4月17日早盘新旧闻

继续新旧闻节目，之所以还是深夜，原因基本同前，当然也是因为本周似乎大盘也没什么特别值得一看的地方。

今天的开篇重点就给了CPI了，并不是因为新闻本身有多么重要，而是在下认为尽管自年初政府就开始不断强调CPI的问题，不过似乎并没有引起人们足够的重视。当纷乱的目光把市场烧的发烫的时候，注意到CPI这把利刃还在不停磨动的人，或许已经悄悄做出了自己的决定。

预期：3月CPI只是暂时回落 4月会更高
2008年04月17日 01:52 证券日报　　本报记者 闫铮

16日下午，国家统计局公布3月份CPI同比上涨8.3%，这与中金公司首席经济学家哈继铭当日上午在中国社会科学院作出的预测完全一致。哈继铭同时认为，3月份8.3%的同比增长相较2月份的8.7%有所回落，但这只是暂时性回落，预计4月会增高到8.5%。

4月会更高

哈继铭认为，3月份和2月份相比，有一些一次性的因素。2月份包含春节假期，物价水平很高，再加上雪灾因素。到了3月份，回落显得很自然。4月和3月比就不会出现这种明显的自然回落，翘尾因素和积数效应将使得4月份的CPI同比增速略高于3月份。因此，哈继铭预计4月份CPI同比增长8.5%，并没有超过2月份。

下半年回落

哈继铭认为，真正的减缓将出现在今年下半年，预计CPI同比增长将在6%左右。这个判断由三个因素所决定。一是翘尾因素前高后低；二是雪灾对于上半年中国经济的影响大于下半年；三是美国减息的幅度上半年大于下半年，下半年美元的贬值速度慢于上半年。这会使得美国对大宗商品价格的推动作用在上半年很强，下半年略有减弱。从全球来看，对大宗商品的需求在下半年将放缓，这样大宗商品价格在下半年将会回落。这会使得新兴市场，尤其是中国这样的国家进口的输入型通胀增长有所减小。

存款准备金率会再提高

对于抑制通胀的办法，哈继铭认为，控制通胀“最起作用的、但未必是效率最高的政策”就是信贷控制。他表示，可以再度提高存款准备金率以抑制通货膨胀，而加息没有必要。另外，升值仍然是目前市场当中最有效的抵御通货膨胀的工具。“升值是‘慢火炖’的过程，不能寄希望于一次性大幅升值，在二三个月内见效。”他认为，两三年后，效果会比较明显。

在谈论抑制CPI过快增长的过程中，哈继铭指出，在通胀和经济增长之间找一个平衡点，光用一个货币政策工具是不可能的，还要运用货币政策之外的财政手段。用紧货币来防通胀，用宽财政来抗通胀，“要防更要抗”。