各位投资者、股东，大家晚上好，我是
兆易创新现在是代理总经理何总，最近
整个市场大家也都感受到了，好象有点冬天的寒意。我这边想跟大家分享一点我们兆易创
新公司历年的发展的经历，也想把我们取得的成绩和大家交流一下，分享一下。整个的半
导体周期大家也都知道会有周期性，兆易创新成立这 13 年来，经历过其中一些起伏，我们
公司从 2006 年设立以来到 2017 年能够有 20 亿出头的营业收入，我想都是跟公司的所有员
工的不懈努力分不开的。整个看公司的业绩成长主要是在 2010 年以后，我们的串行产品开
始量产以后给了公司很大的业务提升，我们在 2011-2013 年用了三年的时间就把我们业务从
一个亿出头做到了 2013 年的十个亿，后面我们又用了大概将近四年的时间 2013-2017 年，
我们又把营收规模从十个亿做到二十个亿出头，这十多年的历程见证了兆易创新拼搏，也
得益于半导体业向亚太地区转移，这也是符合国际上大环境变迁的结果。
历年的数据我想各位都能够从我们的财报上看得见，我们从一个亿到二十个亿这一路
爬坡过程，每年中间都是在成长的，而且有几年成长的速度非常之高，我们也对我们的投
资人回报也对得起大家， 我们也努力提高业务的同时，也在不断的开发新的产品线，来提
升公司的毛利率和公司的净利润。
回顾整个公司的发展历程，我们中间经历了一些，比如说 2010 年的时候，那时候公司
刚起步，赶上了一些金融危机的末尾效应，主要是当初 NOR Flash 龙头企业的并购，他在
金融危机的时候，2008 年底、2009 年宣布破产保护，整个市场释放出来，释放出来我们只
是从中分得一点，能够很快把我们产品打入市场，导入市场。后面公司不断的发展，也经
历了 2011 年的日本大地震，大家也知道日本是整个半导体原材料主要供应商产地，这边缺
货以后造成闪存、存储器价格飞涨， 2013- -5 2015 年我们有过一些经历赶上大周期不好，我们
觉得在那个时候也推出了我们新的 MPU 系列产品出来，也增加了公司的新的业务，为公司
的业务的进一步成长打好了基础。现在 MCU 业务不断的攀升，还没有看到顶，这空间还是
很大这个市场会有更高的发展空间。回顾这十多年的发展，我们中间从 2013-2015 年，我们
也是经历了工厂转变，我们当时从中兴国际转换到武汉厂去，当时
中芯国际还有武汉区，
当时是中芯国际的厂，北京厂产能比较缺的时候我们忙着搬家，2014 年会影响一些营收，
大家从历史财报中可以看到一些数据，转折过程从 0.13um 往 90nm 过渡，这中间也花了很
大力气，把后面 90nm 这一代工艺和现在 65/60nm 不断的搞到业界最好。为什么国外厂方
退出，我们应该是一个很好的进入点，为什么前几年成长很好，就是因为我们不断的去在
市场上抓住业务。 中国应该有全球三分之一的市场在这，我们利用我们的地理优势， 服务
的优势能够更好的贴近客户，来做服务，我们把业绩做到了一定的水平。
后续的发展中公司也是不断的在加强技术的研发，我们公司主力人员都是研发人员，
我们研发不会停下来，不会停在某一个节点上。做半导体一个工艺做停下来会没有未来，
要不断的把技术推到极致， 现在 N NR OR 我们是在开发 5 55 纳米的还有 5 45 纳米的，也把 8 38 纳
米推向 4 24 纳米，这是我们闪存方面的。MCU 方面我们起步从 0.13um 工艺做起，现在也开
始进行 40 纳米的先进工艺的研发，这都是为了配合公司未来的成长的需要而不断的要增加
的一些研发的投入， 我想在这一块能看得见未来五年 兆易创新成长性方面不用怀疑的，我
们还没有看见天花板 。
公司做了很多的投资，还想围绕着存储核心产品做一些产业链上的投资，这一块还会
做一些新的动作出来。跟各位交流的是兆易创新是踏踏实实做产品的公司，大家也在外面
没有看到我们太多的过于做一些市场的宣传，我们还是认为主要公司目标是把产品做好，
服务好市场，取得好的收益来给投资人有一个好的回报，这是我们大概的公司的过程，我
只是跟大家简单的分享，未来在这一块我们在技术上还会不断的去投入，还没有到头，未
