G27135是哪路神仙？（更新）

不怕跌，跌不怕，怕不跌。

二滩水电评估股东全部权益价值为677,986.32 万元，较其账面股东权益价值530,222.03万元，增值147,764.29 万元，增值率27.87%；在满足评估假设条件下，在未考虑评估对象缺乏市场流动性折扣对评估对象价值的影响的前提下，在不考虑评估对象作为非控股股权产生的折价以及不考虑缺乏市场流动性折扣的前提下，川投集团持有的二滩水电48%股权价值为325,433万元（取整）。该评估结果尚需取得四川省国资委备案或核准，不排除根据四川省国资委的要求进行适当调整的可能性。最终的交易价格将以四川省国资委备案或核准的评估结果为准。

如果674改变注资方案...... [原创 2009.02.27 11:16:14]  

关于二滩估值变化的事情，我只是根据市场表现作出的猜测，也看到网络上有人提醒的。
因为广大投资者都是根据公司的注资公告而买入674股票的，所以如果变化很大，就相当于是另一个新的注资方案，这明显是不合理的。
特别是，期间有小非张扬地出局。
  
估值再高一点也是可行的，为了照顾到广大中小投资者的利益，建议把11.13元的发行价也相应抬高一些，对冲一下。
只要增发的股票数量变化不大，就是双赢了。
  
希望有好的结果，希望看到川投集团的诚意和智慧。

嗯，机会来临的时候就要抓住

对674近期市场表现的一些看法 [原创 2009.02.26 19:49:48]  

08年10月29日，4500万小非流通，这天最低价8.22元。
次日，股票涨停，晚间出重组停牌公告。
接着，公司公布了注入二滩的方案，市场热烈响应，股价连续涨停，从9元涨到17元。
后来，保庆路营业部先后在16元，15元大举砸盘，当天换手30％。
年报显示，10月底刚流通的4500万小非流通股已经全部干净离场。
广大散户都十分看好二滩注入，能买到674的时候，股价基本都在15元之上了。

大家都知道，674的管理层是川投集团，川投集团是四川省政府的窗口企业。
674在保庆路事件以后，市场表现不佳。目前，有关二滩注入情况有变的传闻若隐若现。
对此，我的判断是：二滩的注入是不会改变的，二滩的估值是有可能变化的。
无论如何，川投集团作为四川省政府的窗口企业，不会不惜诚信，干出为让小非出逃，而制造题材的荒唐事情的。

至于二滩估值变化的范围和尺寸，大家自己琢磨吧。
买不买？就要看值不值了。
何时买？更要结合自己的具体情况，顺势而为。

总体的感觉，这件事情可能又是一次市场机会。

二滩注入是不存在变数的，二滩的估值是可能有变数的，这就是近期股价表现不好的原因。
无论如何，674是四川省政府的窗口企业，不会不惜诚信让小非出逃吧。

川投能源2009年业绩分析
川投能源2008年的年报已经公布，净利润3.6亿，每股利润0.56元，同比增长487％。

  是年，川投能源以3.7亿的现金和4000万的江油火电资产与川投集团置换38.9％的新光硅业股权。新光硅业是国内生产多晶硅的龙头企业，拥有众多领先优势，设计年产多晶硅1200吨。仅该项交易，就使得公司当年获利3.1亿，成为川投能源在2008年的主要利润来源。
  由于受到国际金融海啸的影响，多晶硅的市场价格从300万/吨，跌到100万/吨。但是，新光硅业依然能保持较好的赢利水平。世纪证券认为新光硅业的生产成本可控制在40美元/公斤左右。根据目前的市况，预计新光的利润不低于50万/吨，09年全年计划生产1000吨，有5亿的纯利，川投能源也有近2亿的投资收益。

  2008年发生的汶川大地震，给川投能源造成了2000多万的直接损失，也拖延了田湾河水电项目的建设进程。
  田湾河水电是川投能源的另一个巨大的利润来源。田湾河三级电站共六台机组总投资44亿，贷款30亿元，总装机容量72万千瓦，年发电量37亿千瓦时，上网电价0.288元/度。07年10月份，川投能源以7000万股权置换大股东60％的田湾河股份，置换后，川投能源在田湾河上的股份达80％。
  田湾河08、09年免税，10年以后三年按15%的所得税缴纳税款。目前已有三台机组投入运营，下半年前，六台机组全部投产。预计上半年生产3亿度电，产生费用0.5亿，下半年生产19亿度电，产生费用2.0亿，合计生产22亿度电，销售收入6.3亿，去除各种费用2.5亿，有3.8亿净利，对川投能源的贡献约3亿。

