新冠疫苗 风口上的猪

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002581未名医药 的新冠疫转载：
002581未名医药的新冠疫苗概念成色几何?深度解读篇!

苗概念成色几何?深度解读篇!

已明确的事实一:
002581未名医药通过100%持股未名生物医药有限公司，参股26.91%北京科兴生物 制品有限公司董事长潘爱华，尹卫东董事 经理（今年3.25日上任）。资料来源:天眼查及工商信息。

已明确的事实二:
在美国上市的是科兴控股生物技术有限公司，该公司通过科兴控股（香港）有限公司持股73.09%的北京科兴生物制品有限公司（剩下的26.91%是未名医药的），持股100%北京科兴中维生物技术有限公司（成立于2009年）。资料来源:天眼查及工商信息。

已明确的事实三:
关于疫苗的研发:以科技部新冠疫苗临床试验项目审批公告为准，项目名称:新冠灭活疫苗1/2期临床试验，申办方:北京科兴中维生物技术有限公司，合同研究组织:北京科兴生物制品有限公司。北京科兴中维生物技术有限公司是名义上的研发主体，北京科兴生物制品有限公司配合，配合的具体内容根据合同而定。就好像古代军队的岳家军、戚家军，名义上是岳家和戚家，实际上不可能岳家和戚家带领小兵上战场，还是有很多配合、听命于他的大将。你说他参与了吗？参与了。但他会告诉你，我们的旗号是岳家军和戚家军，不是我某某将军的旗号。资料来源:科技部。

已明确的事实四:
关于疫苗的生产:根据大兴区住建委官网公告，从今年1月1号开始到现在，大兴区住建委只批准了一个新冠疫苗车间建设项目，建设单位:北京科兴生物制品有限公司，法人:潘爱华，时间:2020.3.19。施工单位为中电四公司。车间批准后第六天，尹卫东来到北京科兴生物制品有限公司任职。北京科兴生物制品有限公司是疫苗车间的所有权人，依法享有疫苗生产100%权益。但它生产的疫苗在名义上是由北京科兴中维生物技术有限公司申办的，因此从口头上说这个车间是北京科兴中维生物技术有限公司的疫苗车间没有问题，说这个车间是北京科兴生物制品有限公司的疫苗车间更是准确，因为从法律上说，它是生产车间的所有权人。不仅可以给北京科兴中维生物技术有限公司生产疫苗，也可以给其它任何公司生产疫苗，北京科兴生物制品有限公司拥有的是车间、是产能。所以疫苗的生产是北京科兴中维生物技术有限公司提供技术（配方），北京科兴生物制品有限公司负责具体大规模生产（没有第二个车间可选择，上面专门协调的也就是这个车间，你愿不愿意都必须在这生产，因为你没别的地方可去，所以尹卫东在车间批复六天后跑到北京科兴生物制品有限公司上任，他来干什么，新冠疫苗的研发主体又不在这，这里只能生产），将来如果产能有空余，还可以为其它公司生产疫苗。资料来源:大兴区住建委官网。

已明确的事实五:
关于疫苗的销售:北京科兴中维生物技术有限公司只有研发、转让、批发生物原料的资质，也就是提供技术（配方）的资质，北京科兴生物制品有限公司有开发、生产、销售自产产品的资质，即可以销售自己生产的产品。那么北京科兴中维生物技术有限公司会不会在北京科兴生物制品有限公司生产出大量的新冠疫苗后，支付相应的生产费用和利润后，自己再委托别人销售呢?众所周知，这两家公司的人员有很多重叠，甚至被称为一套班子两块牌子，自己的疫苗生产后，销售利润不留给自己的公司，反而给别的公司，股东能答应吗？职工能答应吗？矛盾闹起来又要全武行?疫苗生产还怎么能得到保障?在事关大局面前，是绝不可能让这种事情发生的。因此北京科兴中维生物技术有限公司研发的疫苗极大概率会由北京科兴生物制品有限公司生产后销售。资料来源:天眼查及工商信息。

总结起来就是，综合各种已经证实的官方资料:
疫苗研发方面:以北京科兴中维生物技术有限公司为申办方，未名医药参股的北京科兴生物制品有限公司为合同研究组织（注册、试验、管理职能）；
疫苗生产方面:未名医药参股的北京科兴生物制品有限公司100%负责生产由北京科兴中维生物技术有限公司研发的疫苗，有一定几率承接其它疫苗公司的生产订单。
疫苗销售方面:未名医药参股的北京科兴生物制品有限公司极大概率（99.99%）负责北京科兴中维生物技术有限公司研发的新冠疫苗的销售工作，例外的概率和火星撞地球差不多渺小。
即002581未名医药参股26.91%的北京科兴生物制品有限公司以北京科兴中维生物技术有限公司的名义配合疫苗研发，100%负责疫苗生产（包括但不限于北京科兴中维生物技术有限公司研发的新冠疫苗，也可以是其它公司研发的疫苗），99.99%负责新冠疫苗的销售工作。
几点说明:
1为什么一会说北京科兴中维生物技术有限公司的车间，一会说北京科兴生物制品有限公司的车间?难道是北京科兴中维生物技术有限公司自己又搞了一个车间?其实是一回事，车间只有一个，大兴区住建委只批复了一个，在大兴区生物医药 基地，70000平米的厂房，5000平米的生产车间，所有权是北京科兴生物制品有限公司的，疫苗技术（配方）是以北京科兴中维生物技术有限公司的名义提供的。所以这个车间即可以说是北京科兴生物制品有限公司的车间（法理上和利益归属上），也可以说成是北京科兴中维生物技术有限公司的车间，因为生产的疫苗是它提供的技术（配方）。
2为什么都说科兴系的核心资产是北京科兴生物制品有限公司，而不是研发名头响亮的北京科兴中维生物技术有限公司呢?因为北京科兴中维生物技术有限公司只是负责研发，它没有大的利润来源，相反需要不断投入、输血才能维持研发能力，这是个不赚钱的买卖，所以它的股权也不值钱（看看周末的新闻就明白了，15%的股份才值1500万美元），真正赚钱的是北京科兴生物制品有限公司，它负责生产和销售，是巨额利润的来源，也正是这一点让它成为了科兴系的核心资产。如果未名医药参股的是研发主体北京科兴中维生物技术有限公司，不说赚钱，赔钱都很有可能，搞不好这次就要搭进去1500万美元，幸运的是未名医药参股的是科兴系核心资产北京科兴生物制品有限公司，就好像抓住了蛇的七寸，利润的命门。这也是为什么未名医药一心想将北京科兴生物制品有限公司并表的核心原因。毕竟资本看的不是什么响亮的研发名头，而是实打实的利润来源。至于将来借壳、私有化，对于未名医药而言都是极好的事情。
由此看来，虽然002581未名医药并没有直接参与到此次新冠疫苗的研发中来，但或许是A股市场上真正稀缺的深度受益于新冠疫苗研发、生产、销售产业链的上市公司。至于将来可能的资本运作，或许又是一个新故事的开始。
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