来几年大家还能看见我们有成长的空间，我们也相信投资人能够看好我们兆易创新未来的
发展。
主持人：
谢谢何总，我们三季报以及并购思立微这一块刚刚也是发布了，我们从公司何总讲的
经历过半导体大的波动，公司用自己的研发不断的推出新产品，一直在稳健的成长，我们
从今年年初到现在行业产品价格往下面走，我们三个季度财报证明公司稳健成长，三季报
请孙总简单介绍一下关于三季报的情况。
财务总监 孙总 发言 ：
各位投资人、各位股东也都看到了我们家公告三季报的情况，通常情况下三季度一般
是这个行业比较旺的季节，我们三季报销售额应该说同比、环比都有增长，我们毛利今年
一直处于比较稳定的状况，毛利率还好。我们三季度实行了第二季度股权激励，我们三季
报费用可能会比二季度高，整体上利润略微下降。总体上整个生产经营状况没有什么大的
变化，我们一直表现从报表上看相对是比较稳健的。
主持人：我们看到财报是非常亮丽的，毛利率三季度比二季度还是上升的，看公司确
实还是稳健增长，这一块市场还是非常关心的，什么原因呢？
孙总：毛利率方面，第一，我们在销售上面各个 BU 很注重自己的销售结构，他会考
虑在生产安排上，在销售结构上肯定会优先考虑毛利率相对比较好的产品。我们有一些 BU
毛利率高的产品， 比如说 MCU BU 毛利率高一些，这个占比提升也会使我们整个整体毛利
率有所提升。还得益于今年汇率变化，对我们相对来说有利的。
董秘 李总 发言 ：
大家晚上好，我是兆易创新董秘李红，很多投资者我们都见过。今天这么晚的时间大
家都来参加这个会，为什么组织这个会呢？也真的感受到大家的压力，我们也愿意在这个
时候跟投资者交流一下公司的基本情况，让大家知道兆易创新这样一家企业在过去十几年
当中一直以来都是在顺境中好好发展，在逆境中更能体现英雄本色。
我先补充一下何总的话，我们是在 2005 年的时候公司成立的时候，我们最早做的是
SRAM 产品，就是四大类存储里面一个很小分支，当时做出来的产品市场规模非常小了，
2007 年的时候开始研发 SPI Flash，整个公司用了六个月时间非常快，很少见，就把这个
NOR 产品做小批量，后来量产，2008 年的时候开始正式向客户导入。我们这些产品自己的
价值是不高的，但是带给客户整个的价值是很高的，我们的产品质量很重要，我几块钱的
东西客户一个方案可能要几十块钱甚至更高价值，对于客户的导入时间会比较长。在这个
导入过程当中兆易创新做到了怎么一步一步打破了国外的市场壁垒，走进整个阵营当中。
2008 年开始小批量到 2010 年正式卖，那个时候有一个亿收入，一千多万经利润。一直
到后面连续的在很多大的环境出现意外的时候，兆易创新能够比较稳健往前走，我觉得最
主要的就是看这些事这波人，大家投资也是投资这波人。
我们在 2008 年出了产品一直在卖 NOR Flash，2011 年的时候朱总觉得要增加一个分不
支，产品结构就是 MCU，那个时候存储器和处理器也不是一回事，我们就重新建了一个团
队开始做 MCU，2011 年 10 月份启动，2014 年的时候 MCU 逐渐开始卖，2014 年的时候开
始考虑要做更高端的存储，就是 2D NAND，2014 年布局到现在来看， 不管是 U MCU 还是
NAND ，都是补充了原有的 产品结构，让我们自己后续有力量能够跟上，包括后续跟合肥
的合作，当时说为什么要做存储器，为什么要做 MCU ，他研究了大量的国外的先进的企 业，
他发现做这些 利基型 产品规模往往是被动的，如果做通用器件风险相对小 很多。他选择做
Flash，选择做 MCU，包括现在选择做 NAND，为什么现在并购思立微，也是目前自己的生
产，自己的产品研发到了一定程度了，我们上市之后也希望运用资本市场的平台，让大家
能够看到兆易创新更多的成长性。
兆易创新分两大类战略布局，一大类是存储类，存储类大家都看得很清楚 。非存储类
就是物联网类的，以 MCU 为主线，四周扩展的，思立微这之前他收到了一个诉讼，可能很
多投资者很关注，之前有诉讼的案子去上会压力还是非常大的，我们也非常理解大家的担
心。但是我们分析了诉讼的情况， 认为这都不是核心的技术，而且这个专利本身 也已经是
