期权学之路

期权（Option），是一种选择权，指一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。它是在期货的基础上产生的一种金融工具，给予买方（或持有者）购买或出售标的资产(underlying asset)的权利。期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。

期权的分类

1.按期权的权利分：
a.看涨期权:期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。
b.看跌期权:期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。

2.按期权的交割时间分:
a.美式期权:在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利。
b.欧式期权:在期权合约规定的到期日方可行使权利，期权的买方在合约到期日之前不能行使权利，过了期限，合约则自动作废。
c.百慕大 期权:可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权。

3.按交易市场类型分:
a.场内期权:在集中性交易场所进行的标准化的金融期权合约的交易。
c.场外期权:在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易。

4.按期权标的分:股票期权、外汇期权、商品期权等。

期权的价值=内涵价值+时间价值
内涵价值：立即履行合约能获得的总利润。
1.内涵价值>0
实值期权
看涨期权:执行价实际价
2.内涵价值=0
a.虚值期权
看涨期权:执行价>实际价,看跌期权:执行价<实际价
b.平值期权
执行价=实际价

期权的风险指标
Delta值：衡量标的资产价格变动时，期权价格的变化幅度
Gamma：衡量标的资产价格变动时，期权Delta值的变化幅度
Theta：衡量随着时间的消逝，期权价格的变化幅度
Vega orlambda：衡量标的资产价格波动率变动时，期权价格的变化幅度
Rho：衡量国内利率变动时，期权价格的变化幅度
Phi：衡量国际利率变动时，期权价格的变化幅度