海上风电之海缆

电缆行业，由于技术，资金，人才等原因，欧美日依然占领高端市场，国内小小的电缆企业达到9000多家，其中上一定规模的只有2000家左右，前10大电缆企业占市场10%的份额，和国外行业集中度相差较远，由于生产企业多集中在低端市场非理性竞争，导致低端的电线电缆毛利率只有5%。而高端电线电缆主要被外企，合资企业及国内电线电缆龙头企业所垄断，高端电缆，特种电缆需求旺盛，也是未来企业转型的方向，

电线电缆上市有24家，电力电缆占主营的29%其次是通信电缆，特种电缆和裸导线，分别占11%。9%，9%，其他还有比如漆包线等其他。（这里还有比如特变电工 只有16.8%的电缆）从毛利率来看其中海底电缆30.53%最高，后面是通信电缆24.14%，特种电缆15.89%，普通电缆毛利率最低的上面说了只有5%。，裸导体只有3.42%
由于海底电缆技术壁垒高核心技术长期被国外垄断，基本有耐克 森，普锐斯曼等大型公司垄断，国内主要有中天科技，亨通光电，汉缆股份，东方电缆等几家有布局，
海上风力发电后必须要经过海上升压站后再通过海缆送到陆上，整个海缆占海上风电总投资的大约百分之10左右，海上风电有近海远海之分，离陆地越远用的海缆越长。国内有海缆生产基本有4家，中天科技，亨通光电，东方电缆。汉缆股份，其中以前面3家为主，3家多有2条立式生产海缆的生产线，未来新增产能较少，而3家多在自吹是海上电缆的龙头，下面我们一一分析。
中天科技600522，市值246亿，三季报EPS0.53，营业收入236亿，净利润16亿，公司号称全球最大的光纤复合架空地线OPGW供应商和国内最大的海底光（电）缆供应商，国内海缆份额稳居第一，未来海洋业务有望达到50%以上，预计海缆业务未来2年复合增长50%以上。中天科技已经在超高压直流电缆的研发上取得突破，正在公关超高压海缆。中天科技也在欧洲海上风电中标订单。
2017年，公司中标国家电投大丰H3#300MW海上风电场工程、海装如东海上风电场工程（如东H3#）和国家电投滨海H3#300MW海上风电场工程35kV及220kV海底光电复合电缆及附件采购项目，中标总金额约15.5亿元；中标沙特阿拉伯国家石油公司（阿美石油）Hasbah II，MRJN&ZULUF, SAFANIYA10等三项目33kV、15kV海底光电复合缆，中标金额约3000万美元。
2018年，公司中标浙江舟山500KV联网北通道第二回输电线路工程，中标金额约1.88亿元；中标中节能阳江南鹏岛300MW海上风电项目220kV海底光电复合电缆及附件采购项目，中标金额约1.89亿元。
亨通光电600487，市值337亿，三季报EPS1.11，营业收入241亿，净利润21亿。亨通在光纤上市场占有率20%，在全球光通信保持前3甲，受益5G发展，主要利润来源为光纤预制棒和光纤。海缆业务快速发展但占比非常小，2018年上半年合计中标5.84亿，海缆只是亨通光电的一个下属子公司，首创了世界上最高电压等级500KV交联聚乙烯海缆，并保持世界最长单根最长捂接头220KV海缆的记录，
中天和亨通业务重复高达50%，在海缆方面中天科技从2004年开始成立子公司并开始筹建海缆业务，亨通从2009年开始布局海缆业务。中天科技2016年的7.22亿增长到2017年的8亿元，亨通从2016的4.1亿增长到2017的5.2亿。而从17年至今的招标情况中天已经遥遥领先总金额达到20亿，而且大部分会在18年的年报业绩中反应出来。但是虽然2家公司的海缆业务大幅增长但是占公司绝对收入的比例还是很小，以后随着海上风电的集中爆发在公司的主营中占的比例也会越来越大。
中天和亨通业务重复高达50%，在海缆方面中天科技从2004年开始成立子公司并开始筹建海缆业务，亨通从2009年开始布局海缆业务。中天科技2016年的7.22亿增长到2017年的8亿元，亨通从2016的4.1亿增长到2017的5.2亿。而从17年至今的招标情况中天已经遥遥领先总金额达到20亿，而且大部分会在18年的年报业绩中反应出来。但是虽然2家公司的海缆业务大幅增长但是占公司绝对收入的比例还是很小，以后随着海上风电的集中爆发在公司的主营中占的比例也会越来越大。
汉缆股份002498，市值81亿，EPS0.04，三季度营业收入37亿，净利润1.43亿。股东人数持续下降。1996年开始研发生产海缆是中国最早开始研发海缆的企业，
据公司官网报道，2017年，公司中标的海缆项目有（或不限于此）：三峡新能源 辽宁省大连市庄河III（300MW）海上风电场35kV海底光电复合缆及附件项目（约1.5亿元）、唐山乐亭菩提岛海上风电场300MW示范工程220kV交联聚乙烯绝缘交流海底光电复合缆项目（近1亿元）；2018年，公司中标的海缆项目有（或不限于此）：福建三川平海湾F区220kV海缆项目、龙源大丰（H7）200MW海上风电场220kV海缆项目、国华 东台300MW海上风电场35kV海缆项目（近1.5亿元）、广东粤电湛江外罗200MW海上风电场EPC工程35kV及220kV海缆项目（近1.4亿元）、大唐滨海300MW风电场35kV海底光电复合电缆、光缆及附件项目（近1.2亿元）、美国直流海缆项目。
东方电缆603606，市值51亿，EPS0.23.2018三季度营业收入22亿，净利润1.15亿。公告百分之35的利润来自海缆，，东方电缆公告成为行业内唯一具有500KV海底电缆本体和500KV软接头工程应用的企业，这次舟山的500KV含软接头光电复合海底电缆的交付，实现了世界最高等级光电复合海缆正真意义上的突破，公司的海缆订单已经排满2019年。
这里只研究海缆，由于海缆占上市公司主营收入很小比例，所以具体还需要大家仔细甄别，这里观点仅供参考不构成投资建议，只是新年消磨时间