公认的，我们自己还是很有信心的。在这之前很多投资者打电话问过我，我都没有特别的
去讲，因为作为一个上市公司，我其实能说的非常有限，我们是知道这个行业很好，兆易
创新本身标地很好，这个诉讼本身不关键，我们依然很有信心这个案子能够过的，果不其
然，在各方努力下思立微这个案子成功的通过了审核，接下来我们会拿批文，之后做交割，
之后做发行，这个时间也会比较快，拿批文可能三四周，之后会完成这个交割。思立微并
入兆易之后，后面协同的效应还是比较强。
之前市场上一直在传言跟他的竞争怎么样，其实思立微这个公司研发能力非常强的，
这也是说朱总一直在看说，我们在回答证监会疑问的时候，证监会问我们说这个 PE 高，朱
总说是 5 倍 PE 公司我不敢买，因为 5 倍证明没有成长性，也就没有我需要他的特质，我们
对思立微并入兆易非常看好，他今年的业绩也会非常好，这是一个发展方向。
未来兆易也会寻找好的标地，我们也是这样看的，在一个市场很好的时候，环境很好
的时候你会发现比较优秀的资产估价也会比较高，估值非常高，你很难卖到你觉得非常好
又不太贵的资产。但是当经济环境开始变得很寒冷的时候，有一些好的标地资产可能在发
展的过程当中会遇到比较大的挑战的时候，他的估值反而会下来，可能会是一个比较好的
并购的时点。
现在兆易创新整个经营发展都很正常，我还是那句话，在风调雨顺的时候大家表现出
来的优异未必是真的优异，在寒冬腊月的时候表现的优异，可能才是一个公司持续发展最
重要的品质，我们非常看好思立微，以后也会不断寻找好的资产来补充公司的发展。
主持人：谢谢李总，刚才三位领导从公司发展包括我们经营财报还有未来两个大的项
目进行了简单介绍，今天参会投资者非常多，大家对兆易作为科技龙头期待非常高，相信
各位投资者有不少问题和三位领导交流，接下来大家请提问。
Q1：我有三个问题请教一下领导，第一，NOR Flash 有没有面临降价的压力。第二，
SLC NAND 什么时候上量。第三，晋华事件对我们合肥这个有没有影响？
A1：这三个问题两个问题我先回答一下，NOR Flash 市场上，我估计你们会在市场上
都会去了解行情。2017 年是一个不正常的年份，甭管是 NOR，连逻辑芯片都涨价，这个高
峰过去了，2018 年大家都在回归理性，都在降库存，降价一定会有的，我们做存储，做通
用类产品，一定会经历这个。 我们兆易历史上都走过这几 轮，降价压力一定是有的，只是
说我们如何控制好我们的成本，如何找到适合我们对口的客户。刚才主持人说 Q3 在降价，
我们毛利率反而在升。其实这是因为不同的企业客户群体的性质属性决定的，可能旺宏面
对国外大客户，他的量会比较大一点，他要求一降价对他整个盈利能力会有体现。我们在
服务客户的时候，我们也是通过前线各个区域，不管是国内国外前面的服务。 首先我们有
做一些目标性选择客户，不是所有客户都去接，或者所有价格都去接，我们有所做选择的，
有降价的压力，但是我们要控制好客户群体。第二，我们也努力做一些降成本的动作，还
要把 NOR Flash 工艺提升一点，这样我的产品还会有竞争力释放出来， 这个在 4 Q4 会陆续有
新的贡献出来。至于 NAND 上量时间也在看，目前我们也正在投放几个新的产品进去，大
家也知道我们有一些 NAND 小批量出售，那是 38nm 的，未来要把一些 2G\4G\8G 产品线
陆续推出来，这样才能够去做更好的服务市场上客户， 上量的时间我觉得明年应该会有机
会上量。
晋华这个事，他们和美光一直有瓜葛，这种事我们不太好评论，我们只是说做好我们
自己的事，外面怎么变我们多看，说对我们有影响，现在目前没有看到。
Q2：会不会未来存在专利的纠纷。
A2：这个不好说，我们现在是兆易，那边实体是另外一块，朱总在做那块事。
Q3：各位领导晚上好，我想问何总一个问题。我们在合肥这边，朱总现在负责这
一块的业务线，我们有从美国挖到一些什么人吗，未来对我们做一些限制的风险有吗？
A3：长兴的事我不太清楚，我这边没有办法给出答案。
李总：那边接触多一点的反而是我了，我来做一个补充。首先的确他们是独立运
