刚刚 持仓华友钴业，潍柴动力，万华化学待涨

相信你的眼光，今天全仓干进去了

意淫炒股，熊市能把你亏死！ 还好现在容错率高

特斯拉助攻了

姑爷要雄起了

有色行业：钴行业三个不变与一个变化－深度报告之钴系列200303  ---平安证券
钴资源较稀缺属性未变:钴资源较少,目前陆地钴资源储量和资源量分别约为700万吨和2500万吨钴金属量,且多以铜和镍的伴生形态出现。陆地钴资源分布集中度高,刚果(金)在全球钴储量和钴矿产量占比超50％,而中国钴冶炼所需的原材料大部分从刚果(金)进口。尽管海底钴资源远高于陆地,达到1.2亿吨,但开发难度高,缺乏经济性,长期看可能有开发潜力。
  含钴三元体系在动力电池主导地位未变:比亚迪为代表公司拟推出磷酸铁锂系“刀片电池“,采用新电芯设计以及组装技术,体积能量密度有较大提升。我们认为,“刀片电池“在材料并没有改进,理论能量密度依然低于三元体系电池,且具体应用中仍受电池体积以及低温性能不如三元体系电池限制,并未根本动摇含钴三元体系在动力电池主导地位。另外“刀片电池“将倒逼三元体系电池组装技术升级,如特斯拉的干电池技术,未来三元体系电池在电池设计和组装方面也有提升空间。
  钴需求中长期增长趋势未变:三元体系向高镍化发展,单位电量钴的含量较少,但并不意味着钴需求量减少。未来钴需求受益新能源汽车较快增长、单车带电量增加以及三元体系动力电池占比提升。我们判断,短期钴需求受新冠疫情冲击,但中长期增长空间依然广阔。根据我们测算,2019~2025年全球钴需求复合增速将达到9.4％,并于2025年达到23万吨；中国2019~2025年钴需求复合增速为9.9％,并于2025年提升到12万吨。
  龙头公司引领钴供给收缩之变:尽管2018年以来,随着新项目投放,全球钴供给较快增加,但全球钴供给结构并没有重大变化,龙头企业嘉能可2018年市场占有率高达32％,具有较强行业话语权。在价格大幅下跌背景下,嘉能可2020年~2021年停产主力钴矿山Mutanda,预计影响全球约20％供给。2020年起,钴供给主要来自欧亚资源以及中色集团项目产能逐步释放,其他项目建设和投产具有较大不确定性。预计2020年起,全球钴供给压力将大为缓解,钴供需格局将有显著改善。
  投资建议:我们认为凭借材料性能优势,含钴三元正极材料的主导地位并没有变化,未来钴的需求依然有较大成长空间。供给方面,龙头公司嘉能可收缩供给,钴供给过剩将大为缓解。2020年起,钴供需格局预计将有较为显著的改善。建议关注龙头公司华友钴业、寒锐钴业。