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欧菲光（ 002456 ） 

2019 年公司实现营收 519.86 亿元， 同比增长 20.78%，归母净利润 5.20 亿元，同比增长 200.20%；基本每股收 益 0.193 元/股，同比提升 199.79%，加权 ROE 5.90%，同比提升 11.78%。 点评：公司为国内光学龙头，5G 时代具备β和α逻辑。19 年业绩扭亏为 盈拐点显现，触控出表聚焦光学主业，基本面向上盈利能力持续提升。股 权转让+国资入股顺利缓解资金压力，坚定看好光学创新升级，持续推荐！ 业绩扭亏为盈拐点显现，高端产品出货占提升为主要驱动力。2019 年，公 司实现营收 519.86 亿元，yoy+20.78%，公司归母净利润 5.20 亿元， yoy+200.20%，处于此前业绩指引中值。对应 19Q4 公司实现营收 140.92 亿 元，yoy+18.45%，归母净利润 3.39 亿元，yoy+117.89%。公司已于中报实 现扭亏，19 年业绩逐季向上，全年表现验证公司业绩拐点显现，全年增长 动力来自于：1）光学和屏下指纹业务增长迅速，高端产品出货占比提升； 2）加强成本控制和存货管理，提高运营效率；公司股权转让+国资入股有 效缓解资金压力，目前公司资产负债率约为 72.97%，环比 Q3 下降 4.86%， 货币资金余额约 36.93 亿元，环比 Q3 增加 8.78 亿元。此外，公司于 19 年 实现非大客户触控显示业务出表，未来有望进一步提升公司盈利能力。 光学行业迎来高景气度，龙头优势明显。公司竞争优势明显：具备高像素 /多摄/3DSensing/ToF 模组先发优势，同时绑定华为、苹果两大手机寡头的 摄像头模组企业。5G 时代，公司摄像头板块兼备β和α逻辑，β：1）5G 出货量修复和行业集中度提高；2）20 年苹果客户进入 ID 创新+5G 通讯换 代“超级周期”；3）光学三大升级趋势：高像素提单价、多摄持续渗透、 3Dsensing/Tof；两大应用场景拓宽：IoT（智能电视等）、VR\AR；α：摄像 头模组行业集中度提高，5G 时代优质产能紧缺，预计开工率提升叠加折旧 摊销成本占比较小，且公司上延产业链收购镜头专利，公司盈利能力具有 提升弹性。 指纹识别龙头企业，持续受益屏下指纹渗透提升。公司已实现光学式和超 声波式屏下指纹识别模组大规模量产，目前为屏下指纹识别模组稀缺供应 商。在全面屏趋势下，屏下指纹加速渗透，市场规模预计于 2023 年达到 170 亿元左右，CAGR106%，公司将持续受益屏下指纹渗透增速提升。 投资建议：考虑公司出售非苹果触控显示资产情况，20-21 年净利润预计 为 20.53 和 27.10 亿元，维持“买入”评级。

1、光环新网( 300383 )

 核心业务为IDC服务以及云计算服务，其次还包括部分互联网宽带接入(ISP)服务等。公司在数据中心建设和运营方面积累了大量的资源和经验，目前正在运营的数据中心有东直门、酒仙桥、光环燕郊云谷、上海嘉定、房山、太和桥、中金云网、亚太中立等八处数据中心，主要集中分布在北京、上海这样的一线城市，能够提供可供运营机柜超过 3 万个。

 去年，公司公告拟收购上海中可100%股权，推进上海嘉定二期数据中心项目，若全部达产预计将新增约4500个机柜；此外拟收购昆山美鸿业公司40%股权，计划于上海周边地区昆山布局数据中心。据公告该地区机柜设计总数超过14000个，可提供28万台服务器的云计算服务能力。公司与 AWS 合作历史深远，为其云计算底层基础设施提供机柜运营服务。

2、环旭电子( 601231 )

