中西飞集团公司以飞机业务相关资产认购370,290,200股，限售期36个月；其中九家机构投资者以现金认购129,500,000股，限售期12个月。上述股票上市日期为2008年2月25日。上市首日无涨跌幅限制。
截至2008年1月16日止，公司已收到西安飞机工业（集团）有限责任公司新增注册资本（实收资本）合计人民币370,290,200元。其中西飞集团公司用于认购股票之价值人民币326,956.37万元的资产已过户至公司名下，剩余54处房产（价值人民币12,970万元）已交付使用但尚在办理过户手续。
截至2008年1月30日止，公司已收到新增注册资本（实收资本）合计人民币129,500,000.00元。九家机构投资者实际缴纳出资人民币3,260,810.00元，实际募集资金净额3,189,031,932.80元。
公司变更后的累计注册资本为人民币1,126,190,200.00元。

【最新报道】
2008-02-22西飞国际(000768)增发股票 海富通基金6.42亿认购
西飞国际（000768.SZ）今日公告非公开发行A股结果，此次增发将控股股东西飞集团公司资产认股发行与其他9家机构投资者现金认购发行的过程分开进行。其中西飞集团公司以飞机业务相关资产认购370290200股，限售期36个月，发行价格9.18元/股；其他9家机构投资者以现金认购129500000股，限售期12个月，发行价格25.18元/股。
在九家机构投资者中，海富通基金公司以2550万股的认购数并列第一，以发行价格25.18元/股计算，海富通基金共出资64209万元。而西飞国际截至今年1月17日的前十大股东数据中，海富通旗下众多基金也大量增持，分别为海富通证券精选投资基金持有1299.44万股流通股排名第二，海富通收益增长证券投资基金持有530.23万股排名第五，海富通股票证券投资基金持有526.29万股排名第六，海富通风格优势股票型投资基金持有461.57万股排名第七，以及海富通精选贰号混合型证券投资基金持有368.31万股排名第十。 在此次增发完成之后，海富通旗下各基金将累计持有西飞国际5735多万股。

1，请教各位大侠以上计算是否合理。

2，尚在前日讲话中预示今年因该是重组主题年，而西飞的重组方案和资产注入方式已定。西飞还有题材价值吗？

3，1月30~2月1日间减持部分流通股参与增发，海富通是什么样风格的基金公司以及以后的策略？

4，大飞机公司将会对西飞有没有未来的利益影响。

5，3月22日临近的影响。

我是新手，经验及眼界均不足。欢迎各位前辈指教，欢迎讨论交流。