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双汇发展
双汇发展2021-02-09 价值投资看人性 价值投资看人性
公司目前的主要生产经营区域包括河南、上海、山东、四川、江苏、河北、广东、黑龙 江、辽宁、江西、浙江、广西、湖北、安徽、云南、陕西等地，这些区域为我国屠宰及肉类加工行业的重要地域，生猪资源丰富，肉类消费潜力巨大。公司经营地域分布在全国各地， 有利于统筹利用全国资源，化解区域单个市场的风险，可为冷鲜肉及肉制品的生产和销售创 造良好的条件，同时公司与控股股东罗特克斯形成强大的国际采购优势，具有良好的国际采 购协同，能有效利用全球资源，提高企业竞争力。同时，公司高度重视渠道开拓和网络建设，拥有遍布全国各地的销售网络，目前在全国 各地拥有一百多万个销售网点，绝大部分省份基本可以实现产品朝发夕至。
先进的技术工艺和设备确保生产高质量的产品 冷鲜肉方面，公司采用国际标准的屠宰工艺和完善的检验体系，引进欧美先进的加工设 备，采用世界先进的冷分割加工工艺，经过18道检验，胴体加工前先进行快速冷却、再进行缓慢冷却，使肌肉经过自然成熟过程，并在低温环境下进行精细分割，有效抑制微生物的生长繁殖，延长冷鲜肉的保质期，使产品品质高于大多数同行业企业的同类产品。肉制品方面，公司坚持从源头控制产品质量，实行统一化、专业化、标准化采购。公司已建立起严格的合格供方评价制度，确保供应商严格按标准生产和供应，保证采购的质量和 安全。通过率先在肉类行业引入ISO9001、HACCP和ISO14001等管理体系，公司已建立起综合标准化管理体系，实施全程信息化的供应链管理和食品安全控制，有效追溯产品质量信息， 确保产品质量和食品安全。公司拥有成熟的工艺控制能力、熟练的技术工人，同时执行严格的检验、检疫标准，整 个生产、运输、配送环节均采用ISO9001和HACCP管理模式，有效确保生产产品的高质量。
管理和人才优势公司全面实施了ISO9001、ISO14001和HACCP管理体系认证，将信息化引入生猪屠宰和 肉制品加工业，利用信息化进行流程再造，实现订单采购、订单生产、订单销售。随着企业 规模的扩大，公司按照做强主业、做大辅业，做专、做精、做强的要求，组建了生鲜品事业部、肉制品事业部、化工包装事业部、农牧事业部、综合事业部和商业连锁公司等，进行事 业部制管理，提高了公司专业化运作水平。本公司的管理层基本上是长期从事屠宰和肉制品加工行业的专家，对肉类行业有着深入 的理解和认识，具备丰富的企业管理经验和长远的发展思路。
领先的技术实力和突出的产品研发能力公司拥有国家级的技术研发中心、国家认可实验室和博士后流动站，公司目前有数个研发中心，从不同品种、不同地域等多角度开发新产品，目前已开发了适应全国性市场及地方特色 市场的高低温肉制品、中式产品、调理制品、生鲜产品等1000多个产品。公司持续在新产品的创新研发领域进行投入，强大的综合研发能力确保公司在肉制品加工技术和新产品开发方面始终领先于竞争对手，保持了公司强大的活力和竞争优势。
宏观经济形势及公司所处行业的发展趋势与发展机遇
2020年，中美贸易摩擦、非洲猪瘟和新冠肺炎对中国经济发展带来下行压力，将会促进肉类行业进行整顿，集中优势产业，向更加安全方向发展。中国消费者会追求质量好，更加安全的大品牌，优势企业的效应会更加显现。2020年公司发展面临以下机遇：
一是行业集中度持续提升，有利于大企业发展壮大。国家加大对养殖、屠宰、运输环节的规范治理，监管力度不断加强，同时受非洲猪瘟疫情的影响，落后产能加速淘汰，行业整合提速，大中型企业面临更大的整合机遇和优势。
二是居民消费更加注重品牌和品质，有利于品牌企业发挥竞争优势。国家高度重视食品安全，不断强化食品安全方面的监管，产品安全和品质成为重要的消费考虑因素，消费者品牌意识不断增强。大企业在食品安全质量方面有着更为严格的管控标准，可充分发挥品牌优 势、产品优势，扩大市场占有率。
三是国家减税降费政策持续落地，有利于企业降低成本。国家持续深化细化减税降费措 施，优化营商环境，激励企业增强创新能力，促进企业健康稳定发展。
四是公司中外协同优势加大，有利于增强企业竞争力。受国内生猪供应偏紧、中美贸易形势缓和等影响，公司将进一步整合全球资源，提升竞争优势。
五是公司产业布局进一步完善，有利于壮大企业实力。公司将抓住行业历史机遇，完善 猪肉产业链，扩大禽业规模，实现各产业协同发展。
（二）公司发展战略
1、在产业选择上，公司将坚持围绕“农”字做文章，围绕肉类加工产业继续做大做强屠宰和肉制品两大主业，适当发展饲料业和养殖业等产业，完善产业链，提高产业化经营水平。
2、在区域发展上，围绕六大区域发展战略，完善生猪屠宰及肉制品加工基地的全国产业布局，进一步完善就地养殖、就地生产、就地销售及全国大流通销售的格局。
3、在经营战略上，公司将继续坚持“调结构、扩网络、促转型、上规模”，抓住宏观经济 形势与行业发展机遇，发挥产业布局与中外协同优势，创新市场营销推新品，渗透网络终端 拓新渠，拉动市场上规模，提升经营促转型。
4、肉制品聚焦主导产品调结构，加强市场管理上规模。加强深度市场调研，聚焦主导新品的研发推广，做大做强主导产品，促进产品结构调整；加强渠道开发和网络建设，提高市 场运作质量；创新营销策划，科学组合营销策略，扩大品牌的美誉度和影响力，确保企业的 核心竞争优势。
5、生鲜品扩鲜销，上规模，中外协同促发展。把握行业整合机遇，把握行情走势，充分 发挥品牌优势、产品优势、工业布局优势、中外协同优势、资源整合优势，加强市场网络建 设，升级终端网点管理，扩大市场占比。
（三）2020年，公司经营团队将继续贯彻“调结构、扩网络、促转型、上规模”的战略方针，明确目标、把握机遇、团结奋进、攻坚克难、坚定信心，2020年争取实现销量收入正增长。
（四）资金需求及使用计划 2020年公司将通过新建项目、续建项目、技术改造项目、单台设备投资、股权投资等方 面的积极推进，升级工业自动化，完善产业链，预计全年完成投资并支出项目建设资金约23 亿元。以上资金需求主要通过公司自有滚存资金加以解决。
（五） 2020年公司可能面临的挑战和风险：
一是市场风险。受新冠肺炎疫情影响，宏观经济受到冲击，经济下行压力增大；同时， 行业内竞争和跨界竞争进一步加剧，对公司调结构、上规模带来一定的压力。
二是消费需求风险。受非洲猪瘟疫情影响，猪肉价格较高，对猪肉消费可能产生抑制， 存在消费替代的风险；同时，随着社会消费升级，新型消费不断涌现，为满足社会多元化的 消费需求，给企业产品结构调整提出了更高的要求。
三是原材料价格波动风险。受非洲猪瘟疫情和生长周期等多方面的影响，生猪供应偏紧， 预计2020年猪价会处于较高价位运行，给公司控制生产经营成本带来一定压力。
四是社会成本上升风险。随着人口红利逐步减弱，社会平均工资不断上涨，以及国家对 食品安全、防疫检测、环境保护等要求越来越高，这些因素都将会影响企业的经营成本。针对上述挑战和风险，公司将贯彻落实“调结构、扩网络、促转型、上规模”的发展战略，
1、坚持做好疫情防控，确保企业经营安全。公司将加强落实新冠肺炎疫情和非洲猪瘟 疫情防控的各项措施，密切关注疫情发展态势及国家相关政策，及时完善公司疫情防控体系， 确保企业安全。
2、加强新产品推广，推动肉制品结构调整。按照“主推高端产品、减少数量、提升质量、 聚焦推广”的原则，加强新产品的开发与推广，加快肉制品结构调整向中高档发展，向食材向 餐桌调整。
3、加强市场管理，提升销量上规模。肉制品加强渠道拓展，精准投放促销资源，优化 客户网络，加强终端管理标准化，扩大终端动销上规模；生鲜品把握行业整合机遇，扩大销 售网络，加大优质网点开发力度，升级网点管理，提高市场占比。
4、加强营销策划，扩大品牌美誉度。继续加大营销投入，聚焦主导，加强重点产品的 营销；精准调研市场，洞察消费需求；线上线下联合营销，科学配置广告投放策略，扩大品 牌的美誉度和影响力。
5、发挥中外协同优势，做大外贸扩规模。公司将加强整合全球优质资源，用好国际资 源，扬长避短发挥优势，借助进口产品资源优势和成本优势，做大外贸规模，充分发挥国内 外企业的协同效益。
6、完善产业链，壮大企业实力。公司将抓住养殖行业整合机遇，借助国家相关政策支 持，完善猪肉产业链，扩大禽业规模，突出主业，壮大主业，壮大企业整体实力。加快数字化建设，升级企业管理。加强自动化、信息化、智能化建设，加快企业向 全面信息化迈进，提升运营效率，助力企业转型升级，实现高质量发展。
8、加强员工队伍建设，提升企业凝聚力。提高员工待遇，加强人才引进和培养，升级 人本管理，为公司持续发展提供人才保障。
9、筑牢企业安全防线，实现企业可持续发展。坚持依法合规经营，确保企业法律安全；严格落实各项安全制度，保护员工人身安全；提升质量管控标准，捍卫企业食品安全；严格 落实企业各项内控制度，保障企业经营安全。

