杨继东的投资之道

2、相对价值投资法：[淘股吧]

      在第二节课，我们知道一个债券是有价值的，基本是不会赔钱的，假如一个股票可以比喻成一个高等级债券的话，那么它是有价值的。

      2016年底，我参加一个券商营业部的座谈会，我谈完后，大家起哄，让给推荐一个肯定挣钱的股，我就推荐了长江电力，为什么我确定这个股票一定能挣钱呢？因为它符合相对价值投资法。1、长江电力业绩稳定，而且随着上游水电站的投产，其业绩会稳定上升。2、长江电力在2016年承诺，其今后每年至少每股分红0.64元。3、价格只有11元。     这样我们就可以将长江电力看成一个年息6%的债券，加上一个业绩0.4元（分红后，还有0.4元的业绩）的成长股。长江电力的母公司每年都要发债券的，发债利率最高也就是3.5%，而且基本都很快被抢光，与其去抢利率3.5%的债券，不如去买年利率6%的长江电力，而且还送一个有成长性的股票，所以，我认为必挣。

     记住，能具备相对投资价值的股票必须具备两个条件：1、稳定且向上的业绩；2、稳定持续的分红。宁沪高速也是这样的股票，这样的股票还有很多，大家自己找。

巴菲特的第三句话是“盈利最终靠一颗平静的心”[淘股吧]

      于是很多人说投资要靠修心，也有人说投资要学会做人，还有人说功夫在诗外，各种解释。
      好的性格、心性对投资的确是有帮助的，但和平静的心没有半点关系，我也见过很多大心脏的人，面对波动而毫不动色，但其实他们仅仅只是平静的傻子而已。
      一颗平静的心只能来自于对投资品种的了解，对于其一切的了如指掌。

      怎么可以做到呢？唯有研究，可能研究100个品种，有99个都是研究到半途就进行不下去，但可能有一个可以研究到底，可以排除其全部可能的风险点，将其从一个高风险高收益的品种转变为低（无）风险高收益的品种。
       在我的投资生涯中，我经常将自己认为有确定性盈利的品种推荐给亲朋好友，但最后发现他们很难坚持下去，也很难挣到钱，为什么他们连到嘴的肉都吃不下去呢？因为他们没有勤奋，没有经历研究的过程，所以他们无法有一颗平静的心，而我研究透彻，我能有一颗平静的心。
         513100 刚上市不久，我就成为其第一大股东，从0.92元一直持有到2.8元，中间曾经给无数的人推荐，而我所有的亲朋好友没有一个能坚持超过半年，而且大多在这个品种上是赔钱的。

       一颗平静的心只来自：勤奋。

第二阶段：学探索阶段（96年到2004年）[淘股吧]


  1996年初，我明显的感觉到牛市来了，当时下了很大的功夫进行研究，然后集中了我所有的资金2万元全部买入了一只股票：深南物（后来的南油物业、光彩集团、泛海建设），买入价格只有3.1元，但其95年的业绩为0.63元，净资产3.6元，流通盘也很小，这是我买入的第一个牛股，尽管我只挣了两倍，但也给我留下了深刻的印象，假如一直持有到2007年的话，其涨幅超过了300倍。96年对我来说是重要的一年，我当年结婚了，买房子、装修、家具、家电等所有的钱都是我从股票中挣的，结婚没有花双方父母一分钱，到年底的时候账户居然还有十几万元（当时工资不到1千元），在单位同龄人中，我是大富翁。我第一次感到股市的魅力。

  1997年记忆深刻的有两件事：1、*，当天上午大盘几乎跌停，我在跌停的位置买入绩优股苏常柴，当天盈利10%。心理上的利空有时反而是利好。2、香港回归前，买入回归概念股世纪星源，结果7.1后连续跌停，赔30%后出，从此不再买入任何概念股。

  1999年5.19行情追涨杀跌，反而没有盈利，从此不再追高，错过就错过了。

  2000年下半年买入封基，正确，知道了封基往往涨牛市的最后一波。

  2001年熊市来临，明明知道熊市来了，但一直希望等反弹再卖出，结果盼望反弹就没有反弹，赔35%出后，反弹却来了。

  2002年，一在京做官的亲戚推荐一消息股，半信半疑，但其后一星期的走势果然与其描述的一模一样，就下定决心买入，结果买入点就是其最高点，后赔30%出，后这个股票又跌了80%，现在也不到3元。从此不再相信任何消息。

  2004年买入天山股份，但因为德隆的崩溃，天山股份狂跌，赔35%出，出时还不知道出了什么事情，但我相信：股票价格总是走在预期的前面，而预期又总是走在真相的前面，我7元出后，其一路跌到2.06元。从此不再碰任何庄股。

  2004年对我来说是很重要的一年，除了初步形成自己的投资方法外，当年我还下决心砸掉了国企的铁饭碗，跳槽到一家大型民企，后又到一家外企，再后来自己开公司，当年是迈出了关键的一步。

卖

卖是投资中最重要的一个环节，比买更加重要，卖出后自己就安全了，就拥有了市场一切可能的机会，就好比下军旗进入了行营。
以下四种情况下需要卖出：
1、买入的条件失去的时候卖出。
2、买入的目标实现的时候卖出。
3、止损
4、自己状态不好的时候（不是平静的状态）要卖出。

