2018年下半年股市状态分析-围观

美国坚称中国商业和投资正在“崩溃” 外交部霸气回应
2018/09/14 17:31:36综合
来源：中国新闻网

原文标题：中方：贸易战损人害己 讨论谁损一千谁损八百没意义

中新网9月14日电：据“外交部发言人办公室”微信*消息，外交部发言人耿爽今日在例行发布会上表示，中美贸易战解决不了问题，只会损人害己，中国有句话叫“伤敌一千，自损八百”，讨论谁损失一千、谁损失八百没有任何意义。

资料图：中国外交部新任新闻发言人耿爽。中新社记者 侯宇 摄

在9月14日的外交部例行记者会上，有记者问：据媒体报道，美方近日表示，中美贸易战对美方造成的损失比中方的损失小，中方面临的压力比美方大。中国经济看上去很糟糕，商业和投资正在“崩溃”。中方对此有何回应？

川辣泡椒鸡块饭，酸辣开饭
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耿爽表示，中方在中美经贸摩擦问题上的立场是明确和一贯的。我们一直强调，贸易战解决不了问题，只会损人害己。中国有句话叫“伤敌一千，自损八百”，我觉得讨论谁损失一千、谁损失八百没有任何意义。

耿爽指出，在近日美方就拟对2000亿美元中国产品加征关税举行的听证会上，绝大多数与会代表认为加征关税将对美国企业造成伤害，甚至摧毁有关行业。美国商会在提交的书面意见中表示，加征关税将对美消费者、工人、公司和美国经济造成显著伤害。在美贸易代表办公室收到的1400多条意见中，大多数都认为加征关税将推高美国民众从摇篮到坟墓——日常生活方方面面的生活成本。

就在昨天，中国美国商会和上海美国商会发表了一份报告显示，近三分之二的在华美企认为美国首轮加征的500亿美元关税已影响其在华业务，超过70%的在华美企认为拟议征收的2000亿美元关税将对其产生负面影响，美政府关税举措将适得其反。

耿爽表示，我们再次敦促美方决策者倾听美产业界和消费者的强烈呼声，倾听国际社会坚持多边主义和自由贸易的一致主张，尽快回归理性，停止单边主义和贸易保护主义的做法。

谈及中国经济状况，耿爽表示，根据最新的统计数据，中国上半年GDP增速是6.8%。1-8月进出口总额同比增长了9.1%，全国新设立的外商投资企业同比增长了102.7%。尽管外部不确定、不稳定因素增多，但中国经济总体平稳、稳中向好的态势没有改变。中国政府有信心、有能力确保经济继续平稳健康发展。

耿爽透露，中方已经收到美方就经贸问题举行新一轮磋商的邀请，对此持欢迎态度。他强调，贸易冲突升级不符合任何一方的利益，在平等、诚信的基础上进行对话和协商才是解决问题的唯一正确途径。
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都看看，究竟谁说的是真话！不过股市表现无法掩盖