营的，即使这样我也可以说，比较明确一点的说，通过我跟他们的接触，这个公司运营是
非常正规，包括他的 HR，包括他的其他的人员都是非常专业的，我相信他们在招聘这些人
员的时候，他们一定是遵循了业内应该遵循的所有的规则。目前来说我们也不能因为其他
家或者友商出现这样问题，就来推断说其他家也会这样，其实对市场舆论片偏导也不好，
我们非常相信合肥的同事或者说合作伙伴，他们做事是非常专业的。
Q4：也相信公司在这方面做的特别好，之前在市场上听说，我们好象有挖到美光的人，
这一次整体美国这边对晋华，也是因为美光高管在福建晋华这边，而且也有很多相关的人，
这也是美光抓住主要的点，我们在这边没有什么风险，应该还会好很多。
A4：我再补充一下刚才说的专利的风险，对于专利来讲你仔细去看，包括三星跟英特
尔，每一家都在利用专利来打各种策略，专利打架并不怕，关键你有没有可以跟对方打的
资历，你有没有内容可以跟人家打。
并不是说你有专利的诉讼，包括这一次思立微和他的竞争对手之间，这其实是商业上
一些策略，大家也可以看得出来。你的产品要持续的去迭代足够快，你就可以摆脱，你如
果持续的研发落在危险的保护圈内，这个公司竞争力始终会差一些，这是我延伸出来的对
专利的一个看法，不是说其他家怎么样。
你的公司要有持续的竞争力，研发能力，你才可能最大限度不受到专利的制约。
Q5：我想问一下思立微情况，我们看过去几年，指纹识别芯片竞争还是比较激烈的，
我们能够看见的上市公司厂商利润情况不是特别尽如人意。在这种情况下面我们在去并购
思立微，不知道基于什么样的考虑，我们是觉得他有什么东西是我们比较需要的吗？
A5：大家看到过去在指纹识别，尤其是在手机里面应用，的确整个市场在缩减的，包
括友商很多都在缩减，包括 FPC 到了光学指纹里面没有进入，但是这并不意味着思立微份
额在减少，整个从 2016 年收入开始看，收入一直是增长的，我们看一个企业大的市场份额，
大的市场变动是一个方面， 但是在这个市场份额的变动当中前面一二在降， 思立微 在增长，
我们从这一点上也看到他的市场还是，尤其是这一次进入光学指纹，两家进入，这是一个
比较好的平衡状态，任何一家客户也都不太只有一 家供应商，在这个情况下我们看到 思立
微 成长是非常快的，他在 2017 年的时候有四个亿收入，2016 年只有一个多亿，今年也会非
常好，这是市场份额的问题。
他的研发能力，在这之前我们知道他是有光学指纹储备，他选择超声作为主要方向，
他知道光学指纹会比较快出来，而超声是下一代，他要早一点去做布局，这一点来讲也是
我们非常欣赏他的管理层的方面，他会去做战略布局，看一个企业不管是自己运营还是并
购，这是非常重要的一点，就是他有没有做规划布局，有没有成长性，另外技术和产品本
身和兆易创新有协同的，之前有很多次说了，我们知道他的人机交互截面带动我们自己的
MCU，我们自己的 Flash 进入到更高端的一些客户。 其实兆易创新的客户，手机客户并没有
那么多，但是反而 思立微 的手机客户是非常多的。 思立微 的消费类的普通类的客户是很少
的，但是兆易是做消费类电子非常有经验的，在这上面来讲，之后我们也可以有很多整合
的，不管是销售还是供应链这方面的协同效益。
何总：我补充一点，刚才李总讲了，其实投资思立微的逻辑是跟兆易的战略布局相关
的。兆易想未来在 IOT 市场做一些布局，多做一些事。思立微是作为未来 LOT 市场总要有
人机截面，甭管是光学还是超声的，未来的 AI 技术，
人工智能技术和物联网技术都需要有
交互的方式，这是一个切入点，未来兆易可能不光在这一块，还会在 IOT，人工智能市场
做一些更大的动作，还会做一些布局，我想这个逻辑上各位能理解，我们要布局 IOT，我
们要掌握一些，因为智能总要有一个人机接口，把你的需求提出来，那边去做处理，最后
到云上做一些算法判断，然后取得你要的数据等等这些，这都是兆易未来 IOT 布局里面一
环而已，不知道这样逻辑能不能回答你们的问题。
Q6：这个产业布局逻辑我个人能够理解和认同，我担心现在整个行业目前还处在竞争
比较激烈的情况，思立微从去年到今年，从 Q3 的利润率情况变化如何，会不会对我们长期
