干货：军用国产发动机龙头-000738基本面技术面分析

中美贸易战情况下，国产核心技术受益是大势所趋。

技术面分析：日线、周线、月线都面临下跌趋势线突破关口，周期共振。见下面三图。
周线级别的收敛三角形有突破的机会。日线目前有初步放量行为。

基本面资料整理：主营业务：航空动力控制系统产品的制造。十三五计划实施的100个重大工程项目,航空发动机及燃气轮机位居首位,同时国家正稳步推荐两机专项和国产大飞机项目。根据国家制造强国建设战略咨询委员会公布的报告预测,未来十年全球市场对涡扇、涡喷发动机的累计需求总量将超7.36万台,总价值超4000亿美元。我们认为,公司作为国内军民用航空发动机控制系统研制生产企业和航空发动机的重要配套单位,将迎来两机专项、国产大飞机以及军工航空装备需求提升带来的发展机遇。
公司前三季度扣非净利2.24亿，同比增长30.93%。无商誉，无质押，低负债。

航发控制(000738)2018年半年报点评:盈利能力稳步提升 两机专项助力成长
聚焦主业稳健增长，产品毛利全面提升。报告期内，公司发动机控制系统及衍生产品实现营业收入105,739 万元，同比增长3.44%； 国际合作实现营业收入15,233 万元，同比增长26.68%；非航民品及其他实现营业收入7,492 万元，同比下降9.13%。公司上半年综合毛利率水平达到32.64%，同比增长2.97%。发动机控制系统及衍生产品、国际合作、非航民品及其他的毛利率分别为34.77%、24.93%、18.16%， 较上年同期增长2.58%、2.98%、8.58%。公司通过聚集航空主业和优化能力布局，提高盈利能力较强的产品比重，压缩与主业关联度低、产品附加值低且与公司资源冲突的非航民品业务，结构调整效果显着， 盈利能力得到进一步提升。
受益两机专项扶持，未来发展前景广阔。公司是国内唯一承担航空发动机控制系统及衍生产品研制、生产、维修和销售的上市企业， 在军用航空发动机控制系统领域位居领先地位。目前我国航空发动机的技术差距已成为空军装备发展难以突破的关键瓶颈，"空天一体 、攻防兼备"的战略要求使得空军装备加速升级换代成为必然趋势，这将为航空发动机带来巨大的市场需求。公司作为航发集团旗下发动机控制板块的上市平台，也是航空发动机和燃气轮机"两机"科技重大专项实施的承载者和受益者，未来发展前景十分广阔。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2018-2020 年的净利润为3.00 亿元、3.31 亿元、3.65 亿元，EPS 为0.26 元、0.29 元、0.32 元，对应PE 为52 倍、47 倍、42 倍，给予"买入"评级。
风险提示：航空发动机研制进展不及预期；"两机专项"扶持力度不及预期。
以上技术分析系个人看法，基本面资料系网络收集整理。不作为买卖依据，仅供交流。