董明珠的角色又一次发生了戏剧性的转变，与当年她痛斥野蛮人“入侵”实体企业不同，这次她变成了资本方代表与实体企业大股东开撕；与当年怒斥格力电器小股东对收购银隆不买账不同，这次她尝到了入股银隆的苦果；她可能根本没想到，两年前全力追捧、势要收购的珠海银隆会让她陷入尴尬的境地。11月13日，银隆新能源股份有限公司(以下简称“银隆新能源”)在其官方微信*上承认，此前流出的《致银隆新能源股份有限公司各股东的函》属实。该函件指控银隆新能源原董事长魏银仓、原总裁孙
国华涉嫌通过关联交易，非法侵占公司财产超10亿元，公司已提起诉讼。
几个小时后，魏银仓回应称，已起诉董明珠。
14日，魏银仓控股的珠海市银隆集团控股集团有限责任公司(以下简称“银隆集团”)发出《致股东函》，称个别股东及实际控制人董明珠为个人私利，利用公司对大股东发难，实在用心恶毒，手段恶劣。至此，一场序幕拉开即高潮的银隆内斗，将其股东间的利益纠葛，迅速放至聚光灯下。争议：董明珠10亿收购资金来源
“这个(函件)我们也是在网上看到的。目前司法部门已受理，我们等待判决结果。”对于银隆集团的《致股东函》，银隆新能源向《中国经营报》记者回复道。自2018年7月起，公司与魏银仓未取得联系，魏银仓缺席了公司股东会。至此，董明珠和魏银仓之间的矛盾已彻底公开化。其实，从蜜月到决裂，短短两年，坊间关于二者的揣测众多，但本报记者梳理发现，二人公开化的重要矛盾只有两次。
事情回到两年前，2016年12月，不顾所有人的反对，在格力电器否决收购珠海银隆后，董明珠带着自己的10亿元资金，拉上王健林、刘强东等作陪，强势入股珠海银隆。经过两轮增资，2017年3月，董明珠的持股比例提升至17.46%，成为珠海银隆第二大股东，魏银仓则通过其控制的银通投资集团，持股25.99%，为第一大股东。而2017年11月，银隆新能源的法定代表人悄然变更，由魏银仓变为孙国华。仅4个月之后的4月4日，又由孙国华变更为卢春泉，但几天之后即4月19日，又由卢春泉变更为赖信华。据了解，孙国华自2001年便追随魏银仓，是魏银仓的长期搭档。卢春泉作为银隆第五大股东普润资本总经理，在2016年进入银隆董事名单。据《财经》报道，银隆在2018年3月召开第一次临时董事会，决定了原银隆董事长兼总裁孙国华的卸任，意味着创始人团队彻底退出最高管理层。
奇怪的是，对于第一大股东兼创始人退出管理层这一重大变化，双方均不愿多谈。董明珠仅在接受《中国企业家》采访时提到：“意识到银隆的管理上有问题，没想到这么严重。”
第一次的矛盾在平静中过去。但本报记者注意到，
此前，董明珠与魏银仓携手在各地亮相，为银隆新能源凑齐了十一个产业园基地，其中7项新基地投资总额达800亿元。期间，银隆新能源也启动了IPO。银隆对资金的渴求显而易见，平静的表象下，资金问题或为今日的冲突埋下伏笔。记者注意到，魏银仓通过媒体透露，事件的核心在于，董明珠注资的2.5亿元实际是“借他”的，双方翻脸正是因为这2.5亿元。“出现今天这件事情的原因，在于两年前她买银隆股份的时候，没有出过一分钱，是借了我的钱去买的。”“正是因为她借了我的钱，又不还，我才不得已在外面借钱，都是高利贷。”魏银仓说道。大股东为银隆负债经营，而银隆已沦为董明珠及个别股东驱赶大股东的工具，魏银仓控制的银隆集团在14日发出的《致股东函》中写道。
此前，在董明珠携资入股之初，媒体对董明珠的决心表示惊异，其中很大程度是缘于董明珠个人身家。10亿元对当时的董明珠来说，相当于“投入全部个人资产”。以当时董明珠在格力电器的占股计算，其持股价值在11亿元左右，再加上现金分红，董明珠所获得现金仅有2亿元。
10亿元注资能否一步到位，也成为这桩交易的悬念，这一次的正面开撕，把双方的利益矛盾进一步暴露出来。
