大势判断：“危邦莫入”。

美联储货币政策报告：经济向好，渐进加息仍是主旋律
FX6782018-07-14
北京时间周五（7月13日）23:00，美联储披露了向国会提交的半年度货币政策报告。报告措辞总体乐观，报告称，美国经济增长在今年上半年表现强劲，美联储预期会继续渐进加息。因报告措辞符合预期，美元、黄金无明显反应。
这是自鲍威尔于2月初掌舵美联储以来，美联储向国会提交的第二份文件。鲍威尔定于下周二和下周三回答国会有关问题。

这份长达63页的报告的内容与美联储在政策会议上详述的当前预期相符，即强劲的经济增长和低失业率要求加息，但缺乏严重的通胀压力意味着可以保持渐进加息。
美联储在报告中表示，今年上半年，美国整体经济活动似乎已经稳步增长，经济继续受到有利的消费者和商业信心支撑；上半年家庭财富增加，国外经济增长稳健，国内金融条件宽松。
因此，美联储预计“利率将进一步逐步上升”是合适的，目前联储正努力继续促进经济扩张，此轮扩张是有史以来第二长的经济扩张。
美联储表示，特朗普政府的一揽子减税政策可能导致消费者支出从低迷的状态反弹，并可能为今年的经济增长提供适度的推动。
鲍威尔周四接受采访时提到了美国经济相对乐观的情况，他表示，他认为美国经济仍然处于“非常好的位置”，最近的政府税收和支出计划可能在三年内推动GDP增长。
自2015年12月开始紧缩周期以来，美联储已经七次加息，最近于6月中旬将基准利率再次提高了25个百分点。美联储预计在年底前会再加息两次。
此外，美联储政策制定者在报告中再次表示，鉴于目前的失业率为4％，工资增长一直弱于预期。如果劳动力需求仍然旺盛，更多的黄金时代工人将进入劳动力市场。工资增长可能因生产力疲软而受压，劳动力市场仍有进一步松弛的可能性。
关注贸易保护主义影响
报告提到了特朗普政府的贸易保护主义政策。尽管没有重点讨论，但报告称，“虽然没有大量压力，但不确定性是金融市场关注的问题。”
许多政策制定者表示担心与主要盟友发生贸易纠纷，鲍威尔周四表示，对产品和服务征收高额关税可能会损害经济。
稍早公布的美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为97.1，不及预期的98，因消费者对贸易保护主义产生担忧。数据公布后，美元指数短线下滑。
美国密歇根大学消费调查主管Curtin表示，7月初消费者信心有所下滑，但与前12个月的平均水平几乎持平，当前消费者信心指数下滑是由于人们越发担心关税对国内经济产生负面影响，消费者担忧未来经济增速下降和通胀上升。
美联储披露该报告后，市场没有明显波动。主要因为该报告的基调和内容与此前美联储政策会议内容基本一致。
报告内容披露后，美元、黄金无明显反应。截至发稿时为止，美元指数报94.7902，跌幅0.02%；现货黄金现报1242.46美元/盎司，涨幅0.4%。

