估值重估之——新日恒力,真正对标凯赛生物。

以下仅记录个人对新日恒力的一些梳理汇总，是研究具体公司的一些素材记录。纯公开信息整理，不构成推荐。

研究结论是——
新日恒力就是小凯赛生物。
至于市场怎么去反应。市场自己去决定。
（这个标的的挖掘在一周前已经完成，之前文章也略有体现，只是现在形成一个较完整的电子记录）

一、
新日恒力基本投资逻辑——
价值重估逻辑，对标凯赛生物。

1、基本逻辑
对标科创板凯赛生物，技术含量高（从公开材料看，新日恒力子公司恒力新材的技术比凯赛生物更先进，中科院微生物所“月桂二元酸”专利技术独家合作，属升级版的三代生物法技术），且中国已经掌握该品类生物法技术制高点，门槛很高，供给严重不足。

2、主营业务
子公司恒力新材产品和凯赛生物主营产品一样，新日子公司恒力新材（100%并表）产能5万吨（2020年建成），凯赛生物7.5万吨（占主营业务收入的99%）。

3、投产后业务测算收入和利润对比

恒力新材项目投产后，主营业务收入22.5亿，利润5.45亿（测算值）。凯赛生物2019年营业总收入19.2亿，净利润4.79亿。

4、价值重估

目前新日69.1亿市值(截至2020.08.08），凯赛生物发行市值556亿，凯赛生物为该生物技术材料冠军，若二级市场给1.5倍发行市值市场的增长空间，则可达1390亿市值）。（按如此测算，新日恒力值926亿，再打折一半，463亿。此处纯属数学游戏娱乐而已，不可能这样去对标，市场自有其自身的市场逻辑，但至少说明有空间。）

5、月桂（长链）二元酸的应用前景

应用十分广阔，可以生产高档聚酰胺、尼龙粉末涂料、高级麝香、高档热熔胶和高级润滑油等产品，并被广泛应用于化工、轻工、农药、医药 （医药中间体）、液晶材料、军工、航空航天等数十个高新科技材料行业 。

6、行业壁垒

行业壁垒高，工艺流程复杂。目前生物法成为主流，取代国外的化学合成法，中国已经成为该单品的世界冠军，且中国核心就在凯赛生物和新日恒力。

二、董秘回复

1、何时建成投产：2020年完工



2、建成投产后是否100%并表：是



3、月桂二元酸和凯赛生物主营业务是同一个产品：是



4、公司月桂二元酸的发展战略







5、月桂二元酸的详细描述及应用场景





三、其他公开媒体相关文章

关键词：
生物法中国领先，恒力新材中科院独家专利技术合作，月桂二元酸应用前景广，技术壁垒高，供给不足。









四、凯赛生物招股说明书节选

1、主营业务——多桂二元酸（占公司主营收入99%），和新日恒力子公司恒力新材产品一致。












2、凯赛生物招股说明书唯独把新日恒力列为竞争对手，（中石化 等才千吨级可以忽略），间接印证新日恒力未来的市场地位。