伊利股份2021-02-08 价值投资看人性 价值投资看人性

公司主要从事各类乳制品及健康饮品的加工、制造与销售活动，旗下拥有液体乳、 乳饮料、奶粉、酸奶、冷冻饮品、奶酪、乳脂、包装饮用水几大产品系列。报告期，公司产品主要以国内市场销售为主，部分产品销往海外市场。经营模式：
公司按照产品系列及服务划分，以事业部的形式，构建了液态奶、 奶粉、冷饮、酸奶、健康饮品、奶酪六大产品业务群。在公司的战略统筹和专业管理下，事业部于各自业务领域内开展产、供、销运营活动。
原材料采购模式：公司通过招标方式，对主要原辅材料进行集中采购，以提高公司的资金使用效率和议价能力。
原料乳采购供应模式：公司主要通过资本或技术合作，以嵌入式服务的方式，充分发挥农业产业化龙头企业的示范带动作用，与奶源供应商建立利益共同体，稳定并增加奶源供给， 满足乳品生产需求。
生产模式：公司依照《乳制品加工行业准入条件》《乳制品工业产业政策》等行业规范，通过实施“全球织网”计划布局生产基地，严格执行产品质量与安全标准，为国内外市场提供产品服务。
物流配送模式：公司利用大数据技术，科学规划物流发运线路和仓储节点；通过与第 三方物流服务商合作，借助信息技术平台和服务，快速、精准响应客户需求。
销售模式：公司采取经销与直营相结合的销售模式，实现渠道拓展目标和终端门店业 务标准化、规范化管理。
海外业务管控模式：公司对海外业务实施统筹规划与运营流程设计。报告期，公司下属子公司 Oceania Dairy Limited、PT.Green Asia Food Indonesia、Westland Dairy Company Limited、THE CHOMTHANA COMPANY LIMITED 主要从事奶粉、乳铁蛋白、乳脂、冷冻饮品等食品 的生产和销售，产品销往世界各地。
主要业绩驱动因素公司继续秉承潘刚董事长提出的“伊利即品质”的信条，坚守“品质领先”战略， 持续为消费者提供健康、营养的产品，在助力每位消费者追求健活的同时，与合作伙伴共建“全球健态圈”，在“开放包容、创新驱动、合作共赢”的发展理念下，公司整体业务保持 健康增长态势。近年来，公司紧跟消费升级趋势，积极开发新品类、拓展新业务。报告期，公司新品销售收入占比 19.4%，较上年同期提高了 4.6 个百分点。同期，乳矿饮料、奶酪、乳脂、包装饮用水等业务陆续启动，其将成为公司新的业绩增长点。 公司坚持“天然、营养、健康”理念，持续提升品牌价值，实施精准营销，“金典” “安慕希”“畅轻”“金领冠”“巧乐兹”“畅意 100%”等重点产品销售收入同比增长 22.3%。公司加快全球优质资源整合步伐，国际化业务稳步发展，通过投资、并购方式，持续推进东南亚市场业务；收购新西兰 Westland Co-Operative Dairy Company Limited，完成了国际化业务阶段性布局。公司继续依托全球资源，应用大数据与智能制造等技术，全面提升消费洞察能力和 供应链运营效率。
公司所属行业的发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位
行业发展阶段与周期性特点随着乳品消费升级及消费场景的多元化，国内乳品市场保持稳步增长态势。乳制品及健康饮品属于大众日常消费品，行业周期性特征不明显。
公司所处的行业地位报告期，公司把握市场机遇，在创新和国际化业务驱动下，继续保持良好发展势头，整体业 绩稳居行业领导地位，并继续蝉联亚洲第一。报告期，尼尔森零研数据显示，公司液态类乳品的零售额市占份额为 32.4%，比上年同期提 高了 1.2 个百分点；婴幼儿配方奶粉零售额市占份额为 6.0%，比上年同期提高了 0.4 个百分点。公司积极探索“会员营销”“社群营销”“O2O 到家”等新零售模式，在拓展渠道的同时，推动线上线下渠道的一体化融合；同时，公司继续实施渠道精耕计划，不断提升渠道渗 透水平。截至 2019 年 12 月底，公司服务的乡镇村网点近 103.9 万家，较上年提升了 8.0%。
领先的产品创新能力，公司依托全产业链创新机制，优化创新模式，并在研发、技术和创新方面继续加大 投入，积极布局大健康领域，推出“伊然”乳矿饮料、“伊刻活泉”火山低温矿泉水、“金领冠 悠滋小羊”婴幼儿配方奶粉、“金领冠塞纳牧”婴幼儿有机配方奶粉等新品。截至 2019 年 12 月底，公司累计获得专利授权 2,703 件，其中，发明专利授权数量为 515 件，并有 4 件专利获得 中国专利优秀奖。
更具凝聚力的企业文化，公司深入推进企业文化建设工作，积极推动全球跨文化融合项目的落地，进一步增强了全体员工的士气、向心力、战斗力，“伊利即品质”的企业信条已经深入人心，始终如一的主人翁心态、高度的责任心、超强的执行力成为伊利人特有的精神内核。企业文化引领、凝聚、 激励着全球伊利人，为实现战略目标持续注入强劲的精神动力，企业文化优势已经成为公司不可复制的核心竞争力。

