大家认为现在的茅台还有投资价值吗？

茅台09年前价格分析(内部参考)

一、基础:
1、扩产难满足需求增长，难以大规模生产，产量扩大的进度远低于需求增长的速度，公司稳步对产品进行提价，但是产品仍处于较严重的供不应求状态，目前出厂价和市场差价达到200元/瓶，公司还有较大的提价空间。由于茅台的生产周期长达5年，并且需要储存部分产品以满足年份酒的需要和储存过程中挥发等因素，预计2015年左右市场可销售量才能达到1.5万吨，供不应求的态势将在相当长的时期内存在。这是不断成长中最难能可贵的，价量齐升的同时控制好市场需求节奏，对销售具有较强地控制能力，使得进一步维护好奢侈类消费品的形象！

2、茅台酒价升量增与结构优化是超预期增长的主要驱动力，根据测算，公司2007年上半年销售高度及低度茅台酒共6950吨，同比增长15.8%。其中，高度茅台酒约5800吨，同比增长10.2%，低度茅台酒约1150吨，同比增长约60%。在高度茅台酒中，年份茅台酒所占比重逐步提高到5%左右，也为茅台酒平均单价和毛利率上升贡献了约20个百分点。佐罗注意到低度酒的市场广阔增长迅猛的基础上，可喜的是毛利率也在同步上升，上升速度甚至略高与高度酒，现在基本处在同一水平线上。

二、市场价格分析预测：
虽说佐罗是长期坚定持有，不太关心二级市场价格，但一定时期做一下模糊地价格分析预测也是对坚定持有信心大有益处的，呵呵。
1、预测手段：(基本保守)
A、两年（08、09）遭遇大熊寻求“奢望安全位置”为A
B、两年（08、09）的“基本安全平衡位置”为B
C、两年（08、09）的“谨慎安全获利位置”为C

2、前提：(基本保守)
粗略预测07年每股收益为：2.3元
08年每股收益为:2.3*(1+60%)=3.68元
09年每股收益为:3.68*(1+60%)=5.89元
由于有未来两年的比较明确地提价效应、奥运会效应、扩产效应等等预测每年每股收益（目前股本）可提升60%。

3.价格预测：（都以09年末利润最高时候计算）
A-“奢望安全位置”为A：5.89*20倍PE=120元(约等于)
B-“基本安全平衡位置”为B：5.89*30倍PE=175元(约等于)
C-“谨慎安全获利位置”为C:(A+B)/2=150(约等于)

4.在2009年内的赢利预测:(基本保守)
最大赢利可能:60PE*5.98/A=3倍(约等于)--以A价格介入
中等赢利可能:60PE*5.98/B=2倍(约等于)--以B价格介入
目前价格风险:
因为收盘价格在175元左右,因此属于B区间,有望获取2倍左右的最大收益,但保守估计属于"基本安全平衡位置",常态运行属于基本保本安全位置,最大风险亏损在(175-120)/175=30%(约等于)!

得出预测结论:
根据以上测算以中间的C点为"谨慎安全获利位置",150元以下可以分批介入,保守赢利期待2年内(08\09)有一倍涨幅,比较有把握赢利年复利增长20%，最大风险亏损20%以内，属于可以接受范围。当然介入价格越低越好，集中一次买个两年最低价最好，我想我永远没有这个能力，所以还是以上粗枝大叶地计算分批介入为好！