转自赤浪幻想
具体的话，首先看晶晨半导体，公司主营业务为多媒体智能终端SoC芯片的研发、设计与销售，芯片产品主要应用于智能机顶盒、智能电视和AI音视频系统终端等科技前沿领域，为机顶盒芯片领域的龙头企业。晶晨半导体2016年营业收入11.5亿元， 2018年为23.7亿元，年复合增长率达43.56%。在扣除非经常性损益的净利润指标，晶晨半导体从2016年6515.65万元，增长到2018年的2.7亿元，年复合增长率达103.91%。不过个人觉得目前行业有了一定的天花板，按照产品分类来看，智能机顶盒芯片贡献了公司收入的主要来源，但三年内销售收入占比有所降低，从2016年度的81.42%下降至2018年度的55.62%。2018年智能机顶盒芯片营收13.18亿元，比2017年的12.90亿元只增长了2.17%，另外从机顶盒公司
同洲电子、
银河电子都是连续两年亏损就可以看出一斑，另外公司募集资金不投向当前主营方面也可以反映一些。智能电视芯片的销售收入占比则在稳步提升，从2016年度的17.82%提升至33.13%，2018年营收7.85亿元，同比2017年的3.61亿元增长117.63%，应该是2018年公司营收和利润能够继续高速增长的主要驱动力。另外，现在随着5G和和4K/8K超清电视可能会对公司所处的行业赋予新的驱动力，当然也会提出更高的要求。
目前在SoC芯片领域晶晨的A股上市公司的主要对标企业是
全志科技，也是如果市场当前或者后期找对标企业我可能会关注的主要目标。另外，晶晨半导体此次上市募资重点在于加码IPC(网络摄像机)SoC市场。在这个市场上，晶晨半导体将与华为海思（拥有60%左右的市场份额）、
北京君正、
国科微、
富瀚微等抢占细分领域的蛋糕。
另外，有一点我觉得比较重要的是，晶晨半导体有两位实际控制人，分别是John Zhong 和 Yeeping Chen Zhong，两人是一对夫妻，均为美国国籍。如果中美谈判顺利，对晶晨半导体的上市或有一定的推动作用；但如果谈判不顺利，晶晨半导体的审核和上市进程也比较有可能受到影响。
虽然可能晶晨半导体有一些问题和瑕疵，不过作为第一家被受理企业，而且晶晨还是这九家中唯一一家上海的，因此不管公司质地怎么样，概念股甚至对标的公司被热炒是理所当然的。
对于江苏北人，在上述公司中，除了亏损的和舰芯片，江苏北人的净利润算是最少的，且公司在2018年10月完成了一笔定增，募集资金7425万元用以偿还公司债务，定增价格13.5元/股，定增后公司估值为11.88亿元，只能说勉强达到市值不少于10亿元的标准。另外，江苏北人财报中披露的研发费用反映，虽然营业收入逐年上涨，但研发费用率却在逐年下降，最高时也没超过10%，研发投入略显不足，我们知道，科创板的一个重要指标就是研发的投入，从研发这一点来看，江苏北人想要过审核人员的法眼是有点困难的。江苏北人主营业务的毛利率已连续四年下降。招股说明书显示，2015-2018年，其毛利率分别为26.36%、26.15%、25.73%、24.9%，不过下降幅度不算太大。除此之外，江苏北人的经营状况也不很乐观，虽然江苏北人已实现连续盈利，但公司的现金流情况与其盈利能力稍有不符。虽然在2018年有所改善，但现金流净额仍长期为负。作为一个以客户导向为主的技术型企业，江苏北人在签订合同后才开始采购原料生产，而江苏北人财报显示其资产负债率较高，存货亦在快速增长，侧面反映出江苏北人较弱的议价与回款能力。所以整体上来看，个人觉得江苏北人想要通过审核甚至第一批上科创板是比较困难的，当然这可能并不影响当前市场的炒作。
宁报容百科技主打高能量密度动力电池用正极材料，主要客户有
宁德时代、
比亚迪、LG化学、天津力神、孚能科技、比克动力等国内外主流锂电池厂商。2018年公司实现营业收入30.41亿元，归母净利润2.13亿元，实现基本每股收益0.56元。2016-2018年公司营业收入复合增速达到85%。2017年我国三元材料产量8.61万吨，对应的前驱体需求量为8.49万吨，宁波容百2017年产量1.02万吨，市占率达到12%。2017-2018年，宁波容百蝉联中国锂电池行业正极材料年度竞争力品牌榜第三位，位列杉杉能源和
厦门钨业之后。