银隆新能源方面则指控，大股东银隆集团及实控人魏银仓、孙国华及其关联公司涉嫌通过关联交易，侵占公司财产损害公司利益，部分行为涉嫌构成刑事犯罪。三起案件诉讼金额7.8亿元，涉嫌刑事部分2.7亿元，上述总计超过10亿元的侵占已在公司以前年度账面体现，侵害事实已经发生。
目前，银隆新能源公司已向珠海市中级人民法院提起民事诉讼、向珠海市公安局经侦支队进行报案，相关机构已正式受理。
疑问：
尽调是否尽责？由于银隆新能源尚未上市，而董明珠的入股属于个人投资，有关银隆新能源数据资料有限。本报记者根据此前格力电器收购银隆时所披露的并购草案分析，试图进一步溯源。公开资料显示，银隆新能源2014~2016年上半年度实现营业收入分别为3.48亿元、38.62亿元和24.84亿元，净利润分别为-2.67亿元、4.16亿元及3.77亿元。在新能源汽车行业的风口之下，银隆业绩增速明显。报告期内，除经营性资金往来外，银隆与部分关联方如银隆集团、孙国华等存在较大金额的其他资金往来情况。截至2014 年末、2015 年末，银隆对关联方的其他应收款金额合计 6.3亿元 、5.1亿元，其中对银通投资集团及孙国华的其他应收款合计分别为 5.9亿元、4.3亿元，均超过当期净利润。
银隆当时解释称，在公司成立之初，魏银仓通过各种途径筹集资金，对锂离子动力电池、纯电动客车等技术进行研发，其中大部分研发成果形成的专利归属珠海银隆名下，由银隆无偿占有和使用。
因后续偿还前期投入的资金，魏银仓暂从公司借支了部分款项，具体通过银通投资集团或孙国华等账户支付，形成对该等单位的其他应收款挂账。除此之外，截至2016年上半年，银隆账上还存在一笔对神通电动车的销售款未收，形成的应收账款高达5亿元。而神通电动车在2016年上半年只有少量交易，也就是说这笔应收账款大部分为2015年的应付款项。
吊诡的是，银隆对神通电动车的销售额，2014年及2016年上半年均未破亿。只有2015年骤增至5.8亿元，且毛利率低于全部销售毛利率约7%，关联交易定价的合理性待考。
神通电动车作为珠海银隆的关联方，股权几经转手，中间夹杂着魏银仓的身影。在魏银仓执掌银隆期间，上述两项关联交易应收总额近10亿元。
应付账款方面，当时银隆存在长期向关联方珠海恒古拆借资金的情况，金额在8亿元左右。每年，银隆向珠海恒古支付的利息分别为5786.3万元、9751.4万元、1624.97万元，累计支付利息约1.7亿元。
珠海恒古作为珠海银隆的发起股东之一，由孙国华任其监事，魏国华任其执行董事。魏银仓从后者手上原价转让了银隆集团。
内斗：谁实际控制银隆？
“我现在还是银隆的控股股东，但企业却在告自己的大股东。”13日，魏银仓在接受媒体采访时道出了银隆当前的尴尬。银隆究竟是谁的银隆？工商资料显示，“被驱逐”的魏银仓100%控制银隆集团，是银隆新能源第一大股东，持股比例为25.99%。董明珠17.46%，为第二大股东。第一、二大股东的开撕，银隆无疑成为主战场。外界普遍认为，2018年3月，银隆管理层大换血，格力高管的进入意味着银隆的“董明珠时代”来临。但目前董明珠个人在银隆认缴的注册资本金约为1.92亿元。按照增资后银隆新能源的估值134亿元计算，董明珠注资银隆应超过20亿元。这部分资金去向存疑。
据格力电器方面发布的公告，银隆在2017年度的营业收入为87.52亿元，净利润为2.68亿元，资产总额为315.12亿元，负债总额为237.67亿元。由此计算，公司资产负债率达75.4%。
