择股与择时

今年以来，市场的风格整体还是偏向白马，特别是消费白马股，诸如食品饮料、医美等，抱团迹象非常明显。而部分科技股也得到市场的青睐，导致目前科技股一直比较活跃。但是除了以上核心资产外，其他的大部分个股都比较碌碌无为，基本上大多数还趴在地板上，甚至有一部分股票还创出新低。所以整体在三四季度里，市场整体的风格还是偏向业绩审美。很多人认为，只要持有好股票，就可以不用择时。但是什么是好公司？从某种意义上看，沪深300里面都是好公司这个没啥问题吧？那么问题来了，中国石油 在上市后就一路下跌，难道就不是好公司了？就不是核心资产了？2017年以来，一些所谓的核心资产或者绩优白马股都走出一轮小牛市。如果是这样，是不是可以不用择时了呢。我们拿众所周知的两家白马股为例，茅台在2018年从777元跌到过494元，回调了36%，平安从78元跌到52元，跌幅33%，公司还是那家公司对吧，但如果你买在高点，你难受不？其实，我们何尝不认可价值投资，但是价值投资是有幸存者偏差的。很多时候，资本市场都是在赌业绩或者抱团，给好公司的估值并不低，但一旦这些所谓的好公司业绩出现不及预期，市场就分分钟跌给你看。比如中国平安 ，在2009年到2014年，股价一直在横盘，茅台再2011年到2014年，股价也一直在横盘，难道那个时候就不是好公司？只有现在才是好公司吗？凡事都是有周期的。只不过有些表现比较好的公司，正好赶上了业绩快速增长的周期而已，过了这个周期，股价的上涨也会变慢。所以，其实很多人要找的是业绩正快速增长的公司，但这个是机构擅长的事，并且需要对行业和公司有非常深刻的理解。而一旦业绩不及预期，就跌下来了，那是不是就又不是好公司了？这几年，增速突然变慢的公司有很多很多，只是人们永远只记得还在上涨的公司罢了。所以择时和择股都很重要。最后说一句，决定A股走势的，并不是对未来经济的预期，因为，股市往往是提前于经济见底的。决定未来市场能否大涨的重要因素，还是信心。