军工行业的投资逻辑推演和个股布局-新劲刚_lefthand

+关注

博主要求身份验证

登录用户ID：

新劲刚

这是前几天工作室一份分享内容。

晚上好，很高兴跟大家一起分享关于军工行业的投资逻辑推演和个股布局这个主题。

军工行业投资，是一个非常特别，又让人难于下手的行业，特别之处在于军工有保密需要，行业情况，公司经营要深入研究的话，都没有具体的数据和实地调研来体现，而且军工产品从立项，采购，研发，生产，装备，使用，整个过程是不透明的，没办法像民品那样直接体现，有据可查，有详实数据的基础来预测，只有军工上市公司财务报表中一些大概的情况。难于下手在于军工行业公司普遍业绩不佳，估值一直处于偏高状态，让注重基本面的人会担心，也很难确定哪里是低位，哪里是高位，买卖都难判断。

而且中国的军工行业，大多数是国企，其中的核心，重大军工装备生产和研发体系大多数并没有在上市公司中，虽然几个军工集团的资产证券化水平也不高，政府和军工主管部门也有意提高资产证券化率，逐步把优质军工资产注入上市公司，但军工行业的特殊性，使得军工方面的国企改革，资产重组进展很慢，最近几年拿算得上核心重大装备成功注入上市公司的，就沈飞注入中航黑豹一个。沈飞和成飞是中国两大主力战斗机研发制造集团，不过中国空军最重要的主力战机歼20是成飞制造，所有沈飞的成色和前景明显不如成飞的。再说，几个国企军工上市公司，营收排名靠前的几个市值都偏大，主营和净利润短期爆发概率很小，股价的弹性也不大，除非大牛市，否则除了中短期脉冲，很难有大行情。营收规模小些的军工国企上市公司，大多数只是做一些军工产品的边角料，配套产品，成长性大多一般，想象力明显不足，所以，这里大多数国企，或者老的军工公司已经可以排除了。

最近的712发疯，可以给我们一个很直接的启示，机会在次新，去年开了三次国家军民融合会议，*亲自主持，而且上升为国家战略，也给我们再一个启示，机会在于民，就是军工民企的民参军。

这里我也指出很多军工行业分析师的误区，来说明军工股投资的逻辑，第一，很多分析师说军工行业的整体估值已经从两年前的80到100倍降到现在的40到50倍，所以机会来了。这里需要说的是，军工行业投资肯定不能只看基本面，也算不上价值投资，不然跌到现在估值还很贵，你还是会觉得没办法买，我们只要看下跌的时间和空间就可以，比如军工行业已经跌了两年时间了，很多股票跌了五到七成，那就可以了。至于估值高低，不要去管他。

第二，有些分析师讲到军工国企改革，军民融合政策，推荐出来的股票，老是在几个国企老军工股上转圈，就是走不出老思路的框子，我们股市的最大特点是什么，炒新不炒旧，炒大不炒小，以前大牛过的，或者庞然大物，被再次炒起来的可能性小，除非有极好的基本面和成长性，军工股一般是不会具备那些的。上证指数 07年牛过了，现在还只是当年的一半，后创业板15年牛过了，现在不到当年的一半，传媒娱乐13年牛过了，很多股票现在已经远远低于那时的高点。

第三，有人说，投资是科学，也是艺术，假如看业绩，算市盈率炒股是科学的一部分，那军工股投资可以说艺术的一部分，而且艺术的成分远远大于科学的成分。因为军工股始终是高估的，你要看单纯的估值，可能永远都下不了手，但很多人就是要算估值，算估值也罢了，非要把估值当投资主要依据，那很多军工核心装备，新材料产业的公司，业绩亏损的，甚至盈利能力很差，这怎么算，这个只能说，市场周期，主流资金的选择，与政策面，消息面的共振。

所以我们股市每次都要炒新东西，炒以前没有炒过的，让人耳目一新的，而且阻力小的东西，很少炒冷饭，那刚才说的次新股是新的，近期的军工股行情，涨幅靠前的就是以712以代表的军工次新。军民融合是新的，军民融合中的民是最新的概念，还没有炒过，这个就是军工行情的重大逻辑之一。