进入2018年后，银隆开始频传负面消息。先是供应商珠海思齐员工到珠海银隆集体讨债，并诉诸法院，要求银隆归还拖欠的7600万元货款；接着，5月中止了IPO辅导，同时银隆在河北邯郸、成都的园区被曝多条生产线停产；7月，因合同履约分歧，南京银隆产业园出现了“查封”事件。
上海创远律师事务所高级合伙人律师许峰对《中国经营报》记者表示，如果魏银仓、孙国华侵吞公司财产事项属实，除了要承担相应的民事责任，返还占有的资金以外，还意味着涉嫌“职务侵占罪”，将面临最高15年的有期徒刑。
内斗的序幕或才拉开，银隆未来何去何从？
上市公司中核钛白的重组经历可以用“凤凰涅槃”来形容。
2018年11月，在江南名城无锡，我们一行看到了一部反映中核钛白( 002145 )从濒临死亡到最终破产重组成功的纪录片，叫《绝境求生》。给我们播放片子的公司高管说，这部片子在业内很有知名度，还曾获得过纪录片领域的大奖。为什么一部反映企业重组的纪录片能获得大奖？这就要从这家企业的历史说起。在新中国建立之后，我国决定自力更生建设自己的核工业。当时，中国的核工业重镇就选址于甘肃的嘉峪关。而这里，至今仍有很大一片区域是“朔风大漠、寸草不生”的荒原，中核钛白，就是国家为解决中核职工家属就业而兴建的。作为核基地的外围企业中核钛白也设在茫茫戈壁中，有独立于外界的生活区域，有自己的医院、学校、公园，“企业办社会”在这里特别明显，进入企业之后，这里自成体系。
改革开放后，民营经济井喷，钛白粉需求量大增，作为中国第一家万吨级钛白粉生产企业，中核钛白迎来发展的黄金时代。2001年，中核钛白成为第一批债转股企业；2007年中核钛白又获得
中小板上市指标，融资3亿元，是甘肃第一家在中小板上市的公司。
“别的单位工资拿六七百元的时候，中核钛白员工收入高的能拿到一两千元。”然而好景不长，公司一系列的体制、机制问题开始暴露。中核钛白曾经的辉煌，却在落后的管理体制下，渐渐落下帷幕。中核钛白的一位工作人员透露，当时的国企领导们，往往是“
拍脑袋决策，出了问题拍胸脯，彻底失败拍大腿”。这样的“三拍”，让企业逐渐大伤元气。一次次的决策失误，令中核钛白陷入巨额亏损。后来，经过一系列的资本运作，来自无锡的民企对中核钛白进行了重组。在排除了多方干扰的因素后，达成了债权人、企业职工和重组企业家多方共赢的局面。一位领导表示，“中核钛白这个企业，老军工、军转民、债转股、上市、面临困难、按照新破产法的办法破产重组来解决，最后实现了凤凰涅槃，非常有典型性。”“涅槃重生”后，中核钛白逐渐焕发了活力，在资本市场动作不断。2014年，中核钛白收购甘肃东方钛业。当时公司表示，在白银地区设立钛白粉生产企业，有助于降低钛白粉生产综合成本，提高公司盈利能力。而在2018年冬季的一次投资者交流活动中，中核钛白高管称，中核钛白十分看好明年钛白粉行情。同时，随着公司东方钛业产能的释放，对公司明年业绩将会起到十分积极的作用。据中核钛白介绍，东方钛业已进入了试生产阶段。如果试生产顺利，则明年公司可以新增10万吨粗品的产能。新增的这些产能，公司一方面会加大国内市场销售，增加细分领域的市场开发，另一方面也会加大对国外市场的开拓力度，尤其是对一些新兴的市场国家。公司这几年出口的比重逐年上升，从2016年的近30%增加到现在约40%，今后这个比重还会进一步增加。
“钛白粉不仅仅是一种建筑材料，其实它在国内的很多领域都有着广泛应用。”中核钛白的一位高管称，“钛白粉并不是周期性行业。”一位业内专家也证实了这样的观点，专家称，“
实际上钛白粉本不是周期行业，国际行业巨头杜邦在以往40年间都不存在价格下跌问题，只是近10年来由于中国企业介入后，小而散的企业数量增加，从而价格竞争激烈，凸显了周期性特点。”
