专 业 投 机 原 理 笔 记（二）

趋势的定义

市场存在三种截然不同的趋势：长期趋势、中期趋势、短期趋势，判断价格趋势时，你必须非常明确，而且有一致性的标准，其中简化为根本重点。

上升趋势：由连续一系列的涨势构成，每一段涨势都持续向上穿越先前的高点，中间夹杂着下降走势（跌势）但都不会向下跌破前一波跌势的低点。总之，上升趋势是由高点与低点都不断垫高的一系列价格走势构成的。

下降趋势：由连续一系列的跌势构成，每一段跌势都持续向下穿越先前的低点，中间夹杂着反弹走势（涨势）都不会向上穿越前一波涨势的高点。总之下降趋势是由低点与高点都不断下滑的一系列价格走势所构成的。

如何决定先前的高点与低点。这完全取决于你的交易活动是专注于短期、中期或长期的趋势。（换言之，你是究竟是从事交易、投机或投资）

趋势的定义非常简单，却具有绝对的重要性，它是普遍性的定义，可以适用任何市场与任何的时间结构。顺势操作是在金融市场获利的途径。

不论你参与的是那一种市场或那一种时间结构，除非你知道趋势的方向，并知道如何判断趋势的变化，否则你不可能获利（运气除外）。

趋势验证的重要性

在股票市场的交易中，存在一种最严重的错误，那便是仅根据一种指数的走势作出判断。所有相关指数的走势永远应该一起考虑，所有的相关指数必须相互验证。一种指数的走势必须得到另一种指数的确认，如此才可以做有效的推论。仅根据一种指数的趋势判断，另一种指数并未确认，结论几乎是必须错误。

名 词 解 释

超买：资产的价格升至基本面因素无法支持的水平，通常发生在价格短时间内急涨之后。超买意味着价格很容易出现向下修正。

超卖：指就基本面因素而言，资产价格已跌至不合理的水平，通常发生在价格短期内急跌之后，超卖意味着价格很容易出现向上调整。

行情的四个阶段

1. 承接阶段：（长期投资者的买进）；

2. 出货阶段：（长期投资者的卖出）；

3. 向上或向下的趋势；

4. 整理阶段：指股价在一段时间内波动幅度小，无明显的上涨或下降趋势。即股价经过一段急速的上涨或下跌后，遇到阻力或支撑，开始小幅度地上下变动，其幅度大约在15%左右。如果市场并无趋势，便是处于“狭幅盘整”的走势。

名词解释：

盘整的分类： 上涨中的盘整、下跌中的盘整、高档盘整、低档盘整

上涨或下跌中的盘整：主要因为价格走势相当陡峭，交易者与投机者获利了结，造成趋势暂时停顿。

狭幅盘整：是长达两、三个星期或以上的价格走势，在此期间两种指数都在大约5%的价格区间内波动。

狭幅盘整的走势可能代表承接或出货。价格同时向上穿越盘整区间的上限时，代表是承接的盘整，而价格应该续走高；反之，当两种指数同时向下穿越盘整区间的下限时，代表是出货的盘整，价格应该继续走低。。

狭幅盘整的走势通常发生中期行情的顶部或底部。观察狭幅盘整的每天价格走势并加以记录分析，因为一系列的单日走势最后必然会发展为一种易于辩认而具有预测价值模式，狭幅盘整单日价格波动一旦突破盘整区间的上限或下限则是买进股票或卖空股票的一个重要决策依据。注意：唯有狭幅盘整的价格走势才能仅凭单日价格走势进行价格趋势波动的推论。除此之外，根据单日价格的波动进行价格走势推论都很难成立。

重要的成交量关系

成交量与价格走势的关系 ——在超买的行情中，会出现价涨量减而价跌量增的现象：相应地，行情处于超卖状况时，会出现价跌量缩而价涨量增的现象。多头市场结束的期间会出现活络的交易，在开始的期间则交易相对冷清。

