金力永磁 国内磁材新秀 成本优势突出

 国内磁材新秀 成本优势突出

      国内钕铁硼磁材领先企业，经营业绩稳步提升。公司拥有钕铁硼磁钢毛坯产能6000吨，批量供应50H、50SH、50UH、45EH、30AH（TH系列）等系列产品，产品结构逐渐由单一的风电产品转向新能源 汽车、节能空调等多产品共同驱动。2014-2017年公司营收、归母净利润复合增速分别达到13%、43%，业绩稳步提升，2018年上半年更是实现营收6.16亿元，同比大增63%。

    公司技术实力强，生产成本低。中国磁材市场庞大，但以中低端磁材为主，高端磁材占比不高。公司技术实力强，产品均为高端磁材。公司2017年磁材产量3450吨，在同行业上市公司中处于前三，其高性能钕铁硼磁材市占率达12.5%；而且未来三年将继续新建年产1000吨和1300吨高性能磁钢项目，进一步扩大非风电领域的市场份额。此外，公司成本低，竞争优势明显。公司凭借其原材料供给优势以及高效的生产能力，其毛利率高于行业平均水平，成本优势突出。

        金力永磁进军新能源汽车市场，成功转型。目前来看，风电是磁材最大的需求领域，但增长有限；高端磁材应用市场当中，新能源汽车将是高速增长领域。根据2020年国内新能源汽车产销量计划达到200万辆的目标，测算得到2017-2020年新能源汽车用磁材将有近40%的复合增长率。公司紧抓新能源汽车的重大机会，新能源汽车领域的收入占比由2014年的3%提升至今年上半年的22%，且拥有联合电子、比亚迪 等优质客户。未来公司有望搭乘新能源汽车的东风，实现快速发展。

       

       盈利预测与评级：考虑到公司将继续加大对非风电领域磁材产能的扩张，预计公司2018-2020年净利润分别为1.89亿元、2.37亿元、2.80亿元，对应EPS分别为0.46元、0.57元、0.68元，对应10月11日股价16.64元/股的PE为36X、29X、25X。
   此股绩优，盘小，次新股中的精品，今日尾盘被顶固影响错杀十余点。