爱仕达（002403）

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大额回购股份彰显公司信心，看好公司各项布局

公司 2 月 8 号午间发布关于回购股份公告，公司看好自身炊具、家电、家居用品主业发展，以及公司智能制造业务的未来发展，为了
维护广大投资者利益，增强投资者信心，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于后期实施股权激励计划、 员工持股计 划等。回购总金额不超过 1.56 亿元， 回购价格不超过 13 元/股，回购股份数不超过 1200 万股。

观点
回购股份，看好长远发展。公司此次回购金额不超过 1.56 亿元，如果按照目前股价（仅为 10.29 元/股），公司将一举回购掉市场上接
近 11%的流通股份（除去控股股东及其余关联方外） ，公司回购的信心来源为主业炊具的平稳增长，同时，公司自 2016 年开始布局的智能
制造业务，将会在未来 2 年中逐步进入收获期。

全球锅具龙头，主业稳定增长。公司成立于 1987 年，目前公司是我国最大的炊具民族品牌。1、国内来说，公司目前拥有 3 个渠道：商超、经销商、互联网 平台，比例为 5：3：2。未来净利润率最低的商超平台将会进一步减少，对于苏泊尔 的 8%，爱仕达的净利润率（5%）
还有进一步提升的空间。2、国外业务由于海外大公司（calphlon、酷彩等）持续产能扩张计划，公司将保持稳健增长。
盈利性预测与估值。预计公司 17-19 年归属于母公司股东净利润
分别为 1.6 亿、1.97 亿、2.53 亿，对应估值 22 倍、18 倍、14 倍，PB仅 1 倍（包含再保险公司投资收益）。