再度转帖今年6月的观点——————————
未来A股的不确定性增加
中美贸易战如果全面开打，未来A股的不确定性增加。
简单揣测一下，有以下推论：
一、1929年美国大萧条的结果是二战爆发，因为
地缘优势，美国成为世界独霸。所以，美国并不惧怕贸易大战，哪怕贸易大战最终让全球经济大萧条。
二、贸易大战的最大危机，是各国的货币危机。看看2008至2009年的美元曲线，可知华尔街崩溃，并未摧毁全球对美国的信心，最终买单的却是跨国银行。偏偏
美国银行股都在涨，其它大国银行股现在大跌。因为它国的汇率危机恰巧是美国的盛宴。这是特朗普的算盘。看看美国在加息，只有香港可跟，日本欧洲全趴着。为啥，美国强大到有大把牌可打。因此，对中美贸易大战，不能盲目乐观，也不能胆怯怕战。因为美国毕竟是选举制度，特朗普不可能长期扛着民意所恶前行。但是，从关税互怼到让经济下滑，再到美国人真正感觉到贸易战带来的坏处，这种传导可能要一年半甚至更长时间，这对全球股市不利。
三、美国在2007年年中至2009年经历房价指数跌四成的危机，经历道指几乎崩溃的打击，但是，美国很快找到对策。回头看，美国依然是世界上弹性最强的国家，无论是金融、科技还是消费 以及地产行业，都有超出所有国家的伸缩空间。
四、特朗普有偏执狂性格，类似性格有两大特征，一是坚信自己是对的。二是坚信有敌人在危害自己。到具体实践中，一是把自己塑造成圣人。二是树立敌对的超级稻草人，让跟随者去战斗。所以，别人的指责对偏执狂来说，基本上是无用的。况且，在美国国内，诋毁他的人并不比赞美者要多。
美国《
大西洋月刊》主编、曾提出“奥巴马主义”的Jeffrey Goldberg上周发表署名文章 “白宫高官定义特朗普主义：‘我们是美国，Bitch’”。此文反映了特朗普的自大，但是，人家确实有自大的资本和谈判的核武器。哪怕千夫所指，特朗普仍是世界唯一超级大国的总统。
五、A股的漂亮50行情，一是扛着新周期概念，二是
新经济龙头。这两大块都因中美贸易大战前景不乐观。由于中美贸易大战在即，继续搞大投资为时过早，等于为全球送温暖。类似四万亿的刺激政策，一定是在楼市出现崩溃式下跌之后。就像2008年深圳房价一度同比跌四成。短则半年，长则18个月之间，宏观面不会有太大变化。要看中美贸易大战是不是持续加码。如果SHOW HAND式博弈，比如是双方对赌筹码上升至1000亿美元甚至更大级别，则对全球来说，都是最坏消息。
六、和所有大国相比，中国在抵抗经济衰退上有天然的优势。且不说1998年
亚洲金融危机，20008至2009年已证明过一次。再大坏账， 除以14亿人，已不会太多。和日本平成萧条对比，中国有较大的腹地对冲，人均工资仍很低，生产力的国际竞争力不是中区区二三成的关税可抵销的。中国要防范的是经济增长如果突然下降至5%左右之时，别慌张，别启动楼市救经济政策。因为哪怕5%的GDP增长，在全球在历中也是最好的。在萧条中，比的是谁最后死。生还者为王。只有在低增长区域多呆几年，
中国资本可以从容地向全球输出。这才是二战后美国兴起的根源。
七、对深沪股市来说，风险最大的不是指数，而是过半的股票不知道估值底在哪里。估值底是市值5亿元，还是一亿元，还是一二千万，就像香港的仙股一样？这道题，没有人知道答案。这才是当下是中国股市最大的风险。闪崩股崩溃的不是股价，而是估值体系。恰恰这种体系的重建，需要漫漫长途。最可怕的是，闪崩股的溃败最终会将恐慌情绪传导至核心资产板块。因为股票基金的大量赎回在2008和2015年发生过，未来也一样重演。
八、估值体系的重建需要时间。十年后回头看，可能只有大约100只股票仍在上涨，95%的股票下跌甚至深幅下跌。这是全流通负利和国际化负利的必然结果。如果你错过了2008至2018年的房价上涨，2018至2028年如果你在股市中不能自拔，你仍将错过新的机会。
九、以一个炒股22年的职业投资人的身份，我扪心自问，对A股国际化的最终结果是什么，我不知道答案。对绝对多数散户来说，我的建议是，远离股市。如果实在是想发达，那么拿资产的一二成玩下。谨慎的做法是，买进混合型基金，在股市和债市中找寻更稳健的机会。
十、重新审视自己。如果过去十年你未能在股市赚到钱，那么，未来十年的淘汰率高，你的亏损率更大。建议果断离开，不留一点念想。
玄铁令
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