 背靠股东日月光，多年持续稳健经营。公司营收从2014年158.7亿元攀升至2018年335.5亿元，年复合增长率20%。公司现金流佳，足以覆盖资本支出并且有所盈余。

 开拓SiP技术路径，在中长期竞争赛跑中脱颖而出。由于终端产品的微小化和集成度提升，SiP (System in Package)系统级封装技术逐渐成为电子技术发展的前沿热点，赛道持续扩容，据测算2020年SiP模组产品的规模将达到166.9亿美元。SiP工艺综合运用了多种先进封装技术，封测能力或是厂商的技术门槛。公司已有SiP批量生产经验，良率已达到99%以上，领先同行；考虑到产品季节性因素，公司谨慎扩产，有助于控制成本。

 新老产品发力，业务多点开花。公司业务有两大发展途径，一方面着力工业类POS机、智能手持终端等稳健成长市场，提升核心客户份额；另一方面发力新兴市场，持续推出高附加值新产品。例如QSiP模组、UWB新产品、TWS耳机等新品。公司积极推进核心客户TWS耳机 SiP模组封装业务，首次公布与大客户毫米波模组合作方案，进一步推动5G毫米波商用，或占2020年新机型比例10-20%；智能手表将深耕健康赛道，体能传感功能有望再次加成，带动单机价值量提升。公司将充分受益产业终端革新浪潮。

3、顺络电子( 002138 )

 国产电感龙头，积极拓展电感产品。顺络电子通过自主研发、外部并购等方式不断拓展产品种类，目前已布局精密小型化电感、微波器件、汽车电子元器件、特种电子、精细陶瓷等五大产业系列。2018 年公司片式电感产品全球市场份额超过10%，其中叠层电感产能位居全球第二、片式绕线电感位居全球第三，处于国内电感行业领先地位。

 公司稳健扩张产能带动固定资产增长，积极投入研发深耕核心电子陶瓷制造能力。2007-2018年固定资产年复合增长率达32.7%，扩张速度与营业收入复合增速基本匹配，研发费用年复合增长达到32.5%。

 手机电感随5G射频前端模块增加带动用量提升，并向微小化趋势发展。尤以 hk01005 尺寸为代表的电感需求强劲。供给端，全球新增 01005 电感产能仅顺络电子与日本村田能够满足批量供货，其余厂商 TDK、奇力新扩产较为有限，扩产周期将在9个月以上，公司有望借机切入龙头客户供应链。此外，公司推动LTCC 滤波器基站侧应用，利润贡献提速。长期看，公司电感产品不断实现国产化替代，稳健成长。

4、中石科技( 300684 )

 国内消费电子领域石墨散热龙头，北美客户手机石墨散热核心供应商地位稳固。公司以销售国外屏蔽材料及模切业务起家，逐步进入智能手机厂商核心供应链，并向消费电子领域拓展，形成散热综合解决方案，后续产品将由石墨片转向散热模组，产品附加值有望提升。

 5G 推动散热解决方案升级，公司业务进入收获期。公司大客户的订单2020年仍然沿用石墨片散热方案，营业收入稳中有升。2020年业务的增量主要来自国内厂商 VC 板订单，基站散热凝胶预计2020年开始起量，带来业绩增量贡献。此外，VC 板业务亦将导入 OPPO、vivo 5-6个机型。

 深耕海外客户，未来产品线进一步拓宽。海外客户方面，深耕微软，从消费类产品Xbox切入散热泡棉、散热模组产品，未来转向加工难度低、利润更厚的数据中心产品，并横向拓展谷歌、亚马逊等北美客户，产品线有望拓宽。

5、生益科技( 600183 )

 国内覆铜板行业龙头，高频高速覆铜板国产化步伐加快。公司主业覆铜板及粘结片业务，占营业收入比重逾八成，过去覆铜板业务以传统FR-4高速覆铜板材料为主。伴随下游PCB行业向大陆地区转移，对高频高速覆铜板需求日益增加，公司现已具备量产M4高速覆铜板、高频碳氢覆铜板的能力，并获得下游核心通信类客户的认可，国产化替代进程正在加快。

