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santos一季度盈利2.46亿美元,新奥股份为第一大股东

18-04-20 09:45 3000次浏览
江河万股流
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澳大利亚第二大石油公司santos昨天公布一季度经营情况,收入大幅增加,一季度自由现金流2.46亿美元,美国港湾已经提出现金要约收购(每股6.5澳大利亚元),新奥股份持有2.09亿股,折合人民币65亿。

19 Apr 20182018 First Quarter Activities ReportKey highlights
Strong free cash flow generation
Santos is now reaping the benefits of its new low cost, high efficiency operating model, with forecast free cash flow breakeven remaining at ~$36/bbl1 in 2018 and free cash flow generation strong.During the quarter, Santos generated $246 million in free cash flow. Surplus cash is being applied to reduce net debt and Santos is well ahead of plan to achieve its end-2019 net debt target of $2 billion.First quarter production of 13.8 million barrels of oil equivalent (mmboe) was 1.2 mmboe lower than the prior quarter due to planned maintenance at facilities in Moomba and in Queensland, and the temporary outage of PNG LNG following major earthquake activity in February. Production at PNG LNG recommenced ahead of forecast and Santos has revised 2018 production guidance to 55-58 mmboe.As at 31 March 2018, Santos had cash and cash equivalents of $1.5 billion and total debt of $4 billion, resulting in net debt of $2.5 billion.Net debt has reduced by 8% since the start of 2018 and by 47% since the start of 2016.
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江河万股流

18-04-23 10:11

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转对santos一季度经营数据点评:

一)桑1Q数据个评:
相关信息一一
1)创造2.46亿自由现金流。还债约2亿,保有自由现金流6.1~6.5亿(来自环季数据),财务表现健康。
2)油、气维持现状,有望18年再创造5+亿的自由现金流,以使债务余额至20亿美金。很乐观的经营信心。
2)北澳规划新增3条LNG生产线,产能增加一倍,即+370万吨x11.5%=约40万吨权益量。资本支出会否另增?(原预算在17年基础上增加约2亿,这不知是否包括在内?一一总体评价正面,亚洲LNG消耗大增及一季度LNG实现价的超预期表现)
3)昆士兰州、库珀两大气田完成检修,巴新地震维修并开始复产。在此情况下,一季度资本支出仅1.39亿,这大超预期。(原按年度预算及一贯支出表现,预计在2亿左右)
4)盈亏平衡36美元/桶当量,略高于预期。在于停、检修导致单位成本分摊提高。按年度产量指引、资本新增预算,预计全年在34美元/桶当量左右。(在油、气价涨跌曲线斜率大致相当时,这是个很直观的估算基础利润的指标;在不一致时,油、气分类建模更准确些)
5)昆士兰州新气田将产出;巴新南气块原拟上半年产出,现是否兑现未说明是否因地震变动。
相关数据一一
1)营收: 794 亿美元,环比减7%。(当量减产8%,基本符合预期:两气田检修,一气田抗震维修,LNG、商品气、原油分别减约20%、6%、6%的产量)
2)LNG价,环比+11%,同比+15.5%。(大超预期,因不清禁气价不同机制下的占比,原预在7美元/百英以下。现看17年各季及本季表现,布油挂钩占了大份,长协部分仅影响了一定的价格倾率。以此可认定:营收占比约36%左左的LNG,基本可视布油价来毛估业绩,适当考虑季节差异和资本支出变动)。
3)商品气价,环比+4%,同比+9.5%。(本国消费为主,二、三季会更高一点,一季有此表现稍超预期,商品气占营也在36%左右)
4)油价很直观(略)。
分类建模一一
桑1Q税后基础利润1.6亿~2亿美元。
(注1:巴新地震的减产损失已纳入,但是否因此另有非现金的折旧摊薄等未考虑进去)
(注2:能有这估算,一方面在于油、气价的超预期表现;另一方面在于资本支出的超预期减少。衡平而言,年内下三季度,资本支出如按预算平均每季会多支出约0.7~1亿美元;巴新复产及新增产能、以及按一贯的产量指引及实际表现,推测18年产能会在指引的5800桶当量上限值;同时澳洲二、三季为气消费旺季的实际,如以布油价70为基准,2、3、4Q基础利润约为 1.1~1.6亿。全年合计在5.5~7亿美元一一以70布油价基准下的保守估算一一因国际形势及地缘政治影响,布油价年度均价在何值,挺难把握。个人观点65一70大概率,70以上也难说,全年5+亿的业绩应无太多问题一一油气涨跌同时会影响资本支出变动)。
(注3:在已知项下,对业绩估算了历来采用保守下限。实际表现大概率超上述预期)
(注4:因一、三季桑不出财报,803对其业绩表现也会采用建模估算方式,且出于会计谨慎原则,会更保守些,待半年、年报时再补充加上。故预计803一季报对桑的业绩表见应在1.5亿美元左右,即0.9+~1+亿,实际届时可+10~20%作参考。)
二)逻辑修正
1)因上年度桑非财报季对803的财务影响几可忽略不计,导致预估时把桑非财报季表现作表外考虑,实际是803以建模方式纳入表内。
2)改采用分油、气建模。
3)气的表现,对桑是核心。桑突出气的转型和低成本经营模式,在亚洲气耗背景下,可能会加大气的产量。
主要是分析方式修正。
三)业绩预估
预计803:
一季净利2.5~2.7亿。(工程结算量因季节因素以0.2~0.3亿计;其他主营以同比+15%,印证时如有大变动,可作后季修正参考)
半年报净利6.5~7.5亿。(除桑因素外,环比工程结算增加;轻烃投运可能减少这数值,因时间问题可能会导制当季项目亏损)
全年报如无大的系统变动,15~17亿。(同上,另轻烃增利,集团舟山项目投运间接甚至直接增利)
四)18年看点
1、大的方面:
一是投资损益的大亏变大盈:17年亏3.6亿美金,18年盈5+亿美金,当前较高静态市盈率大降。
二是产业链延展"可能"带来的估值体系架构重置:原强周期的煤炭贡献最主要收益,逐步把主营多元落实为收益多元,周期性适当变弱,市盈率有提升可能。按现业绩表现,因煤拉低,综合市盈率15倍左右是对标行业下限值;业绩结构变动后,有望由强周期股市盈转向较强周期股。
分子项增加是即将事实,倍数提高是可能。
2、强预期事件兑现程度:本尊主营产品价值季节性由弱转强;轻烃项目;桑的投资收益。
3、潜在的"可能"成就强(弱)预期的可能性:1)舟山项目合营事件,3方合营还是2方合营一一3方合营会导致803的权益占比较小,但注入时间期待有望提前,但同时803股价会有主动压制至少沒有动力去抬股价;2方合营则803的权益会较高但注入可能遥遥无期<请从资本运作的角度去审视><另:舟山作为大资产包证券化程度高低?注入803和港股的现实可能性?对实控人的利益得失?看到港股大涨,不考虑布局定位问题,注入港股已判死刑>。 2)桑收购问题,会带来不确定性。