超买的行情中，会出现价涨量减而价跌量增的现象；（向下修正）

超卖的行情中，会出现价涨量增而价跌量减的现象。（向上调整）

多头市场结束的期间会出现活络的交易；

多头市场开始的期间会出现相对冷清的交易。

1.成交量通常会与趋势配合

在多头市场中，涨势的成交量会放大，跌势的成交量会缩小；

在空头市场中，涨势的成交量会缩小，跌势的成交量会放大；

市场濒临修正时，则参考第2点。

2.在多头或空头市场的中期反弹中，

市场处于中期上升的超买状况，则涨势的成交量将缩小，跌势的成交量将放大。

市场处于中期下跌的超卖状况，则涨势的成交量将放大，跌势的成交量将缩小。

3.在多头市场中，末期的成交量极大（相较于先前的期间），初期的成交量很小。反之，空头市场的初期成交量很大，末期的成交量很小。

技术分析的优点与缺点

有时，我们可以预测到经济基本面的真实情况，并不代表我们可以正确界定的市场的趋势，因为真正的关键在于市场的心理，而不在于经济基本面。市场心理是反映大部分人们认为的正确情况，它并不是实际上的真实情况，而大部份人们心理认同的趋势会战胜市场真实状况（经济基本面），最终影响市场趋势的方向。

有时市场的趋势并不代表市场经济的真实情况，而由大部分人们心理所高度认同的事情，它会导致许多精明的玩家都葬身市场。

市场价格走势会以惊人相似模式重复出现，因为从人类心理角度来说，大部分人面对一组历史上相对类似的情况通常做出基本一致的反应。但由于人类心理活动的复杂性，所有市场参与者不会产生完全一致的共识，最终演变成没有任何两组市场情况会完全相同，但却惊人的相似。

这是技术分析的根本基础，所以利用技术分析预测未来的市场行为，必须持有非常谨慎态度，避免误入陷阱。

我们仅需求一些最根本的技术分析原则作为个人交易系统的辅助工具。因为一套真正有效的个人交易系统，应该涵盖严格而健全的经济基本面分析，以及对个别证券与商品特定的评估方法，再加上根本的技术分析原则。

市场参与者的主要心理驱动力量：特定来说由成交量、涨跌家数比率、重大经济或市场新闻引起的短期反应、以及价格变动率等因素来影响。

所有的投机知识，必须归类总结成一种简单而易于管理的操作系统。

技术分析者的分类

1. 波浪观察者：试图根据盘中价格趋势的起伏而顺势操作，它们是趋势的主要推动者。相对来说，他们并不关心经济的状况、个股本益比或盈余成长、或任何其他商品的经济基本面。他们所有的注意力几乎完全放在每个时刻的价格趋势方向上。随着趋势的上升、下降或横向发展，他们买进、卖空或保持空仓。

上 升 趋 势

下 降 趋 势

趋 势 状 况

价佫突破

趋 势 状 况

价佫突破

高于目前价位的先前高点为压力

买进（多头）

高于目前价位的先前高点为支撑

买进（多头）

低于目前价位的先前低点为支撑

卖出（多头）

低于目前价位的先前低点为压力

卖出（多头）

2.人为操纵者：通过庞大金额的买卖，操纵市场的短期价格。它们的目标是通过相关市场的背离价格获利。人为操纵价格无法改变整体趋势的方向，但可以加速中期价格走势的发展。

注意：大型机构一旦将股票价格炒作理想价位时，随时可以通过卖空股指的获利，锁定已有的利润，来弥补股票清仓时因高位放量下跌所造成的损失。这就好象有人拿枪指着你，而机构经理人随时可以扣发板机，于在市场毫无征兆的情况下，突然出现不利于你的走势，使你根本没有迅速认赔的机会，尤其在交易头寸很大时。唯一值得庆幸的是：人为操纵价格无法改变整体趋势的方向，但可以加速中期价格走势的发展。