8月挖掘机销量再创新高 挖掘机经济持续发力

华夏时报
2018-09-14
关注

9月11日，挖掘机企业小松中国向客户交付了2台挖掘机，用于近期开工的珠拉金矿三期项目。此时，朱拉金矿先后采购的小松挖掘机已超过30台。
《华夏时报》记者采访中国工程机械工业协会、部分知名挖掘机企业、经销商及客户获知，近年来各地采购挖掘机的数量还在持续增长，个别月份甚至一“机”难求。
8月挖掘机销量再创新高。中国工程机械协会挖掘机分会发布数据显示，2018 年8 月全国挖掘机销量达到11588 台，同比增长 31.98%。1-8 月累计销量达到 142834 台，同比增长 56.12%。
“8月份单月挖掘机销售，创下历史同期新高。”9月13日，太平洋证券研究院机械行业分析师钱建江接受《华夏时报》记者采访时表示，8月份销量创新高其实还是前面销量持续增长的延续，今年挖掘机销量之所以能够持续创新高，其实本质原因还是在于下游开工比较好，而上一轮高峰期投入的设备进入了更新的高峰期，因此销量表现比较好。
“今年挖掘机销量略有下降，但总体维持在高位。”中国工程机械工业协会的一位专家向《华夏时报》记者表示，下半年挖掘机的销量增速会收窄，但还有增长。事实上，伴随着挖掘机一批批发往全国各个项目开工现场，中国经济夹杂着浓浓的挖掘机味道正扑面而来。
再创历史新高
“一般来说，7-8 月份为挖掘机销售淡季，但今年却保持了良好的增速，主要来自于更新需求的托底和基建补短板的重大项目，正在各地此次开工。”小松挖掘机山东却经销商负责人告诉《华夏时报》记者。
8月，挖掘机的销售数据很亮丽。8月，纳入统计的24家主要挖掘机制造企业，共计销售大小挖掘机接近11588台，同比增长32.98%。至此，挖掘机连续12个月销量过万台，连续第4月创下历史同月新高，且8月领先优势更为明显。
中国工程机械协会挖掘机分会数据显示，2018年8月份国内挖掘机销量达到11588台，国内市场销量10106台。其中，大挖销售1765台,同比增长26.2%,累计销售19808台,同比增长64.4%;中挖销售2787台,同比增长28.5%,累计销售35806台,同比增长71.5%;小挖份销售5535台,同比增长26.3%,累计销售75685台,同比增长42.1%。
“从挖掘机销量来看，大型、中型挖掘机销量同比增速居前，表明包括房地产投资、轨道建设、基础设施为代表的基建项目加快施工。”长期从事大型挖机经营业务的承包商周建江向记者表示，相比国内市场，出口市场更是棋高一筹。
今年以来，挖掘机出口持续保持高歌猛进的状态。8月挖掘机出口销量1482台，同比增长95.77%。问及挖掘机出口增长时周建江说，主要源于挖掘机龙头企业卡特将部分海外的订单转到中国国内生产，数量不小；同时也表明了全球经济的持续复苏，卡特机械2018在全球几大洲均获得了较高的增长。
近年来，挖掘机市场的迅速扩大和需求的多样化，在国有大、中型企业产品结构的调整中，吸引更多的其他机械制造厂竞相加入挖掘机行业。
与此同时，国内优势企业继续保持高速增长。从国内企业来看,8月份三一徐工、柳工分别销售2815、1394、810台,同比增长36.7%、69.8%、45.4%、87.6%,都高于行业增速。外资挖掘机包括卡特、斗山、小松、日立分别销售1648、683、528、442台,同比增长42.8%、23.3%、-9.9%、-7.3%,除卡特外,其他增速均低于行业平均。
挖掘机迎来更大的利好，是下半年定调的宏观经济政策。近日的多次国常会以后,政策定调积极的财政政策,加大基础设施投资。紧接着，铁路投资重回8000亿元,轨道交通相继批复,机场项目密集批复,基建投资正紧锣密鼓加速布局。据小松挖掘机山东经销商证实，基建投资触底回升，市场对挖掘机需求大增，各地项目开工量骤增。
最近两年，中国挖掘机销量大增的原因，更多来自行业内部，机器的更新换代。2016年的更新需求是46840台，当年挖掘机销量是73390台，更新需求占到6成以上，2017年更新需求是61891台，预计2018年的更新需求上升到81536台。此外，挖掘机销售量逐年大幅上升，还受“环保高压政策”持续趋严影响。
这与基建投资（搞基建少不了挖掘机）占投资的比重明显上升有关。2012 年以来，我国基建投资同比增速一直维持在20%左右，远高于房地产投资和制造业投资。查知，基建投资在固定资产投资中的占比从2012年的21%上升到2017 年的27%。2017全年我国基建投资增速19%，高于2016年。
基建投资是稳增长的重要手段。2018年基建投资增速可能仍维持在20%左右，在经济存在下行压力的情况下，挖掘机逆势增长仍是经济托底的保障。
《华夏时报》记者采访得到证实，近40年来，中国的挖掘机销量增长尤为迅速，与中国经济的增长呈正增长。以液压挖掘机为例，1993年我国液压挖掘机销量为2349台，2017年销量达144867台，如果以2011年193891台销售高点测算，增长了80余倍。
挖掘机经济补短板
近年来，基建投资占投资比重的大头。
但今年上半年有些特殊。今年1-7月基建投资增速持续下滑，7月增速-1.8%，单月增速连续5个月下滑。就此，多家机构撰文称，1-7月基建增速下滑主因是资金面偏紧。
下半年被定调为基建补短板是主要方向，随后中央、地方相继发力。
记者采访了解到，国家发改委8月27日强调将加大补短板投资力度，并分赴北京、上海、浙江、河南、湖北、江西等地开展实地调研。发改委西部地区开发领导小组会议强调，突出重点补短板，抓紧推进一批西部急需、符合国家规划的重大工程建设。可见，基建投资有望迎来快速增长。
与此同时，各地也在积极跟进，如8月30日江西省召开全省加大基础设施领域补短板推进重大项目建设工作会、广东提出1.3万亿基建补短板计划、青海发布8535亿的重点投资项目、江苏省提出超3600亿的补短板项目计划等。
事实已证明，过去10年，中国经济的每次复苏都是基建投资一马当先。基建规模在2017年已达到16万亿元，相当于固定资产投资的四分之一，GDP的20%。
当前市场对挖掘机经济刺激有所期待。法兴银行首席中国经济师姚炜撰预计，下半年基建投资增速可以反弹至10%，全年增速可到7%-8%。在财政部的催促下，8-11月的地方债发行额可达1.2万亿元。下半年发债及资金使用提速，全年对基建增速贡献0.5个百分点。
另据记者调查，自今年3季度以来，“宽信用”政策正在逐渐落地。根据历史经验，基建发力后，基建投资增速在1-2个月后开始回升，8月基建信托数据显著回升，加之发改委项目批复速度也在加速，使得市场对于下半年基建企稳有较强预期。
据记者了解，最近挖掘机经济发力主要包括：铁路投资，轨交审批项目，PPP项目资金宽松。其中，PPP项目的重大项目超过90%，而这些项目需要挖掘机开路。比如，发改委8月30日透露，“十三五”期间重点推进10大高速铁路通道建设；铁总也表示，上调年内铁路投资规划至8000亿；西部地区开发领导小组会议提出加快川藏铁路、渝昆铁路等建设。此间，还有苏州、长春两地轨道交通项目获批，投资分别达950亿、787亿。
财政部则强调，到9月底完成新增专项债发行不低于80%，剩余额度主要在10月份发行等，各地的重大项目将获益。“从各种资金来源看，对于基建投资增速的回升将十分显著。”冯建林说。
责任编辑：徐芸茜 主编：陈岩鹏
查
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这消息表明基建确实在发力！