卖的时候要快快卖，不能犹豫。

大多数人赔钱的原因是什么？

1、不能控制自己，或者说不能了解自己，不知己不知彼，必败。
2、情绪崩溃，资本市场的运动本质就是单摆运动或者弹簧运动，恐惧和贪婪扩大了运动的幅度，因为中国股市是散户主导，造就了上蹿下跳的疯狂兔子，而杠杆为什么是毒药？因为质量越大，惯性越大，成倍放大了贪婪与恐惧。
3、因为幻想或者侥幸心理，但你判望的往往不会到来，而你担心却一定会到来，为什么？因为你盼望的只是个人的愿望，而你担心却是客观存在。

投机和投资是有本质区别的，投机就是投几率，本质就是赌博，而久赌必输。而投资是投确定性，没有确定性，不做。我是在2005年才明白这个道理的，因为需要投确定性，没有确定性的机会就只能等待，我从2004年以来，空仓超过1年的时间分别有三次，分别是2004到2005年的夏天，为了转型而空仓，2009年因为在SES太忙而空仓一年，2016年因为本命年而空仓一年，至于几个月不操作的时候就更多了，但2005年到现在，我基本每一年都是盈利的，而复利胜过原子弹，盈利超过100倍了。

第三阶段：真正投资阶段：[淘股吧]


  天山股份出后，我非常痛苦，曾经长夜无眠痛哭，甚至几天头上就出现了很多白发。当时只有一个念头：不能再继续亏钱了，假如不能有确定挣钱的机会，就再也不做了，这一等就是一年，直到2005年的夏天才开始买了一个折价52%的封闭式基金，因为我觉得这个肯定是不会赔钱的，其不到60%仓位股票，折价52%，要发生净值跌破价格，大盘需要跌破300点。
    其后，每一次买入，我都问自己：有确切把握挣钱吗？回答是肯定的时候，才会买入。
    其实，也就是这个时候，我才算入门了，才算走向投资之路。

投资和心理学[淘股吧]

投资是一门科学，有其自身的规律，和金融学、数学、哲学、心理学都有关。这节课讲讲投资和心理学。
一、从众心理
投资如同拔河，我们要跟从胜利的一方，而当拔河的对方快没有人的时候，要及时转身。
二、惯性思维
每个人都会形成一些惯性思维，也就是用老眼光看待新问题，会错过机会，会犯错误。
三、贪婪
初入股市的投资者主要表现为贪婪，不能空仓，结果就是不停的过山车，能每天研究市场而长时间空仓者，算入门。
四、恐惧
老股民主要表现为恐惧，常常自己吓自己，因为一个人知道的越多，就越感觉到自己的渺小。
五、耐心是投资的第一美德
在市场里，各种剧烈的感情都是不利于投资的，只有一颗平静的心是最有利于投资的，怎么做到呢？
1、做熟不做生，守住能力圈。
投资市场既是天堂，又是地狱，在自己的能力圈里，就是天堂，在能力圈外，就是地狱。
2、勤奋是一把宝剑。可以解决大部分问题，欲穷千里目，更上一层楼。

最后，给大家说一声：*我觉得是个光明正大的事，也是一个好事，我将当成事业来做。

我经历的牛熊：[淘股吧]

       90年12月上交所成立，到1993年2月，走出第一波牛市，原因主要为投资者的指数级别的增加。93年2月到96年2月，为第一次大熊市，主要原因为：高通货膨胀带来的高利率，压制住股市。96年2月到2001年6月，为第二次大牛市，为经济、政策、估值三者共同作用的牛市。2001年6月到2005年6月，为第二次大熊市，原因为外围互联网泡沫破灭、内部国有股减持，同时伴随对上市公司的各种失望。2005年6月到2007年10月为第三次大牛市，为经济、政策、估值共同作用的大牛市。2007年至今一直在第三次大熊市中，已到后期，距离第四次大牛市的启动估计还有3到4年，下波大牛市预计涨幅10倍，超过上证13000点。最后一段纯粹是个人臆想。

乌龟和兔子[淘股吧]

      小时候，听大人讲龟兔赛跑的故事，说兔子比赛中因为骄傲睡觉而输给了乌龟，我当时就说：这不可能，兔子再傻也不会在比赛中睡觉，这个故事肯定是假的。
       长大后，发现龟兔赛跑的故事在很多方面体现，比如上证指数就是一个兔子，我92年刚开始关注股市的时候，其就是1500多点了，其后，这个兔子每年上蹿下跳，波动最小的年份也超过20%，大部分超过50%，是个疯狂的兔子，但27年过去了，其涨幅还不得一倍，你在27年，随意投资一个乌龟，比如国债、定期储蓄，肯定都远远战胜这个兔子了。
       为什么会这样呢？是因为这个兔子上蹿下跳，一会前奔，一会后跑，速度很快，但大多都是无用功，在原地打转居多。而储蓄和债券虽然慢。却一直向前的。
       我在2005年前，就是一个兔子，而且还是一个勤奋的兔子，我从来没有懈怠过，每天都在努力，97年前看的投资书比我身高都高，甚至每天自己画K线，而且我还是一个有纪律的兔子，能够止损，同时，我的运动能力要远强于上证指数，比如96年上证上证不到80%，而我盈利超过10倍，而上证2001年到2004年，下跌不过40%，而我亏损了80%，2004年后，我转变风格，变成一个乌龟，更关注防守和确定性，尽管再没有96年的战绩，14年却盈利超过100倍，为什么呢？因为乌龟虽然慢，但他一直向前，而且乌龟的体型会越来越大，尽管频率一致，但现在的一步已经是过去的100步了。

      投资就是找对正确的方向，然后和时间交朋友。