中国软件(600536)：国产软件国家队，自主可控龙头

1. 事件：18年Q1收入5.65亿元，同比降低31.65%。净亏损1.08亿，上年同期亏损8872.19万。业绩下降原因是代理软件类业务同比较少及本子公司迈普通信不再纳入合并范围。

2. 自主可控产业链基本完整，所处行业新常态下较快增长：在2017我国软件和信息技术 服务业在新常态下仍保持较快增长态势，业务收入同比增长13.9%，公司的业务在自主可控的软件、服务、解决方案形成完整的链条，实现和行业同步增长。

3. 继续增加研发投入，放眼于核心业务长远收益：公司自2013开始逐步增加研发投入，增强其核心业务的行业竞争能力，放眼于中长期的投资收益。

4. 增加对外股权投资，完善AFC、医疗信息软件等业务布局：公司在2017年对外投资三家公司，分别完善其AFC的产业生态圈，同时挖掘医疗信息方面的发展潜力。

5. 多项业务处于行业核心地位，业务合作在稳步扩展：公司在税务行业成为支柱型供应商，AFC领域也处于领先地位，所研发的软件等广泛应用。与政府的合作关系稳定且不断扩展，中标麒麟新增中标国家政务服务平台操作系统，可靠性及兼容性得以验证。

6. 应收账款、存货周转率提升，保障持续运营能力。

7. 盈利预测：预计18-20年公司EPS为0.47、0.59、0.71元，对应现价PE 56、45、37倍，持续强烈推荐。