600449赛马实业：兴业证券预计07－09年0.54元、0.90元、1.24元（未摊薄）

赛马实业（600449）

发展空间将得以提升

赛马实业决定与中材水泥在山西省阳泉市共同出资设立中材阳泉公司（赛马实业持股90%）由中材阳泉公司负责公司在山西省的水泥发展业务。对此，兴业证券研究员认为，到山西市场发展将提升公司的成长空间。预计公司07-09年的EPS分别为0.54元、0.90元、1.24元（未摊薄），维持“强烈推荐”评级。
据预测，“十一五”末期宁夏区内水泥市场容量也就1300万吨左右，市场容量相对偏小。山西作为我国主要的煤炭基地，2006年水泥需求约为2160万吨，市场容量相当于宁夏市场的3倍，但山西省内水泥市场整合还处于初始阶段，省内大型水泥企业尚未形成，发展前期较为广阔。

公司目前的水泥产能约500万吨，考虑公开增发募集资金投向两条2500T/D的水泥生产线投产后，公司09年水泥产能也就640万吨左右。而根据中材集团发布的收购报告书中的规划，公司“十一五”末期的水泥产能要达到1500万吨。研究员认为，要实现这个目标公司将可能主要通过以下两个途径来实现，一是借助中材集团的实力，到宁夏市场以外谋求发展，二是加大宁夏区内的并购力度，如收购瀛海建材集团（水泥产能180万吨）。