杨继东的投资之道

谢谢你！前两年一直忙着讲课，现在想将自己的体系传上来，让更多的人能走向稳定盈利之路，今天刚开始，我更新的快些，追上喜马拉雅后，将同步更新。

第二节：债券的投资[淘股吧]

     债券是证券市场的主要投资品种，其市值远超过股票，其有：国债、金融债、地方债、企业债、公司债、城投债、分离债、可转债、可交换债等。
     债券的主要投资要素有：久期、收益率、安全等级。
     债券具有：周期性强（牛市和熊市持续的时间都较长）；波动性大，参见 010107 每一波波动基本都超过20%；天然有个100元的价值中枢，偏离过远就是买卖时机；除了违约发生，债券基本不会赔钱，即使套住，也是一时的。
     怎么投资债券：要在债券牛市的时候进行投资。
     怎么判断债券牛市：1、当经济在萧条期和复苏期的时候；2、当国家货币政策在降息宽松阶段；3、看399481的走势，一目了然。
     牛市来了怎么进行投资？1、买久期长的；2、买收益率高的；3、安全等级；4、流动性。
     举例：019547在2018年初买入，持有一年，收益超过20%。而去年做股票的有几人收益能超过20%？

细节决定成败[淘股吧]

投资进阶三部曲：入门（不再赌博，开始做确定性的事情）、上道（了解并学会各种确定性挣钱的方法）、勤奋。靠勤奋将高风险高收益品种转化为低风险高收益品种，怎么转化呢？关键在于找到一个制胜的细节，细节是魔鬼，每一个成败都在于细节。
2007年春节后，股市出现狂热，出现牛市后期的特征，此时的首要任务就是找到低风险高收益仍然可以投资的品种，当时封基的折价普遍有30%左右，是明显的低风险品种，我就将全部资产都进入封基，买了7、8只。封基二季报出来后，我发现一个细节：基金裕隆的前十大重仓股发生了重大变化，其中原重仓的双汇发展没有了，后来从半年报看，其一股都没有了，要知道双汇发展停牌近一年，6月30日复盘，一天之内全部卖完600多万股，而且当天的价格就是双汇未来4年的最高价了；另外就是中国远洋出现并成为其第四大重仓股，而中国远洋是在6月26日才上市的，仅仅3天时间，裕隆居然加仓1400多万股，后来中国远洋从开盘的15元短时间内一路涨到68元。从裕隆的一买一卖之间可以看出其基金经理高阳的果断、准确、老辣，于是我全部满仓裕隆。裕隆虽然是封基，股票仓位最高只能在80%以内，但当年业绩在所有基金中排第三。
2007年9月后，我对于市场更加恐惧了，但牛市不言顶，市场没有出现顶部前，我必须克制恐惧，不能提前离开市场，但此时必须要为自己设计一个安全撤退路线了。我将基金裕隆全部卖出，然后全部买入基金同盛，当时同盛是所有封基中业绩最差的，所以其折价也最高，达到35%，我买入价格1.8元，其净值2.81元，而其当年确定的分红已经接近1.1元，分红后，我相当于0.7元买到一个1.71元的封基，至少可以顶住大盘50%幅度的下跌，自然不怕；而且我对同盛进行详细的研究，关注到其持仓细节，基本为防守型品种，主要为医药、机械等，其重仓股均未有见顶迹象，后来大盘跌到5000点又反弹到5500时，同盛净值增长到3.45元，为当时表现最好的封基，其价格也增长到2.3元。我不仅见证牛市大顶，而且还可以从容撤退。
股改后一年，小非的股份就可以流通了，2007年初民生银行的小非公司的股价都出现了暴涨，我在研究民生银行的股东时发现一个开祥电力，就对开祥电力进行了研究（为了研究详尽，我还通过关系找到开祥电力的中层管理人员了解情况，到开祥电力总部调研），开祥电力在河南产权交易中心进行交易，总股本只有1.56亿，价格1.02元，总市值不到1.6亿元。而其持有民生银行的股份达1.7亿股，价值超过20亿元，进一步研究发现：开祥电力还是漯河银鸽的第一大股东、太龙药业的第二大股东、科锐配电的二股东，还是河南前十名房地产公司中的两家公司的控股股东，还有多家电厂。其持有的总资产超过50亿。明显被低估，但也未必能挣钱，我进一步进行深入研究，发现一个细节：公司董事长一季度持仓从8万股增持到808万股，这个就是促使我投资的关键，别人吃肉，我喝点汤就可以了。知行合一，我立即办证，开始买入，买入成本1.1元左右，2008年初，开祥电力的2007年年报出台，其净资产7.3元，每股收益2.75元，价格才6元左右，但我认为既然主板走熊，覆巢之下无完卵，在持有者都很看好的情况下，于5.5元左右全部卖出（当时连续一个星期几乎所有的卖盘都是我一个人的，每天到中行取钱，中行的人都很奇怪。），不到一年取得超过5倍的收益（中间有分红和送股,因为其交易不活跃，我买入资产不是很多），我卖出后，开祥电力一路下跌到1.5元左右。

