国盛证券 奥飞数据（300738）发展空间巨大给予“买入”评级

国盛证券 奥飞数据（300738.SZ）扎根华南、布局全国、放眼全球的 IDC 后起之秀

雄踞华南的 IDC 服务后起之秀。 奥飞数据扎根华南布局全国，现已形成以广州、深圳、北京、上海、 海南等为核心节点的国内骨干网络，并已建立以香港为核心节点的国际网络。公司拥有自建高品质 IDC 机房，与基础电信运营商保持着密切合作关系，为客户提供高品质的 IDC 服务。公司2019 年中报实现营收 5.97 亿，同比增长 215.8%，归属上市公司股东净利润 6082 万，同比增长 140.6%，经营活动现金流 3046 万元，同比由负转正。公司自建数据中心可用机柜数超过 4000 个，预计 2019 年年底，公司自建数据中心机柜数量将超过 8000 个，未来发展空间巨大。
多维竞争优势：规模小空间大，带宽资源丰富，技术研发布局精准，深度合作客户粘性强。 公司带宽运营型零售 IDC 服务商，管理团队拥有电信运营背景和互联网 属性，公司 IDC 网络质量高，竞争力强，客户集中在对网络带宽要求高的互联网公司。多年技术和运营经验的积累使得公司具有较强的口碑，品牌价值较高。客户满意度高，流动性低，且伴随互联网客户持续快速的成长，公司也从中受益。公司是东南亚最大直播巨头 Bigo 深度合作伙伴，海外业务同样增长飞快。 5G 时代下，互动直播、高清视频、视频会议等高宽带应用持续落地生根，公司业务量有望进一步增长。
零售+批发+海外，三驾马车并驾齐驱，公司营收有望迎来持续高成长。
5G 催生的高宽带应用有利于公司的零售业务，云计算的持续高增长将助理公司发展批发业务，互联网出海需求增大则有利于公司海外业务。公司自建和并购，扩大自身体量的同时整合内部带宽等资源，助力其各项业务发展。公司同时具备 CDN 和云服务牌照，且已于腾讯云等公有云厂家达成合作关系，随着公司规模的扩大，未来想象力十足。
投资建议： 我们预测公司 2019-2021 年归母净利润为 1.03/1.63/2.20 亿元， 对 应 EPS 为 0.88/1.39/1.88 元， 当 前 股 价 对 应 PE 分 别 为39.3/24.8/18.4 倍，我们给予奥飞数据 2020 年 33 倍 PE 估值，对应目标价 46 元，首次覆盖，给予“买入”评级