听别人说三全食品会翻3倍

海天味业2021-02-05 价值投资看人性 价值投资看人性公司的主营业务未发生变化，依然坚持主业，坚持调味品的生产和销售，并在调味品行业内实施相关多元化，产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等调味品。多年来公司调味品的产销量及收入连续多年名列行业第一，其中酱油、调味酱和蚝油是目前公司最主 要的产品。海天酱油产销量连续二十三年稳居全国第一，并遥遥领先。品种覆盖高中低各个层次、各种口味和多种烹调用途，其中不乏畅销多年深受消费者熟悉的主流产品，有众多引领消费升级的高端酱油，也有经济实惠的大众产品。海天蚝油历史悠久，技术领先，销量处于绝对领先地位，随着市场网络的逐步深入和海天蚝油良好的独特风味，海天蚝油呈现出从地方性向全国化、从餐饮向居民的快速发展势头。海天调味酱处于领先地位，调味酱品种众多，一酱一特色，货真价实，既拥有适用范围广的全国性基础酱料，也有独具特色的地方风味酱料，多年来保持了稳定发展，深受消费者欢迎。除此之外，公司也在积极拓展调味品相关品类，与公司在调味品行业内相关多元化的公司战略相吻合。公司主营业务稳健发展，产品竞争力进一步提高，公司综合盈利能力进一步提升。
采购模式 ；

公司对采购一向具有较高的要求，采购模式不断创新，力求通过采购模式的创新来提升采购质量，降低采购成本，公司有专职采购部门，配备专业的人员，实施集中采购，采购模式重点体现在专业和集中两方面，在管理系统上，通过 ERP系统进行采购管理，使公司整体供应链系统严密而高效。采购部门与使用部门之间形成目标一致的供应链上下游，根据生产计划确定最佳的采购计划，有效降低资金占用；通过稳定的采购量和灵活的定价策略，降低采购成本；通过坚持与品牌供应商合作，不断提升采购质量。良好的商业信誉使公司拥有一批稳定而高质量的供应商。
生产模式；
公司产品生产周期较长，工艺流程复杂，为了确保产品的品质稳定，食品安全，公司在生产过程大量的通过智能化、数据化，自动化、信息化等大数据控制整个生产过程，确保产品品质。在保证食品安全的同时也提高了生产效率；公司多年来基本实现产销同步，基本以“销量+合理库存”来制定产量，产能利用率维持在较高水平。
销售模式 ；
公司主要采取经销商为主的销售模式，采用“先款后货”的结算方式，有力保障公司充裕的现金流以及防止坏账的发生。通过提升经销商的质量，来最大化覆盖市场终端，在和经销商的合作中充分的体现共赢；每一年销售策略均持续优化，逐步建立了适合自身发展的销售模式。
生产工艺流程；

公司所生产的酱油、黄豆酱等产品均坚持传统酿造工艺，坚持采用天然发酵，因此产品发酵周期长，生产工艺流程复杂。从选择原材料开始，就严格要求，精选优质的原材料，每个生产环节都需通过严格的检验后才可进入下一生产流程中，确保产品健康、美味、安全。
酱油生产工艺流程：原料检测—原料蒸煮—制曲—天然发酵—物理压榨—灭菌澄清—成品生产—成品检验—产品包装—产品检验—包装入库
蚝油生产工艺流程：原料检测—原料处理—配料煮制—成品检验—产品包装—产品检验—包装入库
黄豆酱生产工艺流程：原料检测—原料蒸煮—制曲—天然发酵—配制煮制—成品生产—成品检验—产品包装—产品 检验—包装入库
品牌策略
品牌发展是公司的战略目标之一，多年来公司坚持品牌建设和传播，建立了以产品为核心的品牌体系，通过主品牌来统领整个产品系的发展，通过子品牌来区分产品系列。公司始终将品牌建设放在公司重要战略层面，每年通过固定的品牌投入提升品牌知名度，凭借多年的产品口碑， 品牌传播和渠道建设，公司树立了健康、安全、专业、值得信赖的良好品牌形象，获得了市场和 消费者的广泛认可。
公司继续做好企业持续发展的战略布局，产品结构、产能规划、组织架构、人力 资源等多方面进行改革创新，全方位的提升企业的竞争优势，推动公司业务的稳步发展。报告期 内酱油、蚝油、发酵酱等多个品类的市场规模处于领先甚至绝对领先的领导位置，有效提供了企业后继发展的基础和降低了发展风险；同时公司继续加大生产基地的产能改造，在未来公司“三 五”计划中多地生产基地将陆续开工，可依据销售实际情况，再次释放超过 100 万吨以上调味品 生产能力，江苏工厂运行产能持续加大，始终领先一步的产能配套，为市场的稳定发展提供了产 能保障

三全食品


三全食品2021-02-04 价值投资看人性 价值投资看人性
公司主要从事家庭用速冻食品与餐饮业务用速冻食品以及冷藏、常温方便食品的生产和销售。公司是国内首家速冻米面食品企业，亦是中国生产速冻食品最早、规模最大、市场网络最广的企业之一。公司始终致力于速冻米面类食品、速冻涮烤类食品、冷藏保鲜料理食品等多个食品的研发、制造与销售，致力于成为“餐桌美食供应商的领导者”。
公司市场份额多年位居行业第一，2019年，公司先后在家庭用速冻食品领域推出了私厨“超级海鲜”水饺、炫彩甜品汤圆、儿童虾仁水饺等多个新产品；在餐饮用业务市场推出茴香小油条系列、馅饼系列、点心系列等预制速冻食品；在鲜食领域亦增加了若干产品品类。市场反响良好，赢得了消费者的普遍信赖和认可。公司不断加大产品结 构的优化与调整，渠道质量改善，在下沉市场获得良好增长，提高了产品市场占有率，改善和提升了公司产品的利润率。公司始终谨记食品安全，责任重于泰山。公司持续强化食品安全管理，细化完善从农田到餐桌的食品质量安全供应链的无缝隙管理。公司时刻保持对食品安全风险的识别与管 理，完善每个环节的食品安全管控措施，坚持以“消费者满意”为导向开展各项质量管理 工作，持续提高品牌影响力。