不过，虽然宁报容百业绩快速增长，但对于公司所处的锂电池行业来说，近年来面临着应收账款回款周期拉长，无序扩张加剧等问题。这不仅扰乱了行业正常竞争秩序，一定程度上影响了整个产业的发展。一方面，宁波容百的净利润也同比激增，2018年2.13亿元，比2016年同期增长近4倍。但另一反面，公司从经营活动现金流量净额与净利润成反向增长，2016年、2017年及2018年，宁波容百经营活动现金流量净额分别为-6287.96万元、-63766.65万元和-54282.14万元。招股说明书称，宁波容百经营活动现金流量净额为负的主要原因，一方面公司业务快速发展，应收账款和存货规模逐年增长，销售回款与采购付款具有不同信用期；另一方面，公司与客户主要采取银行承兑汇票结算，销售货款的票据回款未计入经营活动现金流入。宁波容百也承认，如未来公司经营活动现金流量净额为负的情况不能得到有效改善，公司在营运资金周转上将会存在一定的风险。
安翰科技是一家专注研发消化道内镜
机器人的公司，主营产品为“磁控胶囊胃镜系统”，在2018年，这套系统包含的胶囊和设备产品销售，为公司贡献了97.45%的收入。产品太过单一是它的最大的问题，且其超过七成的收入都依赖美年大健康。而据了解，美年大健康实控人俞熔旗下的投资公司上海中卫安健创业投资合伙企业持有安翰科技3.6013%的股份。也正是从中卫安健2016年入股安翰科技开始，美年大健康各门店增加了胶囊胃镜的采购量。也正是从2016年开始，安翰的胃镜胶囊系统销售开始快速增长，2016年，该系统销售胶囊约3.58万颗，2018年，该销量已经增长至16.9万颗。截至2018年底，安翰胃镜胶囊系统的销售单价为设备55.1万元，胶囊1096元。
值得注意的一点是，在产品销售方面，尽管安翰表示正在积极开展与三甲医院的合作，促进医联体建设、与商业保险体系协同、建立
互联网医院等多种销售渠道，但事实上，迄今为止，安翰科技的主要客户，仍集中在民营体检机构中。说实话，对于产品太为单一且客户太集中的公司我一般避而远之，而且我预计后期审核人员可能需要安翰科技对这方面作进一步的说明，它的上市之路可能不那么快。
不过公司也有一些东西加持，产品单一但也可能是市场上独特的、唯一的，公司背后的参股股东包括王思聪、刘永好都可能为它带来一定的市场关注度。
再来看利元亨，在2016年、2017年、2018年三年里，利元亨的年营收分别为2.29亿元、4.03亿元、6.81亿元，年复合增长率72%；净利润分别为1260.33万元、4158.15万元、1.29亿元，年复合增长220%。公司的业务收入来自于三大部分：锂电池制造设备、汽车零部件制造设备、其他领域制造设备。其中锂电池制造设备是其主要收入来源。2016年至2018年，锂电池领域设备为公司带来的收入分别达1.67亿元、3.48亿元和6.03亿元，其占主营业务收入的比例分别为72.79%、86.44%和88.64%。
而在客户方面，利元亨高度依赖
新时代能源这一单一客户。新时代能源是日本TDK集团属下的公司，是
苹果、华为、vivo和 OPPO等企业的电池供应商。对利元亨来说，与
新能源时代这样的优质大客户高度捆绑，一方面有力于形成稳定、良好的合作关系，为利元亨带来稳定的收入和盈利。但另一方面也埋下了隐患，在招股书中，利元亨承认“若新能源科技因自身经营业务变化或者与利元亨合作关系发生重大不利变化，对利元亨的采购量大幅下降，将可能导致利元亨经营业绩出现较大波动。”这一方面，利元亨比安翰科技好点，但整体也是半斤八两。
除了客户集中的风险外，利元亨也面临这较高的营收账款较高的风险。招股书显示，报告期各期末，利元亨应收票据及应收账款分别为 13,410.61 万元、26,926.33万元和 30,570.24 万元，占流动资产的比例分别为 46.02%、36.71%和 26.68%。中国裁判文书网显示，此前利元亨就与当年第三大客户沃特玛发生买卖纠纷，2017 年末，利元亨应收沃特玛 330 万元商业汇票，因沃特玛经营困难，2018年 4 月，以资产抵偿了该应收票据。
另外，和同行比，利元亨在存货周转率方面相比同行偏低，报告期内，存货周转率分别为 1.41、0.99 和 0.96，利元亨解释称主要原因是利元亨产品生产周期与同行业利元亨相比较长，存货周转相比较慢，导致存货的周转率较低。应该说和A股市场上的锂电设备龙头
先导智能、
赢合科技等比，利元亨还有比较大的差距。
