展翅欲飞的云南锗业 —— 站在风口的小金属

云南临沧鑫圆锗业股份有限公司（简称云南锗业）是集锗矿开采、精深加工和研发为一体的、锗产业链较为完整的高新技术企业，具有40余年的锗生产历史。锗具备多方面的特殊性质，在半导体 、航空航天测控、核物理探测、光纤通讯、红外光学、太阳能 电池、化学催化剂、生物医学等领域都有广泛而重要的应用，是一种重要的战略资源。公司目前已拥有10大类产品：高纯二氧化锗、有机锗、区熔锗、红外锗光学元件、红外热像仪整机、太阳能电池用锗单晶及晶片、高效聚光太阳电池模组、光纤四氯化锗、高纯度砷化镓单晶及晶片、磷化铟单晶及晶片。 很明显我们看到近期的热门题材：卫星互联网 、红外检测、第三代半导体，云南锗业作为上游材料企业均有受益，后市必将迎着风口，策马狂奔！

一、卫星互联网

一颗通信卫星主要由包括有效载和荷支撑系统两部分组成。有效载荷包括通信转发器和天线。这是卫星探索太空的主要元件。支撑系统包括电源、热控、对接器、发动机、推进剂等系统组成。支撑系统保持了卫星的发射和运行。这里面着重强调的是推进剂。推进剂是用于地球同步卫星从椭圆转移轨道过渡到同步初始轨道所用的动力装置。这是发射卫星不可缺少的部分。目前太阳能电池技术日新月异，从双结砷化镓电池的极限效率为30% ,三结砷化镓电池的极限效率为38%,提升到四结砷化镓电池的极限效率——41%！因此几十个平方就可以提供10～20千瓦的电能，所以各国已在研究太阳能电力推进剂。
截止2020年1月19日，由中国航天科技 集团有限公司六院801所研制的我国首款20千瓦大功率霍尔推力器成功完成点火试验，点火时间累计达8小时，点火次数超过30次。该推力器的成功研发，实现了我国霍尔电推力器推力从毫牛级向牛级的跨越。
我国卫星技术之所以落后，就在于对高效太阳能电池的不重视。美国高效太阳能电池板锗材料大都进口于中国。只有大规模推进高效太阳能的使用采用推进电力推进剂技术的研发。这样我国的航天和太空探索的实力才能提高，而锗基板的砷化镓和磷化铟是太阳能电力推进剂的关键材料，云南锗业是我国锗材料供应的龙头企业。同时，以锗为基板的砷化镓空间卫星太阳能电池也已远销各国。马斯克的42000颗卫星太空全世界互联计划，势必带动金属锗的需求增加，拉动锗的价格飙升，云南锗业将在这场卫星互联的大产业发展当中充分受益。
二、红外检测

突如其来的疫情，把原本需求趋于稳定的红外线设备再一次带到了风口，红外线医疗测温监察设备得到大幅度推广，后面必定成为各大交通枢纽 、学校、医院、商场、大型公司的标配。
锗作为红外光学材料，具有红外折射率高，红外透过波段范围宽，吸收系数小、色散率低、易加工、闪光及腐蚀等优点，是一种不可替代的优良红外光学材料。特别适用于军工及重大民用中的热成像仪与红外雷达及其他红外光学装置的窗口、透镜、棱镜与滤光片的材料。锗玻璃刚好在中远红外具有很好的透光性，普通的光学玻璃在这些波段透过率极低，所以很难实现。
红外锗单晶项目投产放量是公司重要增长极。同时，红外热成像整机目前已经建设起中试生产线，并有少量产品产出。公司2019上半年收入2.3亿，红外系锗产品占比14.37%，毛利率19%。2010年IPO募投项目之一红外光学锗镜头项目设计产能为 35500 套红外光学锗镜头，其中中小口径3.5万套，大口径500 套，主要应用于红外热像仪领域，已于2013年投产。目前处于逐步投产放量阶段，产品主要目标市场是美国、欧洲和中国国内，主要下游客户是全球各地的红外热像仪生产厂家，重点客户为武汉高德红外 、浙江大立科技 、广州飒特红外、美国L-3公司、美国 FLIR 公司及法国SOFRADIR/ULIS公司等。同时，公司为了进一步提高产品附加值，红外热成像整机目前已经投入生产。
三、第三代半导体

目前券商主要覆盖的半导体材料主要是砷化镓（GaAs）、磷化铟（InP）为代表的III-V族化合物半导体材料，凭借独特的材料特性，在光通信、无线微波射频等领域具有广泛的应用前景。根据中国产业信息网数据，2020年化合物半导体的市场规模将达440亿美元，2016年至2020年复合年增率达12.9%，增速大幅超过整个半导体产业。
根据Yole数据，5G射频技术升级，GaAs需求从17年的100余万片增至23 年约400万片，CAGR将达15%；InP CAGR将达14%。GaAs和InP衬底，凭借不可替代的物理性能优势，是光通信用激光器、3D-Sensing用VCSEL、5G PA、LNA、RF Switch等半导体元器件核心基础材料。技术门槛高导致化合物半导体衬底市场被少数海外巨头垄断国。内少数企业已具备小批量生产能力，国产化进程亟待加速。
云南鑫耀半导体材料有限公司是云南锗业控股子公司，主要从事化合物半导体材料的研发和生产销售。目前，其试生产的6英寸砷化镓单晶片、4英寸磷化铟单晶片经华为海思半导体有限公司测试验证，并通过了华为海思公司现场核查，成为华为上游产业链的一环。云南锗业和华为海思公司的合作，是昆明市与华为开展全面战略合作的重要内容之一。
2019.12.27云南锗业公告其下属2家控股子公司云南鑫耀、中科鑫圆分别将独立实施磷化铟单镜片、太阳能电池用锗晶片建设项目（均系涉密项目），这两个项目的实施，一方面符合国家产业政策导向，对于促进国防工业、航空航天工业、电子产业的发展具有重要的意义。另一方面将有利于云南锗业内部新材料产业的发展，促进其产业向深加工方向转型、升级，对长期、稳定发展有积极作用，对提升盈利能力也有积极的促进作用。将进一步丰富云南锗业在半导体材料领域的产品，有利于巩固和提升其产业基础，增强其核心竞争力。