超低价股，十倍收益空间，三折购买国企资产 供销大集—

特别强调（转发）：以下作业中所涉个股，只是研究者分析举例，绝非个股推荐，请读者明辨，后果自负；

一、基本面、题材面： 公司主要业务是：零售业、智慧物流等。2019 年预计首亏 19.5 亿元以下。20191231：新合作集团拟大宗交易方式受让海航商控 2%股份，完成后新合 作集团将成为控股股东。实控人为中国供销集团。 二、主力面：截止到 2019 年三季报 （一）第一次定增： 购买资产： 20150825 实施，发行股份购买资产，发行股份支付对价 9 亿元，定增价 4.60 元；控股股东海南商控锁定期三年。兴正元地产锁定期一年，20170620 解禁， 已卖出 。 配套融资： 20150825 实施，募集配套资金 4.45 亿元，定增价 4.14 元，20160826 解禁， 解禁数量 8396 万股，占当时总股本 11.15%左右。截止到 2019 三季报，盛唐 70 号信托 2016 年四季度已卖出 1/2（时价 8.6 元以上）后还继续持有。 （二）第二次定增： 购买资产： 20160926 实施，发行股份购买资产，发行股份支付对价 268 亿元，定增价 5.10 元；参与对象包括海航商控及新合作集团等，根据股东不同锁定期不同， 后期会陆续有解禁，关注公告。 （1）20171010 解禁 10 家，时价 6 元以下 上海并购股权投资：一直未卖继续持有； 重庆中新融辉投资：20171106 卖出 24%后继续持有（大宗交易 5.10 元）； 深圳鼎发稳健投资：卖出 56%后继续持有（20180720 重组复牌后，时价低于 5.10 元，争先减持）； 上海景石投资：卖出 60%后继续持有（20180720 重组复牌后，时价低于 5.10 元，争先减持）； 西部利得-哈尔滨嘉悦投资：应该是大宗交易买入重庆中新融辉投资减持的， 大宗 5.10 元。 （2）20191009 解禁一家，时价 2.3 元左右 北京海旅盛域：大股东为北京首航，解禁 1.17 亿股，需关注 2019 年报看是 否减持； 


三、主要逻辑： 1、业绩差，动力足 2019 年年报虽然会亏损，但因为首亏暂时没有退市风险；新股东入主 后有资产重组预期；现股价跌破净资产，在历史最低位附近；十大流通股东基本 都是机构重仓。 2、股权转让后，实控人将变更为央企 20191228 已经和新合作集团签署股权转让协议，目前正在推进，完成 后实控人将变更为央企中国供销集团。 3、海航商控、新合作集团等参与定增的股份全部被套 海航商控及海航投资 、海航实业、海航海岛酒店、青岛海航地产、长春 海航投资等一致行动人，合计持有 15.31%+13.96%＝29.27%，基本都是限售股， 基本全部质押。交易完成后持有 26.27%。 新合作集团及湖南新合作实业、山东泰山新合作等一致行动人，合计持 有 24.91%。全是限售股，基本全部质押。交易完成后持有 26.91%。 注：由于发行股份购买资产行为，所购资产都有溢价，这个定增价只能参考？ 4、主要时间节点 需要及时关注海航商控的解除冻结及解除质押公告。 5、交易安排备忘 为了保证新合作集团成为控股股东，需通过交易安排来达到：（暂时只 能围绕海航商控 3.18%的无限售流通股来做文章） （1）海航商控自 2020.02.24 日起 6 个月内，集中竞价方式减持 1%股份； （2）先决条件最主要是卖方的流通股份解押、解除冻结。 第一步要求 6 个月内满足先决条件（到 2020.06.28），到时未达到买方有权 解除协议或另行协商签署。 （3）交易条件满足之日起 20 个交易日内，通过大宗交易完成 2%的流通股 转让。 
以上仅是各小组作业中的一部分，由于篇幅有限，不能将所有研究成果一一展示，其他优秀的作业将在本周多个交易日里分批展示，敬请期待。