三全食品自成立以来一直致力于速冻主业的发展，公司始终站在中国速冻食品美味、 健康领域的前沿，无论从规模还是实力都成为了速冻食品行业的龙头。公司始终坚持科技创新战略，积极提升企业自主创新能力。公司在速冻米面、速冻涮烤、冷藏和常温食品等400多种产品的基础上，聚焦核心场景，不断开发新的系列和品类， 进一步丰富了产品线。聚集创新资源、营造新环境、健全创新体系，鼓励科研人员进行自我学，了解科技发展新动态。加快推进科技创新载体平台建设，推进与知名高校、科研 院所的深度合作，积极承接国家、省、市等科研课题，成为行业升级的领军企业。2019年公司参与在研“十三五”国家重点研发计划项目《应急救灾面制食品工程化技术研究与产 业化示范》、《植物性预制调理食品产业应用与示范》、《自热副食食品产业化示范》、 《大比重不规则固体食品智能化包装关键技术与设备研究及产业化示范》等4项研究任务；主持在研郑州市重大科技创新专项《速冻非发酵中式主食产品开发与装备研究及产业化示 范》1项。2019年依托公司成立的“郑州市速冻调理食品加工与质量控制重点实验室”获得 郑州市科技局认定。目前公司在郑州、成都、天津、太仓、佛山等地建有生产基地，使生产能力覆盖全国 主要城市群。由公司下属的分、子公司及经销商共同组成遍布全国各省、市、县的销售渠 道和网络，保证公司产品短期内完成生产并迅速推广到全国各地的终端市场。20多年来，三全食品始终以弘扬中华传统美食为使命，坚持客户至上的理念，一直站在中国速冻食品美味、健康领域的前沿。在今后的发展中公司将继续秉承以市场为导向， 产品创新为依托，质量为本的原则，提高市场占有率和业绩水平，继续强化公司在速冻食 品行业的领导地位。
公司在零售市场方面，不断升级创新产品，优化产品结构，改善渠道质量， 提升市场费用使用率，经营效益稳步提升，整体运营稳中有进。餐饮市场方面，进一步深 耕渠道，加强连锁餐饮系统渗透，构建中心城市垂直的专业餐饮经销商体系,同时不断提高 公司的创新能力，丰富产品种类，增速态势良好。创新业务方面，继续拓展业务，不断开 拓市场、研发新品，整体业务持续向好。其中鲜食业务与国际领先品牌便利店7-11合作深 化，并不断探索新渠道，开拓新品类，发掘新机会，跟随社区及小零售的商业业态发展， 供应链提前布局初见成效；电商业务加大了线上的客户开发，除传统电商外，加强了每日优鲜、叮咚买菜、钱大妈等生鲜电商的业务合作，兼顾了线上和线下业务的统筹协调，新渠道发展趋势向好。为保障公司长期健康发展态势，公司重点加强在知识产权保护、人才基础建设、食品 安全防护、信息化能力建设、基础设施建设等方面的投入与管理力度，未雨绸缪，积极强 化内部基础能力建设。
所处行业的发展趋势和面临的市场竞争格局 公司属速冻食品行业，速冻食品作为中国传统食品产业化的一个成功典范，在政府的支持、消费者的购买力和生产企业的产品渗透率健康发展的背景下，经历了快速发展，目前已成为食品行业最具竞争力的领域之一。随着中国经济的发展和人民生活水平的提高，速冻食品已成为中国城市居民日常饮食生活中不可缺少的部分，并日益成为中国城市家庭的主流食品之一，速冻食品行业作为朝阳产业，是社会经济发展的新型力量。近几年，中国速冻食品企业在产品生产制造的各个环节进行升级，并和信息化紧密融合，有效提升了生产效率和经营业绩，推动行业由劳动 密集型向技术密集型转变。尽管中国速冻食品行业增速有所放缓，但市场潜力巨大，产品品类必将不断丰富，销售渠道也在快速演变，未来随着人工成本和店铺租金的上涨，速冻成品半成品将会以多样 化形式出现在消费者的餐桌上，进一步推进传统美食食品工业化的进程。
公司发展战略 公司近几年以来一直把满足消费者需求，为消费者提供高质量的多样化产品及加大市场占有率、行业地位以及企业运营质量作为主要的战略目标，下一步将紧紧围绕公司这一发展方针和目标，不断完善和深化渠道网络，推进品牌战略，加大新产品研发力度，强化食品安全监控，优化内部管理，控制成本费用等手段，不断提升市场占有率和市场竞争力， 使公司继续保持行业龙头地位。
公司加强对员工的培训，从人员、原料、生产、运输各个环节加强对质量的 管控。完善各环节的食品安全管控措施，以“消费者满意”为最终导向开展各项质量管理工作，持续提高产品竞争力。近几年国际经济形势更加错综复杂，面临一些严峻挑战和不确定性，在国内经济也面临着较大下行压力的情况下，公司将在维护原有渠道、稳定原有市场的基础上，继续加强新市场的调研、开发与管理，积极挖掘和保护潜在市场；继续优化内部管理，降低生产经营成本，提高运行效率。公司将继续秉承以市场为导向，产品创新为依托，质量为本的原 则，提高市场占有率和业绩水平，继续强化公司在速冻食品行业的领导地位。
公司的主要竞争优势、风险分析及对策 公司始终坚持科技创新战略，积极提升企业自主创新能力。公司在多种速冻主食产品的基础上，不断开发新的系列和品类，进一步丰富了产品线。聚集创新资源、营造创新环境、健全创新体系，鼓励科研人员进行自我学，了解科技发展新动态。加快推进科技创 新载体平台建设，加快推进与知名高校、与科研院所的深度合作，积极承接国家、省、市 等科研课题，成为行业升级的领军企业。公司以技术创新、产品创新和渠道创新为突破口， 塑造知名品牌、提升产业结构层次，推动企业实现高质量发展。公司主要原材料为肉类、面粉、糯米粉、蔬菜、芝麻、花生等农副产品，公司存在由于主要原材料价格发生变动而导致的经营业绩波动的风险以及新品推广的风险。为了更好的发挥公司生产经营中的优势，规避可能存在的风险，公司将坚持可持续发 展的经营思路，加大品牌宣传力度。同时，公司将加强生产经营和财务管理、改善供应链 管理、优化生产工艺、强化节能降耗、控制成本费用等，从而不断提高公司盈利能力，使公司实现健康持续发展。

