再论探底三部曲

最近市场回调比较多，先上演了二百股跌停，然后来了两次几十股跌停，从6.15收盘数据来看，近三日、五日、二十日涨跌个股数对比情况很直观的反映了这一轮下跌的“惨烈”。













      经历市场暴跌，乐观派早在本周二甚至5.31号就认为市场已经见底，因为他们把1月底以来看作一波大调整，没有把2月份到5月底作为一波上涨行情，或者把3月23、4月23当作是与2月份到3月中旬行情同等级别的调整浪来看，认为市场调整已经结束。悲观派则认为后面还有很多雷，底部还很遥远，等着上证指数 回到2850。

      实际上，市场走势是原有趋势、国内新政策、外部新情况影响等多方面综合的结果，原有走势反映当前的政策和外部形势，如果在政策和外部影响维度没有新的变化，市场将沿着原有趋势以短周期波浪式运行，直到时间和空间到达当前政策下市场资金所能接受的极限位置开启一波破掉原来趋势的反向走势。新出政策和外部影响会对原来的趋势的周期造成延长或缩短的效果，对原趋势空间造成加大或缩小的效果。

      所以分析市场走势，一定不能靠纯技术分析，也不能纯粹看政策和消息面，而是要二者结合起来。

      就目前市场走势来看，书童认为没必要恐慌，也不能过于乐观，乐观派和悲观派的观点都欠缺客观性，主观性太强。

      客观上来说，2月中旬到5月底，实际上就是一波以科技、医药股为核心板块的创小行情，中间3月底、4月中旬、4月底几次被毛衣战干扰，但是市场很快就修复了意外扰动，回复到原有趋势中运行。如果没有毛衣战扰动，行情很可能在4月底就完结了，正是由于毛衣战的干扰，跌跌涨涨，延长了这一波行情的周期。

      但是在5月25号开始，2月以来这一波行情已经自我完结了，5.28号市场进一步确认了这一信号，所以在5.29号毛衣战新消息没出来时，书童就认为题材股百股跌停就在眼前，因为这两年来的市场走势基本都是如此，这是这两年市场在各种政策和市场参与主体影响下进化出来的阶段性特征，是市场情绪波动特征的具体反映。去年的4.24、5.10、5.23、6.1、11.17、11.27、12.5日，均是市场在一波月度以上级别上涨趋势结束后下跌过程中风险释放过程，几乎都是几十股甚至百股跌停。所以近期的几次个股暴跌，并不意外，虽然每次暴跌都能找到各种不同的原因，但是其内在原因是由这两年进化而来的市场本身所决定的，是市场生态和情绪特征的体现，并不是什么新东西，而且市场的生态和情绪特征在交易制度、市场参与者没有重大变化的情况下，是相对稳定的。基于这一判断，再来分析当前市场的走势就有一个相对客观的参照。





      市场的生态和情绪特征的相对稳定性决定了市场走势特征在一定阶段相对稳定性，也就是相似的市场走势将会重复出现，这其实也是技术分析的前提。那么我们来看近期的市场走势，参照这两年下跌段的特点，我们提出以下假设：

      1、市场破位后下跌阶段周期在1个月左右，即从5.28日开始到6月底；

      2、市场下跌过程中将会出现三次以上恐慌杀跌，恐慌杀跌的标准是平均股价乖离率要低于-4。

      这是基于近两年市场特点提出的假设，并不能直接作为结论，还要根据这一假设所含时间周期内可能发生的对市场情绪有重大影响的事件来评估和修正初始假设。那么从5.28日开始到6月底这段时间内的重大影响因素都有哪些呢：独角兽上市、入摩、金特会、美联储议息会议、美对华征税清单公布、世界杯、美对华投资限制和出口限制清单公布、6月底资金面情况，这些因素除了入摩和金特会以外，其他对市场影响几乎都是负面的，这与前面根据市场近两年特点从技术上做出的假设是非常吻合的，据此，可以把前面所做的假设作为预判的参照，什么情况下进行调整呢，出现了此前不曾预料的重大影响事件，比如预料之外的货币宽松，比如国家队强力的护盘（主要影响上证50 走势），如果没有这些情况出现，那么预计的一个月左右的调整，三次以上的恐慌杀跌就是市场正常的反应。就目前情况来看，5月底做出的这一结论仍然靠谱，且不断被市场走势所验证，后续除非出现了预期之外的重大事件或者预计周期结束后最终走势出现不相符的地方，否则这一结论不作调整。

      所以我们认为目前的市场没必要恐惧，上证指数是否到2850点并不重要，平均股价的调整周期和市场恐慌杀跌的次数才是重要的，在预计的调整结束时间到达前，中间任何调整都是预料之内的，不必害怕；同样的，也不宜太乐观，不能急于重仓抄底，除非有市场宏观基本面重大改变同时技术上也提前结束了调整，否则就继续等到预计调整时间和空间完成，同时重大事件也落地，再评估是否重仓入场。

      前面半个月的走势与我们预判完全一致，我们也分别在5.31日开盘、6.4日开盘、6.11日尾盘、6.12日十点二十进行了超短线小仓位低吸，并在相应的隔日进行了清仓。

      后续走势，我们认为最有可能的是下周二恐慌杀跌后当日或者最迟周三将会开启一小波超跌反弹，这一波反弹结束后再有一波恐慌杀跌，然后在6月底七月初开启一波月度以上级别行情，即下图中绿色圈内上面一种走势概率更大（红色代表中线上涨趋势中的上涨波段，青色代表中线上涨趋势中的回踩波段，绿色代表中线下跌阶段的杀跌波段，粉色代表中线下跌阶段的反弹波段）。

      最后需要说明的是，本文所讲的市场，主要看平均股价或中证1000、中证500 指数，上证指数、沪深300和上证50并不能代表市场整体走势。