11月5日，中核钛白发布投资者关系活动记录称，公司认为目前钛白粉总的需求还处于一个平稳发展的增长期。一方面，公司在手订单充足，库存处于低位；另一方面，钛白粉的不可替代性和不可回收性促使产品在国外市场和更多领域会有大的增长。
“我们对未来的钛白粉行情很有信心。”中核钛白的一位高管称，下一步中核钛白将重点进行钛矿资源整合，寻找合适的钛矿标的进行产业链的完善整合，以确保钛白粉生产原材料的供给稳定。未来，还将会通过自行建设或收购现有的氯化法生产企业，使公司适时拥有自己的氯化法生产工厂。
风波再起
从冬日北京，一路南下，11月里，感受一阵暖风，都免不了悸动，更遑论暗潮汹涌的资本市场。
连日来的政策，似乎让一些资本“久在樊笼里，复得返自然”。
可这挣脱樊笼的“姿势”过于生猛。从恒立实业，到*ST长生，再到*ST工新，十余家上市公司掀起“翻倍”行情，涨停板连连不断。而这些公司，多是主业经营不善，早在一个多月前仍属于“高危”，资金躲之不及…… 市场最可怕的风险，叫做“忘记”。
11月15日，白石岭北路142号，一栋粉色的工厂顶上，竖着漆红的“恒立实业集团”六个大字，“慕名而来”的记者与门外的保安，多番周旋，仍不被允许进入大门。
就在记者造访的前一天，公司领导刚刚通知，严抓纪律，禁止生人进入。
这是岳阳恒立汽车零部件有限公司(简称“零部件公司”)的生产基地，也是恒立实业(000622.SZ)旗下仅剩的一家从事制造业子公司。
“严阵以待”或许都指向生产运营之外的另一个故事……根据21世纪经济报道记者了解，连续15年扣非净利润为负，被暂停上市七年，四度易主，却在近日受尽投资者追捧，17个交易日创出14个涨停板，主业虚浮的恒立实业，在资本市场容光焕发。连日来，本报记者走访湖南岳阳、上海等地，试图还原这个资本故事引发的产业链反响，与资本端的悸动。
焦虑的董秘
11月15日，
岳阳，小雨淅淅沥沥，21世纪经济报道记者来到了恒立实业总部办公室。前一天，本报记者联系了恒立实业董秘李滔，他正忙于准备接待“监管层”检查的材料。与汹涌的资本市场不同，这里非常平静，依稀能听到楼外车辆穿行的声音。作为岳阳市曾经的龙头企业，恒立实业的总部办公室仍保持了“商海老将”应有的体面和大气，1500平米的办公楼宽敞而明亮。然而相比于两年前，公司的办公地点已经缩减了一半。
2016年11月，为了节约成本，恒立实业将岳阳景源商务中心地上第五层房屋退租，仅保留了第四层，公司每年的租金也从百余万降至七十余万。
不过，对于仅存的30名员工而言已经足够了，办公室还有部分房间作为仓库，放置文件和器材。或许路过的人很难想到，就是这一家公司骤然成为资本市场的“大明星”。同样想不到的，甚至还有恒立实业董秘李滔。
最近，李滔很忙。
不仅要应对部分投资者的情绪波动、各路媒体电话短信的狂轰乱炸，还要着手解决交易所和证监局的每日核查，与各路股东实时沟通最新进展。
这一切的背后，都源自于自家股票的“无理由狂飙”。
10月中旬开始，证监会不断发文松绑并购重组，公开支持优质境外上市中资企业参与A股并购重组，并将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期由3年缩短为6个月。10月22日，在证监会官网公开发文表态鼓励并购重组后的首个交易日，壳资源股迅速迎来涨停潮。恒立实业就是其中最显眼的一只，一涨，就是十六个交易日。诡异的是，推动恒立实业上涨的主要力量，多为散户投资者，迷雾背后，依稀可以看到游资的“接力狂欢”——前一日的买入主力第二天就变成了卖出主力。
知名牛散根据地亦未缺席——“华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中心证券营业部(简称深圳益田路)”身影闪现。
