7月第4周复盘及当前股票套利机会更新

今天开始，计划后续每周定期进行当周市场观察及交易复盘。定期复盘也能够为后续交易操作提供参考建议和依据。 一、当前大势所处位置 当前投资星级：三星 当前所处位置：黄金区域，继续持有。

考察项	观察	数值	说明
所处位置	格雷厄姆指数	1.51	2以上适合买入抄底
中证全指等权PB	2.16	PB在1.85以下为钻石坑，PB在1.85-2.2为黄金坑
PB大于2.4进入贪婪区，危险区
宽基指数投资星级	三星	宽基指数股息率，百分之几就是几星级投资机会。三星级以下减仓

二、市场活跃数据 本周市场活跃数据如下，最高是周三的1529.持续在1800以上比较安全,适合相对激进交易。1600以下交易风险较大，需减少交易并降低仓位。 三、股债市场观察 当前股债收益率相差不大，从赚钱效应优选股市。

股债市场收益率
中证全指盈利收益率	5.09%	中证全指PE收益率/10年期AA企业债收益率大于1，适合持有股票
10年期AA企业债收益率：	4.83%
全A-国债(风险溢价)估值模型	-1.24%	当该数值为正数，股票收益率更高，当该数值为负数，债券收益率更高
10年期国债收益率：	2.97%	十年国债收益大于3.5%以上可以开始买入债券基金，4-4.5%加仓，小于3%卖出债券

四、交易市场观察 1、当前债市收益率逐渐回归，耐心等待债市回暖。 2、黄金、石油市场大家参与要提前设置好买卖规则。黄金已经大幅脱离底部区域，石油依旧还在40左右徘徊。 3、可转债市场当前跟随正股行情活跃，整体转债市场的大机会在50%可转债价格在100元以下的时候。

债券市场	企债指数	128.66	趋势强弱来判断债市走势，当前下跌趋势
黄金市场	伦敦金	1972.75	按照趋势交易法。黄金在1200美元/盎司，低于可以买入，1350美元/盎司高估卖出。建议采取网格策略
原油市场	布油	43.42	40以下低估，顶部在70-80美元/桶
可转债市场	100元以下转债占比	3.90%	50%可转债价格在100元以下的时候，表明转债整体低估，可以买入可转债基金抄底。当转债90%都上100，则表明行情活跃，但不适合追高。

五、低风险套利复盘 1、当前套利部分主要仓位在营口港 和重庆燃气 。 2、云内和博汇还继续持有，目前仓位不大。尤其是博汇，上次提及是在6月7日，更新的时候溢价是43.7%左右，今天再更新溢价已到134.70%。当前的逻辑主要是看业绩，业绩的逻辑也在被证明中。 要约套利标的复盘及下一步计划

套利股票	大连港	现金选择权1.69，当前价格2.01，当前溢价18.9%	换股比例为1:1.5030
营口港	现金选择权2.11，当前价格2.67，溢价26.5%。调整后的换股比例为1:1.5030	换股比例为1:1.5030，则营口港建议在2.54左右买卖，当前动态交易估值在3.02元左右
重庆燃气	全面要约，要约价7.38，当前溢价-0.8%	尚需取得国家市场监督管理
总局反垄断局关于本次经营者集中反垄断申报的批准。低于要约价可买入
ST梦舟	部分要约，要约价1.2，当前溢价0%	还剩最后一个要约登记日。前期低于要约价参与的人基本都赚钱了
云内动力	动态预计买入价在6.52以下买入相对安全	潜在全面要约。本次混改征集到的意向投资方A全威（铜陵）铜业科技有限公司和意向投资方B云南卓岑商贸有限公司仍处于昆明市委、市政府审定过程中。
博汇纸业	要约价5.36，最新溢价已到134.70%	上次6月7日更新的时候溢价是43.7%左右，今天再更新溢价已到134.70%。当前的逻辑主要是看业绩，业绩的逻辑也在被证明中。全面要约套利角度不该参与，但是相对其他股，有个5.36的保底价。
南国置业	吸收合并现金选择权2.61，当前价格2.070，当前溢价26.09%	纳入观察，等待机会

六、仓位管理建议 1、凯利公式计算当前仓位建议为17%。 2、当前我的整体风险系数为0.57.在小牛市判断前提下，最大风险系数建议为0.6.具体见上周关于仓位管理的文章。 大波动下聊聊仓位管理

仓位管理	凯利公式F=2P-1	F=17%	当前仓位建议17%，只有指数估值在历史中位数(50%)以下时，即我们的获胜概率P大于0.5，我们投入一定比例的仓位才有较大盈利把握。
整体风险系数	0.57	当前在小牛市，风险系数最大可以到0.6。处在安全系数以下

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