 受益5G基站建设及服务器需求拉动，覆铜板步入景气周期。伴随5G基站建设加速，新技术周期催生服务器、消费电子终端需求回温，助推覆铜板进入景气周期。上游电子玻纤布材料价格战因素解除，价格有望企稳回升，作为上游原材料有望传导至覆铜板，带动价格上行。

 子公司生益电子专注5G通信PCB业务，有望迎来业绩释放期。生益电子具备高多层PCB板生产能力，已进入国内基站设备商供应链，伴随2019年第四季度招标落地，客户订单份额加大，新增产能将于今年陆续释放，2020年有望释放营业收入，5G通信类高多层 PCB 板将提振现有订单均价，带动毛利率进一步改善。

6、斯达半导( 603290 )

 主要从事以IGBT为主的功率半导体芯片和模块的设计研发和生产，并以IGBT 模块形式对外实现销售，相关产品广泛应用于工业控制及电源、新能源、变频白色家电等领域。

 作为国内IGBT行业的领军企业，公司不仅具备先进的模块设计及制造工艺，亦拥有自主研发设计的IGBT芯片和快恢复二极管芯片的能力，市场地位持续提升。根据IHS的数据，2018年公司在全球IGBT模块市场的份额约为2.2%，市占率排名全球第8，国内第1，是世界排名前十中唯一一家中国企业，市场优势地位显著，有望充分受益IGBT市场的持续增长和国产替代进程。

 在IGBT设计方面，公司目前已经成功研发出NPT型芯片和第六代 FS-Trench 芯片并实现规模化量的产，在最新一代的IGBT 技术领域掌握了核心技术。客户包括英威腾、汇川技术、安徽巨一、阳光电源等众多优质客户资源。

7、闻泰科技( 600745 )

 主要从事通讯终端的研发设计和生产制造服务，业务涵盖终端产品的新产品开发、ID 设计、结构设计、硬件研发、软件研发、生产制造、供应链管理等，相关产品广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能硬件、IoT 模块等领域。

 公司收购安世半导体切入半导体领域，安世主要产品为分立器件、半导体逻辑芯片、功率 MOS 器件等，在二极管和晶体管市场和 ESD 保护器件市场市占率第一，在车用MOSFET 市场市占率第二，下游合作伙伴覆盖了汽车、通信、消费电子等领域全球顶尖制造商与服务商，市场优势地位十分显著。本次收购有利于公司业务向产业链上游扩展延伸，对未来提升公司核心竞争力和持续盈利能力具有积极意义。

8、万业企业( 600641 )

 公司全面转型集成电路装备与材料国产化平台。2018年8月认购首期上海半导体装备材料产业基金20%份额，12月完成对离子注入机标的凯世通的收购工作，交易金额接近4亿元。2019年6月拟与中科院微电子所、芯鑫租赁等共同组建集成电路装备集团。2018年12月起，国家集成电路大基金开始持有公司7%的股份。

 上海半导体装备材料产业投资基金积极布局资本市场，战略性投资了若干装备材料龙头上市公司，或与龙头上市公司合作设立合资公司，支持国内装备材料上市公司发展实现新的突破。万业作为基金的主要LP，努力打造国内领先的装备材料平台。装备材料基金已投项目包括长川科技( 300604 )、飞凯材料( 300398 )、上海精测、紫光控股等。

 凯世通的主营业务为离子注入及相关设备的制造与销售，包括太阳能离子注入机、集成电路离子注入机和 AMOLED离子注入机的全系列产品。凯世通创始团队成员曾在世界知名的离子注入机公司担任核心技术岗位，负责和领导了多款成熟集成电路离子注入机的开发，拥有丰富的集成电路离子注入机的开发和市场经验。

