安泰科技——或有安全边际

本周外出旅游回来，投资或者投机，都是见仁见智的事情，一千个人心中有一千个哈姆雷特，何况我等挹取市场小小片段的盲人，努力描绘一朵玫瑰的小蚂蚁，它的作为在更高处的观察者看来，也许只是在描画一砣牛粪。一切的基础都必须建立在非晶项目的成功上，离此无非镜花，要么等待，要么退出，所作的一切都应该能让自己安枕。看好看坏，都是自己的判断，不需要别人的认同，只有时间和市场才能裁决。
转帖安泰最新的一则新闻：
2月29日下午，北京安泰科技（股份）有限公司与常州特变有限公司签约仪式在九洲环宇大厦日内瓦厅隆重举行。签约仪式由副区长魏敏主持，副市长王成斌、市政府副秘书长王宇伟、市科技局局长张跃、区委书记汪永健、区长蒋自平、签约双方的企业代表出席了签约仪式。
会上，常州特变有限公司董事长、总经理朱建文和北京安泰科技（股份）有限公司技术部部长方玉城分别介绍了企业情况和合作事项，并签订了战略合作协议。
区长蒋自平在致辞中说，作为天宁经济开发区2008年的开年之作，北京安泰与常州特变战略合作协议的签署，标志着我国自主研发的非晶合金节能变压器不久将进入批量生产，从而彻底结束这一行业长期被国外垄断的历史。安泰科技选择常州、选择天宁，无疑是一个正确的选择。他衷心希望，签约双方能够加强沟通、相互信赖、大胆合作，争取项目早投产，力争把常州的非晶合金变压器项目建设成为国内的产业龙头。天宁区委区政府也将全心全意、不遗余力地为双方的合作提供优质、高效、便捷的服务，为双方的发展共赢创造优越的环境。
副市长王成斌发表讲话。他说，科技创新是常州最后的战略机遇，常州市委市政府、天宁区委区政府高度重视科技创新工作，这是北京安泰科技（股份）有限公司与常州特变有限公司得以成功签约的大环境。输变电产业是常州一个富有特色的产业，要把这个产业做大，需要依靠科技创新和全球合作，需要拉长产业链，寻求产业链中的空白点，向更高端、更高产业附加值的方向发展。这次北京安泰科技（股份）有限公司与常州特变有限公司的成功签约，将使常州的输变电产业向更高端、更完整的产业链方向发展，对签约双方来说也是一次双赢的合作。
据悉，非晶合金变压器凭借其高效、节能、环保等特点，已经成为行业的发展方向，但长期以来，由于我国缺乏关键技术，这一领域一直被国外垄断。中国钢铁研究总院下属的北京安泰科技（股份）有限公司是全球第二家自主研发出非晶合金变压器关键技术——非晶合金带材的企业。常州特种变压器有限公司是国内生产中低压变压器的龙头企业，也是我市重点扶持的成长型高薪技术企业，具备生产非晶合金中低压变压器的基础和能力。去年7月，市委书记范燕青亲自带队到北京洽谈合作事宜。今年春节前，范书记又亲自致信中国钢铁研究总院的领导，最终促成了这一合作项目的成功签约。该合作项目如果进展顺利，将结束我国非晶合金变压器长期被国外垄断的历史，常州特变也可在不久的将来成为国内的行业龙头。因此，这一合作项目将成为天宁打造科技创新高地的重要内容，成为天宁推进节能减排、振兴民族工业的有力抓手。

这个股我在上午冲高时全出了，请朋友们小心。

昨天安泰创出新高。个人感觉主力不会仅仅是为了解放所有的散户而为，可能还有一波上攻。技术面确实强势，也有明显的资金流入，只是本人胆小，吃一小段鱼身就罢了。

所有的利润测算报告的根源都来自杨军，但杨军的报告水份太大。
1）用以前的静态成本1.8万测算，当时的市场价格是2.0万，毛利率只有10%。如果真像其所说的07年吨成本1.8万，则财务数据早反应出来了。我所了解的原材料尤其是稀土也大幅度涨价。

