五一归来行情可期 REITs和芯片题材迎来“升机”

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A股今日迎来五月首个交易日，三大指数集体收涨，其中创业板指表现较强，收盘上涨近2%。两市合计成交7211亿元，行业板块多数收涨，科技类股票强势领涨。北向资金今日净流入33.19亿元。

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安信证券认为，全面推行注册制后，IPO供给增多将消耗大量资金，从而导致A股流动性紧张，带来A股长期承压。缓解这种流动性紧张的渠道必然是完善上市退出机制。注册制的推进和退市力度的加大是一个硬币的两面，上市公司尾部风险将面临缓慢出清。从结构上看，注册制将加速A股两极分化，投资趋势转向龙头，成交量逐渐向龙头集中。

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国内已发行的产品部分符合了国外REITs的标准，但在交易结构、运营方式、收益分配等存在差异，因此称为“类REITs”。截至2020年4月30日，存续的类REITs共68只，发行额合计为1271.97亿元。其中，基建类的收费路桥类REITs有3只，发行额合计109.9亿元，占比8.64%。

现有的基础设施类REITs，交易结构体现了固定收益属性。原始权益人或其关联方作为劣后投资者，认购次级资产支持证券，而外部投资者认购优先级，享有固定收益。同时，类REITs还采取多样化的增信措施保障优先级现金流。

公募基础设施REITs交易结构突出股性，体现高分红特征。公募REITs产品有望采用平层设计，投资者享有浮动的租金、收费权收益以及资产增值收益。

公募基础设施REITs引入公众投资者，并增强流动性。目前类REITs投资者范围较小，且私募发行，投资者一般只能在开放期选择回售，产品流动性弱，导致产品近几年数量和规模增速很缓慢。公募REITs的试点，一方面，扩大投资者范围至公众投资者，另一方面，符合条件的公募基金可上市交易，增强流动性。

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原标题：国内资产证券化高速发展 新基 建REITs或成下一个增长点 来源：证券日报网

本报记者 王丽新
随着国内商业地产的不断升级换代，无论是办公物业、购物中心、商业综合体等商业地产资产，还是存量商业资产经过升级改造及运营管理提升了回报率后，资产价值得到很大提升，给证券化提供了好的估值空间。
根据戴德梁行发布的2019《亚洲房地产 投资信托基金（REITs）研究报告》，2019年国内资产证券化继续高速发展，发行量同比增幅超过30%，物业资产类别更加多样化，产品结构设计更加接近标准化REITs，其中仓储物流REITs/CMBS发行增速较快，为近期市场热点。数据中心未来有望成为资产证券化的新型资产类别。
“市场发展较快主要有两点原因：第一，金融 市场收紧对房地产行业贷款额度，资产证券化市场逐渐成为优质物业持有企业主要的融资渠道。”戴德梁行资产证券化业务负责人杨枝向《证券日报》表示，“第二，得益于产品结构设计相对简单、税费负担较少及标准化强等特点，CMBS产品在2019年间已成为市场主要发行产品，加速了市场规模扩张。”

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