营收9年增长60倍，市值2591亿，苹果供应商立讯精密牛在哪？

江湖中一直流传着这样一个故事，当年初中毕业的打工妹从富士康离职，创办了一家市值两千多亿元的公司，而这个故事的主人公便是立讯精密的董事长王来春。网络上关于她的简介寥寥无几，甚至照片都非常少，只有出席重要活动的几张照片，但就是这么一个人，让立讯精密稳坐深圳第一上市公司的宝座。

2017年底苹果 CEO库克访华，专程到立讯精密的工厂访问，并称赞道：“他们超一流的工厂，将了不起的精良工艺和细思融入AirPods的制造。” 而王春来对此次到访也十分兴奋，并对记者说道“我相信那句话，能与凤凰同飞的必是俊鸟。”

一、营收净利双增长，业绩亮眼

2019年，立讯精密实现营业收入625.16亿元，同比增长74.38%，实现归母净利润47.14亿元，同比增长73.13%。如果将时间拉长，自2010年上市至2019年，立讯精密营业收入复合增长率为65.61%，净利润复合增长率达到了59.74%，可以说，立讯精密的业绩增长幅度在整个A股市场都颇为亮眼，是国内第一家营业收入超过百亿元的连接器上市公司。

消费性电子产品占据立讯精密最重要的业务地位，是业绩增长的主要动力。最近三年，消费性电子产品收入占公司总收入比重分别为66.54%、74.77%和83.16%。

消费电子业务大部分增量来自无线耳机Airpods，Airpods Pro版本需求强劲，其次是iPhone零部件。根据Strategy Analytics预估，2020年Airpods出货量有望增长五成，达到9000万套。立讯精密作为核心供应商有望充分受益，维持高速增长。

二、市值快速增长背后的秘密，“飞轮效应”

著名管理学家吉姆·柯林斯在《从优秀到卓越》一书中提出“飞轮效应”，即巨大的动力依赖于不断的改进和成果的取得。

近年来，立讯精密从传统连接器业务向精密制造业务跨越，以精密互联技术为基础逐渐延伸到电声学、光学等精密制造领域。立讯精密上市十年，“机、电、声光”全方位发展，成为世界同行业的开拓者与先行者，市值高达2590亿元，这一切都得益于立讯精密逐渐形成的五层“飞轮”。

到2019年，立讯精密的飞轮已经滚到了第五层，“机、光、声、电”全方位发展。底层飞轮是连接器业务做基础，要赢口碑；第二层飞轮是消费电子业务，要延伸产业链布局；第三层是智能硬件业务，要整合模组；第四层是5G通讯业务，要突破整机制造；第五层飞轮是汽车电子，要积极布局全产业链。

2004年成立以来，立讯精密在海内外设立众多子公司，巩固连接器领域龙头地位，逐步实现了对消费电子精密智造领域的垂直覆盖。目前，在中国内地市场，立讯精密在连接器领域市场份额排名第一。

立讯精密从成立起，横向实现从零部件到模组再到整机的扩张，纵向实现从消费电子到通讯再到汽车行业的拓展。行业和产品的拓展是没有边界的，只要是相同的制程相同的工艺，立讯精密就可以利用现有产线的优势切入这个行业，复制成功经验，把产品做到极致。这也是“飞轮效应”的体现，即公司的各个业务模块有机地相互推动，就像咬合的齿轮一样互相带动。

三、高研发投入

作为国内精密制造行业的领头羊，立讯精密在研发投入上也是下足了功夫。立讯精密全面的技术实力主要体现在研发设计、制程优化和规模生产等方面。此外，围绕未来市场和重要客户布局的研发中心、销售团队和生产基地更为公司快速、高效的服务输出提供了有力保障。

立讯精密研发投入金额逐年增加，稳居行业前列。上市以来，公司持续坚持技术为核心，对研发技术的大力投入和创新，努力革新传统制造工艺、不断加大自动化生产投入。最近三年，立讯精密研发投入分别为15.42亿元、25.15亿元和43.76亿元，研发费用占营收比例持续攀升，在同行业中名列前茅，稳居第一梯队。

四、总结

古语有云，与凤凰同飞，必是俊鸟。能得到世界级的苹果公司高度赞赏，立讯精密整体实力可见一斑。由于消费电子产品迭代较快，立讯精密在过去的发展中练就了强悍的后端模组制造能力。随着5G及AI技术的逐渐成熟，IoT领域有望迎来黄金发展期，作为同时具备精密制造及研发设计能力的消费电子龙头，立讯精密有望在IoT领域迎来新一轮成长。（ty003）