威华股份(SZ002240)稀土、锂电，双重布局，被市场严重低估。

收购万弘高新切入稀土回收坐享稀土价格底部反转：公司通过定增资金增持万弘高新60%股权，万弘高新以钕铁硼废料为主要回收原料，产品已氧化镨钕为主。稀土随着打黑常态化，以及下游需求结构性增长，价格有望迎来底部反转，公司稀土回收产能较大，有望充分受益稀土价格上涨。大股东盛屯集团旗下子公司四川冕宁矿业拥有四川哈哈三岔河稀土矿，未来有望与万弘高新形成良性互补。

大资金都没发现，威华股份(SZ  002240  )是正宗稀土概念吗？

稀土收入占三成。

子公司万弘高新从事综合回收利用废旧磁性材料以生产、销售稀土产品,年处理废旧磁性材料的设计产能为1.2万吨,达产后预计年产稀土氧化物2.000余吨,产品以氧化镨钕为主,应用于永磁材料、催化剂、玻璃、陶瓷、硬质合金等领域,产能规模、技术水平和产品线丰富程度在国内均居于前列;17年稀土及锂盐销售量1629.98吨;17年稀土收入3.27亿,营收占比28.51%。

说得好啊

“锂+稀土”双轮驱动行业黑马渐露峥嵘

威华股份(SZ 002240 )稀土、锂电，双重布局，被市场严重低估。

威华股份(SZ  002240  )来自研报发布于02-19


  ［天风证券：增持］

  收购盛屯锂业 获得锂业资源

  公司发布公告：公司董事会审议通过，拟通过定向发行1.1亿股并支付不超过1亿元现金收购盛屯锂业100%的股权（作价9.23亿元），并配套非公开发行融资不超过3.43亿元。

  锂矿资源从无到有。本次交易标的盛屯锂业拥有奥伊诺矿业75%的股权。奥伊诺矿业拥有业隆沟锂辉石矿的采矿权和太阳河锂多金属矿的探矿权。业隆沟锂辉石矿拥有矿石资源量654万吨，含氧化锂8.45万吨（氧化锂品位1.29%，折合20.83万吨LCE），采矿证登记年开采量40.5万吨。按照80%回收率计算，6%锂精矿产能有望接近7万吨/年，按照精矿锂盐7.8:1的比例计算，约可生产0.89万吨LCE。

  锂精矿成本较低。按照《四川省金川县业隆沟锂多金属矿采矿权出让收益评估报告》评估业隆沟锂矿露天开采总成本301.53元/吨，折合6%锂精矿成本257.8美元/吨（回收率按照80%，汇率按照6.8元/美元，下同）；地下开采总成本358.43元/吨，折合6%锂精矿成本306.45美元/吨。矿山与公司锂盐加工厂均位于四川省内距离较近，运费较低。矿山总成本与之前MTMarion19年一季度6%锂精矿售价791.84美元/吨相比，每年约可节省资源采购费用2.29亿元（权益1.72亿元）。

  期待公司锂业继续放量。公司目前已建成锂盐产能1.3万吨，18年销售锂盐4882.55吨，预计将于19年年底前将规划的4万吨锂盐产能全部建成。1000吨金属锂项目目前处于建设期。根据公司之前与雅宝达成的加工协议，公司19年-20年可以为雅宝代工1.5万吨锂盐，加上本次收购盛屯锂业有望形成的0.89万吨资源供应，为满足公司的4万吨的锂盐加工产能需要，公司存在资源端继续扩张的可能性。

  盈利预测与评级：不考虑本次增发，鉴于锂盐价格出现下跌，我们下调公司2019-2021年的EPS分别至0.61元，0.77元和1.04元（从0.74元和0.95元下调），对应2月18日收盘价8.66元，公司的动态PE分别为14倍，11倍和8.3倍；公司资源短板有望通过本次盛屯锂业的收购获得弥补，后续存在资源继续扩张的可能，因此我们维持公司的“增持”评级。

  风险提示：锂价下跌的风险，资源开发延期的风险，资源品味复变超出预期的风险，产品无法通过下游客户认证的风险，增发审批无法通过的风险等

看看广发证券2018年年报点评


  ［广发证券：买入］2018年年报点评：

  锂盐贡献业绩 奥伊诺注入在即2018年报：全年实现归母净利1.6亿元

  公司2018年实现营业收入25.24亿元，同比增25%；实现归母净利1.6亿元，同比增509%；EPS为0.3元/股，同比增500%。另外，公司预计2019年Q1实现归母净利2000-2200万元，同比增387%-435%。