 国内离子注入机基本上被应用材料、Axcelis和日本Sumitom垄断，仅有中科信在个别12寸晶圆产线上获得工艺验证验证并在近期验收通过，国产替代空间广阔。凯世通是离子注入机国产化先锋，三大目标市场是光伏太阳能电池、OLED平板显示器和半导体集成电路。目前光伏是公司收入主要来源，其他两个应用方向目前处于实验样机阶段。

9、弘信电子( 300657 )

 专注深耕柔性电路板长达 16 年，公司当前业务类型以柔性电路板和背光板为主，国内FPC领域领军者。公司前瞻布局“卷对卷”工艺，成为内资国内龙头，SMT 垂直整合提升公司竞争力。苹果手机正是通过FPC替代硬板实现机身厚度与创新的双赢，目前安卓阵营创新加速，FPC 渗透率有望明显提升；汽车电子化依然是汽车变革的长期趋势之一，动力电池依托新能源汽车旺盛需求，带动 FPC 快速起量。

 手机FPC领域，公司从 LCM领域的FPC供应商到手机直供，积极同国内优质智能手机大厂华为、Vivo、小米接洽直供业务，有利于公司对终端厂商创新趋势掌握的同时帮助公司从原有优势LCM领域向更多领域布局；车载FPC领域，公司已经完成国内新能源汽车领域动力电池领军厂商的验证工作并小批量供应。

10、中科曙光( 603019 )

 我国超算龙头之一。公司是以国家“863”计划重大科研成果为基础组建的国家高新技术企业，在高端计算机、存储、系统软件、云计算和大数据等领域实现国内领先并达到国际先进水平，九年占据HPC TOP100系统份额数第一。CPU芯片是半导体领域的“皇冠明珠”，中科曙光子公司与AMD合资成立天津海光布局CPU芯片，国产化领域逐渐取得重大突破。

 公司依托自主云计算产品，积极参与云计算标准的研究和制定，牵头和参与制定的多个云计算国家标准完成了标准草案制定，在全国超过 40 个城市部署了城市云计算大数据中心。公司在数据中心领域投资了曙光节能，在环保大数据领域投资中科三清，在空天大数据领域投资中科星图等创新型企业。中科星图有望较快登陆科创板，未来公司有望充分受益于科创资产的价值提升。

11、浪潮信息( 000977 )

 公司主要产品为服务器，国产服务器龙头企业。2018 年，公司x86服务器出货量、销售额均居全球前三、中国第一，增速全球第一。2010-2018 年，公司营业收入年复合增长率达 60%，归母净利润年复合增长率达 45%，扣非归母净利润年复合增长率达 51%。17Q2在全球服务器行业市占率为3.3%，19Q3市占率已提升到9.0%。浪潮信息已进入全球服务器厂商第一梯队。

 浪潮从2010年就确定了针对互联网企业的服务器定制化策略，制定面向大规模数据中心的整机柜服务器技术路线，并通过JDM模式深度绑定了下游互联网厂商。服务器行业或将迎来拐点，公司最为受益。

 中长期来看，以AI为代表的新兴应用驱动AI服务器市场稳步发展。IDC 预测，未来5年中国人工智能服务器市场复合增长率将超过30%。2017年至今，浪潮AI服务器占中国市场的份额始终保持50%以上，优势明显。2019年3月，公司率先发布边缘计算AI服务器NE5250M5，积极布局边缘计算领域。

12、锐明技术( 002970 )

 公司主要从事以视频为核心的商用车监控信息化产品的研发、生产和销售，产品包括车载视频监控设备、车载摄像机、驾驶主动安全套件、司乘交互终端等智能车载设备及管理平台软件，以及一系列面向城市公交、巡游/网约出租、两客一危、渣土清运等商用车辆营运场景的行业信息化解决方案。

 截止2019年，全球累计有超过120万辆商用车安装有公司的产品，分布在中国、美国、英国、巴西、新加坡、阿联酋、厄瓜多尔等国，覆盖公交、出租、客车、校车、货车等多种商用车辆。根据IHS机构报告，2017年公司在全球车载视频监控市场占有率排名第二，是全球车载视频监控设备的主要供应商之一。