美国经济政策殃及新兴市场

中国经济网
中国经济网官方企鹅号
2018-07-13
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进入7月份，各国上半年经济数据陆续公布。其中，一个突出特点是，美国上半年实施的财政政策、货币政策乃至贸易政策，给主要新兴市场国家带来了巨大负面影响。这也正如不久前国际货币基金组织（IMF）警告所言，美国的财政刺激政策以及利率水平快速上升，“将会加大全球金融市场波动”。
2017年年底以来，美国减税和增加政府支出的财政刺激政策虽然在短期内提高了美国经济产出，但同时也增加了美国通胀意外上升风险。美联储在3月份和6月份的两次加息，推动美国利率水平上升，短期内也拉升了美元指数，致使全球金融市场特别是新兴市场出现巨大波动。
比如，印尼本币就受到较大冲击。今年上半年，印尼盾对美元汇率下跌了6.32%，成为跌幅最大的新兴市场货币之一。造成这个结果的主要原因就是美元走强。不过，由于目前印尼外汇储备水平较高，是2008年外汇储备的2倍以上，同时经济基本面依旧强劲，因此短期内尚有抗冲击的能力。这无疑也是汲取当年亚洲金融危机和国际金融危机教训的成果。
同样受到冲击的还有土耳其里拉。今年以来，土耳其央行为稳定汇率持续加息，该国基准回购利率目前已高达17.75%。同时，由于土耳其外债占比较高，今年一季度外债总额达4667亿美元，占GDP比重达52.9%。因此，一旦美国利率水平继续上升，将对土耳其债务偿付能力提出新的考验。
相比之下，南美国家受到美元冲击影响则更为严重。比如巴西，该国货币雷亚尔今年以来对美元贬值近20%，跌至2年多来的最低水平。阿根廷比索今年以来的贬值幅度更是达到了50%。据报道，受美元加息影响，阿根廷央行自5月份以来将基准利率迅速调高至40%，政府宣布将财政赤字率从3.2%减少至2.7%，并大幅减少政府公共项目和采购开支，但这些做法仍然没能让比索止跌。有分析认为，货币持续贬值的同时也刺激了资本从有关国家加速退出，并使得当地企业和居民抛售本币转移资产，进一步抑制了经济恢复的能力，形成恶性循环。
对美国经济政策带来的负面外溢效应，IMF看得很清楚。7月初，IMF在公布的与美国第四条款磋商报告中指出，在当前经济周期阶段，美国经济政策可能加大美国和海外金融市场波动，“一些宏观经济基本面较弱的新兴市场将面临国际资本流动逆转风险”。不过，美国对此无动于衷，依然我行我素。因此，对新兴市场国家而言，提升自身的抗风险能力是唯一出路。正如前文所言，能够汲取教训，善莫大焉。（本文来源：经济日报 作者：连俊）

外商投资已成中国经济存亡命门 国内未来或再启降准
同花顺2018-07-13
《前瞻》：外商投资已成中国经济存亡命门 国内未来或再启降准
《前瞻》栏目致力于寻找市场潜在的投资机会和预见性的发现市场热点，为投资者答疑解惑。
讯，面对国内流动性紧缩的局面，市场对国家货币政策的诉求也是各有不同，很多人认为央妈应该加大货币投放力度，以缓解目前严峻的债务问题，也有人认为央妈应该继续加强去杠杆的力度，至于企业债务危机，主张该破产的破产，实现债务自然出清。那央妈到底应该如何抉择，是否可以继续维持M2的超高增速，继续印钞？外商直接投资的持续流入，经济发展更加依赖海外投资，外商投资是否已成中国经济存亡的命门？本文将为您一一解答。
中国贸易压力增加 服务贸易逆差持续扩大
中国海关7月13日公布数据显示，中国上半年美元计价出口同比增长12.8%，进口同比增长19.9%，贸易顺差1，396.5亿美元。其中，中国6月份贸易顺差2619亿元人民币。但贸易顺差已连续8个季度同比收窄，进口增速持续快于出口增速。
如下图所示，中国货物和服务贸易顺差呈逐步下降趋势(进口价格增速持续高于出口价格，因此虽然货物贸易实际差额上升，但是名义顺差规模逐年下滑)，尤其是服务贸易差额，17年以来持续逆差(中国服务贸易进口需求上升，服务贸易国际竞争力不强)，作为外汇储备最大贡献者的贸易账户顺差，正在逐渐消失。而伴随中美贸易摩擦的逐步升级，中国贸易账户赤字规模或将进一步上升。

来源：新浪外汇 图注：贸易差额=货物贸易差额+服务贸易差额
另外，资本外流也加剧了服务贸易逆差的扩大，据业内人士估计，多达40%的较大型服务贸易实际上没有发生服务。从这个角度看，每年都有非常庞大规模的资金流到了境外。这一部分资金正已经越来越超过商品贸易的盈余金额，也就是出口贸易赚的钱，还不及资金外流的规模大。
6月份贸易顺差小幅回升 外汇储备结束两个月连降
根据中国人民银行公布的最新外汇储备规模数据显示，6月外汇储备31121.3亿美元，环比上升15亿美元，升幅为0.05%，结束两个月连降。(5月份我国外汇储备规模为31106亿美元，较4月末下降142亿美元，连续两个月下降)。

