美股第三期

Keep a record！

 

截至6月26日收盘，今年的收益率为182.7%，自17年6月以来，三年完整年度（17.6~20.6）累计净值为6.2731，扣费前的三年年化收益为84% ；

通常我是不做半年度总结的，主要是因为时间太短，谈论得失为时太早。考虑到今年上半年的美股熔断走势史无前例，巨幅颠簸，打破常规，就简单说一下。

先说业绩，一扫去年收益率只有29.77%跑输纳斯达克大盘的颓势，今年上半年表现出极强的攻击性。截至今年6月26日收盘，美股账户收益率为182.7%，最大回撤不超过20%，而且能很快新高。结果还能接受但不完美，还有改善的空间。  

亮点方面，抓住了史诗级的石油崩盘，做空了石油。另外，对gsx, immu, ayx，lvgo等的操作贡献了比较大的收益。不足方面，对SE，FSLY，INO，SDGR虽然也盈利但过早出局，做得不好。FSLY入场点几乎完美，但过程和卖出却阴差阳错。对邮轮股RCL的做空没有踏对节奏，有一定亏损。既然是美股，自然不能忘记说一说四大权重之一的苹果 AAPL ，延续去年的强势，今年表现依旧出色，如果买入市值1000亿美金的小股票，绝大部分还不能跑赢1.5万亿美金市值的苹果，个人觉得它还是涨得过快了。

再说宏观经济，很多人对美股熔断崩盘后的V型创新高走势感到不可思议，包括本人在内。尤其是疫情对经济造成了毁灭性打击，在内忧外患下美股居然还能创出新高。有两个原因，一，美联储释放了无限的流动性，流动性即价值，稳定了市场的“定价”，而且是对未来的“定价”，而不是当下的“定价”。二，纳斯达克大盘指数的四大权重苹果AAPL，谷歌 GOOG ，微软 MSFT 和亚马逊 AMZN ，受到疫情影响很小，权重股跌得少或不跌，大盘崩盘就不可能。

今年下半年美股走势，依然要看疫情的发展和经济的恢复情况。尽管纳斯达克大盘创了短暂新高，但本人还是倾向于今年年前的观点，看空为主。如果疫苗研发进度不如预期，或者年底明年初还不能成功，不排除今明两年纳斯达克指数会再下跌测试前低6600点。不过，考虑到新高的两大理由，尤其是第二点，这种下跌是良性的调整，不是系统性风险，仍然会有股票创新高，看好受疫情影响小的“云”相关 SAAS 个股和医疗器械股，必要时可以做空个股来对冲或者稍复杂的“个股+期权”策略，但不建议长期对冲或者做空大盘。当然，厌恶风险的投资者，可选择相当于是现金等价物的BRK或者美国国债。

相对于其它经济体，欧洲风雨飘摇不再铁板一块，日本老龄化，作为唯一有能力挑战美国的中国，消费未见起色，俄罗斯更加不值得一提，所以美国经济依然是韧性和修复力最强的，若看好其国运，就得勇敢去拥抱“现实风险”，回避“理论上的风险”

韩国，国土面积只有浙江省大小，但却是全球排名第10大经济体，人均GDP是中国的三倍多。

之前韩国股市跟随外围暴跌至2006年的水平，也就是15年零涨幅。之后海外资金持续流入， 韩国KOSPI指数全面反弹，收复了今年以来的全部跌幅。

不要随意抄作业，除了人可能犯错外，还有如下的很多原因。

1，你不知道对方是长线还是短线。
2，股票所占仓位的不同，亦或者有时候只是满仓配置的需要。
3，抗风险能力的不同，对方可能有很多浮盈在手，能抵御大的风险。
4，期待回报率的不同，或者期待实现这个回报的时间不同。
5，策略的不同，有时买入可能只是为了对冲或者套保。
6，目的不同，买入可能只是为碰运气赔率高，你却把它看成了投资。
7，惯或者性格的不同，也会造成最后不同的结果。

苹果 AAPL ，微软 MSFT ，亚马逊 AMZN ，谷歌 GOOG ，美股四大权重股，它们决定了美股的中长期走势。。

普通人犯错司空见惯，大神们也是失手连连。 

1，巴菲特把航空股砍在低位，之后翻倍。
2，达里奥也是狂砍仓位在低位，不断在重复着老套的“超过大萧条的危机”云云。
3，卡尔.伊坎把HTZ 割肉在0.72美金，之后股价翻了3倍。

潘兴广场的阿克曼，要不是相机行事3月23日关闭了所有空头仓位，也会被爆无数次，就不会是获利26亿美金而洋洋得意了。今年的巨震行情，是不太容易操作的。如果你是多头，你得扛住下跌30~50%的心理压力，特别是史无前例的熔断。对有些人来说一两个月倒也无所谓，要是跌个两三年的话，无论如何心情也不会太好；如果你是空头，又没有及时止盈，也面临竹篮打水一场空。更要命的是多仓砍在低位，空仓游开在了低位。

其实也不能认为三大神的操作是错误，或许只是他们根据“原则”来应对的“条件反射”。正如橡树资本说的，未来无法预测，并不意味着在应对时无能为力。《你无法预测未来，但可以未雨绸缪》（You Can‘t Predict，But You Can Prepare．）。

行情的实际演绎和之前年初的判断有出入。比如，
1，跌幅不会超过25%，但事实是跌破了，虽然很短暂，不到一个月就拉回来了。
2，比如不会创新高，但事实是昨天新高了，虽然现在还不知道能站稳多久。

有一定可以肯定的是，可以放宽心去做个股了，虽然仍然可能会跌，但大盘的系统性风险已经过去。5月29把当月27日建仓用于对冲的空头仓位全部止损。

受到“惊天非农数据”的影响，昨晚美股暴涨，纳斯达克指数居然创了历史新高。自此，受到新冠疫情影响几次被熔断的美股，收复了全部跌幅。

最近几天，受到波音等道指权重股上涨的影响，道指明显强势于科技股为主的纳斯达克指数，后者离历史新高只有咫尺之遥，反弹力度非常大，所以这几天盘整消化为主。

上涨姗姗来迟！

能预判到上涨还不够。从资金的使用效率和攻击性看，还要知道什么时候上涨，要恰好好处的时机。用中国版的话来说，就是“不参与盘整和调整。”，难度有点高。