对于天奈科技来说，最大的问题我觉得可能就是行业还未爆发，实际上我在A股市场找，基本找不到主营是碳纳米管的上市公司，概念股
拓邦股份、南风化工、
西藏城投等公司市场的关注度也比较低，可能也就拓邦股份相对要好一些，公司业绩不错，参股4.06%的碳纳米管公司德方纳米首发也刚刚于3月19日过会，或有一定的驱动力。
同时，其和利元亨一样，受到了沃特玛的波及。2016年、2017年和2018年公司净利润分别为975.12万元、-1479.97万元、6745.31万元，扣除非经常性损益后的净利润为521.17万元、1008.88万元和6486.70万元。天奈科技解释，2017年公司净利润为负的主要原因是当年公司客户沃特玛资金链出现问题，致使公司应收商业承兑汇票无法兑付，应收账款无法收回，而计提减值准备6979.52万元所致。
另外，天奈科技的经营活动产生的现金流量净额也不佳，三年来均为负，且随着收入增长，流出越多，2016年为-537万元，2017年为-2212万元，2018年为-5689万元。
最后，天奈科技和晶晨半导体一样，老板是外籍，天奈科技董事长兼总经理郑涛博士为加拿大籍人，目前由于美国的影响以及孟晚舟事件，中国和加拿大的关系有点紧张，后面五月份加拿大对引渡孟晚舟至美国的审理的结果还不好说，中国和加拿大的关系有可能会进一步恶化，很难说这会不会对天奈科技的上市有所影响。
和舰芯片，主要从事12英寸及8英寸晶圆研发制造业务，为全球知名芯片设计公司提供中高端芯片研发制造服务。公司最先进制程为28nm，为全球少数完全掌握28nm Poly-SiON和HKMG双工艺方法的晶圆制造企业之一。根据中国半导体协会统计数据，2017 年中国半导体制造十大企业销售，公司位列第八位。2018年和舰芯片实现营业收入36.94亿元，亏损26.02亿元，大幅亏损的主要原因是资产折旧。没办法，生产线投入大，但芯片更新迭代快，导致生产线折旧率高，这是行业属性决定。
和舰芯片大幅亏损的另一个原因是无形资产摊销。招股书显示，公司的核心技术全部需要取得控股股东联华电子授权。账面原值高达23.87亿元无形资产，主要是技术授权费。技术授权费的摊销，加大了和舰芯片的亏损金额。
与资产折旧不同，巨额无形资产反映出和舰芯片的核心技术能否进步只能取决于母公司
联电。虽然和舰芯片每年数亿的研发投入，和舰芯片的研发投入更多应用于具体行业产品的研发和本身制造工艺改良，而非实质性的技术突破。过去三年，公司的研发投入分别为1.88亿、2.91亿和3.86亿。反观
中芯国际，2016年、2017年其研发投入高达3.18亿美元和4.27亿美元，折合人民币21.3亿和28亿。如此来看，和舰芯片的核心技术能否进步，只能取决于母公司联电。但从目前来看，和舰芯片的核心技术已经很难再进一步。
根据联电所述，公司未来还会投资研发14nm晶圆及改良版的12nm晶圆工艺。不过在更先进的7nm晶圆及未来的5nm晶圆等工艺上，联电已经基本放弃。原因很简单，联电无法像
台积电那样持续大规模的投入研发。目前来看，联电已经放弃7nm晶圆的研发，加上台湾经济部规定在大陆地区投资建厂的晶圆制程工艺需落后公司在台湾制程工艺的一代以上。和舰芯片很长一段时间里，只能在28nm晶圆的市场中争夺。
一方面，这个市场竞争激烈，另一方面随着三星、台积电10nm晶圆已经进入量产阶段，中芯国际的14nm晶圆也已进入了客户验证阶段。28nm市场的热度还能持续多久是个大问题。换句话说，和舰与台积电的差距至少在表面上是28nm对10nm，差距为三代。
所以对于即将登陆科创板的和舰芯片来说，前途充满挑战。当然虽然其存在很多问题，但第一是由于国家对芯片领域的大力支持，第二其能登陆A股市场上也算是这一领域的龙头，可以给予一定的关注。
而且，作为唯一一家以其他标准且亏损的公司闯关科创板的企业，和舰芯片也值得我们多看看，不过概念股
江丰电子并不参股，其是和舰芯片的重要供应商，在2017年获得了和舰芯片颁发的“2017年度杰出供应商”大奖，评分在全球100多家原材料供应商中排名第一。
科前生物是一家专注于兽用生物制品研发、生产、销售及动物防疫技术服务的
