壳资源投资路线分析

受重组新政影响，小市值个股再度拥有壳资源价值，但现在壳资源能值多少呢？该怎么参与投资？

还记得13年某宏观研报估算过壳资源价值，估算为20Y，在这轮5年的牛熊转换中，20亿市值一直冥冥中支撑着小盘垃圾股（除了今年贸易Z以后），15年股灾后小盘股各种举牌行情估计大家记忆犹新，20Y，一直是小盘垃圾股的价值底。时过境迁，现在壳资源能值多少？个人认为这几年小股发的太多，可能有稀释作用，或许会小于20Y。因此，本文范围的数据都在20Y以内。
壳资源到底是多少？这种命题没意义。我只知道，重组新政会让壳资源价值重估，之前的预期是跌到公司实际价值（无底洞），而现在的预期是回归壳价值，期间巨大的预期差就是本轮反弹最大的逻辑和风口。因此，我想到两条投资策略，1. 买入总市值最小的几只票（明显低于壳价值的票）。2.买入壳价值附近叠加重组预期的票（有重组预期，就要把时间价值反应在股价中，因此选择市值不是最低的那部分股）。所谓重组预期，近期可以细化成被举牌、高质押、股权转让、重组终止但有预期、重组预案等几个因素。

这两条路线虽然道理很简单，但必须市场承认才行。先看看低市值股这两天的表现是否符合策略1。

近2日低市值股分段表现


最小市值部分（12亿以下），走势最为强劲，12-13亿股票中，凯瑞德 和申科股份 都是最小市值部分连扳起来，由此可见最小市值部分赚钱效应最好。12-13亿、13-14亿市值的股票中，都是26%有2天内有至少一个涨停板，可见12-14亿市值的股票走势差别都不大。从14亿部分可以看出，走势强度开始明显减弱，如果复盘逐个看可以发现实际情况更弱。16Y以上完全就不再强势，园成黄金和山东金泰 并非炒壳资源，扣除后该市值区间这两天有涨停板的票占比仅为6%，18亿以上就更弱了，尽管其中还包括乔治白 (历史记忆）和金益科技（并非炒的壳）。由上表看出，这和之前提出的策略1是一致的，买入最小市值部分可以获得超额收益。此外，目前来看，15Y暂时是个分水岭，15Y以上需要叠加其他因素（如股性、历史记忆等市场属性或者需要实质性的重组类题材）

再来看看策略2的逻辑是否得到市场印证。下表列出这两天最强走势的重组票（新宏泰 逻辑类似，但因为市值就不列进来了）。

由上表可看出，近2天走势最强劲的低市值壳都是有重组类题材，市值越往上，对股票属性要求越高（如超跌、次新、填权、股性等因素）。此外，个位数个股表现更强，这点也可以作为选股因素之一。

选股策略：1. 最低市值类。

上表列出市值最小的票21支。结合题材、市值、股价，选出商业城 、兰州黄河 、亚太实业 、长城动漫 、凯瑞德、亚星化学 、大连友谊 这7支票。值得注意的是，云投生态 、江西长运 、亚星客车 、林海股份 尽管也符合低价小市值，但这两天国企小市值表现并不好，我认为问题出在国企重组需要很多手续，动机不如其他企业强，因此要扣除时间价值，可以作为后期补涨，目前刚在行情初期，暂不推荐。
在市值稍大的部分，要么通过盘中打板的方式参与（除非提前挖出来或新消息出来），要么通过接力方式参与。由于目前15亿这个数字出现了强度衰减，因此选择低于15亿的强势品种进行接力。（达意隆 性质特殊，暂不列入）


以上股票池为接力品种。

综上，将以上两个股票池合并，建立总股票池。


尤其是低于12亿的三支，商业城、兰州黄河、亚太实业是最具备空间的票。走势来看，商业城、凯瑞德是很好的接力品种。