 交通部于2018年8月发布《关于推广应用智能视频监控报警技术的通知》。在政策的引导下，新增车辆和既有车辆智能视频监控报警技术的应用显著加速；国外市场方面，根据《全球货车视频安全解决方案》报告，在货车车队中安装基于视频的安全解决方案将逐渐成为常态，年复合增长率超过 22%。

我国研制和发展大飞机，可以带动新材料、发动机、电子信息、自动控制、计算机等领域关键技术的群体突破，拉动众多高技术产业发展，推动整个工业体系技术创新。
华创涨建议关注：博云新材（ 002297 ）（002297）同霍尼韦尔成立合资公司，为C919提供刹车系统。
中航电测（ 300114 ）（300114）生产的配电管理系统、测控设备、传感器仪表广泛应用于各类航空装备。
菲利华（ 300395 ）（300395）是国内高性能石英纤维增强复合材料的主要供货商，去年净利润预增10%至40%，主要由于航空航天领域市场景气度上升。
中航飞机（ 000768 ）（000768）承担了ARJ21、C919、AG600等国内外大中型民用飞机机体部件设计、制造、配套与服务。
昊华科技（ 600378 ）（600378）承担了C919、ARJ21、CR929等飞机密封型材的配套研发、生产任务。

国金证券认为，物联网是ICT领域未来三十年最大的投资机遇。在技术升级、巨头入局、政策推动三力驱动下，行业将保持快速增长。我们建议从产业链演进规律出发，把握好连接变现、流量变现和应用变现三波投资浪潮。当前还处于连接变现的初级阶段 ，建议重点关注感知层的芯片、传感、模组和终端龙头厂商；未来流量和应用变现的空间更广阔，建议重点布局边缘计算、物联网平台和大颗粒应用场景中的领军企业。推荐组合：移远通信（ 603236 ）(无线模组)、移为通信（ 300590 ）（定位终端）、和而泰（ 002402 ）（智能家居）、浪潮信息（ 000977 ）（边缘服务器）、虹软科技（视觉AIoT）。