中国8月工业低位徘徊投资增速再创新低，稳增长效果尚未显现
路透晚报2018-09-14

路透中文新闻部 宿泱韫
中国8月工业和消费略优预期，投资再创新低
基建投资持续放缓，政策支持下未来将反弹
房地产投资下行压力仍需关注
年内经济稳中趋缓，但明年下行风险不容小觑
低基数支持下中国8月工业增速微幅回升，但仍在低位徘徊，主要行业增速涨少跌多；固定资产投资增速则受基建投资持续放缓拖累续创新低。加上日前央行公布的信贷数据显示实体经济融资需求依然疲弱，表明国内经济仍处于偏弱状态，稳增长效果尚未显现。
分析人士指出，未来随着补短板政策推进，基建投资放缓趋势有望得到遏制，希冀固定资产投资增速也能随之趋稳；但本轮“稳增长”政策侧重于结构性发力，难以有立竿见影的效果，且外有中美贸易摩擦阴影笼罩，预计经济下行压力将长期存在，政策面更应未雨绸缪。
海通证券宏观团队的姜超、于博认为，8月经济依然羸弱，仍处下行通道，生产端工业增速仍处低位，需求端消费暂稳，但投资、出口双双下滑。
“往前看，信贷增幅减缓令8月社融余额增速增速继续回落，三四线地产销售转弱令8月地产销量增速大幅下滑，两大领先指标双双下滑，而9月上旬表征工业生产发电耗煤增速依然低迷，意味着经济寻底之路依然漫漫。”他们称。
中国国家统计局周五公布，8月规模以上工业增加值同比增长6.1%，略高于路透调查预估中值的6.0%；社会消费品零售总额同比增9.0%，亦高于路透调查预估中值的8.8%。
中国月度工业增速及社会消费品零售总额变动图表：

1-8月固定资产投资同比增长5.3%，低于路透调查预估中值的5.5%，再创纪录新低。期内民间固定资产投资同比增长8.7%；基础设施投资同比增长4.2%，增速比1-7月份回落1.5个百分点。
中国月度固定资产投资变动图表：

