新天科技——10送12股派1，小盘高送含权

中美贸易战停战，国内市场巨大的煤改气，直接带动燃气表的安装，直接利好新天的燃气表 

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唯一可以研发生产智能水表、智能燃气表、智能电表和智能热量表四大智能表的新天科技

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智慧农业节水、智慧水务市场拓展成效显著，期望成为新的业绩增长点

公司是智能水表业务的龙头企业之一，凭借多年在水务领域技术积淀与客户资源积累，通过定增切入智慧水务、智慧农业，收购上海肯特缩短产品研发周期，加快市场拓展，使得智慧水务项目尽快落地。目前智慧水务与智慧农业市场是一片蓝海，市场规模在千亿级别以上，公司依靠在行业中市场占有率和完善的市场布局，各地众多智慧水务以及智慧农业项目已经实施并推广，有望成为公司新的业绩增长点。 

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2017年公司实现营收7.45亿元，增长47.23%；归母净利润1.61亿元，增长52.86%，扣非净利润增长59.59%。公告每10股派1元现金，并每10股转增12股。同时预告2018Q1归母净利润增长0%-30%。

下半年业绩如期放量，全年业绩可圈可点

从季度表现来看，下半年销售淡季因素解除；从收入结构来看，公司的主要收入来自于智能水表（占比39.06%）、智能燃气表（占比19.74%），另外海外业务也实现重大突破（同比增长594.10%）。公司营收及净利润大增的主要原因是：（1）智能水表客户结构优化，市场份额进一步扩大；（2）智能燃气表实现重大突破，业绩提升显著；（3）新项目智慧农业节水、智慧水务等拓展成效显著，逐步开始贡献业绩；（4）外延并购发挥协同效应，万特电气及肯特仪表并表助推业绩提升。

智能表计获大客户认可，订单饱满支撑业绩增长

智能水表业务新增水司用户近200家并已开始供货，大客户的切入使智能水表客户结构进一步优化。2017年实现营业收入2.91亿元，同比增长11.01%。公司智能燃气表业务获重大突破，华润燃气等大客户的切入叠加国家煤改气政策的推进，2017年度实现营业收入1.47亿元，同比增长94.06%。

新项目拓展见成效，合作落地带来想象空间

智慧农业节水、智慧水务等新项目市场拓展成效显著，各板块已逐步开始贡献业绩。收购与智慧水务业务相关的上海肯特仪表后，协同整合效应显现。目前新业务板块处于初期阶段且市场需求旺盛，后续有望提供新的增长点。

内生产能快速扩张+外延标的技术不俗，维持“增持”评级

公司是国内首家产品线涵盖四种智能表产品的上市企业，随着智能水表渗透率提高、燃气表不断打入大公司提升市占率、智能电表换新、热改重新提上日程等利好，2017年加速成长。同时，公司积极布局物联网下智能抄表系统，目前已经完成了NB-IOT、Lora等标准的对接，并在智慧水务、农业、能源方面具备平台型公司潜质。我们预计公司2018-2020年净利润分别为2.4/3.1/3.8亿元，对应25/19/15倍市盈率。公司有望优先受益国内物联网发展，看好公司布局，维持“增持”评级。

新天科技10送12股派1股东大会已经通过，随时公布股权登记日