从以上几个例子，可以看出：研究创造价值、细节决定成败。

周期：秋[淘股吧]

      繁荣期到头后，经济一定会进入危机期，主要表现为GDP增速大幅度下滑、失业率的上升。

      在危机期，黄金处在大牛市中。而股市处于熊市上半场，债市进入熊市下半场，大宗商品会暴跌。

      周期：冬

      当出清完成后，经济进入萧条期，表现为CPI、PPI低迷，PMI在50以下，经济冷。

      在萧条期，债市进入大牛市的上半场，比如2012年很多分级债基很快翻番。

      如何渡过股市的熊市：1、按照周期，选择一个牛市待着；2、做好套利；3、做好可转债；4、做好价值投资。

股市大牛市起点特征：

1、经济开始复苏，而且表现为很多行业出现行业拐点。
2、长期成交低迷、横盘，短、中、长均线纠缠在一起，横盘越长，行情越大。
3、出现价值低，绝大部分品种价格低估，黄金遍地，但场内人却无法弯腰去检，而场外人避子如蛇蝎，你无论怎么劝他入场检黄金，他都会觉得你是在害他。
4、社会普遍鄙夷投资者，觉得都是败家子、赌徒，亏死活该。
5、往往伴随政策的支持或变革。
6、月线级别的技术指标开始金叉。

中国股市的特点：1、是个融资市，也就是是个卖方市场；2、政策干预多，是政策市，但最终牛熊的方向还是经济的方向；3、牛短熊长，这是由资金进出决定的。

       怎么办？1、做“确定性”，牺牲掉大部分不确定的机会，抓住少数有确定性的机会；2、要开阔视野，不要盯住股票，视野开阔，机会才多；3、耐心是第一美德。

投资者的一天：[淘股吧]

     1、早起后，要关注外盘、大宗商品期货走势、国内外新闻、政策，分析并做出预测，同时做出操盘计划。
     2、开盘后，执行计划，不停预测走势，关注热点。
     3、收盘后，复盘，和早上预测对比、反思，形成一个闭环，不断的提高自己预测的正确率。
     4、根据热点进行行业、品种研究。
     5、睡前浏览交易所的公告信息。

从确定的成长性选股[淘股吧]

       股票最大的魅力来自于成长，比如可口可乐的百万倍上涨，比如孙正义投资阿里2000万美元变成近3000亿美元，最好的投资是找到一个好树苗，并伴随其成长为参天大树。

       确定的成长性来着两个方面，一，有护城河的公司：

       1、能控制自己产品价格的公司，比如片仔癀。
       2、能控制住庞大市场的小公司，比如涪陵电力，国家电网节能改造，大市场小公司。
       3、独特技术的公司，比如恒瑞医药。

       二、朝阳产业
       朝阳产业符合时代的发展，比如高速成长。其共同的特点是改变了人们的生活，比如：阿里、腾讯、抖音、美团。

       对应有确定成长性的股票的投资方法就是：逢低买入，滚动操作，长期持有，直到其停止高速增长。

每个人性格、经历、知识相差较大，适合自己的才是最好的。但绝大多数投资者连入门都没有，首先必须得入门，也就是得能管住自己而不赔钱，其次才是求道，大道三千，适合自己的就是好的，最后是努力勤奋。

       人生不在于你跑的有多快，而在于是否走在正确的道路上。

知行合一[淘股吧]

知行合一是明朝大思想家王阳明提出的，“某尝说知是行的主意。行是知的功夫。知是行之始。行是知之成。若会得时，只说一个知，已自有行在。只说一个行，已自有知在。……某今说个知行合一，正是对病的药。”
这一观点解决了千年来儒家知和行的一致性。在当代也是大力提倡。
做投资，也需要做到知行合一，因为实践出真知，而实践还是检验真理的唯一标准。
首先，体现在学上，需要知行合一。
其次，其次，在操作上需要知行合一。
最后，要做一个有纪律的人。

将最后6节课总结一下：首先，我们要能面对自己，认识自己，做自己能力范围之内的事情（入门）；然后，得不断的学，提高自己的能力圈（上道）；再然后就得靠勤奋，越勤奋，确定性机会越多，确定性来自对细节的关注，然后需要一个决断的能力，最后需要知行合一。这是组成一个木桶的六块木板。能做到的话，不仅仅可以将投资做好，做任何事业也都可以成功。