  交大光芒有3亿大单，两年内完成，净利润率45％，净利6500万。
  嘉阳电厂净利1500万。
  天彭水电净利1000万。
  大渡河08年投资收益5000万。

  综上所述，川投能源在2009年的净利合计6.4亿。川投能源现在的股本6.4亿，每股利润1元。
  可以预期，在08年业绩增长487％的基础之上，09年还有将近80％的业绩增长。在全球金融海啸的大背景下，能取得如此骄人业绩，主要依靠大股东的倾力支持和运筹帷幄。
  作为投资川投能源公司的小小股东，真切感受到黄董及其同仁多年来付出的种种努力，在此表示深深的致意。

张国宝：国家正酝酿调整水电价格作者：李其谚 来自：财经网　发表时间：09-02-20　
  水电价格长期低于火电价格的局面，有望出现改观。
  2月19日，国家发改委副主任、国家能源局局长张国宝在“中国水电可持续发展高峰论坛”上透露，国家正酝酿调整水电的价格政策。
  “电价问题是水电发展面临的主要问题之一，水电的价格目前仍普遍低于火电价格”，张国宝认为，国家近年对水电价格进行了理顺，一些不太合理的、过低的水电价格得到了调整。但由于历史原因，水电价格较低的现象仍然普遍。
  张国宝称，截至2008年底，中国水电装机达到了1.70亿千瓦。2008年水电的年发电量5633亿千瓦时，占全国发电量的16.40%，水电装机占全国装机容量的21.60%，仅次于火电的比例。
　　长期以来，国家发改委为水电核定的上网电价，是按成本价加上合理利润空间来计算的。但由于水电存在前期投入大、后期运营成本低的特点，导致国家发改委为水电设定的上网电价，相比火电要低得多。近年来，这一定价策略受到了业界的批评。
　　张国宝在会议发言中也认为，“这一问题，如果不能得到很好解决，就一定会影响水电的建设”。
  三峡工程开发总公司原总经理陆佑楣在会议上指出，目前水电的上网电价在每千瓦时0.20元至0.30元，火电的上网电价是每千瓦时0.40元至0.50元，这反映了能源价值的不合理。“如果合理地调整一下，水电的上网电价可以高一点。增加的部分不仅是给开发商，还可以给移民，用来建立一个稳定的水电运行机制”。 陆佑楣说。
  张国宝对此表示，如果按照同质同价的原则，水电价格和火电价格应当完全一致。“这样的话，提高的成本要在销售电价中解决，其中将涉及电网公司和发电公司的利益。因此，调整水电价格是一个复杂的过程”。

评注：
在水电价格调整中，最受益的上市公司应该是川投能源。
因为川投能源注入雅砻江的方案已经在进行过程之中，雅砻江开发完成后，川投能源的每股发电数居上市公司之首。
别的上市公司如果现在再出台方案，会相应提高水电资产注入价格，也就是说注入方会把提价的大部分好处都拿走了。

674与2039比较

所谓：不怕不识货，就怕货比货。
按照LZ的数据，2039总投资133亿，完全发电57.5度/年，0.288元/度，折旧4％。
2039的负债率约90％，利息5％左右。
现在来看看2039在今后15年内的赢利情况：
按完全发电算，每年收入：57.5×0.288＝16.56亿。
每年利息：133×0.9×0.05＝5.985亿。
折旧：133×4％＝5.32亿。（按LZ的要求）
增值税17％：0.288×57.5×0.17＝2.8152亿。
运营费：0.04×57.5＝2.3亿。
这样，每年的毛利：0.1398亿。
15％所得税，净利：0.11883亿。
现在的股本1.4亿，合计每股：0.085元/股。
结论：由于造价高，负债高，总体看，15年内，2039的赢利水平是不理想的。利率，折旧率变化对于2039业绩影响很大。

看看674的田湾河数据：（按民生证券的调研数据）
2010年，田湾河完全发电，39亿度，44亿总投资，30亿贷款，0.288元/度。
年收入：39×0.288＝11.368亿。
利息：30×5％＝1.5亿。
折旧：44×4％＝1.76亿。
增值税：0.288×39×0.17＝1.90944亿。
运营费：0.04×39＝1.56亿。
每年的毛利：4.63856亿。
15％所得税，净利：3.942776亿。
674占80％股权，现在的股本6.4亿，合计每股增厚：0.493元/股。
结论：同样的财务条件下，674比2039表现更优秀。
申明：本人不是金融专业人士，对于财务的理解很可能有错误，希望大家批评指正。

没错！心态最重要！！！