毛线，优势已经不复存在。股东减持成瘾，3月解禁期一到又是一地鸡毛。

1、根据公司业绩预告，2019Q4 归母净利润预估为 0.23 亿-0.50 亿，同比增速在-48.89%-11.11%，环比增速在-53.06%-2.04%，按区 间中值算，同比下滑 18.89%，环比下滑 25.51%。全年归母净利润 增速保持在 10%-30%的区间。我们认为，公司全年业绩增长主要 来自于数通市场回暖，叠加 5G 网络开始建设，新产线持续扩充， 同时海外市场销售也增长较快。公司 2019Q4 单季度业绩增速放 缓，我们预估可能是短期订单的确认节奏问题以及新产品产线爬 坡时间问题。长期来看，我们依旧看好公司的成长性。 2、公司新品持续释放，光器件一站式解决方案提供商正在崛起。 公司传统业务为陶瓷套管、适配器和组件三大产品，自 2015 年 下半年以来陆续推出 OSA 代工、光隔离器、MPO 连接器、 LENSARRAY、光学镀膜、插芯、AWG 封装、BOX 封装等新产品线， 致力于成为光通信精密元器件一站式解决方案提供商。2017Q2 以 来，由于电信市场低迷，叠加高毛利的传统业务毛利率下滑及陆 续推出新品的投入，公司单季度利润同比持续下滑。随着公司传 统业务毛利率逐步企稳，新品逐步实现盈利（OSA 代工、光隔离 器、MPO 连接器、LENSARRAY 实现盈利，光学镀膜和插芯 2018 年 仍然亏损，2019 年有望扭亏），公司于 2018Q3 扭转了下滑态势， 迎来业绩拐点。2019 年公司 OSA 代工、光隔离器、MPO 连接器、 LENSARRAY 产品线产能进一步释放，尤其是 OSA 业务，2018 年之 前主要做 10G OSA 代工，100G OSA 代工为主，2019 年开始配套 5G 建设，逐步增加 25G OSA 产品代工，预计 2020-2021 年随着 5G 前传光模块放量，将驱动公司收入高增长；AWG 封装产品线 于 2019 年年中导入，下半年产能爬坡，预计 2020 年将有较显著 的收入和利润贡献。公司持续增加研发投入，2019 年前三季度研 发费用率接近 11%，陆续完成 400G 产品配套多个关键客户的送 样认证，规模量产前的准备工作基本就绪，有望成为公司新的增 长引擎。
 3、5G 建设叠加全球云厂商资本开支回暖，光器件有望迎来新一 5G 的 RAN 网络将从 4G 的 BBU、RRU 两级结构演进到 CU、DU 和 AAU 三级结构，衍生出前传、中 传和回传，5G 高带宽需求需引入高速光口，接入、汇聚层需要 25G/50G 速率接口，而核心层则需要超 100G 速 率接口，将拉动光模块需求 5000-6000 万只。2019 年，5G 开始小规模建设，预计 2020 年 5G 将进入大规模建设 周期，我们预计 2020、2021 年 5G 光模块需求量分别为 1000 万只、2000 万只左右。公司为 5G 建设布局了 TO 封装、BOX 封装等新产品线，25G OSA 产品预计会有较大增量。数通市场方面，云计算数据中心库存调整见底， 400G 逐步放量，公司在数据中心配套方面，线缆产品线等预计将在 2020 年为公司带来更多收入和利润贡献。 4、盈利预测与评级。电信市场逐步回暖，5G 有望重启电信市场景气周期；云计算数据中心库存调整见底，400G 逐步放量，迎来新一轮升级周期。公司新品持续释放，有望进一步打开成长空间。我们预测公司 2019-2021 年 的归母净利润分别为 1.68 亿元、2.22 亿元、3.14 亿元，对应 PE 分别为 45 倍、34 倍、24 倍，给予“买入”评 级，继续重点推荐。

 高精度地图龙头厂商。

四维图新公司是国内高精度地图龙头厂商，深 耕高精度地图多年，拥有领军行业的地图数据及测绘经验。公司不仅 拥有专业地图数据采集团队，在全国主要城市驻点，还通过合作伙伴 实现“众包”采集信息。公司主要地图产品的精度、覆盖率、更新速 度均处于行业头部水平。公司发展高精度定位配合地图业务，现有技 术可实现厘米级定位，对标国内顶级定位厂商千寻位置。兼具高精度 地图和高精度定位的企业非常稀有，目前国内仅四维图新集团和阿里 集团可以实现。公司凭借高精度地图和定位的技术及经验优势，得到 行业上下游广泛认可，与多个标杆级企业形成合作关系。  全面布局致力于智能汽车大脑。公司积极推进战略，致力实现“智能 汽车大脑”愿景。公司通过四维智联、中寰卫星、杰发科技、世纪高 通等联营企业及子公司，实现对乘用车车联网、商用车车联网、车载 芯片、位置大数据等多个领域的布局。其中，商用车车联网、位置大 数据开始兑现业绩，乘用车车联网和车载芯片有望迎来拐点，整体布 局逐渐落地。公司还通过与华为合作优化四维云平台，以完善真实场 景模拟，巩固公司在自动驾驶行业的壁垒。  盈利预测与评级。预计公司 2019、2020、2021 年将实现收入 23.80、 29.62、36.95 亿元，归母净利润 3.59、4.93、7.11 亿元，对应 eps 0.18、 0.25、0.33 元，对应当前 PE 分别为 91.80、66.86、50.46 倍。由于高 精度地图属于稀缺资源，公司在行业内占据龙头地位，未来存在较大 成长性。参考 Mobileye 估值状况、四维图新历史估值及自身发展阶段， 预计公司 2020 年合理估值区间为 72-80 倍 PE，对应合理估值区间为 18.00-20.00 元。给予公司“推荐”评级。