生物医药企业，主要产品是猪用疫苗和禽用疫苗。2017年，公司在国内非国家强制免疫兽用生物制品市场销售收入排名第二、在非国家强制免疫猪用生物制品市场销售收入排名第一。国内猪用疫苗市场中，猪瘟疫苗、猪蓝耳病疫苗、猪伪狂犬病疫苗、猪圆环病毒2型疫苗和猪流行性腹泻疫苗是5种常用疫苗。公开资料显示，2017年科前生物在猪流行性腹泻疫苗市场份额中以19.18%排第1名，在猪伪狂犬病疫苗市场份额中以25.3%排第1名，在猪圆环病毒2型疫苗市场份额中以6.34%排第6名。根据招股书，科前生物2016、2017、2018年的营业收入分别为3.9亿、6.3亿、7.4亿，净利润分别为1.9亿、3.2亿、3.9亿。公司共取得31项新兽药注册证书，在行业内处于领先地位。
从上述来看，公司的行业地位，盈利能力都还是蛮不错的。不过之前市场对于兽用生物制品的整体关注度并不高，只是前一段时间由于猪周期整体表现非常强，也带动了猪疫苗股的关注度，盘子比较小的普瑞生物最近表现就不错，
中牧股份、
生物股份就相对要差一些。所以从这些来看，科前生物应该是可以适当关注的。
睿创微纳，主要从事的是专用集成电路、红外成像传感器及MEMS传感器设计与制造技术开发，能够提供性能卓越的红外热成像、非接触测温与MEMS传感技术解决方案。公司能够生产红外 MEMS 芯片、红外探测器、机芯和红外热成像仪等产品。目前国际上仅美国、法国、以色列和中国等少数国家掌握非制冷红外热成像芯片设计与制造技术。依托上述核心技术，睿创微纳成为国内为数不多的具备探测器自主研发能力并实现量产的公司之一。长期以来，红外热成像产品的核心技术和核心关键部件被欧美发达国家所垄断，并对中国实施禁运和限制。经过多年研发，睿创微纳突破了多项非制冷红外焦平面芯片的核心技术，为推进装备领域核心元器件的国产化、实现全面自主可控的国家战略做出了积极的贡献。
睿创微纳近三年业绩增长迅猛。具体来看，2016-2018 年，公司实现营业收入分别为 6,025.06 万元、15,572.23 万元和 38,410.47 万元，2017 及 2018 年较上一年度同比增长 158.46%及 146.66%，实现净利润分别为 972.15 万元、6,435.17 万元和 12,517.19 万元，2017 及 2018 年较 上一年度同比增长 561.95%及 94.51%。近年来，睿创微纳在红外领域对标的
高德红外发展的也相当不错。
财报显示，目前睿创微纳拥有研发人员 221 人，占公司员工总数的 37.39%。2016-2018 年，公司研发费用分别为 1,794.43 万元、2,675.89 万元及 6,508.14 万元，占各年度 营业收入比重分别为 29.78%、17.18%及 16.94%。在技术研发和储备方面投入大量精力。
不过，睿创微纳也面临主要客户集中度较高的风险。招股书显示，从起客户分布情况也可以看出，其客户主要为各大央企集团及其下属单位，按同一控制方对销售客户进行合并后，报告期内公司对前五大客户的销售金额合计分别为 5,127.21 万元、11,568.21 万元和 28,145.30 万元，占公司当期主营业务收入的 比例分别为 85.10%、74.29%和 73.28%。也就是说，睿创微纳对前五大客户的依赖度较高。
整体来看，除了客户比较集中，睿创微纳各方面指标都还不错，但对于军工企业来说一般订单都比较稳定，再加上今年我对军工整体都比较看好，所以会给予睿创微纳更高的关注度。
最后总结来看，江苏北人是我觉得比较通过审核甚至第一批上科创板是比较困难的，安翰科技有可能需要进一步的对公司的业务发展以及客户作进一步的补充说明，进程可能会延迟。天奈科技行业还未爆发，后期可能有机会，再加上公司自身的一些问题以及实控人的问题，我也不是太看好。宁报容百公司可能还可以，但行业竞争的激烈以及应收账款、现金流的问题我是不太感冒的。利元亨的话，公司高度依耐单一客户，再加上A股市场上也有比利元亨优质的多的同类公司，我也会把对它的关注度往后放。因此我首要关注的是晶晨半导体、其次是睿创微纳，第三是科前生物，然后是和舰芯片，再然后是安翰科技、天奈科技、利元亨、宁报容百、江苏北人，在对应的概念股中如果想参与而又能够参与我大致上会按照这个策略来。而晶晨半导体、睿创微纳、科前生物分别对标的全志科技、高德红外和
瑞普生物质地也都还不错，可以适当关注。（这些仅是个人的片面理解，欢迎大家一起讨论、指正）
江山股侠
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