11月5日-8日，深圳益田路合计买入恒立实业5932.12万元，六日后，深圳益田路又将其一举抛售，卖出8498.12万元。
伴随着这场击鼓传花的追逐戏码，恒立实业的股价节节上涨，换手率不断创出新高。
11月15日，一脸疲惫的李滔坐在电脑前，一边疯狂敲击电脑键盘，一边回复21世纪经济报道记者的提问：“从股价异常上涨之后，不仅公司日常事务增加了，我个人生活也受到严重干扰，深夜12点都有电话拨进来。我的华为手机电量很经用的，以前三天充一次电，现在每天都要充电。”
在李滔看来，当天公司的股价，就是一场荒诞的闹剧。无理由的 “亢奋”，带给他的只有无尽的焦虑和困惑。
“现在每天都给股东发问询函，但是每次收到的信息都是一样的，股东很明确地告诉我们， ‘没有筹划和恒立公司有关的任何事情’，公司也多次提示风险，但是股票就是不停地涨。”李滔说道。其指出，公司在提示风险的公告中，措辞已经相当直白，譬如“二级市场涨幅与公司基本面背离”，分析了公司多年扣非净利润为负数，没有任何事情能够支持这种涨停，但是一直无法缓解市场炒作行为。
路在何方？
沿着恒立实业总部所在岳阳大道驱车前行七公里，到达八字门附近，就能看到零部件公司的工厂。
这里是恒立实业旗下仅存的生产制造场所，此前公司经过历次的调整，业务范围大幅缩减，其主要的制造及销售业务已全部转移至公司的子公司。
今年年初，在西上海集团的坚持下，公司解散了与西上海集团合资成立的另一家从事制冷空调制造的企业——上海恒安，由于市场竞争过于激烈，上海恒安已经多年亏损。零部件公司室内的机器还在正常运转，仍有百余名员工坚守在制造一线，隔着窗边的玻璃可以清晰看见屋内有员工走动、打包、清理配件，大门处也时不时驶出几辆小汽车。
2018年中报显示，恒立实业过半的营收都由这座占地约50亩的小厂贡献。上半年，零部件公司盈利101.93万元，还与吉林亚融科技股份有限公司签订了新能源汽车电池原材料产品委托加工合同，形成新的利润增长点。
“零部件公司之前接触的新能源项目，我们当时也想建厂，后来一打听，总投资大概要三个亿，这个我们没法弄，”李滔说：“恒立有一个非常大的麻烦，就是容量小、营收小、资产小，任何稍微大一点的动作，就会涉及到重大事项。”
2018年前三季度，扣除经常性损益后，公司仍亏损。
根据恒立实业三季报显示，公司2018年前三季度扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润108.97万元，但主要是靠清算子公司上海恒安获得的1513.15万元非经常性损益，扣除非经常性损益后的净利润为-515.36万元。
实际上，埋伏在恒立背后最大的困惑在于股东结构。
“重大事项”必须经过股东大会的表决通过，但对于现在的恒立实业来说，开一次股东大会都是“劳民伤财”，“如果这些股东没有达成一致，我们就不会开始做，没有意义。”
截至目前，公司持股5%以上的股东——傲盛霞、华阳投资和长城公司分别控制着上市公司20.3%、17.99%和7.3%的股份，其中傲盛霞与华阳投资仅相差985.33万股，一旦股东步调不一致，恒立实业难以在经营上展开大动作。此前公司股东抛出了多项重组方案，均以流产告终。2015年9月份，华阳投资亦提出并购方案，拟募资不超过30亿元。其中18亿元拟收购京翰英才100%股权。根据当时的审计报告，京翰英才账面净资产仅1929.36万元，按照调整后16.59亿元的交易对价，其估值溢价高达86倍。该方案遭到傲盛霞和长城公司联手反对夭折。
2015年11月，傲盛霞又遭遇债务纠纷，公司控制权再度发生变更。
为了在股东下达下一步经营规划时保住上市公司，2014年至今，恒立实业相继处置了岳阳恒通实业80%股权、岳阳恒通实业20%股权、上海恒安公司、岳阳恒旺