刚才说了，超跌，只要跌幅和时间都够长，空间和价位可以了，按照板块轮动规律，那个是起来的首要条件，接下去就是催化剂，对于价值投资，成长股来说，新兴产业，个股成长性就是催化剂，对于军工股来说，国家政策，国际政治军事局势就是催化剂，那军民融合是国家战略，*亲自主抓。这个概念的高度，规格足够了，最近几年的世界经济发展乏力，保守势力，强人政治抬头，地区关系紧张的情况也经常出现，同时叠加我们军费持续增长，军工装备生产和服役速度出现井喷，那超跌加催化，军工股的行情可以期待了。

再说市场逻辑，15牛市后，市场的主流，能持续的是价值投资，基本面为王，那样形成了要命的3000和大牛的50，这种氛围下，所有人都会只注重低估，只看业绩，把蓝筹白马股搞到泡沫严重为止，没有业绩和高估的军工显然会郁闷。
到了18年，市场风向已经慢慢转了，白马股有慢慢见顶的迹象，价值投资理念有讲不下去的样子，不少白马蓝筹股出现了大幅度的杀跌，那使得市场资金会转移，往风险偏好高，大题材，超跌的板块去，去年军民融合，军工板块的屡屡异动，三月的军工板块大涨，也是这个结果。

我这里有个新的想法，或许基本上没人想过，军工板块肯是熊市后半段的防御板块之一，前半段是白马蓝筹的防御，重点在低估值和业绩的确定性，到了后半段，军工板块的发展前景和政策推动的确定性，也会是支撑行情的因素之一。

还要说更加重点的，个股布局，我推荐300629新劲刚，这个股票我去年上市以来一直关注，以前也提过，他是军工民企，而且规模很少，最主要的是他的产品非常特殊，根据公司的招股说明书和财务报表，他的军工产品主要有电磁波吸收材料，热障涂层，防腐导静电材料。其中最有想象力的是电磁波吸收材料，也就是军用飞行器隐身材料，在招股说明书中，公司介绍说，隐身材料技术是世界三大军工高技术之一，股东官建国持有一百多万股，官建国是中国隐形材料科技的带头人，顶级材料工程专家。在互动平台上，凡是有人提问到有关电磁波吸收材料的任何问题，公司都以保密为理由拒绝回答，这个在上市公司，特别是军工民企上市公司中差不多是极个别的，至于他的隐形材料是不是用于歼20或者歼31，直10，光这个想象力和神秘感，就让人浮想联翩了。

再看这个公司，最近三年业绩平稳，一直不上不下，似乎平淡如水。但17年的年报似乎透出了重大信息。年报说，电磁波吸收材料已经小批量产，预计未来产品配套机型定型后，产品订单将保持快速增长，同时还有其他几个军工新材料，有的处于实验阶段，有的也已经小批量供货，未来潜力很大。

再看公司18年财务预算报告，18年的营收计划由17年的2.5亿增加到3.5亿，增加一亿，百分之43%，这个对一个小公司来说是非常大的增长，而公司的主营业务金属基超硬材料业务目前在国内发展缓慢，国外推广难度大，很难有大的起色，既然计划增长这样多，而且比较确定，那一亿的增长，军工业务爆发的概率很大，按照财务预测谨慎的原则，今年军工业务增长实际上可能超预期，这个是新劲刚作为军工股中比较好的标的具备的想像力和确定性的大可能。
我想712被爆炒，已经打开了军工股行情的一个小高潮，18年，我们还可以看好军工，我也会发掘更多的军工好股跟大家分享。

这里需要说明的是，我的分享逻辑是以市场和投资为主线展开，我没有讲什么军事装备，军工产品细节，因为我面对的大家，不是单纯的军事爱好者，而且军工股投资者，我们以投资的眼光看审视市场，军工股的投资逻辑推演，所以，我就是讲市场投资的逻辑和推演过程。

欢迎大家一起交流，集思广益，一起做好军工股投资，相信今天的分享对大家理解军工股投资，把握一些军工板块的机会有帮助，谢谢大家围观并参与。
2018.4.8

打开淘股吧APP