来源：新浪外汇
笔者认为，6月份外汇储备小幅上升或许是因为贸易摩擦进一步升级，中国突击出口所引起(中国6月份贸易顺差2619亿元人民币)。
经常账户顺差持续减少外汇储备负债属性增加
通常我们认为，外储=贸易账户顺差+资本账户顺差。
其中，资本账户顺差，被视为外债，是需要还的，体现的是负债属性，外债中境外持有人占比越高，这个负债属性越强；贸易账户顺差是依靠进出口贸易与服务赚取的收入，体现是资产属性。
外储负债属性：一个国家外储负债属性越强，表明其过度依赖融资美元来发展经济，其在美元流动性收缩的时候所受冲击会越大。
外储资产属性：一个国家外储资产属性越强，其应对美元流动性收缩的能力越强，资产属性强意味着其相对刚性获得顺差的能力较强。其经济内生动能相比简单的依赖外部融资的国家更具有稳定性，使用资本管制工具的回旋空间更大底气更足。
据6月29日外汇局公布的18年一季度国际收支平衡表数据，2018年一季度我国经常账户逆差2170亿元人民币，资本和金融账户顺差4616亿元人民币。

来源：新浪外汇
这表明我国外储的负债属性正在逐步变强，我国经济发展对美元融资的依赖度正在增加，所以，在美联储加速加息周期，收缩流动性的大环境下，人民币汇率近期也出现了持续贬值的现象。
经济发展更加依赖海外投资 外商投资已成中国经济存亡命门
国家发展改革委、商务部在6月28日发布了外商投资准入特别管理措施(负面清单)，此次负面清单对外开放领域更宽，限制领域缩减近四分之一，将进一步激发各国投资者来华投资热情，资本账户顺差也将进步一扩大。
外商直接投资的持续流入，形成了资本金融项下的大量顺差，成了影响外汇储备最为直接和重要的因素。虽然目前人民币汇率短期出现连续贬值的现象，但在国内经济基本面较为稳定和人民币汇率长期升值预期存在的情况下，国际资本仍然愿意通过各种渠道持续流入。据商务部7月12日发布的吸收外资数据显示，2018年1至6月全国新设立外商投资企业29591家，同比增长96.6%，实际使用外资4462.9亿元人民币，同比增长1.1%。

外商投资累积值
但是，中美贸易摩擦的不断升温加之由流动性紧缺导致的国内债务问题日益严重，如果未来预期翻转，潜在的影响也是非常巨大的。特别是经常账户逆差持续扩大，如果内需市场萎缩，经济动能就会下降，则就会面临外资扎堆撤离的危险局面。
外汇占款成为过去 未来央行或继续降准
首先我们来了解一下央妈投放货币的主要途径，央妈投放基础货币的渠道主要是对商业银行等金融机构的再贷款；对政府部门(财政部)的贷款；收购金、银、外汇等储备资产投放的货币这三条途径。前两项统称为中央银行国内信贷，第三项主要部分是外汇占款。
在1994年外汇管理体制改革之后，外汇储备数量的持续增长，使得我国基础货币的投放结构发生了改变。外汇占款在基础货币投放中的比重上升，外汇占款对基础货币投放的影响越来越大，它取代再贷款成为我国基础货币投放的主要渠道。
由于外汇占款是一种被动现象，央行资产负债表的规模增大，并不源于央行主动的政策选择，而是因为基于资本项目控制政策，因为央行必须收购企业通过净出口得到的外汇，从而“被动”的增加了央行的资产规模。
从央行角度来说，收购美元主要可以通过两种方法实现，如下图所示：

来源：新浪外汇
在08年金融危机之后，因为美联储大幅度降息，造成中国和美国之间的利率差关系发生倒转。在接下来的十年间，中国国内的利率都要比美国更高。在这种情况下，如果央行继续进行“冲销干预”操作，那么它每年都会蒙受不少利差损失(因为美元利率低于人民币利率，央行收到的美元利息低于央行需要支付的人民币利息)。
这就使得央行面临着进退两难的窘境。冲销，就会发生损失；而不冲销，则只能通过增发货币来回收美元，而央行选择了增发货币。从下图我们可以看出，自08年金融危机以来，中国M2增速持续维持高增长，如果用M2/GDP来衡量货币超发情况，美国只有0.6到0.7，中国则高达1.87。2017年我国的GDP总量超过82万亿，而今年3月末中国的M2达到173.99万亿，这就意味着，M2是GDP的2倍。

