我心中的核心科技股简述

3、圣邦股份：华为订单大增受益国产替代，两市唯一模拟芯片公司存稀缺性。

公司短期的加速更多来自于三季报的预期。公司的大幅增长来自于华为的订单，订单量今年给了1个亿，明年可能继续翻倍以上增长，市场消息灵通的资金总太多。
另外从标的的稀缺性来说，圣邦股份是两市唯一的模拟芯片研发设计公司，A股喜欢炒作唯一性。

公司的另一个优势在于盘小，两点好，一个是有并购重组做大市值的空间，另一个是容易受到长线成长股投资资金的青睐，因为千亿附近的绩优公司虽然好，但是长线做成长的资金可能感觉空间比较有限，这就在体量上制约了大公司的上涨空间。

公司的缺点也有，就是未上市的科比公司竞争压力比较大，电源管理芯片虽然不是完全竞争，但是整个行业有力的竞争对手不少，公司护城河并非高枕无忧。

华为批量采购圣邦芯片虽然是道听途说，但如果后续消息实锤印证了，这也说明了国产芯片确实能够打入华为供应链，我们一直在炒苹果华为小米的各种概念，多数还是围绕着消费电子、元器件等非零部件环节，从芯片的角度来看，如果圣邦加入，应该是除了韦尔豪威之外的第二家。其他的一些产业链上公司，如欧菲光、舜宇光学、五方光电、硕贝德等，其国产替代难度和芯片比起来不在一个量级。

总体来看，圣邦基本面虽有缺陷，但瑕不遮瑜，在A股的稀缺性溢价和华为光环下，超预期的可能性还是比较大的，这类个股潜在风险会高一些，主要还是壁垒和市占率，这就需要公司积极的做市值管理，或者通过并购重组增强自身实力。

从产业链位置和长波经济周期的阶段出发是最好的分析点：因为这轮科技革命的集中创新期已经过去，后面是延展浪，或者说是下半场，所以应用层的局部创新是主导，产业趋于成熟，细分的领域越来越多，利润链条越来越长，下游虽然薄利，但是因为细分行业蛋糕小，实际上容易形成部分企业独占市场的细分垄断。这种体现就是未来某些领域的独家供应商会越来越多。

这个思维很清晰，赞同。我说一点我的想法，我们谈的可比公司风险主要是企业本身掉出细分行业第一梯队的风险，如果上市公司和非上市公司的竞争中落入下风，长期当中他就会变成基本面的差公司，那从投资的角度来讲，特别是后其科技股如果分化，这类公司出现反转之后，带来的估值反转股价泡沫的风险是巨大的，这轮科技牛市之后，不排除这类公司会像之前那些泡沫化行情的诞生的牛股那样高位陨落难以翻身。这个是我们需要去警惕的。

再简单的一个隐患就是，上市公司中的头部公司，不见得是国内全行业的头部公司，正如华为等一大批优秀的国内科技巨头仍未上市一样。

楼主非常专业啊！清晰明了，让我们这种不懂技术的看的很明白

@夜猫07030728  基础层不是悲观不悲观的问题，是容易普遍高估的问题，跟着政策涨起来的短期凶猛，长线看是反复的严重高估和低估的轮回，就目前来看，这轮行情在基础层这边，透支了不少政策红利，未来是大概率要跌回来，特别是科技股开始由题材主导型行情转为业绩驱动型以后，这里必然会有一个切换过程，而且业绩兑现的公司越多，这种切换趋势就会越明显。

分析的不错，不过这里最大的基础是什么？是中国，是a股，也就是说，这些大科技公司在世界排名不重要，重要的是国内的排名，因为在这里你只能买a股上市的公司。同时，类比国外的科技股估值也没有意义，同样因为这里是中国，是a股，因为钱太多，在这里只能买a股，钱多了，股稀缺，估值自然就会比美股同类型公司高的多的多。最典型的例子就是茅台，它并不是世界上利润最高的酒类公司，但它是中国的唯一，所以在a股中它的估值要比第二名高的多的多，大科技行情中，头部科技股的估值也会类似的。

现在各大研报基本上是什么涨起来了就在吹什么，这个问题很明显就是忽略了行业内可比公司有很多非上市公司的问题，远的不说，就说华为海思，华为海思没有上市，上市的公司里面打部分芯片设计企业的基本面都要比华为海思更差，那他们在上市公司里面哪怕在某个细分赛道里面有优势，那也不过是矮个里面挑高个，意义并不大。

比如我一开始举的圣邦股份的例子，就是典型，细分行业有许多可比公司，没有上市，圣邦既然上市，吹是可以的，吹过头就夸张了，但是圣邦他有一个好处，就是可以通过并购重组，因为有融资平台，这是非上市公司所不能比的。

另外再看估值，市盈率这个指标真不靠谱，现在很多芯片公司炒作的基本面逻辑，都是他们的下一代产品，所以芯片这边普遍估值高，那低估值这边的是什么，主要是消费电子，典型的比如是PCB，行业规模太大了，万亿市场，个位数增长都是常态，但是今年许多公司有两位数甚至3、50%的增长，严重超预期了，进行一波重估，实际上是估值修复，如果增速兑现之后又减慢了，那实际上还是周期股逻辑。ETC也同理，你看金溢科技三季报要预增十倍了，年报出来搞不好十个15-20倍市盈率的公司，你觉得它太便宜了，实际上你买的不是成长股，是周期股，因为未来政策递减了，ETC设备饱和了，它相当于业绩透支了，后劲没了，市盈率都是虚无，这里估值很复杂，很乱。

所以我更倾向于用非业绩估值的方法去看科技股，从壁垒的角度，从可比公司的角度，从预期差的角度，有的公司炒的是未来，你非要它现在下金蛋，是不现实的，有的公司暴发户了，也许只是政策红利一阵风，周期股一样，那风过了总要摔下来的。

不过基础层这块国家是势在必行的想搞起来了啊，会不会太悲观了一些？

好文，有深度，学了

楼主请继续