鸿博股份收购的弗兰德公司是华为天线第一大供应商

华为领跑5G市场，产业链公司显著受益。华为5G技术实力主要包括以下四个方面：1）华为在5G上可谓“十年磨一剑”，从标准到全球测试，从试商用到商用，成绩斐然；2）从系统基站、承载到终端芯片，华为均有发力，实现5G端到端商用系统；3）从通信领域到垂直行业，华为拥有最广泛合作，5G业务孵化能力强；4）华为在5G终端方面的实力深厚。到2020年中国或成为全球最大5G市场，华为提供通讯的主设备、光模块及终端设备的芯片，相关产业链公司显著受益。

基站天线射频端2019年将进入红利期。1）大规模MIMO和射频集成化，技术变革开启基站建设潮，工信部预测2018年4G基站数量为378万个，我们预测5G基站总数量是4G基站1.1-1.5倍；2）MassiveMIMO技术运用，5G时代天线量价齐升，对于国内基站天线市场规模，我们预计未来将达到765亿元；3）滤波器：占射频总成本50%，射频前端重要组成部分，我们预估滤波器国内市场规模将达到440亿元。

002229鸿博股份，2018年发布收购天线射频厂商弗兰德预案，收购估值11.5亿元，9月6日公司拟以现金3.45亿元收购弗兰德科技30%股权；19-21年弗兰德业绩承诺扣非净利润0.9/1.2/1.5亿元。首次披露的预案中确定交易的股权比例为75%，后续或还有进一步的收购方案。

弗兰德承华为核心供应商之名，开启5G序章。弗兰德目前是华为天线的主力供应商，主要产品为基站天线、射频器件等。5G在天线端有革新，加上5G基站数目增加和Massive MIMO等技术等应用，催生了天线射频端需求。弗兰德有望借助华为等优质平台，享受全球5G红利。市场将弗兰德定义为华为代工商，而觉得缺乏成长性，但我们认为随着主设备商在5G中的话语权越来越强，将占据更大的天线份额，其供应链上的企业将更受益。借力资本市场，有望打通天线产业链。弗兰德以天线为核心，在上游以及横向有望进行拓展，打通产业链。弗兰德与华为合作10余年，近几年份额稳步提升，有扎实的产业基础，布局值得期待。5G手握中国科技命脉，华为仍是产业链中心。5G频谱有望于近期落地，在近期政策频繁催化的背景下，5G作为新兴科技行业的基础，在带动产业链回暖、促进就业、培养核心技术等方面有很大作用，5G依然是确定性的投资机会。而华为在全球主设备市场的份额超过30%，依然拥有较大优势，相关供应链企业也将进入红利期。