面对国内流动性紧缩的局面，市场对国家货币政策的诉求也是各有不同，很多人认为央妈应该加大货币投放力度，以缓解目前严峻的债务问题，也有人认为央妈应该继续加强去杠杆的力度，至于企业债务危机，主张该破产的破产，实现债务自然出清。那央妈到底应该如何抉择，是否可以继续维持M2的超高增速，继续印钞？
笔者认为，在国内形势较为严峻的情况下，让央妈收紧流动性是很难的，央妈还是会继续选择降准，因为降低准备金率，增加货币投放造成的阵痛较轻，而且最适合解决目前的债务困境。
另外，中国货物和服务贸易顺差已呈逐步下降趋势，经常账户顺差持续减少，外商直接投资成了影响外汇储备最为直接和重要的因素，外汇储备负债属性增加，中国经济发展更加依赖海外投资，海外投资将逐渐成为中国经济的存亡命门。未来如果中美贸易摩擦进一步升级，经济动能下降，中国或将面临外资扎堆撤离的危险局面。

央行承认动用了部分外汇储备以稳定汇率
tznews2018-07-13

泰国中华日报7月13日报道央行承认，近期在稳定汇率方面有动用了部分外汇储备金的情况。但强调没有超出规定许可的范围。
泰国央行行长维拉泰就央行是否在近期动用了部分外汇储备金来干预汇率一事上做出了正面回应，的确有。作为稳定汇率和确保经济朝着预期方向发展方面，央行有决定何时动用外汇储备金的权利。但他也同时强调，都在规定允许的范围内。
他说，如果查看外汇储备余额，相信大家都会看到有增减变化的情况，而近期则减少的比较明显。当然外汇储备减少有时候又不完全是因为央行干预操作而发生，完全是由于汇率波动而引起。
但不管怎样，央行都将会肩负使命确保外汇储备金的安全性，同时又能为经济稳定增长保驾护航。他说，在过去的1-2年内，央行极力确保外汇储备金保持稳步增长一个关键考虑就是担心出现当下的情况，因此，在必要时央行就会动用外汇储备金来稳定汇率波动在合理的区间，同时有符合泰国当前的经济成长需要。
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有点亚洲金融危机的症状了！！！

经济危机中保值的最好方法：美元与黄金，房子会下跌，但容易涨回！

@天涯孤旅  兄好，已修改，谢谢。

股天乐，请将上一楼的“200亿”改为“2000亿”，谢谢！

今日新闻分析：
1，美联储主席鲍威尔重申渐进加息立场，称联储发现商界对贸易政策变化带来的影响越来越担忧，但他认为很难预测结果，只能观望；若贸易政策导致经济走弱，联储可以降息、可以放慢加息步伐。全球资金收缩趋势不会改变！
2，新华社：必须坚定地大力发展资本市场。政策底来了，2-3个月是否有市场底？关键是货币政策，拭目以待！
3，7月12日，商务部召开例行新闻发布会，
（1）表明中国没有相应的2000亿美元的报复措施，贸易战暂时平息。
（2）美方的征税措施，确实会对包括美资企业在内的在华外资企业造成影响，说明外资进一步撤离是事实，从人民币贬值也能印证。
4，关于经济危机：
（1）.资本外逃，这个是国际金融危机发生的一个主要标志之一
 （ 2）.股市暴跌，这是国际金融危机爆发的另一个主要标志
  （3）.正常的银行信用关系遭到破坏，并会有伴随银行挤兑、金融机构大量的破产倒闭等现象出现
  （4）.官方储备大量的减少，货币会大幅度的贬值和通胀
  （5）.会出现偿债苦难，企业出现债务违约高峰。
  这些现象都具备，似乎危机近在眼前了，经济危机的最直观感受就是通货膨胀！物价在上涨，钢材水泥上涨，房价上涨，感觉服装上涨最快。