2）09年根本不可能有4万吨的产量，能否在09年底达产都是个未知数。

供朋友们参考，我对其目前的基本面估值高位在25元附近就要考虑下了。

技术面目前还很强。

根据最新联系公司得到的信息：

1）2009年产量不可能是4万吨。2008年底达产1万吨还在努力，现在谈09年还为时过早，08年的全年产量本人估计在3000吨左右。

2）两年前的毛利率是10%，由于目前原材料也涨价，如将毛利率提升到20%，2009年的业绩测算这块的贡献值乐观估计也就0.2-0.3上下。

优势： 自有技术，成本低，个人以为，稀土原材料的成本应该会比日本低。未来誰技术的发展空间很大。

3月5日联合证券的观点：
此次股权激励高达19.35 元的行权价格折射出管理层坚定看好公司
未来发展。按照目前进度，我们预计公司万吨级非晶合金带材项目将
于第三季度进行试产，并于第四季度正式进入量产状态，至09 年年底，
公司非晶合金带材的产能有望达到4 万吨。
目前，非晶合金带材的价格已经由06 年年底的2 万元/吨上涨至3.2
万元/吨。我们预计，随国家节能减排政策的进一步落实以及非晶合金
变压器的需求上升，非晶合金带材价格仍有进一步上涨的空间。
在全球只有日立金属能够量产的情况下，安泰科技的非晶带材项目
全球第二、国内第一，具有垄断性、唯一性及高技术壁垒性，应该享
受高估值。按照非晶带材3.2 万元/吨的价格、1.8 万元/吨的成本计算，
安泰科技4 万吨项目完全投产后，可为公司贡献净利润5.6 亿元、
EPS1.40 元。谨慎地给予公司非晶合金带材项目30 倍PE，价值42 元，
折现至08 年，价值36 元。
另外，随募集资金在金刚石锯片、难熔材料等传统项目上的投入，
传统业务在07、08、09 年有望为安泰科技贡献EPS0.31 元、0.38 元、
0.47 元，给予传统业务08 年30 倍PE，价值12 元。
因此，非晶合金带材项目能否顺利投产成为决定公司价值的关键，
同时也是投资公司的风险点。建议重点跟进公司非晶合金带材项目的
进展情况。
维持公司增持评级。

不过我也于昨天减了仓，还留一部份，看庄家的实力再定。

本人和公司联系问过相关问题，主要是关于非晶带材的毛利率问题。没有得到有信心的答案。我会再联系证实分析员杨军的数据。

以目前公开数据的毛利率来看，确实不高，只有20%左右，我也注意到杨军的分析报告，毛利率高达40%以上，不是说不可能，但个人以为过于乐观。当然，如果量产有助于大幅度降低成本则另当别论。

不知道杨军的1.8万元/吨的成本数据从何而来，有没有朋友证实一下。另外关于09年底量产达4万吨的说法从何而来，即使09年底4万吨达产，09年的产量也不可能是4万吨啊。掺水分析文章太多，故有此疑问。有否朋友帮助解惑。

谢谢。

刘伶兄好，不揣冒昧，在贴里说点个人看法。

虽然强势依旧，我今天对该股作了减仓处理。理由如下：

目前安泰的非晶带材产量约一千吨，目前非晶带材的价格是四万上下。这一块的总产值在安泰算是四千万，如果算上相关产品（以非晶为原材料）大约就一个亿的产值。毛利率在二十以下。

以上信息或许不准确，请朋友们论证一下。

今年的万吨非晶带材不大可能达产，假设明年达产全部供应变压器用材的话，产值大约四个亿，贡献利润按毛利率二十点算是8000万。每股增厚0.2元。假设09年0.5元的业绩，以50倍的动态市赢率算，合理价位在25元上下。

该股短线上涨过快，所以减仓。
如果该股的主力实力很强，也可能借势炒作到50，80，那时就纯粹题材炒作了。当然长远看，该股有冲击百元的潜质，完全看其今后的科技含量发挥和主力的实力和决心。

请各位朋友指正，谢谢。

短线过高，我都有些守不住了。

想买的人太多了，我不追了。