每需＋内供：现在是信创产业买入时机

穿越黎明前的晨曦，一个关键的信号即将来临

1.后面最重要的一个催化剂应该是宣布重要会议召开的时点。我们认为应在四月底前后（无明确依据），为最重要的短期催化信号。

2.现在计算机 软件行业最大的不确定性是什么？复工复产的不完全。相比制造业，需求为先，信息服务 业可能是目前实际复工效率较低的行业之一，尤其是在北京，靠近部委和央企总部的环节最为突出。不能和客户见面，影响的签单结算，从一季报大量下滑和预亏的预告数据也能看的出来。

3.有人问软件不应该是线上即可交付的吗，为何复工复产难？除了金山WPS这类纯粹线上运营的SaaS软件，大部分软件仍然需要售前售后实施对接，特别是党政国企等招投标和验收大部分仍需线下完成。软件企业可以线上办公，包括员工很多已经来到公司，可以做研发，线上培训，但目前看合同签署和验收仍有较大压力。

4.为什么北京的防控政策特别重要？大部分软件公司本部坐落在北京，还有一批外地公司的第二总部定在北京（合计超过50%），外地公司也需要受上级部委指导。因此北京防控政策显著严于上海、深圳。

5.机会在什么时候？随着中国疫情的稳固，海外疫情的拐点逐渐到来，我们认为北京防控相对改变，软件企业客户拜访恢复与业务全面复工复产时机将临近。主要的信号：（1）高三4月27日，初三年级5月11日复学；（2）4月12日起，进京人员入住酒店，应持有7日内经当地核酸检测呈阴性的健康证明；（3）北京国际饭店已经接待召开20人左右的视频会议；（4）北京有序开放登记旅游景区73家。
我们认为全面恢复经济发展，国家重要会议召开可能会比较临近，但猜测会至少提前14天前通知。

6.人员全面流动是全面复工复产的前提条件，相信在重要会议后，这方面会有明确变化，因此我们坚信在5月份会有实质性变化，而提前的通知将成为市场提前反应的号角，目前处于黎明前最后的晨曦，大资金和价值投资者应抓住这一左侧的投资机会。其他人可等待重要会议通知的号角。

7.我们认为4月份已经会有一批订单落地，部分项目可能会采用电子招投标的形式，因为全年的任务和规模是没有调整的，并且纪委3月28日已经表态“今年将强化政治监督,专门组织开展科技创新引领监督，加强科技创新引领、攻克“卡脖子”关键技术情况开展监督检查，督促国资央企强化职责使命。”因此在前3-4个月因疫情进度延缓的局面下，预计未来8个月将完成此前12个月的规划，因此弹簧压的越深，空间弹性越大。

8.重点推荐公司：金山办公 、诚迈科技 、中孚信息 、东方通 、卓易信息 、东华软件 、神州数码 、格尔软件 、同有科技 等公司。