股票市场的跌势形成气候时，电脑程序交易会夸大整个情况的严重性，并造成急跌走势，这种夸大的急跌走势，通常称为“集体倒货”。上述情况一般出现在多头走势的顶部，在此期间如果持续以全部资金投入股市，显然完全违背风险与报酬的合理原则。

3.纯粹派信徒：价格即是一切；所有关于市场的已知或未来的可知资料都已经包含在市场价格与走势中。（完全忽略市场活动中的主观性质，也忽略政府干预对于长期趋势可造成的明确影响。）

评述：波浪观察者，以技术分析模型拟定投机或投资决策，并预测未来走势的幅度大小与时间长短，其绩效将缺乏一致性，因为市况会急速地变化。纯粹派信徒的理论结构将妨碍健全的推论与分析。

结论：技术分析可以提供重要的信息，但需要以合理的态度看待它；技术分析是归纳市场价格模式重复发生的一种方法。这些价格模式之所以重复产生，主要是因为市场参与者在拟定决策时，都具备相同类似的心理结构。而在整个历史上，市场对于类似情况通常都会产生特定的反应。经过适当地了解与正确地界定，技术分析可以扩张市场知识的领域，并显示某些原本无法察觉的获利机会。

创造财富的时机

金融市场中最迅速而安全的赚钱方法，是尽早察觉趋势的改变，建立头寸（多头或空头），顺着趋势前进，并在趋势反转之前或之后不久，了结你的头寸。

趋势的定义

趋势即是特定期间内，价格走势的方向。

市场存在三种截然不同的趋势：长期趋势、中期趋势、短期趋势，判断价格趋势时，你必须非常明确，而且有一致性的标准，其中简化为根本重点。

一．上升趋势：由连续一系列的涨势构成，每一段涨势都持续向上穿越先前的高点，中间夹杂着下降走势（跌势）但都不会向下跌破前一波跌势的低点。总之，上升趋势是由高点与低点都不断垫高的一系列价格走势构成的。

二．下降趋势：由连续一系列的跌势构成，每一段跌势都持续向下穿越先前的低点，中间夹杂着反弹走势（涨势）都不会向上穿越前一波涨势的高点。总之下降趋势是由低点与高点都不断下滑的一系列价格走势所构成的。

如何决定先前的高点与低点。这完全取决于你的交易活动是专注于短期、中期或长期的趋势。（换言之，你是究竟是从事交易、投机或投资）

趋势的定义非常简单，却具有绝对的重要性，它是普遍性的定义，可以适用任何市场与任何的时间结构。顺势操作是在金融市场获利的途径。不论你参与的是那一种市场或那一种时间结构，除非你知道趋势的方向，并知道如何判断趋势的变化，否则你不可能获利（运气除外）。

短期趋势：它可能持续数天至数个星期；

中期趋势：它可能持续数个星期至数个月；

长期趋势：它可能持续数个月至数年。

入门阶梯：观察价格趋势图是最单纯而有效的方法。学一些简单的技巧后，你可以在一个小时内，浏览两、三百幅图形，并从其中筛选较理想的对象。然后，经过进一步评估以后，你可以挑战五至十个值得研究的图形。你在筛选图形时，需要观察个股、指数、商品是否存在趋势变动的征兆。

根据图形解释资料 -------辩识价格模式，

推测未来的价格趋势------属于技术分析的领域。

利用走势图拟定投机与投资决策两种特性

第一、 运用视觉思考较为简单；

第二、 利用走势图上设定明确的进场与出场点，可避免巨额输赢时的情绪性压力。

备注：利用趋势图进行价格预测的基础是因为市场参与者对于雷同的情况会产生类似的反应。

绘制趋势线

一．趋势的时间周期：长期（数个月至数年）、中期（数个星期至数个月）或短期（数天至数个星期）。在即定的期间内，如果趋势线的斜率变动非常明显，可能同时存在数条趋势线。

