2019年第3季：立足：优质+稀缺，专注：风控+交易

开盘出逃汇顶，降低仓位做了个倒T。
减持出来的资金第一时间加仓了光启

持股3只：科大讯飞、汇顶科技、光启技术

退出博实股份，买入光启技术

持股3支：汇顶科技、科大讯飞、光启技术 

光启基本面在好转，股价在底部，做为配仓，列入观察

今天汇顶出超级中报后放量反杀大跌，后市如何看？
1、汇顶是今年涌现的一支超级牛股，其所处行业和个股强劲的基本面，注定200元不是顶。如果今天的放量是主力出逃，那么215元也就会成为未来几年的铁顶，这显然与其基本面和其今年在科技股的龙头指标地位不相符。汇顶是一家极注重研发投入和具有极强执行力和营销能力的特别优秀的小而美公司，一支优秀的芯片公司，它的市值绝不会在1000亿止步，今年的利润应该在23-27亿之间，每股业绩可能会在5-6元，目前动态PE40倍，未来仍然会暴发式增长，明年的利润不会是券商研报给的那么低，明年或许能达到50亿。它的基本面特质就是一支小华为。
2、如果200元附近不是铁顶，那就是未来的铁底。汇顶今年涨势如虹，刚刚突破历史高点20%的空间，而量能并未放出来，说明筹码锁定非常好。今天的走势就是一个强震，出其不意、放量换手、形态极其恶劣，历史高位放量大跌却没有跌停，正好清理历史套牢盘和今年的获利盘，洗盘非常充分。
3、如果以上成立，周一最迟周二可能出现反包上攻走势，这波应该会见360-380的价位，明年可能会见到3000亿市值。

个人观点：突破历史新高后的强震洗盘，科技的旗帜和标杆。

讯飞中期业绩说明会摘要：

1、毛利率继续提升。
2019年上半年公司营收42.28亿，同比增长31.72%；毛利21.33亿，同比增长33.11%，主营业务毛利率 51.17%。

2、C端业务稳健增长。 
公司持续发力C端市场，To C类业务2019年上半年实现营业收入15.76亿，同比增长45.45%；实现毛利8.49 亿，同比增长41.92%。*ToC类业务包括智能硬件、开放平台、电信增值产品运营、移动互联网产品及服务、以及个性化学。
C端业务在整体营收中占比进一步提升 To C业务在整体营收中占比进一步提升， 达37.28%，毛利占比达39.79%

3、人工智能产品成熟度不断提升，规模化推广对应的费用端增长得到显著控制 
人工智能应用落地推广规模效应显现，销售费用8.82亿，同比增长20.24%，去年同期增速77.10%；管理费用3.11亿， 同比增长30.70%，去年同期增速65.55% 。

4、在核心技术研发上继续保持高强度投入
 2019年半年度公司继续在战略发展的核心竞争力上保持投入，核心技术研发投入12.44亿，同比增长32.15%，占营 收比29.4%。

5、科大讯飞未来几年主要增长点在哪里？
办公场景产品及服务能力不断提升 
听见会议系统 听见转写平台 听见M1 听见L1 录音笔 智能办公本 转写机 。办公场景产品应用已经过验证，营收保持快速增长，2019年上半年业务营收同比增长287%。
教育业务扎实推进，产品应用及运营型业务占比进一步提升 
智慧教育业务继续扎实推进，2019年上半年实现营收9.79亿，同比增长48.86%，毛利同比增长68.09%，毛利率 68.53%，提高7.84%。
教育个性化学业务应用效果得到验证 
智学网ToC个性化学产品持续打磨，已在全国逾一千多所中学运营，服务学生超过200万，营收同比增长超200%。
智慧庭审
审讯场景下的应用控盘能力进一步提升，从庭审场景延伸到审讯场景，智能辅助办案系统应用效果实质化
培育期战略性产品—智医助理
智医助理目前已初步实现数据的规模化运营迭代

6、核心技术能否保持持续领先？
语音合成连续14年蝉联暴风雪竞赛冠军
个性化语音合成技术逐步应用于主流媒体虚拟主播业务
针对人与人交谈场景下的识别率全球领先
机器阅读理解再次超过人类指标
机器在认知理解和逻辑推理层面的进一步突破

7、中美贸易战对讯飞的影响？
科大讯飞海外业务仅占总体营收0.61%，其 中仅有97万元来自美国
业界最早构建深度学平台的公司之一，核心技术 均为自主研发并拥有自主知识产权。作为源头技术厂商，讯飞 在A.I.领域无需国外厂商授权。
讯飞海外进口芯片主要有三个应用场合： 1.AI训练推理平台所用芯片，目前以英伟达的GPU为 主。 2.支撑上述训练推理平台的外围系统大量使用了业内主 流的 x86 架构的 CPU 平台，如intel。 3.近期新发布的消费电子产品中使用的美国进口芯片， 如高通骁龙芯片。上三类芯片皆已备货缓 冲，切都可以在国内找到相应替代，总体影响有限： 1.AI训练推理平台所用芯片可以选用华为、寒武纪等 国产计算加速卡。 2. 消费电子产品可切换到MTK、展讯、瑞芯微、全志 等平台。

买入：博实股份。早盘高开后大幅冲高回落，仙人指路？买一点留着。昨天公布中报很不错，年度预告增长50-80%，这股智能工业机器人，各方面数据都很养眼，小仓位持股做为配仓
持股3支：汇顶科技、科大讯飞、博实股份

从已公布的中报看，这两只仍然是个人最看好的投资标的

持股2支：汇顶科技、科大讯飞 

1、汇顶中报业绩超强，超级牛股不改。中报股东户数增加18%，因股东减持所致，正常，筹码仍然很集中。早盘大幅低开，估计是中报后大股东按计划减持，不惧，股东减持期间有望震荡盘升。盘中波动制造短线交易机会。
2、讯飞迎来业绩拐点，中线空间打开。2019中期营收增幅回落，但关键赛道教育、办公、司法、智能硬件、个人学业务仍在超高速增长，战略级新赛道智慧医疗面临启动，强研发仍在持续。人员增长得到控制，公司管理思维有质变，这是个好现象，业绩将迎来拐点，预计3季度将迎来业绩爆发，未来价值空间巨大，看好。

退出宁德时代，加仓科大讯飞
持股2支：汇顶科技、科大讯飞

近期宁德下跌原因：7月新能源汽车销量同比下滑。电动汽车上半年同比爆量源于补贴退坡前抢装因素，预计三季度增幅会下滑，回升会在4季度，暂时不到介入时候

买入：科大讯飞
持股3支：汇顶科技、科大讯飞、宁德时代

宁德：电动汽车继续保持高速增长，这个趋势已经不可逆转。电动汽车的主成本在于动力电池，宁德处于全球动力电池三甲地位，国内份额遥遥领先，业绩优良，成长性突出。除控股股东外，其他股份已全流通上市2月有余，股价压力警报已解除，股价尚处于一年来底部区域，底部结构很扎实，上市以来筹码持续集中，主力资金持筹稳定，明显是以时间换空间，未来只有上涨一条路，至少下跌空间很小，进可攻退可守。

汇顶：公司主营集成电路设计，研发人员和研发投入高占比，研发实力雄厚，盈利能力很强，目前高成长仍在继续。股价处于底部启动3倍空间处，预计近期平台整理的可能性大。中报尚未公布，盈利超预期的可能性比较高，成交量始终温和未见放大，筹码很稳定，继续持有观察。