洽洽食品2021-02-03 价值投资看人性 价值投资看人性
公司从事的主要业务 （一）主营业务及产品 公司主要生产坚果炒货类、焙烤类休闲食品，经过多年的发展，产品线日趋丰富，成功推广洽洽香瓜 子、洽洽喀吱脆、洽洽小而香、洽洽怪U味 、撞果仁、焦糖山核桃蓝袋系列瓜子、小黄袋每日坚果、山药妹山药脆片等产品。公司产品均属休闲消费食品，直接供消费者食用。公司凭借稳定原料基地优势和产品质量优势，深受消费者的喜爱，品牌知名度和美誉度不断提升，是中国坚果炒货行业的领军品牌，产品远 销国内外40多个国家和地区，拥有较高的知名度和市场影响力。
（二）经营模式 1、采购模式公司的采购业务由采购管理中心业务指导，各采购BU负责实施，负责原料、辅料和包装材料的采购，落实 “透明采购、集体采购”。原料主要采用公司+订单农业+种植户的采购模式，既保障原料来源，又为当地农民增收致富做出了贡献。其他物资主要采用年度招标方式，确定供应商和物资价格， 并根据生产订单计划，实施按订单采购，有效降低资金占用，提升采购质量。
2、销售模式公司构筑了以经销商为主的全国性销售网络，拥有线上线下互为补充的销售模式；销售货款主要采用先款后货的结算方式，有力保障公司充裕的现金流以及防止坏账的发生；构筑营销委员会和销售事业部细分为销售BU的架构体系，实现对消费者需求的快速反应，推动新品的迅速决策和市场推广。
3、生产模式公司生产实行以销定产，生产加工实现了机械化和自动化，提高生产效率，保证食品安全和产品品质。并在销售地和生产地，按照就近原则，设置原料地生产厂和销地生产厂，便于就地生产， 贯彻新鲜战略和节约物流成本。
（三）行业发展阶段、周期性特点近年来，休闲食品作为一种生活方式被更多的人群所接受，随着人民消费水平的提高、主力消费人群的更迭，消费者对健康、营养、安全以及高品质休闲食品的需求持续攀升。休闲食品消费需求呈现出多样 性，行业处在消费升级阶段，市场仍处在上升期；另一方面，越来越多的国际休闲食品品牌进入中国市场， 各类进口食品在中国一线城市蔚然成风。国内休闲品牌企业将会面临更多的竞争压力。休闲食品属于快速消费品，其销售会受到国民经济整体景气程度和居民可支配收入变化影响。随着我国城镇化水平的不断提升及中小城市消费需求的兴盛，我国休闲食品市场需求量呈持续增长势头，品种逐 渐多样化，人们消费方式日益多元化、休闲化，休闲食品销售与经济周期相关性不明显，休闲食品整体行 业不具有明显的周期性。
（四）精准把握消费者需求,不断推出契合需求的新产品，将推动业绩提升；拥有原料及产业链条供应优势， 并提供高品质产品的企业将会争得市场先进；渠道精耕及县乡突破将会不断扩大市场的占有率，提升销售的渗透率；依托公司旗舰店、网上超市、微商城的建设，完成线上线下一体化布局。公司凭借美味的食品、 优质的服务、精准的市场定位和科学的管理成长为坚果炒货行业领先企业。“洽洽”品牌深得广大消费者 认可，在市场上树立了良好声誉，已成为国内坚果炒货领域的领导品牌。未来，公司将借助优质的产品质 量口碑和品牌美誉，丰富产品群，扩大营销渠道，进一步“走出去”，提升竞争优势，提高经营业绩。
（一）多年行业积淀形成的品牌优势。公司成立至今，一直坚持以“创造美味产品，传播快乐味道” 为使命，经过20年的发展，产品线日趋丰富，深受消费者的喜爱，品牌知名度和美誉度不断提升，是中国坚果炒货行业的领导品牌。（二）全国性的线下终端销售网络、逐步成长的海外销售网络、专业性销售团队并由此形成的市场快 速反应能力以及掌控能力。公司始终坚持以洽洽坚果炒货行业这一品牌开拓国内市场，在不断深化经销、 KA卖场等相对成熟渠道开拓能力的基础 上，也紧抓现代新兴渠道异军突起所带来的宝贵发展契机，对线 上渠道进行了卓有成效的拓展。公司拥有全国性线下销售网络，拥有经验丰富的专业化营销队伍，有完善有效的营销管理体系和营销模式，市场快速反应能力强，销售规模行业第一。经过多年的海外市场开拓， 公司已经建立了区域分布合理的外销网络，公司已和国外多个具有丰富销售经验的经销商客户建立了合作关系，公司在国际市场上的影响力也在不断提升，产品远销亚、欧、美等40多个国家和地区，是出口国家 最多、出口区域最广的民族品牌之一。
（三）行业领先的技术研发、生产能力和质量控制能力。公司注重用现代食品工业技术改造传统产业， 不断推进工艺创新、产品创新。与江南大学及省内高校合作，设立省休闲食品工程技术研究中心、省级洽洽食品设计研究院，进行新品研发、标准化研究和食品科学研究。公司主持和参与制定的国家、行业、团体标准共26项。首创“变炒为煮”的生产工艺，带动瓜子产业革新，促进生产规模化、产业化。2018年洽 洽干坚果贮藏与加工保质关键技术及产业化荣获“国家科学技术进步奖二等奖”证书。2018年洽洽荣获 “国家坚果加工技术研发专业中心”称号，坚果炒货行业首家加入国家健康品牌计划 ，坚果制造获BRC-A 级认证，完成出口40国战略目标，智能制造领域，设备自动化和人工智能引入生产线：蜘蛛手与码垛机器 人。国葵新线车间凌态项目：实现生产数据自动采集。不断创新产品结构，逐步向高端坚果、休闲食品产品拓展。公司的生产基地形成了全国布局，并在海外形成了积极探索。公司在合肥、哈尔滨、包头、重庆、 长沙等地设立生产基地，销地建厂和综合厂策略相结合，形成了覆盖全国市场的生产基地。实现就近供应， 有效减少了运输成本，产能布局不断优化。公司按照“洽洽质造”的发展理念，强化质量管理，以优质产 品打造知名品牌。建体系。建立以ISO9001和HACCP质量保证体系为基础的质量管理体系和食品安全管理体系，形成了全流程质量监控体系。从原料采购、生产过程和成品检测、包装运输，都制定细致、可操作的 规范。控环节。在原料采购、产品设计、生产加工、产品销售、售后服务等各环节严格质量控制。
（四）规范高效且稳定的现代化管理体系。公司经过多年的发展，构筑了事业部制的管理体系，以消费者需求的业务导向管控体系，对管理层架 构进行优化、调整，把一批年轻的、充满活力的、有经验的技术或管理经验的干部调整到核心管理团队当中，这将使公司的管理更富有效率，产品设计更具创新，发展方向更具活力。推行事业部改制、划小经营 单元，内部市场化运行，打造“人人都是经营者”的创业平台，营造全员营销、全员创业的氛围。公司实施了三期员工持股计划，让更多的管理人员和核心技术人员跟随企业成长和发展，具有很强的 团队凝聚力。公司关键管理人员均具备行业专业背景和多年的从业经验，对行业的发展水平和发展趋势有 着清醒的认识。公司的管理团队能够基于公司的实际情况、行业发展水平和市场需求制定符合公司长远发 展的战略规划，能够对公司的研发、生产、营销和投融资等经营管理问题进行合理决策并有效实施。公司 优秀的管理团队为公司保持竞争优势和可持续发展提供了根本保证。为进一步推进公司的信息化建设，公司在2011年引入了SAP系统，并于2012年9月成功上线。2013年， 公司的供产销全流程业务信息平台建设项目顺利完成，达到预定可使用状态，实现公司全流程业务信息资 源的充分调配和共享，信息整理和分析功能进一步提升，公司的决策更加科学，业务流程更加优化。实现 了移动办公和电子流审批，提高了工作效率和节约了资源。而且各部门能够使用系统数据，量化本部门的 业务状态，进而进行业务决策，此后，公司不断开发、优化基于自身业务需求的各种信息系统功能模块， 对商品、采购、物流、财务、质量、会员管理等业务流程进行了统一整合、梳理，业务的规范性和财务管 理的精细度得以进一步提升。总之，公司信息化建设起步早，将在未来一段时间发挥信息化对业务、对管 理的巨大作用，从而使得公司管理水平迈上一个更高的台阶。不断丰富企业内涵。发布了以“知行合一， 突破制胜”为主题的企业文化体系。建立了职业健康、安全与环境管理体系，并取得ISO14001 和 OHSAS18001认证证书。未来，公司将继续保持并不断加强核心竞争力，在激烈的市场环境中保持有利地位，为公司及投资者 创造更多的回报。

百货公司-汇总
2021-02-02 股市理性投资 价值投资看人性

这么多上市公司做百货，其实是有很多都可以去发现其中的利弊，谁好谁坏，毕竟有很多的数据我们都可以看到的和了解到的，毕竟实体的一般都存在是现实当中，要想做大做强，就必须在保持这个低成本的情况下发力这个收入，不管是做这个活动或者线上线下等，但就是为自己创收，这样才会立足于市场于不败之地，否者就会变的很尴尬！数据都可以去查看的，但是投资是保持理性，如何去操作这块，其实核心的东西依然是靠销量去累计，来提高自己的增量，加大自己公司收益这块，

首先还是把标的给说出来吧，重庆百货的确在目前所有A股上市的百货公司这块，做的不错，那么对于其他的百货公司，个人选择不建议跟风，毕竟在股市里面做到的第一是保住本金，第二是记住第一条。所以核心东西我们是要选择有这个市场份额存在的公司这样去操作，那么对于其他的百货公司可以选择去持有波动操作，仅供参考，毕竟随着商业竞争模式的体现，各大公司的会不会努力去更新其不一样的商业模式去运营，还是需要我们后续的持续跟踪，毕竟现在我所了解的都是在以前的一些数据，我们投资都是投资未来，对于增长性这块的重庆百货，的确在整体这个行业都是表现的很不错，那我们还是来相互比较一下到底是怎么样的吧，先来看益民集团，最近营收这块也是出现了一些递减或者保持平衡的状态，说白了不赚钱还是要跟付出成本的，所以肯定要选择能持续盈利的才是最好的，

其中的净利润也是出现了不同程度的下跌，所以不得不说这样的公司，你是不是要换一种商业模式这块，或者多去创新一下啊，我们最比较看重的roe，竟然是连续下滑，我和我的小伙伴都惊呆啦！

上海九百这营收怎么能不过亿了啊？还几千w搞出来，这样没搞头的啊，

其净利润16年突破了上亿的大关，其他都是存在这个几千w，所以不得不说，你可用点心吧

roe从16年就可以出现滑坡的状态，这点不得不说，还是多想想怎么样去触碰上亿的利润这样后面才会有搞头的，

南宁百货这样的营收，我不得不说，还是好好做吧，毕竟你这个成本太高了额，导致其净利润也是成千万的利润的，其次对于在这个roe来看尽然有些年份出现了负数！

新华百货这块营收几十亿，那么其净利润这块也是出现不同程度的下滑，这不得不说还是有点不好的状态啊，其roe也是出现了个位数的下跌

合肥百货的营收这块的确表现不错啊，但其净利润还是太少了啊，所以这点不得不说还是比上面的几家公司的好很多了啊！不过这个roe还是较低啊，希望还是多提高一些净利润这样后面是可以做起来的，毕竟营收的基数在，就只需要把相应的一个成本降低就好了，其他的问题的都不大的啊！

