200亿美元预期市值---独角兽中的金角兽---科济生物

300181持有科济生物15%股权。科济生物不论在纳斯达克 还是在科创板估值到时候会超过200亿美金。 科创版细则昨日爆出，二期临床可以上市。无疑对科济生物是最大的支持。1月3号，老美740亿美金并购案，其中主因是为获得car-t技术。科济生物大概1月底获得批复，开始二期临床试验。

一句话：300181到时候了。
第一，根据JUNO/Kite的私有化时间点跟私有化的价格：CAR-T 产品获批上市前约 2 个月 Kite 估值 119 亿美元。产品未获批上市，临床三期结束，拥有 CAR-T 疗法 Juno 公司估值 99.67 亿美元。这两的公允价值差不多是120-130亿美元。根据实体瘤的市场跟血癌市场的体量对比，血癌的全球死亡人数差不多是30万，而肝癌是78万，2.5倍的差距。公允价值是120亿美元*2.5=300亿美元。
第二，根据产品价格推算，假设GPC3管线作为末线疗法，产品价格定50万RMB（比一、二线疗法贵了差不多近1倍的价格），产品净利润30%（国产新药平均净利润35%，比国外的便宜），通过医疗保险跟自有资金，有20%的人支付的起治疗费用。那么在15年产品专利保护期里面获得净利润510亿美元，保护期过后净利润会有所降低暂时不算。那么前期的300亿美元的公允价值也是合理的。
第三，根据公允价值计算，前期已经做过一期临床的科济生物，如果临床批文下来，那么它的风险折扣是50%。估值=300*50%=150亿美元。这个是GPC3管线对科济生物的估值。其它管线有进展后才能叠加估值。
第四，科济生物的估值再次增长，最近先看CLD18.2管线的临床进展，后面是GPC3的临床进展。再后面看CAR-T疗法是否能成为一、二线的疗法，毕竟在肝癌领域，一二线的疗法并不能长时间的延缓病症，这个跟血癌里面有骨髓移植这个疗法并不一样。进一步的是肺癌领域，科济生物什么时候临床前研究可以获得成功。