长江证券宏观分析师赵伟也指出，考虑到去年同期数据为年内低点，8月工业增速回升或有一定基数原因；结合高炉开工率、发电耗煤增速等主要生产端指标来看，经济景气仍持续承压；不过“新经济”产业持续发力，具有代表性的新能源汽车、工业机器人、集成电路产量同比分别增长56.0%、19.4%和13.4%，表现较为亮眼。
“下半年宏观主要矛盾转向‘稳增长’与‘调结构’的再平衡。本轮稳增长有别于以往，并非大水漫灌式走老路，而是着重围绕补短板、增后劲、惠民生等领域，结构性发力。”他说，“考虑到去年三季度末以来信用收缩的滞后影响逐步显性化，政策托底的效果尚未体现，未来两到三个季度，经济依然存在一定下行压力。”
中美贸易摩擦影响尚不明显
中美贸易摩擦今年以来持续发酵。美国白宫高级经济顾问周三表示，特朗普政府已就贸易问题加强与中国的沟通，同时有熟悉情况的人士表示，已向中国发出进行新一轮贸易磋商的邀请。上述消息人士称，以财长努钦为首的美方高级官员已向包括副总理刘鹤在内的中方官员发出邀请。
中国商务部昨日重申，贸易摩擦升级不符合任何一方的利益，中美经贸磋商的团队近来一直保持各种形式的沟通，双方就各自关注的问题进行交流，中方确实已经收到美方邀请，并对此持欢迎态度，正就细节进行沟通。
对于贸易摩擦的影响，毛盛勇指出，8月份或者当前主要经济数据包括增长指标、就业指标、价格指标、出口指标比较平稳，中美经贸摩擦对经济的影响不明显，或者即使是有影响，也比较有限；下一阶段要继续观察中美经贸摩擦和国际贸易保护情况对经济的影响，同时有关部门也会采取相应的应对举措。
而且从工业增长的情况来看，包括规模以上工业增加值的增长速度，还有规模以上工业出口交货值的增长情况来看都比较好，出口交货值的增速比上个月加快，而且一些主要的工业出口省份，比如像广东、浙江的工业增速是加快的，“所以从主要的增长指标和地区指标来看，中美经贸摩擦的影响还不是太明显。”他称。
他认为，总的来看，经济运行主要指标特别是增长指标还是比较平稳。GDP过去12个季度都稳定运行在6.7%-6.9%的中高速区间，月度主要增长指标也比较平稳，滞胀或者类滞胀是不存在的。
交通银行金融研究中心的唐建伟也认为，今年大局差不多已定，预计三四季度经济比上半年略微放缓至6.6%，全年6.7%-6.8%，但需警惕明年压力加大，年初到现在社融规模放缓，而从金融到实体约有两个季度的时滞，会对明年上半年造成压力，再加上中美贸易摩擦对出口的影响明年上半年才能较为明显，经济增速有跌至6.5%以下的压力。
中国8月新增人民币贷款1.28万亿元，其中企业部门新增贷款6,127亿元，同比多增1,300亿元。但这主要是由于票据融资冲量所致，同比多增3,800亿元；短贷和最能反映企业真实需求的中长贷分别同比少增2,400亿和214亿元。
投资再创新低，未来基建投资有望缓中趋稳
今年以来固定资产投资一直徘徊于低位，最近几月更是连创新低，主要受基建投资低迷的拖累，而房地产投资成为最主要的支撑因素，今年7月政治局要求实施更积极的财政政策，补短板项目将逐步落地。
毛盛勇指出，基础设施投资这段时间以来出现放缓趋势，中央也高度重视，7月份以后中央政治局和国务院常务会议均做出部署要求加大短板领域的投资，所以看到一些合规的、有利于调结构、补短板、惠民生、强后劲的基础设施项目最近陆陆续续在开工建设。
“从这个角度来讲，未来几个月基础设施投资逐步放缓的趋势会得到初步控制，甚至基础设施投资有望缓中趋稳。”他称，今年以来制造业投资发展势头还不错，近几个月持续回升，房地产投资保持在10%左右的水平，“综合这三大领域的投资来看，下一步固定资产投资有望趋稳。”
统计局数据显示，1-8月全国房地产开发投资同比增长10.1%，增速低于1-7月的10.2%；房屋新开工面积同比增长15.9%，高于1-7月的14.4%。同期商品房销售面积同比增长4.0%，前七个月为4.2%，商品房销售额同比增14.5%，前七个月为14.4%。
中国房地产开发投资、商品房销售及房屋新开工面积变动图表：