有一定帮助，短期对财报上有一些拖累，我非常担心这个。
A6：这也是我们上一次过会的时候做了非常详尽的阐述，除了它在最近这几年的盈利
预测之外，我们甚至在他结束之后看了整个盈利的情况，我们依然认为说，其实他短期也
不会拖累公司。当时在最早接触思立微的时候，我们曾经跟他的创始人聊天，他最打动我
的一句话，他讲说，是 IPO 还是被并购，这个情况下他是怎么样考虑的，他当时也要准备
做 IPO，他最后的时候选择并购，他说我做 IPO 上市后，我的公司依然面临怎么样发展的
问题，并购之后兆易是一个很好的平台，兆易就可以做成平台型公司，集结各种资源，来
把公司产品线更丰富，他认为这是对思立微更广阔的发展。当时我认为这个人是有一个有
情怀，有责任心，跟我们的企业文化非常切合的一个团队。
像你说的未来的时候， 他对于兆易的盈利，至少在这三年以内，我们都是已经看到了
他完整的规划，只是因为说现在状况没有公告，我们也没有办法跟大家分享太多，但是我
们对他实现盈利的预测，同时为公司带来很多协同效应很有信心。
Q7：能不能透露一下今年利润率的情况？
A7：他现在在早期刚开始供平台指纹，他的利润率很高的，但是你要考虑孙总说的，
他毛利高的时候他的客户可能就面临着跟他谈价格了， 在这一点上一直以来都是前期供货
的时候毛利率会高的，后面一定开始慢慢的要恢复到正常的状况。但是你持续的会有你的
新产品出现供给他的新机型，他的毛利率我的确没有办法跟大家去讲。
Q8：请你介绍一下三季度环比二季度的产品结构，比如说 NAND 各个容量的分布情况。
A8：整个产品还是以 NOR 为主，然后是 MCU，然后是 NAND，一直以来我们的结构，
如果说第一、第二、第三，排位一直是这样的，只是说可能在今年 MCU 比例略有上升。
Q9：这是 NAND 各个容量阶段出货占比情况如何？哪一段是属于我们最主力的产品
呢？
A9：你要求的东西内容里面太细了，我不太好回答你每一个产品，比如说 128M 的多
还是 64M 多还是 32M 的多。主力 32-128 都有。32、64 居多，128 也不少。
Q10：看明年有产品的迭代更新，看行业整体产能也比原来有增长，怎么样看这个需
求呢？我们可能有产品供应出来，是不是有需求，因为各下游终端增速都在放缓。
A10： 一个是说 7 2017 年的时候因为产能的问题，我们有一些客户做了取舍，未来是不
。 是拾回来问题。另外 IOT 新应用还在不断的迸发， 我们跟着
京东方屏做进了华为的 META20
里面去了，这里面有一些新的应用，新的屏带动一些新的应用出来，我相信未来还会有，
切入市场还会有一些新的应用会提升，对 NOR 的需求出来的。
Q11：IOT 这种对容量要求比较低，如果要保持毛利率或者说营收规模需要往高容量产
品发展，我不知道我的理解对不对。
A11：是的，高容量，比如说 256 以上这一块我们有在做，那一些在车载市场对大容量
的需求还是在那的，我们需要把工艺提升一步，才能够在大容量上做一些新的产品规划和
布局，才能够吃到那块市场，要不然吃起来比较费力。 （ 财务总监 ） 我 们肯定大容量占比相
对比较高一些。 我认为大容量占比每季度环比要好一些。
Q12：何总一开始说到 MCU 市场长期来看比 NOR 市场要大，我请何总给我们展开一
下，我们也知道 MCU 收入 2013 年才开始出来，当时 100 多万，去年是三个亿，这个增长
的趋势大概还能看多久，或者说我们 MCU 出货量能达到两亿颗或者五亿颗，这个时间需要
多久？
A12：MCU 这一块，一个是我们自己客户群来看比较分散，客户数众多，你要看我们
产品手册都能看见，我们有很多系列的产品线出来。公司现在也是意识到要做一些，在低
功耗市场，我们现在 MCU 产品，虽然现在卖到了三个亿，在 32 位高端 MCU 这一块，国
外的分析机构也给出了评价，我们是排在第三位，这一块我们才做了那么一点点，才做了
三个亿，这个天花板还早呢，你说让我看能做多少年，我觉得做十年，二十年都看不见顶。
我们也想未来布局 IOT，我们要开发低功耗的东西，我们也正在做新的产品研发，可能明
