卫士通是创投吗？

利用密码核心优势与阿里云合作卡位安全云，奠定在党政军自主可控安全云平台生态链中的优势地位。公司具备信息安全国家队资质优势以及在央企中网络安全先进的运维经验，有望结合阿里云的技术优势，在未来党政军自主可控安全云平台中取得更大市场份额。历史上来看，公司于2014年安全集成服务从1.65亿跃升为6.96亿，此次与阿里云强强联合，有望在安全集成领域掀起另一轮高增长态势。党政军上云规模预计不低于5000朵云，如果安全服务按照300万的价格，其市场规模将达到150亿，助力公司新一轮业绩飞跃。尤其是军事领域中，安全是云计算在军事领域应用第一要务，加强国产化和构建面向云计算的新型安全技术是有效策略。军事云计算不同于民用云计算的特点为军事云计算工作在复杂电磁环境和强网络对抗的环境之下，对于信息安全保密具有极高的要求。公司多年耕耘的加密领域将成为云计算安全技术的核心，实现完全自主可控。认为未来国内关键领域中使用国产IT巨头产品的比例将逐渐提升，不再像以前存在效率和安全的权衡问题，尤其是对安全高度敏感的军事领域的IT基础设施建设。

近期卫士通跌幅较大，认为市场目前位置已经极度反映悲观预期，随着军工行情来临，公司作为未来云作战形态中必不可少的换件，核心地位价值凸显，强烈推荐买入。预计2018/2019/2020年净利润分别为2.55/3.53/4.90亿元，EPS分别为0.30/0.42/0.59元，对应70/51/37倍PE，考虑到公司的网络安全央企平台地位，央企网安运维和有望加速推进，维持“买入”评级。
2013年，兰利空军作战司令部的MichaelHostage将军（美国空军在全球部署计划的核心成员）提出了“战斗云”概念，“战斗云”依托五代机的信息传输、精确打击和下一代传感器等先进技术，利用部署的陆海空天资源，一体化集成情报、监视与侦查（ISR）和打击能力，在竞争空间中形成航空平台全向战场态势感知和全方位对抗能力的分布式空中作战体系。
 “战斗云”通过在四/五代机及无人机上加装全向宽带数据链（如战术瞄准网络技术（TTNT））/定向宽带数据链（如多功能先进数据链（MADI））和星一空链路形成的无线传输信道，以战场机载通信节点（BACN）为核心，构成适应节点高速移动、异构数据链并存、拓扑频繁变化的空中网络，并与陆、海和天网络实现互连；建立资源动态组织与调度、自适应同步的分布式管理机制，开发全向战场态势感知信息智能分发和跨平台武器协同等功能，形成航空平台群体作战体系，在与对方五代机竞争对抗时，形成综合和全方位的优势。“战斗云”概念图如下图所示，其中，MIDS为多功能信息分发系统，IFDI为机间数据链。

安全可控是我国网络基础设施可信的手段。自主是可控的有效手段,但不是唯一手段。自主可控解决了可信赖的根本问题。它是实现网络空间安全的手段,而且是捍卫者采用的唯一可信赖的手段。
央企安全可控市场空间巨大。随着网络攻击集团化专业化趋势增强,央企承载国家重要经济命脉,急需提升信息安全能力,网络安全“三同步”、检测评估、应急处置等细化要求将有效指导和规范关键信息基础设施保护实践。在两方面作用下,预计未来1-2年政府、电信、能源、交通、教育、医疗、工业等领域网络安全投入意愿将进一步增强,在网络威胁监测预警、网络安全态势感知、网络数据和用户信息保护、突发事件应急响应以及安全合规等方面需求迫切。
密码是网络空间的定海神针,自主可靠的密码技术是网络安全的聚点。据悉,密码法已列入国务院和全国人大2018年立法工作计划,合规使用密码不仅是政策和管理要求,更是法定责任。密码技术不仅是军民两用技术,也日益成为攻防双方正面交锋的利器,近年来比特币非法交易、暗网、勒索病毒等均利用加密技术实施犯罪活动。而卫士通是我国密码技术方面的龙头企业,拥有全国最多数量的密码专家,公司在密码产品多样性和密码算法高性能实现方面一直保持国内领先水平,多项商密产品达到国内首创、国际领先的水平。
网络安全行业新形势下卫士通有望受益。卫士通目前具备渠道和商业模式两方面的优势,推出行业首创的一站式央企网络安全服务解决方案,具备形成了“安全咨询、安全评估、安全建设、安全运维”为主要内容的信息系统全生命周期安全集成与服务能力。渠道方面,经过二十年的发展和布局,公司已建立起行业和区域相结合的矩阵式营销服务支撑体系,使公司具备完整的全国性本地化营销服务能力。商业模式方面,针对央企自身网络安全能力薄弱导致的网络安全能力需求,依托网络安全国家队优势,公司针对央企需求推出行业首创一站式央企网络安全服务解决方案,由单点防御向系统防御、被动防御向主动防御的转变,构建全方位的安全管控、安全防护、安全服务保障体系,构建起提升其网络安全防护水平和应对未知网络安全威胁的能力。
盈利预测与估值:结合目前宏观经济形式,央企服务业务受目前经济大环境影响较小,央企网络安全在2017年已经是负责制,投入力度相比以前更高,且央企对网络安全从产品转向服务,卫士通为央企提供网络安全服务整机解决方案将是公司重大转折机遇。云计算方面公司目前与阿里云合作,在云安全方面有望成为国内第一梯队;旗下三零瑞通的核心产品安全手机的用户主要是国家涉密人员,如党政军人士等,有力保障通讯终端安全;公司以信息加密起家,母公司中国网安目前在量子加密方面走在世界前列,在数据加密方面将有力保障军队信息安全;公司所在的中电科集团中在电子干扰方面具备多年深厚背景,具备雄厚的技术积累,与卫士通共同打造军用综合信息安全体系。