“中国8月工业增加值还是在预期中保持平稳，值得注意的是投资下行压力还是比较大，地产投资应该是整个投资的亮点，但是不能对冲基建投资的下行压力，”光大证券首席经济学家徐高表示，预计三季度工业增加值与前季差不多，三季度GDP同比增速可能略降，投资的下行还是最值得关注的。
他指出，投资的弱势还是和实体经济融资难有直接关系，8月整个社融的增速偏低，信贷投放补偿体现在基建投资上，接下来还会对地方政府的正规融资加大规模，专项债除了要加快进度外，规模要放大，有必要推动新一轮的地方债置换。
华泰证券宏观团队认为，7月底政治局会议明确了下半年积极财政政策要更加积极，依靠基建投资逆周期对冲经济下行压力的导向。随着资金逐渐到位，下半年基建增速有望较上半年反弹。由于地方政府当前对扩大财政基建支出的积极性有限，8月基建投资暂未呈现反弹。将全年基建投资增速预测修正到10%左右。
不过，交通银行金融研究中心的唐建伟对稳基建持相对谨慎的态度，他认为通过让政府和国企负债拉基建效果未必会很明显，而且还存在对民间投资和消费挤出的负面效应。
“上半年投资靠地产支撑，下半年若地产往下，基建对投资即使有支撑效果也有限。现在的经验很明显告诉我们，加杠杆、依赖债务拉动投资的模式效用越来越不明显，后续还是应通过减税让消费起来。”（完）
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川普说的“崩盘论”可能有他的经济情报作依据的，经济，资本市场都在走向崩盘趋势！

博时基金研究部总经理被“打脸”，大手笔加仓半年亏18亿元

壹财信
2018-09-14
关注

作者/涵小，发自南京
壹财信9月14日消息，熊市不言底是众多股票投资者总结出的经验，而对于基金经理来说，纵然认可目前股票价格已经低于价值，但如果贸然买进通常也会遭遇不测，而博时基金公司的研究部总经理王俊正是如此。
2018年中报显示，其管理的博时主题行业在二季度大幅加仓分众传媒、葛洲坝、太阳纸业三只股票，但悲剧的是，从二季度至今，分众传媒和太阳纸业的股价跌幅都已经超过30%，而博时主题行业的年内净值跌幅也高达21.91%，上半年亏损超过18亿元。
研究部总经理被“打脸”
大手笔加仓三股票两只大跌
股票的价格与价值就像是一对孪生兄弟，而究竟谁能够超过谁还要看市场先生的脸色。熊市不言底是广大A股投资者都熟知的铁律，但对于基金经理这类职业投资者而言，更多时候也只能买入他们认为价值低于价格的股票。
2018年中报显示，博时基金公司旗下的博时主题行业在二季度时大幅加仓分众传媒、葛洲坝、太阳纸业三只股票，其加仓数量均超过千万股，与其他加仓股票相比十分突出，而个中缘由或许是因为基金经理认为当时的公司股价已经被低估。
根据《壹财信》了解，博时主题行业目前的基金经理是王俊，其从2015年初时就和蔡滨共同管理该基金，此后蔡滨离任。王俊2008年从上海交通大学硕士研究生毕业后加入博时基金管理有限公司。历任研究员、金融地产与公用事业组组长、研究部副总经理、基金经理等职。现任研究部总经理，但担任基金经理的累计时间仅有3年多。
王俊的投资风格是大盘股与中盘股相结合，2016年蔡滨离任后，王俊的业绩表现都非常不错，博时主题行业在2016年同类产品平均净值下跌7.46%的情况下，上涨了1.96%，去年又大涨了32.14%，同样远超同类均值。
今年一季度，该基金净值在大盘出现动荡的情况下，净值仅下跌了0.61%，也许是出于自信，或者出于对个股价值的判断，在今年二季度，王俊大幅加仓分众传媒、葛洲坝、太阳纸业这三只股票，分众传媒和太阳纸业因此上升至该基金的前两大重仓股。但可惜的是，分众传媒和太阳纸业在二季度的复权价格分别下跌了10.23%和11.10%，该基金也在二季度净值下跌14.11%。
随后7月份至今，两只股票又继续下跌23%和21%以上，再加上其重仓的东方园林、东方航空、中国巨石等都亏损不小，令该基金年内复权单位净值增长率跌幅为21.94%。
在博时主题行业的半年报中，王俊并没有对上半年自己的操作有过多总结，仅表示：“二季度，市场对于经济的悲观预期逐渐加强，市场出现大幅下跌。我们认为贸易战对于短期经济的影响较弱，长期会进一步促进中国经济的转型。当前结构性去杠杆的政策下，基建投资受到明显抑制。未来宏观经济层面能够发生的变化主要在于积极财政政策的有效落实。”
而对于三季度，其认为：“当前A股估值已经处于历史极低的水平，我们看好三季度A股市场的表现。需要进行中长期布局的行业包括：1、环保行业中的水环境治理、危险废弃物和再生资源等子行业；2、新能源；3、供给侧改革成果得到巩固的传统行业。”
如今三季度已经快走完，王俊当初认为的估值极低也已经有了新的低点，而且上半年博时主题行业已经给投资者带来18.63亿元的亏损，后续的亏损数额似乎也只会更多。
近半产品亏损
主动偏股基金年内皆亏损
目前，博时基金公司旗下共有230只基金，最新数据显示，有47%的产品年内业绩皆出现亏损，而主动管理的偏股型产品年内则全部亏损。
博时卓越品牌混合是主动管理型基金中亏损幅度最大的，该基金年内净值跌幅达30.22%。而且在过去3年，该基金一直表现不佳。