年会推出低功耗的产品线出来，这样可能还会有进一步提升的空间。
Q13：MCU 这一块看三年，在我们跟存储这一块收入的体量占比，现在可能是五比一
的状态，后续这个比例会缩小很多吧。
A13：就看 MCU 成长速度，我们产品线里面看的话，这三个产品线里面 MCU 成长速度
是比较高的，必须要丰富一些产品线，开发出更多的产品种类了，我们最近也宣布了，我
们推出了 M23 系列的比较便宜的，就是两毛美金以下的，这主要看好一些量大的，可能量
大的市场但是价格上更有竞争力，这一块推出以后也会在市场上有所收获。
Q14：旺宏三季报报针对一些 NOR，说大陆有一些对手采取一些低价策略，不知道何总
这这个说法有什么评论？
A14：他是希望大家不要乱杀价，好不容易，经过 2017 年涨价，大家如果都能够坐在椅
子上休息一会儿，多赚点钱包有关什么不好呢？他们其实也有他们计划，我们也在看， 他
们在推 9 19 纳米的平面 NAND ，我们这边也是要加紧 4 24 纳米产品推出来，来分这个市场。
我如果想降价，我的上游不给我降价，我的空间也没有那么大 了。
Q15：我们这边有这种数据，比如说 2017 年 NAND 的出货量，占出货量的数据有吗？
A15：不太好统计，你们看的接触的客户群体多，国内国外的，海内海外的，你们是不
是也可以介绍一些数据给我们分享， 我们看到旺宏 扩产，提升工艺，下一步在推什么产品，
他一定看好这个市场才投入的，要不然花那么多钱投入不赚钱，谁也不会干的。
Q16：我有两个问题，第一，你之前说 MCU 增长是快于整体的增长，之前看公司 2016、
2017 年 MCU 增长速度非常快，大概 50%以上增幅，到了比较高的基数水平之后这个增速
还能有多快？
A16：这个就是谈预期了，我们希望每年都有 50%增长，不管什么产品线，当基数很小
的时候可能前几年会成长速度非常高，当爬到一定阶段以后，市场的承受度和可视度，我
们到达一定水平之后成长速度会降下来。我觉得 MCU 比 NAND 有更大的市场，还可以做
更多的事。
Q17：我们做的 MCU 偏消费 IOT 市场，从这个市场来看今年有很多做出口的做小家电
的市场受到贸易战摩擦影响比较大的，日子不是很好过，不是很景气，我有点担心这些比
较分散下游有一些小客户，对于我们业绩会不会有一些影响。
A17：大的经济不好多少会影响，我们 MCU 前五大主力应用可以介绍一下，比如说机
器人，无人机，安防监控，平衡车，还有 LED 大屏显示，我看到这些应用多数都在国内的
销售，海外 MCU 去销售的还比较少，现在几乎还没有进入到海外，只是说我们整机出口那
边，客观来讲一定会多少受一些影响，至于影响多大，这个现在还没有办法评估，因为不
知道未来的贸易战还要持续多久。
Q18：毛利率改善的原因，一个是刚才说的 MCU 占比提升。另外我们是不是在成本端，
供应商商也有一些改善，去年的时候硅片紧张，上游成本比较高，从今年来看上游采购晶
圆成本是不是有所下降，这是不是能够保证制造成本每个季度都有提升空间。
A18：众所周知现在贸易战以后，美国现在开始对咱们大陆进行一些高端装备的封锁，
像晋华这种事，我觉得对于晋华伤害很大。其实国家已经意识到这个问题了，我也参加了
中关村的联盟，大家都在呼吁让晶圆厂尽量采用国产化装备和材料。我也听到了，我们联
盟里面也有国内做大硅片的，我说非常愿意配合国内供应商给产线做国产化动作，国家也
会给这些大的厂立一些专项，来提高国产化率要求。这个最终会让我们用户得益的，如果
国产装备能够用上，我们配合我们产品化，测试等等动作，未来我们一定会得益这一块的
收益，成本上应该还可以有降价的空间。
Q19：有两个问题，第一，今年传统 NAND 和 NOR，很多是跟海外比是占比没有那
么大，我们今年是有突破的，这方面可以介绍一下吗，比如说华为里面的产品线的应用，
这个可以分享一下吗？
A19：具体客户信息这一块不是太方便讲，有一些大客户做进去，我想最终是体现在我
们的销售收入和利润上，可以用未来的成绩向各位汇报。
Q20：今年看到从收入增长的角度来看并不是非常快的一年，明年来看这些大客户会给