重庆百货这块营收都是逐年在递增，我和我的小伙伴都惊呆了，那么对于在这个净利润也是逐年在增长，那么对于在这个roe这块都是保持在两位数的增长，你说这样的公司能不好吗？

鉴于以上的百货公司，其实我们可以看到整体来说重庆百货的实力是存在的，不然不会出现连续几年的增长，所以这点不用去质疑的，那么对于在整体的一个商业模式来看的话，其实重庆百货也是在行业里面有领先的地位这块，那么对于在整体的一个经济这块肯定对所有的行业都是如此有很大的影响，核心是在遇到了这样的事情追之后公司的采取的应对措施这块的，所以推荐的重庆百货！其他的不做考虑！投资有风险，入市须谨慎！

益民集团
2021-02-01

价值投资看人性

价值投资看人性

上海益民商业集团股份有限公司前身为卢湾区国营大中型商业企业上海益民百货总公司， 1993年 9 月经上海市人民政府财贸办批准改制为上海益民百货股份有限公司，公司股票于 1994 年 2 月 4 日在上海证券交易所挂牌上市，2007 年 10 月，公司更名为上海益民商业股份有限公司；2010 年 11 月，公司再次更名为上海益民商业集团股份有限公司。经过多年的耕耘与积累，目前公司已经发展成为包括商业批发零售、商业物业租赁、典当产 业、餐饮旅游等多种业态的综合性商业企业，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）及中 国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（证监会公告2012[31]号），公司所处行业为零售业 （代码为F52），涉及到内衣、黄金珠宝、照相器材、床上用品、物业租赁、典当、酒店餐饮旅游 等多个产业。商业批发零售：
公司旗下现有古今内衣、天宝龙凤、星光摄影、上海床品公司等多个品牌从事商业批发零售业务，上述品牌在市场上具有良好口碑及品牌影响力，截止本报告期末，公司拥有特色连锁品牌实体门店柜共 1282 家（自营 609 家，加盟 673 家），分布在全国各大中城市主要商圈及百货商店。
商业物业租赁经营：公司目前自有物业 16.80 万平方米，其中位于上海市淮海中路沿线及周边地区有 9.50 万平方米左右，主要以商铺和写字楼为主；其余物业分布在浦东北蔡、闵行莘庄等地，主要以厂房为主，上述物业约有 1.70 万平方米为企业经营自用以外，其余均对外招商出租经营。
典当经营：公司旗下东方典当品牌目前有门店3家，集中分布在上海中心城区。
酒店餐饮旅游：公司的餐饮旅游业务主要由下属上海益民酒店管理有限公司经营，上海益民酒店管理有限公司旗下的金辰大酒店为按照较高标准打造的特色精品酒店，拥有各类客房 103 间， 并提供餐饮等服务。
线上销售：目前公司旗下古今内衣、天宝龙凤等品牌已在天猫商城、京东商城等主流电商平台开设了旗舰店，各类产品还借助微店、电视直销等多种新型零售渠道进行销售。报告期内公司经营模式未发生变化，当前以自营销售为主，古今内衣、天宝龙凤品牌以自己设计、加工生产和销售相关产品为主；星光摄影器材城产品以品牌代理为主；上海床上用品公司 业务包括其他品牌代理，以及自有的“上上”品牌产品的设计、生产和推广。本报告期内公司联 营联销实现销售收入 26,705.36 万元，占营业总收入的 17.88%。
优秀的品牌价值：公司旗下拥有“古今内衣”、“天宝龙凤”、“东方典当”、“星光摄影” 等沪上知名品牌商标，“古今内衣”有着较为完善的遍布全国、线上线下结合的销售网络；“天宝龙凤”为沪上黄金珠宝行业的知名老字号品牌；“东方典当”打造了线上线下一体的特色小微 金融服务平台；“星光摄影”已成为沪上摄影文化产业集聚的高地，上述品牌价值和渠道价值是 公司宝贵的无形资产。优质的物业资产：公司目前自有物业约 16.80 万平方米左右，为公司的有关品牌经营和物业 经营提供了良好基础，也为企业发展提供了长期稳定的保障。专业的战略合作伙伴：近年来公司积极开展对外合作，已经和多个业内知名的机构及企业， 如德同资本等建立起长期稳定的战略合作关系，各类专业的合作伙伴是企业创新转型的宝贵资源。敬业、稳定的经营团队：公司拥有一批在连锁百货业、物业租赁经营业及典当经营等行业具 有丰富经验的经营团队，敬业和稳定的经营团队为企业长期稳步发展提供了坚实的保障。
积极推进天宝龙凤品牌调整再发展。一是拓展加盟合作，调整加盟策略，规范标准化管理， 提高加盟品质，全年新增加盟门店 7 家；
调整产品结构，秉持“精细化管理，特色化运营” 理念，丰富营销活动；
组建线上销售新团队，优化电商产品，推进运营，“618 天猫 年中大促”活动市场反应良好；四是针对新项目和新渠道研制新产品，加强银企合作，开展黄金 租赁业务，圆满完成中国邮政集团生肖金条委托加工；
做好品牌宣传，首次参展“上海国际 珠宝首饰展览会”等展会；
围绕“暂缓进货、辅料控制、压缩代销、库存促销、加盟分销” 五个方面加大产品去库存力度。 着力推动星光品牌产业化发展。一是全力打造以摄影专业为核心，集商、旅、文一体的星光 产业大平台，逐步深化“一品一店”效应，年内完成索尼、松下、尼康和理光体验店续签，新增相机类适马品牌体验店和配件类神牛影视灯具体验店入驻，推进适马形象店入驻，神牛形象店开业；强化“星摄文化”平台建设，“星光色谷”获准授牌“上海摄影职业技能站所”，试水创业孵化团队及文创项目，做大培训产业；与摄影门户网站色影无忌战略合作，以“互联网+摄影”为切入点全力拓宽线上渠道，实现了色影无忌和星光无忌门户网站的链接；打造二手 相机平台，实现实体门店和“微拍堂”合作的线上平台互补结合；建设星光摄影旅游品牌， 开展“怀旧市集”等各类摄影文化展示活动；通过品牌商和网上平台合作，探索发展星光自 营销售模式。
积极打造金辰精品酒店形象。一是抓好自制食品特色销售，举办的“不变的经典，怀旧滋味” 等专卖活动受到客户好评；二是拓展销售渠道，开拓“飞猪（阿里旅游）”等线上平台，在大众点评和库博等平台上推出各类不同层次套餐，满足客人不同需求；三是完善微官网功能，利用微渠道开展多种形式的营销和推文活动；四是推进“管家式服务”建设，以更为细节化的服务提升 顾客满意率。 品牌联动应季促销。集团旗下各商业企业，紧抓节日市场契机开展线上线下联营促销活动。 妇女节期间，古今品牌直面市场竞争，线上线下寻找突破争业绩，天宝龙凤的“女神节”内购亲 友会活动深受客户好评；金辰大酒店端午粽和鲜肉月饼在节日期间再度火热售罄，鲜肉月饼蝉联 “上海名特优月饼”称号；公司携旗下古今、星光摄影、天宝龙凤、上上、金龙及金辰大酒店六 大品牌以“摩登上海滩，时尚淮海路”为主题，亮相“老字号博览会”，展现了老字号文化变迁、 创新与传承。
有序推进招商、留商和安商工作 一是围绕淮海路商业结构调整和“上海四大品牌”，积极吸引“钟薛高”、“众信旅游”各 类企业总部入驻，助力区域经济发展；二是优化招商布局，积极推动“屈臣氏”、“Line Friends” 等重点合作品牌店铺形象、功能调整升级，提振淮海路商圈活力和人气；三是改进招商招租模式， 夯实安商留商工作，建立了招商工作两个“负面清单”，进一步补强安商招商工作短板，引进众信旅游总部、艺尊轩、周大福等多家新客户，续签巴黎春天等 40 余家重要客户，公司的商业房产整体出租率近 97%；四是加大租金收缴和欠租催缴力度，建立环节清晰、时点清楚和责任到人的工作机制，确保资产收益安全；五是盘整老旧住宅物业，关注低效和有风险的房产，对支马路零星房产进行梳理，并制订针对性调整计划。
积极稳妥发展创新业务 一是跟进做好“德同益民消费产业基金”投后管理工作；二是根据企业实际情况，稳步推进 “科益达基金”所投项目回购工作；三是顺利完成“鼎东基金”的投资回收和项目退出事项；四 是进一步加强对东方典当逾期债务收缴，积极推广 APP 平台业务；五是振兴老字号：金龙袜屋积 极开拓线上线下联动营销，产品入驻“拼多多”等线上平台；淮国旧与淮旧交易屋进行资源整合， 搭建二手交易共享平台，逐步变寄售为收购自营，坚持古玩特色，提升品牌企业形象；六是根据 监管部门要求，按节点计划推进金辰颐养院建设项目，确保按时营业，服务区域养老市场。

