吉利收购华菱星马？还是借壳？_a0009b

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近日，有消息透露吉利将收购华菱星马，在吉利商用车公司内部人士得到了明确的消息：“有接触，等最后结果吧”。另一处消息源显示，最近一段时间吉利的人时常出现在华菱星马公司，背后的意图不言而喻。

还有一个有意思的现象是，按照华菱星马的公告，此次公开征集受让方的时间为10个交易日，如此短的时间内如果没有提前准备和勾兑，新的受让方根本没有办法完成尽调。因此有分析人士称，从华菱星马对受让方“2000亿元的营收门槛，乘用车、商用车双资质”等严苛的条件限制来说，锁定吉利几乎已经确定，上公告只是因为华菱星马是上市公司，需要有这么一个流程。相信很快，吉利控股旗下的吉利新能源商用车集团就会发布会消息。那么2020年疫情和两会之后的汽车行业的首个收购案背后传递出了哪些信息？接盘华菱星马对吉利商用车来说意味着什么？汽车产业的兼并重组是否会出现一些新的动向？
对李书福而言，其目标是将吉利建设成一个大型的跨国汽车集团。当吉利乘用车进入到中国第一，并开始全球化之路时，吉利也在考虑如何在商用车领域补齐短板，以此构建一个庞大的汽车帝国。纵观全球大型的汽车集团，商业车板块也发挥了举足轻重的作用。目前中国商用车市场是全球最大的市场，份额占全球销量的一半，2019年销量达到436万辆，在乘用车市场哀鸿一片时，还出现了1.9%的增长，这足以见得，随着中国经济的向好发展，特别是疫情、国际关系之后，扩大内需刺激经济、新基建等需求，商用车市场的未来不可估量。早前，吉利收购了东风南充，成立了远程商用车品牌，开启了吉利商用车之路。但对吉利而言，目前专注于乘用车领域的突破，投放在商用车领域的资源和精力相对较弱，相较于吉利乘用车的提升，商用车的起色并不算太好。特别是与一汽、东风等龙头商用车车企相比，差距非常巨大。此前有媒体报道称，李书福的目标是要在2020年实现商用车25万辆的目标。但是2019年吉利控股并没有发布商用车的销量数据，仅仅只有一个12.45%的同比增长，足以见得数据并不理想。另一份数据显示，远程商用车2019年上半年的销量还不到5000辆。可以预见，吉利远程商用车主打方向是新能源，包括纯电、甲醇、氢燃料等，这些固然是未来的发展方向，但在新能源缓慢推进之下，传统能源的商用车才是能够上量的重中之。而且新能源技术的研究前期投入高收益低，入不敷出，更需要产品和市场做支撑。因此对吉利来说，收购成熟的商用车公司，接管或导入产品是推动商用车快速、可持续发展的绝佳路径。
2017年吉利豪掷33亿美元（约236亿人民币），收购了沃尔沃卡车8.2%的股份和15.6%投票权，位居最大单一股东地位。2019年沃尔沃集团（AB Volvo）计划加强同最大股东吉利控股的关联，看准吉利的能力和中国的商用车市场。但沃尔沃与吉利在商用车上的合作动作受到国际环境、在华合资公司等诸多方面的影响，落地并不会太快，甚至充满诸多不确定性因素。
毫无疑问，直接收购华菱星马，吉利将补充在传统商用车领域的短板，而且华菱星马也仅有重卡业务，包袱不大。数据显示，2019年华菱星马销售中重卡1.8万辆，实现营收63.8亿元。除了重卡整车生产制造，在动力总成方面深耕多年的华菱星马已经拥有了自主研发的发动机、变速器和车桥，产品体系完备，市场反映良好，积累了一定的用户口碑。多年来，华菱星马一直都是国内重卡领域十强企业之一。自主研发技术固然好，然而现实是残酷的，烧钱并不轻松。对于实力偏弱，产销规模不大，家底也不丰富的华菱星马来说，更是如此。所以，如果受让方家底不够雄厚如何能接下华菱星马这个盘子，同时将其自主研发能力发挥好？
据了解，本次公开征集转让的价格拟不低于人民币5.14元/股，按此计算，此次接盘全部8468万股，仅需要资金4.35亿元。这4亿元对一个产值超3000亿元的吉利可以说是小菜一碟。关键是华菱星马在甲醇车上的研究与吉利的甲醇重卡志同道合，许多资源都可以实现共享。另外善于与地方政府打交道的吉利通过与地方的交割，也能够顺利攻下安徽这块宝地。有了地方的资源，未来本地化发展、甚至为乘用车的进军，都提供了无限可能。值得一提的是，华菱星马是A股上市公司，如果吉利一旦接盘成功，也不排除吉利商用车集团会借壳上市，毕竟整各大吉利都在进行重组，吉利沃尔沃要打包上市。而上市将为吉利商用车集团带来更多资本化的优势，推动吉利商用车做大做强。
相信吉利收购华菱星马不仅仅是简单的收购，目的应该是在后续的借壳上市运作。从目前市场的炒作，仅仅是从收购价格考虑，江淮汽车明显强于华菱星马600375，但其背后的实际运作并不是表面的简单收购，后续上升空间不可想象，可以参考历年来前20大家族参与的并购重组借壳及相关连的个股涨幅，如王卫的顺丰控股，张一鸣字节跳动的省广集团，李永新的中公教育，许家印的宝鹰股份，王文银的云内动力等等等等。如今的华菱星马借壳空间，天空才是你的极限！！！

以上来源于网络及一哥启发，不喜勿喷。感谢一哥！！！！

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