我们带来比较明显的增长吗？
A20：有一些大客户做下来，因为大客户会签长期的和约单，这一块对我们有一个好的
保障，应该会有体现，一定会有。
Q21：我们看到 M23 系列的产品有推出，包括前几年在对海外厂商替代方面做了一些
工作，未来一些新的包括低功耗或者无线 MCU 或者更高端的 MTC 类产品有对应的储备，
估计什么时候能够出呢？
A21：这些都在开发之中，要看整个的研发的进度，公司 MCU BU 也在做各个产品线
布局，到 我近期也听到 U BU 邓总在报告 说，明年肯定有一个大客户搞定，量还不错，我现在
还不便说，我相信 MCU 未来成长，一个是现在量还算比较小，可以保持高速增长，我们在
保证现有产品线的基础上多增加我们的产品线种类，开发一些更互联型的低功耗的，未来
IOT 一定要有连接性，具有这种互联性的低功耗的 MCU，应该还会有更大的机会来成长，
保证我们的业务成长。
Q22：我理解明年新的增长点可能来自于一些新的客户或者新的产品线，目前我们卖的
比较好的这些产品相对来讲我们在这些产品领域份额比较高了，未来还是希望能够有新的
产品突破是吗？
A22：是的，要有新产品，才会增长更大。这个市场你们也会做很详细的市场分析，看
一些不同的应用区段，我们现在兆易在具有连接性、互联性的 MCU 这边还是欠缺的，我们
想赶紧补上这个缺，能够满足市场的需求。我们现在看到市场，但是缺产品。
Q23：现在这个时间展望明年也不是特别容易判断，因为很多需求端的因素，还是比
较难以判断是吗？
A23：整个市场来看，不管什么 BU，产品线，我们自己觉得功课还有一些没有做到，
成长是会成长的，只是说最终净利润或者说利率维持能不能保持住，未来拿客户牺牲毛利
率这种做法我们要不要采用，还是有一些大客户真的压力很大了，我们要不要配合，有一
些会有一些短期的行为，但是我觉得整个市场来看，我们还有很多工作，产品线还没有全，
还可以做，国内的海外的还可以做，新产品继续推出，应该能够保持我的成长，这还是有
的，成长是有的，只是说怎么样在一个成长的情况下保持一个好的毛利率。我想各位投资
人很在意我们公司的盈利能力，我们要给股东回报。
Q24：各位领导好，我有四个问题跟领导请教一下，第一，合肥如果未来资本运作的话
兆易目前市值可以满足吗。合肥的进展如何？股权去年公告说股票和股权关系有公告计划
吗？MCU 新产品开发方向和新产品的推出情况。
A24：你的问题，你是说兆易现在估值能不能满足并购的要求。我们不是用现在的估值
并购他，我们是用未来的估值并购他，我们能并购他的时候是已经可以做到的。现在那边
的进展，我们听到的消息跟你们是一样的，是非常顺利的。如何履行筹集资金和出资业务
要等到他们结构和那边给我们，我们之前在 2017 年 10 月 25 日公告上这样写的，在 2018 年
的 12 月 31 日之前，如果良率达到什么样会继续推进这个项目，理论上来讲在 2018 年 12
月 31 日之前要有一个公告这个项目是继续推进还是不继续推进，如果达到当时签约的约定
条件，我们是应该继续推进的，这种情况下兆易应该履行出资或者筹集资金义务。至于说
是不是公告，理论上来讲也是应该做一个公告的，但是现在的时间点和他的材料可能还没
有满足我们公告的条件。
Q25：MCU 新产品的方向。
A25：这一块前面有说过，我们在开发一些低功耗和互联性东西，这一块明年会有新的
贡献出来。
Q26：领导好，我有两个业务和两个财务方面问题。思立微诉讼问题最坏的情况下会有
什么样的结果，公司现在对诉讼的准备情况是什么样的。
A26：对于思立微的诉讼首先是从几个层面去处理，第一个层面专利的诉讼律师发表了
意见，他们认为这个专利的成立本身不属于经营性的要求，不具备专利的特征，因此思立
微在 10 月 29 日的时候已经提交了专利无效的申请，并且已经被受理了。
第二，思立微侵权不侵权，专利律师的意见是，通过审查技术，认为他的三项专利都
不侵权，不在侵权范围。
第三，即使退一步讲如果思立微真的败诉了，在这种情况下，这个产品是一个定制的
产品，这个出货量在思立微的收入占比里面非常小，利润也几乎没有，后面并不在继续出
