国泰君安研报给予300087荃银高科目标价20元

荃银高科(300087)：进入两化整合队伍转基因布局有前瞻
类别：创业板  机构：国泰君安证券股份有限公司  研究员：钟凯锋/鲁家瑞/李晓渊  日期：2020-01-09
本报告导读：

  如若转基因玉米放开，公司有望凭借转基因前瞻性技术储备抢占市场，业绩迎来新的增长周期。

  投资要点：

  公司转基因玉  米技术储备领先，具备先发优势，如若转基因放开，公司2021  年有望迎来业绩增长新周期。我们预测公司2019-2021  年EPS为0.22、0.25  和0.42  元。给予公司2020  年80  倍PE，目标价20  元，首次覆盖，给予“增持”评级。

  进入两化整合队伍，未来发展看好。近日，中化集团、中国化工集团将其下属农业板块资产（化肥、农药、种子）注入中农科技，涉及中化化肥 、荃银高科、安道麦A 、扬农化工 4  家上市公司，未来中农科技拟更名为“先正达 集团股份有限公司”。公司作为本次整合当中唯一一家纯种子公司，未来有望在两化整合过程中担任更为重要的角色。此外，考虑到中农科技持公司股份仍低，未来不排除有增持可能。

  多因素驱动转基因放开。我们认为转基因玉米放开有其内在和外在的推动力，存在放开可能性，原因如下：1）中美关系缓和，进口美国转基因玉米倒逼国内政策放开；2）东北市场已经违法烂种，市场倒逼政策放开；3）草地贪夜蛾等虫灾威胁需要放开。

  如若转基因玉米放开，公司有望受益。公司根据双抗12-5  研究项目，创制抗虫性状突出、综合性状优良的转基因玉米新品种。我们认为转基因玉米如若放开，玉米种子市场规模将得到大幅度扩容，同时龙头的市占率将得到大幅度提升。公司作为国内转基因玉米储备较为突出的代表，如若转基因放开，公司也将受益，未来发展看好。

  风险提示：自然灾害、政策不及预期等带来不可控风险。