  存货跌价损失导致公司全年业绩低预期

  公司2018年Q1-Q4实现归母净利分别为411万元、5340万元、6756万元、3495万元，Q4业绩下滑且全年业绩低预期，主要因为Q4计提资产减值损失2400万元（全年计提2526万元，其中存货跌价损失2511万元）。公司全年业绩同比大幅提升，主要因为1）中纤板量价提升（销量同比增1.7%，价格增13%），贡献净利1.81亿元，同比增389%；2）致远锂业一期锂盐产能投产放量，贡献净利3710万元。另外年报显示稀土业务于2018下半年实现扭亏，但全年仍亏损1302万元。

  锂盐产能释放及奥伊诺注入投产是未来业绩增长核心推动力

  据年报，致远锂业首条1.3万吨锂盐产线已达产，2018年锂盐产量为5632吨，均是为ALB代加工，吨净利约0.76万元/吨；剩余2.7万吨锂盐产能计划于2019年全部建成投产。2月18日公告，公司拟以7.45元/股发行1.1亿股及不超过1亿元现金对价收购盛屯锂业100%股权（其持有奥伊诺75%股份），并配套募资3.4亿元；交易预案显示，奥伊诺业隆沟锂矿（40.5万吨年开采量）预计2019年11月前投产。公司4万吨/年锂盐产能逐步释放及奥伊诺注入并投产，将成为公司未来业绩增长的核心推动力。

  盈利预测及投资建议

  不考虑盛屯锂业股权收购，预计公司2019-2021年EPS分别为0.46、0.62、0.76元/股，对应当前股价PE分别为18.7、13.9、11.5倍；考虑公司未来主要发展锂业务，其下游主要应用领域新能源汽车2019年销量增速超30%，且2019年营收、净利增速为31%、55%，我们认为给予公司2019年25倍PE较为合理，对应合理价值为11.50元/股，维持“买入”评级。

  风险提示：锂盐项目投产进度低预期；锂价大幅下跌；木板业绩下滑

  相关股票：$威华股份(SZ  002240  )$
  研究员： 广发证券 ● 巨国贤
  发布时间：2019-02-20

威华股份(SZ  002240  )

  来自研报发布于2017-12-12 14:20
  ［长城证券：增持］

  “锂+稀土”双轮驱动行业黑马渐露峥嵘

  盛屯集团顺利入主定增切入“锂+稀土”：

  公司原有业务以纤维板为主，盛屯集团通过转让原大股东股权、二级市场增持及全额认购定增，顺利入主，目前已经成为公司实际控制人（控股累计达20.30%）。公司通过定增增持致远锂业和万弘高新两家公司，顺利切入锂盐加工和磁材稀土回收两大高景气度行业，同时公司将成为盛屯集团第二个上市平台。

  定增收购致远锂业 大股东坐拥优质锂矿：公司收购致远锂业100%股权，成功切入锂盐生产。致远锂业目前在建年产1万吨电池级碳酸锂、1万吨氢氧化锂及2万吨氯化锂锂盐产能，预计2018年一期项目完全投产，在建产能位列锂盐生产第一梯队。项目负责人为业内着名锂盐专家—姚开林先生，团队技术成熟。大股东盛屯集团旗下奥伊诺矿业拥有业隆沟及太阳河口两个锂矿探矿权，目前正在积极申报采矿权，资源储量超过91万吨碳酸锂当量，大股东公开承诺锂矿开采成熟后将注入威华股份，公司未来有望成为“锂盐+锂矿”新黑马。

  收购万弘高新切入稀土回收坐享稀土价格底部反转：公司通过定增资金增持万弘高新60%股权，万弘高新以钕铁硼废料为主要回收原料，产品已氧化镨钕为主。稀土随着打黑常态化，以及下游需求结构性增长，价格有望迎来底部反转，公司稀土回收产能较大，有望充分受益稀土价格上涨。大股东盛屯集团旗下子公司四川冕宁矿业拥有四川哈哈三岔河稀土矿，未来有望与万弘高新形成良性互补。

  投资建议：我们认为公司2018年EPS有望达0.28元，对应PE48X； 2019年EPS有望达0.56元，对应PE23.93X，给予“推荐”评级。
  风险提示：锂电池需求下滑 稀土价格波动 生产线建设不及预期

市场似乎遗忘了这只稀土股票。