重评业绩,不管股价。
江河万股流

18-04-23 09:59

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甲醇价格上周上涨8%。

国内商品市场大面积飘红,甲醇强势反弹。央行突然降准,提振市场信心。主力合约 1809 小幅低开,重心快速攀升,上破 2700 整数关口压力。多头持仓增加明显,甲醇在 2700 关口上方窄幅波动,运行平稳。午后盘面进一步上冲,甲醇最高触及 2728。甲醇处于上行通道中,站稳所有均线支撑。最终收于大阳线,表现强劲。国内甲醇现货市场维持高位,重心不断抬升,涨幅明显。西北主产区甲醇企业报价坚挺,企业库存处于低位,压力不大。企业出货平稳,心态好转,部分出现停售,暂无销售压力。目前市场甲醇货源紧俏,商谈价格走高。 

新奥股份去年甲醇销售金额30个亿。
江河万股流

18-04-20 20:04

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600803 :新奥股份关于境外参股公司公布《2018年第一季度经营活动报告》的提示性公告 查看PDF原文公告日期:2018-04-21
证券代码:600803 证券简称:新奥股份 公告编号:临2018-044

证券代码:136124 证券简称:16新奥债

新奥生态控股股份有限公司

关于境外参股公司公布《2018年第一季度经营活动报告》

的提示性公告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

新奥生态控股股份有限公司(简称“公司”)全资子公司新能(香港)能源投资有限公司通过UnitedFaithVenturesLimited持有澳大利亚上市公司Santos

Limited (以下简称“Santos”)209,734,518股股份,占其已发行流通股总股数的

10.07%。Santos于2018年4月19日公布了《2018年第一季度经营活动报告》,

公司现就该经营活动报告主要内容做如下提示性公告:

一、Santos第一季度主要经营业绩

(一)强劲的自由现金流

Santos2018年第一季度创造了2.46亿美元的自由现金流量,并且Santos预

计2018年的自由现金流盈亏平衡点保持在36美元/桶1左右。

目前Santos在降低债务方面成效显着,债务净额减少至25亿美元,与2018

年年初相比减少了8%,与2016年年初相比,减少了47%,进展远超其原定于

2019年底实现债务净额目标20亿美元的计划。

由于对蒙巴和昆士兰州的设施按原计划进行了维护,且在2月份又发生了大

地震事件,巴新液化天然气项目暂时停产,因此第一季度产量为1380万桶油当

量,比上一季度降低了120万桶油当量,若将这些停产因素排除在外,产量将与

上一季度持平。巴新液化天然气项目已比预期提前恢复生产。

1自由现金流盈亏平衡点定义是,2018年经营活动(包括对冲业务)现金流与投资活动现金流相等时的年度

平均油价。不包括一次性重组成本和资产收购/剥离产生的现金流。

同时Santos已将2018年的目标产量修改为5500~5800万桶油当量。

(二)业务扩展性项目进展情况

BarossaCaldita海上项目提案通过了澳大利亚国家海洋石油安全和环境管理

局(NO PSEM A)的批准,前端工程设计(FEED)的决定即将出台。BarossaCaldita

将为达尔文液化天然气项目长期发展提供支持的主要备选回填气源,且该项目将 使Santos目前的北澳产量增加一倍以上。

在巴布亚新几内亚,Santos与其他巴新液化天然气项目合作方已经开始与

PRL3(P‘yangang)和PRL15(巴新液化天然气项目)合资企业商讨在巴新液化

天然气项目现场另建三条液化天然气生产线的事宜。

在昆士兰州,ScotiaCF1项目正处于调试最后阶段,Santos开始了RomaEast

430井的开发,并且Mahalo项目已经宣布取得了良好的钻探结果。

(三)港湾能源主动提出的非约束性、指示性的要约提案

Santos收到了港湾能源主动提出的非约束性、指示性的报价为每股4.98美

元(每股6.502澳元)的现金收购提案(即港湾提案),旨在收购Santos全部股份。

目前Santos已经接洽港湾,并且港湾已经开始进行确认性尽职调查以确定

是否可以进一步制定出能够由Santos董事会向股东继续推荐的提案。

目前还无法确定港湾提案是否能够成为一个被Santos董事会推荐给股东进

行考虑的要约。Santos的董事们因此不建议股东们此时对港湾提案采取任何行动。
江河万股流

18-04-20 10:42

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2017年santos计提了巨额损失,扣除计提之后,新奥股份的17年年报本应在10亿以上,现在油价回升,这部分计提是否会冲回呢?
江河万股流

18-04-20 10:06

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新奥股份是A股对油价业绩弹性最大的标的。

新奥股份:油价弹性标的 资产价值提升2017-09-29 05:51:08

近期原油价格实现反弹,Brent油价由上半年低点44.82美元/桶上涨至近2年最高点59.02美元/桶。
一、公司是油价上涨最直接收益标的之一
新奥股份( 600803 )拥有680万吨煤炭和74万吨甲醇权益产能,同时具备油气资产Santos10.07%股权。煤炭与甲醇产品自产自销,成本低廉,价格弹性大;两者均具备能源属性,与油价关联性较高,三季度价格均处于高位,油价反弹提供产品上涨价格支撑。Santos经营进入良性循环,生产成本不断降低,产销量指标逐步提高,伴随油价上升经营业绩将持续向好;不考虑其他产品,油价上涨5美元/桶,Santos利润约增厚1.5亿元,为当前对应市值最大的弹性标的。短期内油价已实现向上突破,主要由于库存下降及OPEC减产态度积极所致,虽有美国页岩油限制价格上限,但我们认为随着全球油气勘探投入的下降及原油需求的稳步提升,油价中长期仍将维持上行趋势,公司经营业绩将会显著受益。
二、聚烯烃需求长期向好
甲醇兼具能源与化工属性,下游应用广泛,传统下游受环保趋严影响开工率维持低位,MTO是主要需求增量。目前我国具备甲醇制烯烃产能超1000万吨/年,其中沿海地区外购甲醇MTO装置产能约656万吨/年,在当前聚烯烃价格背景下,MTO已具备经济效益,有望引领未来甲醇的需求增长。我们认为伴随油价上涨,美国以页岩气为主的甲醇产能因飓风影响投放或将延期,且未来国内焦炉煤气制甲醇项目将会受限,同时我们看好聚烯烃的长期需求增长,MTO的竞争力将不断凸显。
三、Santos经营进入良性循环
17年上半年Santos计提巨额减值损失,公司业绩低于预期,但剔除减值公司已实现净利润超10亿元,我们认为Santos是澳洲上市公司,质地优良,业绩仍将持续改善;Santos具备2P储量8.9亿桶油当量,当前资源储量价值处于底部,进一步计提油气资产减值概率较低,油价攀升将大幅提升公司价值,安全边际得到保障,实现业绩与资产价值的双重提升;同时不排除公司与Santos进一步合作可能,未来上游天然气资源、LNG与煤层气等产业链整合空间大,协同效应明显。
四、盈利预测及估值
 我们认为长期油价将会逐步复苏,同时看好三季度化工品行情,维持17-19年0.92、1.28、1.55元/股的预测。参考17年行业平均PE为19X,则17年目标价为17.48元,维持“买入”评级。
江河万股流

18-04-20 09:55

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santos原油成本为35-40美金每桶,在油价飙升的今天简直就是印钞机。
新奥股份2016年5月完成对santos的收购,当时原油价格仅40美金。
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