目前的基金经理王增财曾于2003年8月至2005年7月任职于中国水利水电第七工程局担任主办科员，2007年10月至2013年8月任职于平安证券资产管理事业部投资部，历任研究员、投资经理助理、投资经理，期间曾管理平安优质成长中小盘股票集合资产管理计划。
2013年9月加入摩根士丹利华鑫基金管理有限公司，2013年10月起任摩根士丹利华鑫基金经理职务，2017年6月担任博时基金公司基金经理，累计时间4年多。不过，他从今年7月份才参与博时卓越品牌的管理。
除此之外，博时互联网主题的年内跌幅也较大，达到了-28.27%，并且从2015年成立至今的累计收益亏损近半。
从重仓股看，该基金集中在中小创领域，正是如此，让其在今年上半年即亏损了13%，此后亏损依旧较大。
郭晓林和肖瑞瑾从去年1月份就开始合作，但今年-28.98%的收益也已经将此前的盈利全部亏损。
注：本文为《壹财信
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又是一个大亏户

公募基金踏错点，中报十大重仓股损失惨重，投资者“押大”还是“押小”？

中国证券报
《中国证券报》法人企鹅号
2018-09-14
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天天财经独家，速关注
近期，白马股出现了一定幅度的调整。受此影响，重仓白马股的相关基金净值出现不同程度回撤，股票型基金盈利者寥寥，混合型基金盈利仅约1成。不过，受访基金经理认为，当前蓝筹白马整体估值不贵，较为合理，或率先迎来反弹。
10大基金重仓股“损失惨重”
三季度以来大盘调整明显，截至9月14日，上证综指和沪深300分别下跌5.82%和7.66%，深证成指和创业板指跌幅较大，分别下跌13.49%和14.95%。此前表现较好的蓝筹白马补跌明显，公募基金中报披露的前10大重仓股平均跌幅达14.61%，仅有中国平安和招商银行两只个股上涨。

从三季度表现看，公募基金二季度对前十大重仓股的操作“踏错了点”。8只下跌的个股除五粮液被减持1622.39万股，其余7只个股均被加仓。而两只上涨的个股中国平安和招商银行，二季度分别被减持3573.07万股和5163.5万股。
股票型基金近乎“全军覆没”
弱市下，股票型基金表现不佳，盈利者寥寥。据天天基金数据，截至9月13日，804只股票型基金中，今年以来净值上涨的仅有5只。剔除由诺安汇鑫保本混合基金转型而来的诺安策略精选基金，上涨的仅有4只。

混合型基金方面，同样表现不佳。2231只混合型基金中，截至9月13日，净值上涨的基金仅有247只，占比11.07%。市场表现不佳，公募基金自是难受。某大型公募基金策略分析师表示：目前市场下，外资和保险等长线资金一直在买，但公募基金和私募专户几近绝望。
沪股通通今年以来累计买入金额
来源：WIND资讯
深股通今年以来累计买入金额
来源：WIND资讯
对于普通投资者，更为关注的或许是：一直说整体估值处于底部区域，为何不涨？反弹何时才能来？
某公募基金研究员：“估值底和市场上涨没有直接关系，当前市场的低迷或是情绪面的过度悲观造成的。A股正反馈明显，行情好时往往过度乐观，行情不佳时却又悲观预期过度。随着市场风险偏好水平的提高，年内很有希望看到系统性反弹。”
某混合型基金经理则强调了仓位控制的重要性，“今年2月份市场快速调整时，积极提高了股票仓位，在随后的反弹中收益显著，但5月以来市场的连续调整仍然造成了净值的不小回撤。虽然目前持有的个股长期看将带来很好的回报，但从平抑净值波动的角度看，采取逐步买、逐步卖的策略会更好一些。”
大盘股、小盘股谁将率先反弹？
市场终将反弹。当前，蓝筹白马补跌明显，是否是买入良机？未来市场谁将成为反弹先锋？
某券商自营研究员表示，蓝筹白马有望率先反弹。近期蓝筹白马的补跌或是缘于交易结构的不稳定，随着市场调整，部分公募基金为应对赎回压力不得不被动卖出。与此同时，保险资金、外资等长线资金积极买入，待充分换手后，筹码将更加稳定，有望表现更好。
某公募基金权益部负责人认为，优质的龙头公司价值仍然被低估。从5年乃至10年以上的维度看，诸如贵州茅台、海天味业等内生增长强的个股带来的回报十分可观。与此同时，绩差股将继续被边缘化。
某券商研究员表示，当前蓝筹白马整体估值不贵，较为合理，中小创中稍微好一些的公司给的估值已经不低了。在存量博弈快出清的情况下，所有板块合理调整之后，最后资金还是涌向蓝筹白马。
交银施罗德基金认为，三季度大盘搭台后小盘表现概率更大，原材料和科技板块的双龙头配置是比较看好的方向。随着货币政策可能已经出现微调，流动性最紧张的时刻已经过去，而A股行业除了大消费以外，各子行业接近甚至低于2016年一月底的估值水平，价值风格只会迟来而不会缺席，下半年权益类资产配置时机已逐步到来，保持谨慎乐观。
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基金确实是亏损的，现在有开始杀跌的倾向