房地产开发公司，通过政府补助、债务重组利得、变卖资产等“非经常性损益”渡过难关。
“该走的人也走得差不多了，现在公司的人员结构非常稳定。”李滔对21世纪经济报道记者说道。
这是本报记者走访过程中，针对恒立实业的主业运营，听到的最“利好”的消息。
恒立的十字路口
距离岳阳楼三公里处的金鄂山下，曾有9.02万平方米用地是恒立实业的厂房，这里一度是岳阳市地标式建筑，从不远处以“恒立集团”命名的公交站就能窥得它曾经的辉煌。
一说起“恒立”二字，岳阳当地人多知晓——“以前岳阳很有名的，做汽车空调的企业”。然而如今这一切已经不复存在，曾经的老工厂早已拆除干净，取而代之的一幢又一幢水泥钢筋堆砌起来的大楼，尚未竣工，灰秃秃地耸立在路边，与旁边气派的售楼部形成对比——这里即将建成高端豪宅社区。早上九点，售楼部人头攒动。
据售楼部的置业顾问介绍，由于地段好、依山傍水、临近幼儿园和金鹗公园，该楼盘销售非常火爆，一期已经于6月开盘，目前只剩下零星几间低楼层洋房，二期将在今年12月开盘。
但这一切，都与恒立实业无关了。
2016年，为了保壳，该地块被纳入子公司岳阳恒通实业，分别卖给了当地的房地产开发商长沙丰泽和长沙道明。
“有些股东对于我们处理岳阳恒通实业很不理解，因为它的主要资产是土地，可以做房地产开发。我们不知道房地产开发挣钱吗？但是我们一没有资质，二没有经营团队和相关经验，公司根本没有能力从事房地产开发。”李滔说道。
毕竟，上市22年，净利润亏损8年，扣非净利润亏损15年，加之三大股东对立从而波及治理结构……这是上市公司面临的现实条件，也是因此，争议注定伴随着这家“老资格”的上市公司。
多年来，恒立实业一直谨小慎微地维持公司业务的稳定，不敢再有大动作，公司更倾向于开展“轻资产”项目。
2017年9月，恒立实业成立湖南恒立投资管理有限公司，利用自有资金开展国债逆回购投资；2018年1月，恒立实业设立天津恒胜国际贸易有限公司，开展汽车贸易业务。
围绕着恒立实业还出现颇为尴尬的一幕。之前的一亿元投资理财到期后，2018年8月，恒立实业再次公告欲将不超过九千万的资金购买理财产品。
“决定出来之后有很多股东问我们，为什么去年是一个亿，今年就只有九千万了，还有一千万到哪儿去了。他们没有想过，现在恒立的净资产不到1.9亿元，如果买一亿元的理财，我们又要开股东大会，开会的费用都超过理财所得了。”李滔说道。
“三十年河东三十年河西，恒立当年是我们岳阳第一家上市公司，你去问问，岳阳人都知道恒立，但是现在呢，效益不好，连厂房都给卖掉了。”说到恒立，岳阳本地的一名的士司机唏嘘不已。
恒立实业原名岳阳恒立冷气设备股份有限公司(简称“岳阳恒立”)，是由原岳阳制冷设备总厂改组而来，实控人为岳阳市国资委。遥想二十二年前，恒立实业作为岳阳首家上市公司初登资本市场，何等荣耀。1996年登陆深交所主板之时，公司的大中型客车空调机垄断了国内80%的市场，另有20%为进口，员工最多时有两千余人。
其后的十余年里，其控制权和主业方向几经波折几经周转，这是另一个令人唏嘘的资本故事，曾被资本市场广泛解读。
至今，公司的对下一步将走向何方仍一无所知。
“未来公司的方向如何，我们还不知道。管理层唯一能做的就是确保公司正常经营，不要有任何违法违规的现象，保证公司稳定经营，以便股东将来更好地运作。”李滔坦言。
壳股游戏接力
资本角力还在继续。11月16日，恒立实业午后再度涨停。