二．绘制上升趋势线：在选定的期间内，以最低的低点为起点，向右上方绘制一条直线，连接最高之高点前的某一个低点，而使这条直线在两个低点之间没有任何价位的穿越，延伸这条直线经过最高的高点。（当趋势线经过所考虑最高之高点后，它如果存在某些价位的穿越，事实上，这是趋势发生变化的一种迹象。）

三．.绘制下降趋势线：在选定的期间内，以最高的高点为起点，向右下方绘制一条直线，连接最低之低点前的某一个高点，而使这条直线在两个高点之间没有任何价位的穿越，延伸这条直线而经过最低的低点。（如果存在某些价位的穿越，事实上，这是趋势发生变化的一种迹象）

如何认定趋势的变动：简单的1-2-3法则

在底部买进，在顶部卖出，当然是最理想的投机方式，但这不是一种可以稳定达成的境界：市场的发展具有很不确定性。然而，我们可以在技术判定，趋势何时将发生变动，并因此掌握长期价格走势的60%至80%幅度。

一．趋势线必须被突破，价格穿越绘制的趋势线。

二．上升趋势不再创新高，或下降趋势不再创新低。

例如：在上升趋势的回档走势之后，价格虽然回升，但未能突破先前高点或仅稍做突破又回档。类似情况也会发生在下降趋势中。这通常称为”试探”（test）；高点或低点。这种情况通常（但不是必然）发生在趋势变动的过程中。若非如此，则价格走势几乎总是受到重大消息的影响，而向上或向下跳空，并造成异于“常态’的激烈价格走势。

趋势变动征兆之一：价格走势“试探”高点（低点）或实际穿越先前的高点（低点），但稍后却立即回档。

趋势变动征兆之二：价格走势受到重大消息的影响，而向上或向下跳空击穿趋势线，并造成异于常态的激烈价格走势。

三．在下降趋势中，价格向上穿越先前的短期反弹高点；或在上升趋势中，价格向下穿越先前的短期回档低点。

1-2-3原则中趋势变化的判断

A）1或2种条件仅发生一种时，代表趋势可能发生变动。

B）三种条件发生两种时，增加趋势发生变动的可能性。

C）三种条件都发生，即是趋势变动的定义或确认

利用1-2-3原则标注图形位置

一．趋势的时间周期：长期（数个月至数年）、中期（数个星期至数个月）或短期（数天至数个星期）。在即定的期间内，如果趋势线的斜率变动非常明显，可能同时存在数条趋势线。

二．绘制上升趋势线：在选定的期间内，以最低的低点为起点，向右上方绘制一条直线，连接最高之高点前的某一个低点，而使这条直线在两个低点之间没有任何价位的穿越，延伸这条直线经过最高的高点。（当趋势线经过所考虑最高之高点后，它如果存在某些价位的穿越，事实上，这是趋势发生变化的一种迹象。）

三．绘制下降趋势线：在选定的期间内，以最高的高点为起点，向右下方绘制一条直线，连接最低之低点前的某一个高点，而使这条直线在两个高点之间没有任何价位的穿越，延伸这条直线而经过最低的低点。（如果存在某些价位的穿越，事实上，这是趋势发生变化的一种迹象）

备注：根据目前股票价格走势，在符合1—2—3法则的位置标注识别符号，来确认趋势的变动。如果这三个情况出现两者，趋势很可能会发生变化，如果三个情况全部出现，则趋势已经发生变化，并最可能朝新的方向继续发展。

避免捱耳光或降低损失的最佳方法是遵循下列法则:

流动性欠佳、对于消息面非常敏感或高度投机的市场与个股中，特别容易出现突然的反转。

1.选择流动性高，成交量相对较大的股票，且历史上甚少出现突然而大幅的反转走势的市场。

2.尽量避开对于消息而非常敏感、高度投机的市场或对政府货币与财政政策反应剧烈的市场。

3.唯有当你可以将出场点设定在先前的支撑或压力价位，才可以建立交易头寸。

提早建立头寸的法则：2B准则

2B法则是否可以成立，往往是输赢的分界线。

一．在上升趋势中，如果价格已经创新高而未能持续挻升，稍后又跌破先前的高点，则趋势很可能会发生反转。

二．在下降趋势中，如果价格已经创新低而未能持续下降，稍后又反弹先前低点之上，则趋势很可能会发生反转。

备注：该法则适用市场中的三种趋势中的任何一种：短期、中期、长期。

2B法则时间周期

短期趋势中通常会发生在一天或一天以内;