国家喊破嗓子，社会融资仍然低迷，银行为啥不愿意放贷款

关林翠柏
2018-09-14
关注

蔡浩 高江
2018年8月，我国广义货币（M2）同比增速8.2%，分别低于预期和前值0.4和0.3个百分点，主要受新增人民币贷款增长不及预期影响。社会融资规模存量增速仅为10.1%，继续创下历史新低，新增贷款不及预期和影子银行继续萎缩是主要原因。
8月新增人民币贷款1.28万亿，大幅低于预期的14000亿，较前值少增1700亿。8月住户类贷款新增7012亿，同比多增380亿，较前值多增670 亿。从分项看，8月居民户短期贷款新增2598亿，同比多增400亿，较前值多增830亿，创7个月以来新高，总体仍保持较快增长。中长期贷款增加4415亿，同比少增55亿，较前值下降150多亿，总体仍保持较高水平，或表明楼市整体仍延续火热，居民住房贷款需求仍较旺盛。

8月非金融企业贷款新增6127亿，同比多增1300亿，较前值少增370亿。贷款结构没有得到优化，票据融资高达4099亿，较前值多增1700 亿，创有数据统计以来历史第三高，对企业长期贷款替代作用明显；而代表企业生产活力的中长期贷款仅增加3425亿，较前值少增1450亿，为今年以来最低值。货币创造显著放缓，是M2增速显著下滑的主要因素。这表明在经济稳中有变的大环境下，银行业金融机构出于防范风险等考虑，对信贷投放更趋谨慎。这也与我们在6月金融数据点评时的判断一致。
8月新增社会融资规模为1.52万亿，高于预期的13000亿，同比少增376亿，较前值多增5000多亿，主要得益于影子银行规模萎缩速度放缓和企业债券融资大幅改善。其中，人民币贷款同比多增1834亿，对新增社会融资的贡献度占比有所下降。影子银行方面总体仍呈萎缩态势，委托贷款、信托贷款、未承兑汇票合计减少2694亿，但较前两月萎缩速度有明显放缓，环比少减2000亿以上。8月份在此前监管部门窗口指导宽信用的指引下，信用债发行明显好转，企业债券融资大幅反弹，净融资3376亿，同比和环比分别多增2200亿和1100亿，创历史同期最高水平。股市低迷导致一级市场融资继续受到抑制，仅增加141亿，同比和环比分别少增500亿和30亿，续创2015年10月以来新低。

综合来看，在影子银行继续萎缩的情况下，社会融资规模增速走弱的趋势难有根本性改观。新增贷款不及预期，且其中近三分之一由票据构成，表明银行为了避免风险暴露，对中长期信贷投放更趋谨慎，新增投放以短期品种为主。实际上，从上市银行半年报来看，银行的贷存比普遍上升，贷款占总资产比重也有明显提高。但在资管新规的影响下，银行表外资产正逐步回表，受资本充足率制约，银行普遍存在风险资本不足等情况，对长期信用投放心有余而力不足。未来，需要综合运用各种手段，加强监管政策引导、增强银行资本补充能力，或是通过监管办法调整、减少银行资产风险消耗（比如地方债风险权重调整），为“宽信用”创造条件。（作者系恒丰银行研究院研究员）
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充分说明银行的钱根本就没有出来。还没有宽货币政策的情况出现

这次股市可能要经历一次崩盘才能成长

      机构都在出货，不看好后市.......