金证券表示，工业互联网是通过IT手段赋能工业，以实现OT和IT的有机融合，从OT工控角度，建议关注以下三条主线：1）自动化作为数字化基础，其能力提升将直接带动工控元器件销量，重点推荐各子领域龙头企业汇川技术、信捷电气等。2）推荐具备下游特色应用的工业互联网平台企业智光电气、海得控制等。3）工业互联网单一领域应用创新能力突出的企业：卧龙电驱。

芯片产业链细分龙头名单

MEMS：汉威科技、耐威科技、华灿光电

指纹识别芯片：汇顶科技

射频前端芯片：卓胜微

视频解码芯片：富瀚微、全志科技、国科微

功率半导体：闻泰科技、苏州固锝、扬杰科技、捷捷微电、士兰微、华微电子、台基股份

电源管理芯片：上海贝岭、韦尔股份、圣邦股份、全志科技、富满电子、智光电气

图形处理器：景嘉微

单片机：乐鑫科技、中颖电子

红外传感：睿创微纳、高德红外、大立科技、森霸传感

CPU：北京君正、全志科技、欧比特

晶圆加工：中芯国际、华虹半导体

封装：长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技

IC分销：润欣科技、深圳华强、力源信息、英唐智控

封装材料：上海新阳、康强电子、丹邦科技

半导体检测：苏试试验、精测电子

洁净室：新纶科技、亚翔集成

设备：中微公司、北方华创、万业企业、长川科技、至纯科技

智能控制器：和而泰、拓邦股份

打印耗材：鼎龙股份、纳思达

半导体材料：三安光电、耐威科技、云南锗业

溅射靶材：江丰电子、阿石创、有研新材、隆化科技

电子特种气体：雅克科技、凯美特气

光刻胶：安集科技、上海新阳、强力新材、晶瑞股份、南大光电、扬帆新材、江化微、万润股份

印制电路板：博敏电子、中京电子、明阳电路。沪电股份、鹏鼎控股、深南电路、景旺电子、依顿电子、奥士康、超声电子、世运电路、兴森科技、崇达技术、胜宏科技

印制电路板油墨：容大感光、广信材料

柔性电路板：弘信电子、东山精密

覆铜板：生益科技、华正新材

mlcc：火炬电子、三环集团、风华高科、鸿远电子

电极箔：东阳光、海星股份

继电器：宏发股份

电容：宏达电子、江海股份、艾华集团、法拉电子

电感：麦捷科技、顺络电子

电子焊接设备：快克股份、劲拓股份

交换机：星网锐捷

光通信：光迅科技、中际旭创、天孚通信

天风证券认为，目前日韩疫情有扩散趋势，类比韩国在日韩贸易战中加速韩国国内国产替代，此次若半导体材料受影响，供应不足，国内厂商有望迎来国产替代的好机会。
硅片是半导体制造的核心材料。近年来，随着中芯国际、华力微电子、长江存储、华虹宏力等中国大陆芯片制造企业的持续扩产，随着芯片制造产能的增长，对半导体硅片的需求仍将持续增长，国内硅片厂商未来发展空间大。建议关注：中环股份。高纯电子气体是影响电子器件可靠性和成品率的重要因素，随着制造工艺制程的飞速发展，对电子气体的纯度要求也越来越高，国产替代空间大。建议关注华特气体。存储芯片由2D向3D技术变革，使CMP抛光步骤数近乎翻倍。工艺的发展给抛光材料市场带来了新的增长机会，建议关注：安集科技。光刻工艺的成本约为整个芯片制造工艺的30%，耗时约占整个芯片工艺的40%~50%，是芯片制造中最核心的工艺，目前前五大厂商占据了全球光刻胶市场87%的份额。建议关注：晶瑞股份/南大光电。随着国内溅射靶材技术的成熟和高纯铝生产技术的提高，我国靶材生产成本优势明显，靶材原料之一高纯铝的国内进出口量差距也在逐步缩小。建议关注：江丰电子。