参议院限制特朗普征税？想多了
11日参议院以88：11压倒性投票通过了一项决议：在特朗普决定以国家安全为理由采取关税行动时，国会可以在其中发挥一定作用。
从程序上来说，这是一份对总统没有任何约束力的参议院决议，象征性意义大于实质意义。
该提案的支持者认为，这场投票是“小试牛刀”，是未来立法的第一步，最终的目的是使国会对总统的一些贸易举措拥有否决权。
此举反映出一些共和党人对特朗普贸易政策的反对，并在约束其行为方面做出的尝试。不过从美国立法程序上来看，这份决议的效力有多大？从政治现实来看，决议升级到立法，国会最终能限制特朗普征收关税权力的可能性又有多大？
本文来自华尔街见闻付费栏目《见闻主编精选》
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限制的目的可能主要针对盟国欧日等

美对华征税后外企会撤出？商务部回应了

环球网
环球网官方帐号
2018-07-12
关注
“通用电气、福特、宝马、特斯拉等外资企业纷纷进一步扩大在中国的产能、规模和投资。”
7月12日，商务部召开例行新闻发布会，新闻发言人高峰回答记者提问。盗窃知识产权，这不仅是对中国改革开放和历史事实的歪曲，也是对商业信用的破坏，根本违背了契约精神。我们认为，这种做法非常危险，将会动摇市场经济和自由企业的制度基础。谢谢。

中美开征加税后是否有磋商？
贸易战会否扩大？
凤凰卫视记者：请教中美贸易战的相关问题，双方开征加税之后，中美是否有磋商？下一步是否有磋商安排？现在美国拟出了新清单，是否意味着中美贸易战会进一步扩大？还有消息称特斯拉已经与上海达成协议，预备在上海建厂，请问您有何评论和预期？
高峰：关于你提到的第一个问题，中方已经多次表明，磋商的前提是信用。据我了解的情况，目前双方尚未就重启谈判进行接触。
关于你提到的中美贸易战规模是不是会进一步扩大的问题，我想这完全取决于美方。对于贸易战，中方的态度是明确的、一贯的，我们不愿打、不怕打、必要时不得不打。这是多边对单边、开放对保护的原则性问题，中方没有别的选择。
升级贸易战，不仅解决不了任何问题，而且会带来很多次生影响。中方注意到，最近全球很多专家学者、高端智库、跨国企业和行业组织，都纷纷表达了对美方发起的这场贸易战及其巨大负外部性的担忧。
关于你提到的特斯拉建厂的问题，中方欢迎特斯拉在中国投资设厂。这既是中方主动扩大对外开放取得的成就，也是中美经贸合作互利共赢的具体体现。我们将继续改善国内的投资环境，吸引更多外国优秀企业来华，在中国发展的机遇中实现共同发展。谢谢。

美拟对中国2000亿产品提高关税，
中国怎么反制？
法新社记者:昨天美国公布对中国2000亿价值产品提高关税,中国具体打算怎么反制。中国打算采取什么措施?中方希望能够和美国有新一轮贸易磋商吗?
高峰：美方采取的这种使贸易战加速升级的做法,令国际社会严重关注。美方的行动正在把全球经济带入“不确定性陷阱”,如果最终实施,将波及更多无辜的企业和消费者,对世界经济产生巨大冲击甚至衰退性影响。
对于美方的贸易霸凌主义行径,中方坚决反对,并将不得不作出必要反击,以捍卫国家和人民利益,捍卫全球自由贸易和多边体制。
关于你提到的磋商的问题,刚才我已经回答过了。谢谢。
法新社记者:请问反制措施都包括哪些?
高峰:刚才我已经说了,我们将不得不做出必要的反击。
美对华征税后是否存在外企转移、
撤出风险？
21世纪经济报道记者：美国对华340亿关税清单中将近六成都涉及在华外资企业，请问征税以后是否存在外资企业选择转移、撤出到其他国家的风险，中国将如何应对？是否会影响中国在全球价值链中的地位？
高峰：美方的征税措施，确实会对包括美资企业在内的在华外资企业造成影响，我们对此也深感遗憾，希望美资企业多做美国政府的工作，努力维护自身的利益。中国有稳定的投资环境，较强的产业配套能力，有潜力巨大，正在升级而且不断开放的消费市场。近期，据我了解，通用电气、福特、宝马、特斯拉等外资企业纷纷进一步扩大在中国的产能、规模和投资。我们将继续改善营商环境，保护外资企业在华的合法权益，使中国继续成为外国企业投资的首选之地。谢谢。
来源：商务部