上海九百

上海九百

2021-01-29

价值投资看人性

价值投资看人性

公司依托静安区位优势，经过二十多年的运作和积累，目前已经发展成为涉及洗涤化工产品生产销售及洗染服务、酒类产品批发、商业物业投资租赁管理、股权投资管理等多种业态的综合性企业。公司所从事的主要业务和经营模式：一是全资子公司“上海正章洗染有限公司”的洗涤化工 产品生产与销售、衣物和棉纺织品的洗染、熨烫、染色、织补及皮革类制品的护理等经营服务；

二是全资子公司“上海九百中糖酒业有限公司”的酒类产品批发销售和房屋租赁；

三是出租九百股份自有和拥有长期使用权的商业物业以取得租金收益。公司参股投资的上海九百城市广场有限公司以及商贸零售企业“上海久光百货有限公司”由 于地理位置优越，交通便利，主要定位于中高端客户群，因此遭受电商网购冲击相对较小，经营 业绩持续稳健，长期以来为本公司贡献了较为稳定且丰厚的投资收益和现金流，已成为公司利润 的主要来源。

努力探索自营电商的方案和网上渠道的拓展。目前，自运营的“邮乐网”正章洗染旗 舰店，“正章洗染”淘宝企业店铺已上线；授权专业第三方运营的“正章京东自营旗舰店”、 “正章天猫旗舰店”运营情况良好；“盒马”平台、全家“甄会选”等平台也已逐步上线运营；拼多多平台已完成注册。

正章公司洗衣连锁部不断优化调整，通过改进措施达到“严管理、增效益、堵漏洞” 的目的：不断通过加强管理提高洗染服务质量，完善门店管理流程，并利用现有洗衣门店网络 优势和正章营业范围，积极探索洗衣门店加盟合作与多种经营业务

我国消费市场规模稳步增长，消费结构进一步升级，行业发展已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。城乡之间、东中西部地区之间的消费差距逐步缩小，线上线下融合不断加强， 线上零售红利下降，线下零售价值凸现。数字化驱动下的零售革命更加深刻，新业态、新物种加速落地，新生代逐步成长为消费群体， 消费者对美好生活的追求驱动零售行业革新迭代，促使实体零售企业不断深化体制机制改革，加 快创新转型步伐，深入挖掘消费者体验和用户服务需求，提升核心竞争力，增强发展动能。实体商业逐步从生产导向转向消费驱动，传统线下商业经营实体不断加快使用新理念、新技 术、新设计进行改造提升，向场景化、体验式、互动性、综合型消费场所转型。

洗染服务业 随着经济的不断发展，我国社会化洗涤市场发展迅速，洗涤服务业总体收入水平增长幅度明显趋缓；但在进口设备、化料采购等方面，多来自于 欧洲、日本等国家和地区，几乎未受到中美贸易摩擦的影响。在生活衣服洗染领域，智能收衣柜 一定程度上开始作为洗衣店服务的有效补充；在公用纺织品领域，纺织品扫码租洗服务成为市场 上的新亮点。当前，洗染行业主要面临招工困难，管理和技术人才短缺；企业运营成本高、赋税压力大；环保政策一刀切等实际困难和问题。洗涤企业要加强稳定性和资源利用率；采用全流程智能洗涤 技术与绿色洗涤工艺等先进技术；推动洗涤企业与大学、养老社区等人员密集单位开展服务合作。

公司将紧紧围绕“稳健经营、风险控制、降本增效、创新发展”的工作总基调，秉持“资本+ 品牌+创新”的发展理念，依托中央和市区两级政府的发展规划与改革要求，加快推进创新转型， 突破瓶颈惯性，激活内生动力，坚持科学发展和效益优先，全面提升经营能力和综合竞争实力， 精心打造公司目前“控股经营、参股投资、商业地产”三大业务板块，努力实现股东利益和公司 价值最大化。

稳字当头做增量文章，适时储备资源 九百股份充分认清当前形势、坚定信心决心，一手抓防控，一手抓经济。既看到疫情带来的 不利影响，也看到其中蕴含的机遇。利用区属国企优势，首先是最大限度做好经济发展的确定性 文章。其次是通过详实的调研和思考，在地理位置佳、交通便利、人流客流较大的地段选择好的 时机、看准机会，顺时应势储备潜力较大的网点资源，做足新增量文章。

盘活当下的网点资源，实现升级模式 在大华地区出租物业完成续约的基础上，首先要做好平稳过渡，并且按要求完成清理拆违、 管线改造等事项，通过策划布局，有步骤地提升大华网点的商业层次和形象。通过升级优化商铺， 统筹规划、规范管理，做到转型发展，体现新面貌，并适时体现九百产品元素，丰富经营业态。

提升子公司能级，实现既定目标

正章提升经营，焕发生机，重振品牌 洗衣连锁方面：重点将建立品牌视觉识别系统，焕新品牌形象；进一步规范洗衣卡的管理， 以现代技术为手段，以加盟合作为新增长点。产品销售方面：将持续改变销售策略，加强销售管理，完善销售考核机制，积极探索销售新 模式；并加大电商销售布局，扩大线上线下相结合的销售模式。产品生产方面：将进一步提高生产效率；加大新产品、新包装的开发力度，实现从原料进厂 到产品出厂的全过程质量控制。

中糖平稳转型，苦练内功，扭亏增盈 优化渠道方面：开拓零售、合作经营等新渠道，思考品牌加盟新业务，促进企业转型，帮助 公司获得较为平稳的销售业绩。产品结构方面：主战场将转向名白酒销售业务，通过合理的进货渠道和采购周期，名酒业务 将成为 2020 年中糖主要的销售收入来源。

招才纳贤，储备人才，提升核心竞争力 利用上市公司平台，吸引各类专业人才；加快人才储备和队伍锻炼，促进干部交流和联动。做好公司人才梯队建设，在工作实践中发现、培养、造就人才。