与之一道涨停的还有弘业股份、绿庭投资、市北高新等知名“壳股”。其中市北高新已经出现了九个一字连续涨停板，似乎有望挑战恒立实业“妖王”之位。11月13日晚，深交所在官网发文称，从交易情况看，恒立实业、*ST长生近期连续上涨期间交易以个人投资者为主，投机炒作特征明显，个人投资者买入占比均超过97%，卖出占比也在90%以上。无法左右自身命运的恒立实业们，像无根的浮萍，任资本推动起伏。招商证券分析认为，“IPO被否企业筹划重组上市间隔期从3年缩短为6个月”、“多地为纾困上市公司质押问题，提供救市方案”、“监管层发声减少交易阻力，增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预”等，是推动妖股频频出现的主要原因。炒作空间、市场稳定和市场情绪三因素共振，形成了这次的壳资源概念涨停潮。
李滔也对记者分析称，公司目前市值小、没有隐形债务，符合市场认定的“干净”，目前公司账面上还存有一定的现金，或是被游资看上的主要原因。
“证监会想通过并购重组政策，激活市场，也给我们这些经营一般的企业通过并购重组防范风险，做好企业的机会。但监管层的政策，被别有用心的资金利用了。” 这是一家上市公司董秘口中最切实的体会。
“有政策托底的话，之前最烂的公司，边际改善最大。”11月13日，华南一家私募机构基金经理对记者直言。
事实上，监管层早已多次表态关注到该现象。
11月13日，深交所表示，对恒立实业、*ST长生股票异动情况予以实时重点监控，密切关注公司舆情动态，及时核查股票交易情况，进一步加强交易信息公开，警示投资者提高风险意识，理性参与市场交易。
对于市场而言，这种毫无基本面支撑的“炒作行为”给市场带来的只是虚假繁荣。
11月16日，恒立实业再度涨停。当晚，第三大股东长城资产管理股份有限公司(以下简称“长城公司”)宣布拟减持合计不超过981.46万股，占上市公司总股本不超过2.31%。如减持实施完成，长城公司的持股比例将降至5%以下。
这是个耐人寻味的消息。
人保集团公布的三季报显示，截至三季度末，
人保集团资产总额突破万亿元，达1.04万亿元，较上年末增长5.27%；归属于发行人股东的所有者权益为1452.95亿元，较上年末增长6.12%。今年前三季度，人保集团实现营业收入3943.77亿元，较去年同期增长5.02%；实现净利润120.7亿元，较上年同期下降16.45%。
多次酝酿终回A
从人保财险H股上市到人保集团回归A股，其间共15年时间。回顾以往，2003年原保监会出台的1号令——《保险公司偿付能力额度及监管管理规定》要求，偿付能力管理与市场行为、公司治理成为监管三支柱，保险专业监管基本框架成型。一时间，为了解决偿付能力不足问题，股改转制、以优质资产上市融资成为共同的选择。
2003年11月，人保财险H股上市，成为国内第一家海外上市金融企业，也是当时全球最大IPO。此后，经历过集团上市还是财险单独回归A股的争议后，人保集团定下集团化重组和整体上市的目标。2009年，人保集团先完成整体改制，后整体转制为股份公司并挂牌；2011年，全国社保基金出资100亿元入股人保集团，入股价格为每股2.57亿元，持股比例达到11.28%。2012年12月7日，人保集团在H股上市，成为第一家整体上市的大型国有保险金融集团。自2012年后，关于人保集团回归A股的传言更是此起彼伏。一位知情人士对21世纪经济报道记者表示，人保集团当初是准备A+H股同步上市，此后又进行了多次回归A股的准备，但当时都由于种种原因未果，直至本次才成功回归A股。 不少券商人士对21世纪经济报道记者表示，A股缺少以财险为主的保险公司标的。目前来看，人保财险依然是人保集团利润的主要贡献者。今日，继
中国太保、中国人寿、新华保险、中国平安后，人保集团成为第五家A+H双上市的保险企业。
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