中美贸易战
特朗普降低美中贸易对话期望值
此前美国财长姆努钦寻求与中国副总理刘鹤对话以缓和紧张局面，但特朗普在Twitter上发话称，美方没有停止贸易战的压力。

对照英文
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更新于2018年9月14日 06:09英国《金融时报》 迪米 ， 詹姆斯•波利提 华盛顿报道

唐纳德•特朗普(Donald Trump)降低了对美中新一轮贸易谈判的期望值，使得美国财长史蒂文•姆努钦(Steven Mnuchin)重启与北京方面对话的努力面临风险。
特朗普威胁要对2000亿美元的中国产品征收新关税，昨天他在Twitter上表示，美国“没有（感受到）达成协议的压力”。他补充说，中国正感受到停止这场贸易战的压力。
他写道，“我们的市场在飙升，他们的市场在崩盘。我们将很快收到数十亿美元的关税并在国内生产产品。要开会的话，我们就开个会？”
据一位熟悉中美讨论进展的知情人士透露，姆努钦寻求与中国最高经济官员刘鹤对话，向中国提出了一项建议，这将缓和紧张局势并阻止美国推进新关税。
昨日，中国外交部和商务部均表示，北京方面欢迎这一做法，正与美方协调细节。
但是，特朗普的干预让北京方面更难以妥协，甚至可能在双方尚未开始前就破坏新的谈判。这再次强调了北京方面试图与本届美国行政当局谈判时面临的一个关键问题——谁才是真正代表美国总统的官员？
姆努钦和白宫经济顾问拉里•库德洛(Larry Kudlow)不太赞成加征关税，而美国贸易代表罗伯特•莱特希泽(Robert Lighthizer)和白宫贸易顾问彼得•纳瓦罗(Peter Navarro)则强烈支持对北京方面施加尽可能大的压力，他们的盘算是中国会让步。莱特希泽和纳瓦罗尚未对新的对华商谈的前景发表评论，而库德洛则支持对话。
库德洛周三向福克斯商业网(Fox Business Network)表示，“在大多数情况下，对话总比不对话好，所以我认为这是好事。”
译者/马柯斯

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这个报道表明：贸易战不可能消停，文中推特表明，特朗普的可能目的是要股票崩盘，太可怕了，目前A股喋喋不休，国际资本源源不断流出，已经形成趋势，似乎有这种可能，更加要小心了，逢高减仓观望才是上策.......。

高盛：中国的“国家队”再出手，二季度净买入1160亿

嘉号
2018-09-13
关注

据 CNBC 报道，高盛的一项分析显示，随着中国内地股市在第二季度下跌，国家队出手了。
2015年，由与国家相关或受国家影响的实体组成的“国家队”成立，以帮助支撑夏季市场动荡期间的股市。那一年，上证综合指数暴跌40%以上，此后一直难以恢复。
今年，上证指数在6月加速下跌，一度从高点下跌20%。总得来看，上证综合指数在第二季度下跌了10%。
CNBC报道，中国为减少经济对债务的依赖所做的努力，导致金融状况趋紧，同时中国经济也在随着美中贸易紧张局势而加剧了增长压力。
高盛首席中国股票策略师刘金标上周五在一份报告中说，在此期间，国家队估计净买入人民币1160亿元(约合170亿美元)的A股。

随着市场走弱，“国家队”再次活跃起来
刘炽平表示，第二季购买约占总市值的0.2%，第一季为人民币710亿元。总体而言，他的团队估计国家队持有价值1.5万亿元的A股，约占上市公司市值的2.9%。
这些发现是基于对A股公司前10大股东的季度披露要求的分析。
高盛的报告显示，中国建设银行在国家队持股比例最高，为28%。高盛的分析显示，山东新华医疗器械公司和华北制药公司等一些医疗公司也出现在国家队持股比例最高的10只股票名单中。

“国家队”持股比例排名前十
高盛的报告称，总体而言，国家队持有的银行、能源和保险公司的股票比重较大，在消费品和科技行业的持股相对较少，“反映出国家队总体配置偏向‘旧中国’”。分析显示，国家队买入的股票通常跌幅小于整体市场。
CNBC报道，中国正在进行长达数年的经济转型，从依赖制造业向消费转型。
高盛的报告显示，国家队成员包括中央汇金投资、中国证券金融、国家外汇投资管理局、5家共同基金、保险公司和国有企业的股权。
周二，上证综指小幅走低，至2667点左右，接近今夏的低点，为2014年以来的最低水平。