始终重视安全生产，保障企业营商环境 在疫情防控的特殊时期，做好企业复工复产后的安全生产工作，领导干部要提高思想站位， 全面深刻认识当前特殊时期安全生产工作的严峻性、艰巨性。既要强化发展理念，以防疫安全、 用电安全、装修施工安全以及特种作业人员和特种设备安全作业常态化为主，又要强化风险防范 意识，加强应急管理体系建设、安全教育培训以及日常安全巡查，定期开展安全工作会议、应急 演练，做好安全台账及特种设备操作资质和设备年检；同时以 OA 系统隐患排查记录为抓手，时刻 把控公司安全工作进度流程，为企业经营生产创造安全稳定良好的环境。

公司利润主要来源于从事商贸零售业的参股企业“上海久光百货有限公司”，由于受宏观 经济周期波动影响，消费者实际可支配收入、消费倾向、消费预期、信心指数等因素都将直接或 间接或阶段性地影响商贸零售企业的经营业绩，虽然“久光百货”定位于中高端客户群，但是国 内网购平台、跨境电商、海淘代购等新兴业态的全方位冲击，也将带来一定程度上的消费分流。因一定时期内特定商圈的市场购买能力具有一定的稳定性、局限性和饱和性，形成的区域竞争将 进一步加剧，因此，市场占有率和盈利能力存在下降的风险。

受通胀压力持续影响，公司仍然面临着盈利空间缩小、刚性成本增加等严峻问题，尤其是 从事洗涤化工产品生产销售的全资子公司“正章公司”，将继续承受生产力要素价格居高不下， 成本费用压缩空间有限，营业收入和毛利率水平同时下降的巨大压力。

公司主营业务涉及洗涤化工产品的生产销售及洗染服务、酒类产品批发与销售、商业物业 投资租赁管理、股权投资管理等多种业态，需要拥有与之相匹配的经营管理团队来适应管理需求， 然而公司目前仍然存在着各行业、各领域领军人物缺乏与流失的管理风险。公司业务和管理人员 的专业能力、营运模式的应对调整能力及市场拓展能力均有待于进一步提高。

近年来公司力求创新转型发展，在原有业务基础上积极寻找相关的投资机会，努力为企业 未来的长期发展培育新的经济增长点。但因受制于市场变化、风险控制、行业经验、监管政策等 多重因素影响，新的经济增长点的培育和产出需要一定的时间和周期。随着市场竞争进一步加剧， 若公司无法实现业务模式的调整和创新，则可能面临业务规模和盈利能力持续下降的风险。 2020 年初，新冠肺炎疫情席卷全球，给传统行业及实体经济造成了较大冲击。居家隔离、 延期复工等一系列防控举措在有效防疫的同时，却也大幅降低了消费需求，商业客流明显下降；短期内民众外出消费意愿降低，实体商贸企业在生产经营、市场需求及运输物流等方面仍面临着 一定压力，我司全年的营收和业绩也将因此受到一定程度的影响。

新华百货
2021-01-28

价值投资看人性

价值投资看人性

公司主要从事商业零售、物流和商业物业出租业务，零售业务主要涉及百货商场（含综合购物中心）、超市连锁及电器连锁。公司各业态共运营 272 家实体经营店铺（其中百货店铺 11 家，合计经营面积 46.94 万平米，超市店铺 163 家，合计经营面积 49.51 万平米， 电器店铺 98 家，合计经营面积 13.45 万平米），分布于宁夏主要城市核心商圈及自治区周边包 括陕西、甘肃、内蒙及青海等省份的主要城市。公司不断巩固区域内发展优势，充分发挥各项资源整合效率，强化对周边省份业务的管控和拓展，全面做好门店和商品的经营管理工作。
公司各业态继续强化联动经营效应，经营业绩平稳提升，实现营业收入766,822.82 万元。公司主营业务收入占总营业收入的90.61%，租赁业务等收入占总营业收入的9.39%;其中主 营业务收入业态占比为:超市占比53.51%、百货占比25.42%、电器占比20.68%、物流占比0.39%。
经营模式报告期内公司经营模式未发生变化，公司经营模式主要包括联营和自营以及商业物业出租。联营模式下，供应商和公司签订联营合同，约定扣率及费用承担方式。自营模式下公司实施集团化管理模式，对采购、销售、营销、人力资源及财务等环节实行集中管理，通过对经销商品的集中采购，最大限度降低了商品的采购成本。商业物业出租是在公司经营场所里进行的租赁经营， 其利润来源于租金收入扣除物业成本后的余额。
公司是宁夏乃至西北地区最大的集购物中心、百货商场、超市、电器、通信、物流、餐饮等细分业态为一体的大型商业集团，公司各业态间资源叠加、互补，协同联动发展效应明显，各 业态众多门店的规模优势和优质网点资源，确保了经营的稳定性、持续性和抗风险性。
公司近 70 年的经营历史和诚信经营理念以及企业文化的传承积淀，形成了良好的企业美誉度、品牌价值和社会形象,为公司的发展奠定了坚实的市场基础。
公司坚持零售主业的发展并不断巩固区域领先优势，以本土化干部队伍的培养和挖掘为主导，以《超额利润分享计划》和《绩优薪酬延期支付制度》等激励机制的全面实施为助推，有力促进了公司专业管理团队的扩充和成长，为公司发展输送了源源不断的主力军。
公司通过对多点平台系统的引入，使商超+多点模式能够借助现有供应链，快速实现低成本高效率抢占线上业务增量，在为广大消费者带来场景性体验消费和便捷便利服务的同时，持续促进了销售业绩的提升。
公司百货业态坚定创新发展步伐，充分发挥自身资源、规模及管理优势，坚持管理和效益并举，一切以经营成果为导向的发展原则，力求经营、管理、效益及市场影响力等全方位发展提升。
百货各店紧盯品牌资源，加快品牌汰换来提升商品力和竞争力，通过运用新技术手段进 行线上开发，植入场景化、体验化互动营销，引流顾客到店铺消费来提升业绩；
通过严格控制促销商品毛利，提高统促活动的精准性，积极争取异业资源，与银联、各大银行、移动、电信、广播电台等机构合作，增加营销资源的投入，使消费者的消费积分兑换有了更多渠道和形式并获得更多优惠，从而助力销售；
实施统一促销与门店个性化促销相结合的策略，宁夏消费促进月、银川市“同城百店” 大众消费促进月、周年庆、购物季、36 小时不打烊、会员节、美妆节、黄金珠宝节、大众健身季 等促销活动提高了顾客的参与度和体验，提升了销售业绩及市场影响力；
加强经营团队间的协作与实战，以共同奋斗、共创业绩、共享利益及共铸荣耀为激励原 则，百货业态各级干部员工共 4,000 多人获得超额利润分享，有力促进了职能管理人员和一线员 工共同进步，共同发展。
探索向购物中心模式转变初见成效，各店结合自身的不同经营定位，主动适应市场变化， CCmall 店社交化营运能力不断提升，CCpark 店凸显线上线下场景营销的发展潜力，突出了体验和 场景感受至上的经营特色，并增强了店铺的聚客力。
公司在宁夏地区零售市场的发展具有规模、业态、品质及信誉的相对优势，但市场竞争激烈的格局仍在持续，公司百货、超市及电器三业态与包括王府井百货、国芳百货、永辉超市、北京华联、华润万家及苏宁电器和国美电器等国内零售巨头的竞争氛围日益白热化，对公司所在商圈店铺的客流稳定形成不利影响，公司为巩固强化经营优势，已先后在银川市兴庆区及金凤区开立 综合购物中心 CCmall 店及 CCpark 店，两家店合计经营面积近 15 万平米，填补了公司业态组合的 不足，增强了公司在上述商圈的影响力。通过近几年在宁夏周边地区的项目拓展，公司已在内蒙、 甘肃、陕西及青海开立店铺，由于业务均处于起步阶段，开店规模在逐步扩大，培育期相应延长， 总体经营业绩还未能实现盈利。