货，对于思立微的经营情况没有影响。如果即使败诉的情况下，按照相关的法律规定，每
一个专利的败诉赔偿金额会在 100 万人民币，三个上限是 300 万人民币，这是思立微诉讼
情况，各个层面我们全部进行了分析以及应对。
最终我们也会跟思立微一起持续的把这个诉讼做完，这是整个在商业上来讲是一个格
局再造的过程，思立微也会积极的应诉。
Q27：我们 24 纳米 NAND 进展什么情况，良率有多少，明年上半年能不能量产？
A27：这个技术进展状况要跟各位报告一下是吗？目前我们基本上良率在 70%左右，我
们也具有了一定的可靠性，我们也正在开始做一些产品的工作，这一块很快可以看见，可
以把良率爬上来了，我估计也不会再出一个季度，这个难关能够攻克。
Q28：Q3 我们营收同比增速只有 6.26%，环比增速有明显的放缓趋势，Q3 我们 MCU
和 NAND 增速分别是多少？
A28：我认为 MCU 增速会快一些，MCU 增速会高于 NAND 增速。
Q29：去年有 1.2 亿
DRAM 存货减值，今年 Q4 会不会做全部冲回，这个冲回的话减值
损失有多少？
A29：我先更正一下我们没有 1.2 个亿减值，我们减值应该没有那么高。今年在三季度
之前有一少部分确实有卖，有冲回一些，但是有一些损失的。至于四季度能不能全部冲回
来，我希望能冲回来了，就证明我们东西卖的还良好。现在这些产品还有在客户的认证当
中，要看他们认证的结果，如果他们认证结果好的话，我觉得今年可能还会有一些冲回，
但是应该不会是，比如说去年跌了 3000 万，是不是三千万全部冲回来，我觉得也没有那么
乐观，我认为 11、12 月份客户认证还好，应该会有一些冲回。至于现在产品有没有减值，
按照我们存货量肯定会有一些产品帐龄比较长，你的售价不如你的成本好， 但是我认为这
些都属于比较常规的减值的状态，不像去年突然冒出来一个产品有非常大的产值。
Q30：如果冲回的话大概会损失多少，给一个百分比可以吗？
A30：这个要看销售出去的状况有多少，你如果销售状况出去 75%，你可能就冲回来
75%的减值，你当然可能会有一部分损失，形成一部分损失冲不回来。我认为会有比较大的，
如果 12 月份好的话应该会有一部分，这个部分我们何总也是在跟这个项目，我们私下也会
问你销售状况怎么样，研发状况怎么样，我们目前听到何总这边反馈，到客户那边认证还
好，状况还好，就等着跟客户签，如果能够认证过就签定单过程，我想会有大部分会冲回
来。
主持人：非常感谢李总、何总、孙总晚上的很精彩的详细的分享，各位问题也问的非
常细致，也非常全面，也非常感谢各位投资者这么晚的时间参加我们电话会议 。最后请何
总总结一下接下来的几个脉络和产业方向。
何总：辛苦各位股民，投资人，非常感谢，这么晚了大家还对我们公司的发展这么关
心。大家也都知道咱们现在国家的经济走势，大 L 往下拐的趋势，到没有到底，你们是在
资本市场转的，我想你们都能够感觉到政府都已经出来喊话了，政府的政策底应该是比较
明确的了，只是说这个市场底在那儿还要靠市场来磨，我想告诉大家，我们兆易创新是一
个专注于做产品和客户服务的公司，我们会在我们的新产品的开发上不断有新的投入，为
未来的成长提供新的子弹和粮食，我也希望大家在这个时间点上也要不光对我们兆易有信
心，我们也要对我们国家的经济有相信。甭管现在大环境中美摩擦会不会进一步恶化，我
们是没有办法把控的，这是国与国之间的事了，我们作为企业还是踏踏实实的静下心来研
究市场，研究客户，研究产品，把我们的事做好，用我们的好的产品有好的回报服务我们
的投资人，我想展望明年我们公司还会继续在新的，这三个产品线还会有新的工艺产品线
推出，来赢得更大的客户。我们也在海外做了重点的分销商的管理和管控工作，希望能够
在海外市场有所收获，在这一块还是兆易弱项，我们想通过这一块进一步提升我们的服务
能力，把我们的产品推向海外，推向市场，使兆易能够爬上一个更高的台阶，非常感谢大
家的耐心。谢谢大家。
第一追风手
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