未来央企网络安全从产品采购模式转向安全运维模式大势所趋,除了招商局,中国网安目前也与中远海运、中广核签署了战略合作协议。目前国内央企96家,仅央企范围的安全运维市场预计接近100亿。地方国企数量过万家,成规模的国企数量逾千家,考虑到推广力度,我们谨慎预估地方性国有企业市场空间基本与央企安全运维市场空间齐平,则仅安全运维的市场空间即达到200亿以上。
卫士通凭借央企身份,在央企网安运维方面优势明显,未来有望继续扩展到政府、军队领域,抢占更大的安全运维市场空间和份额。
抢占网络安全产业链战略至高点,实现完整产业链布局:目前为止,公司几乎占领网络安全和网战产业链全部战略至高点:(1)央企安全运营百亿市场逐步打开,公司凭借央企背景和牵头单位的优势有望享有一半市场份额;(2)抢占5G安全制高点,成为5G安全的主要牵头单位,有望向5G时代安全通信运营商迈进;(3)控股股东中国网安与阿里云合作打造自主可控的“网安飞天”高安全私有云平台,公司实现从网络安全产品到网络安全服务再到安全信息系统的全产业链布局。
盈利预测与投资评级:我们预计2018/2019/2020年净利润分别为1.70/2.61/3.67亿元,EPS分别为0.20/0.31/0.44元,对应87/57/40倍PE,考虑到公司的网络安全央企平台地位,央企网安运维和有望加速推进,维持“买入”评级。