中期趋势中通常会发生在三天或五天以内；

长期趋势中通常会发生在七天或十天以内。

注意：股票市场中价格创新高（或新低）之后，随后走势的成交量通常会低于正常水准，但反转的确认却会暴发大额成交量。

狭幅盘整交易法则

1）绘制两条水平的直线，以对应交易区间的最高价与最低价。

2）如果价格以大成交量突破上方的水平直线，则持买进多头头寸，并在突破的位置设定卖出的停损单。如果价格以大成交量突破下方的水平直线，则持空头头寸，并在突破的位置设定回补的停损单。

注意：这种交易法则反映的是通常一般的情况，有时会发生假突破的情况，使你偶尔会挨耳光，如果你采取有效的停损策略，这种交易法则报酬与风险的关系相当不错。

四天法则

1.在中期走势中，市场在高点以连续四天下跌走势而呈现反转时，趋势很可能发生变化。

2.在中期走势中，市场在低点以连续四天上涨走势而呈现反转时，趋势很可能发生变化。

注意：一定要将止损位设定在上涨前的底部，或下跌前的顶部。

四天辅助法则

中期走势发展至相当程度以后，如果出现顺势的四天（或以上）排列，随后出现的第一天逆势行情，经常代表趋势变动的顶部或底部。

理由：行情的高潮是反映在连续数天，所以趋势反转的动能较大。（相对于在一天内大量出现成交量而呈现的顶部或底部的行情）。

结论：技术分析不是万灵丹，任何理想的工具终究会被市场高度认同，而失去其效力，不可执著于任何技术指标，并将它视为终极的必胜工具。

缺 口 法 则

趋势线的上方或下方出现缺口时，它反映重大的变化（消息面与基本面），并显示趋势可能发生变动。这个法则并不需要2B，也不需要经过试探。然而，缺口必须穿越趋势线，法则才有效。

三天的高—低价法则

运用最近三天的盘中高价与低价。价格发生反转而穿越三天的高价或低价时，则做多或卖空，并以第三天的低价或高价做为停损。如果停损被触发，则将头寸反转。

这两项法则在运用上必须配合另一个确认原则。

次级修正走势的ABC在三波浪

成交量的释义：是指在上升或下降波段中的整体成交量而不是指单日成交量。

ABC波浪观念有助判断多头与空头市场次级修正走势的顶部与底部。不论在多头市场或空头市场中，次级修正走势几乎都呈现这种模式，并且在此模式中，BC浪的整体成交量都会萎缩。这种模式走势必须配合其它重要指数的确认才有效。如果市场中出现重大的消息，上述模式可能被破坏。

如果你可以判定ABC波浪的C点何时出现，则是做多（多头市场）或卖空（空头市场）的良机。

在多头市场次级修正走势的BC浪中，价格向上突破BC浪的下降趋势线，并且BC浪的跌势中成交量呈现萎缩的，则是建立投机性头寸的理想机会。当然止损价格应定在C点与A点间较低的价位，因为任何法则都可能失效。如果价格突破BC浪的下降趋势线时，成交量并没有明显的变化，形成多头的底部可能性不大。

摘要：如果你运用上述方法做为初步的筛选标准，可节省许多时间与精力，一旦熟悉这些准则后，可以很整理适合买卖的证券，并剔除许多大过模棱两可的而不适合投机的对象。经过初步的筛选，你可以由较广的角度做进一步研究，并挑选报酬潜能最高而风险有限的对象并进行实际的投机。