维护证券市场发展稳定，给证监会立竿见影的一招

维护证券市场发展稳定，给证监会立竿见影的一招

成金
防范系统性风险，是当下金融市场最关键的任务，核心应当是保持市场的持续稳定。然而，纵观多年来的中国资本 市场，特别A股市场，时不时大涨大落、暴涨暴跌，近年来就发生股灾1.0到最近的股灾5.0，动不动千股跌停，可市场上从一般投资者到监管机构都表现无能为力，听之任之。
中国证券市场存在的问题，罄竹难书，不须多说。但监管层要解决问题，必然要有一个稳定的市场环境。每次大跌，面对千股跌停的局面，市场马上就弹起了救市的曲调，要求暂停IPO的观点就出来了，严重干扰管理层决策。
证券市场无论是牛市还是熊市，都不应当是管理层监管的目标，近年来所谓的慢牛也不应当是。监管层最应当看到的是平衡市、振荡市，资本市场的目标是规范运行，有效发挥融资、定价和资本配置功能。因为有牛市必然有熊市与之对应，反之亦然。所以这里给管理层提供一个准星，那就是年线。长期来看，无论涨多高，还是跌多深，最终市场必然向年线方向运行，并且都会穿越年线，莫不如此。以上证指数 为例，从998到6124，从1664到5178，相对应的年线位置是1309、3473、2187及3019，市场后面都往年线方向运行并越过之。这是自然的必然规律。掌握这个规律，并采用一定的策略措施，就完全可以稳定证券市场。
要稳定市场，必然进行逆周期调节。当然对市场而言，小幅的波动是正常的也是应该的，当波幅到一定程度，就应当反向调节。对A股来讲，管理层手中的牌或者说是维稳力量是不少的，关键是要运用得当，不要弄反了。15年的时候，上证指数从5178下行，必然会下穿当时的年线3019，可管理层在4000点左右维稳，还让一些证券公司发言4500点以下不抛股，结果可想而知。正确的做法必然是年线以下鼓励做多，包括加杠杆，年线以上限制做多，去杠杆。
现在的市场，流行的观点是上年线啦，都鼓吹牛市来了，大家都进场，炒高炒暴；跌破年线了，就喊熊市了，大家都跑，直到跑崩盘。管理层就应当逆市而动，稳定市场。可以说长期以来，管理层就没个准星，多次暂停IPO，都弄成惯了。如果以年线为基准，采取适当的机制措施，就完全不会是这个效果了。比如，以公募基金为例，其股票型基金的比例就可以灵活要求，要求在年线附近基金保持80%仓位，然后按比例反向加减仓位：指数下跌偏离年线10%，基金仓位增加10%；指数上涨超过年线20%，基金仓位减少20%。这样带动整个市场调整操作风格，避免大起大落。这样也能避免这些年市场所谓的基金“88魔咒”。当然，基金毕竟只是市场的一部分，完全指望基金来稳定市场也不现实，但只要形成示范效应，影响市场其他力量，形成具有中国智慧中国模式的投资文化，整个市场就必然稳定了。